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  • 2026年建材行业年度策略：玻纤粗纱和电子布景气有望共振.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/13
    • 107
    • 东吴证券

    2026年建材行业年度策略：玻纤粗纱和电子布景气有望共振。2025年行情回顾：建材板块小幅跑输全部A股。2025年1月1日-12月5日，SW建筑材料板块涨跌幅为19.62%，相对万得全A指数的超额收益为-4.85%。子板块中涨幅排名依次为玻纤（+71.39%）、水泥（+15.44%）、装修建材（+9.27%）、玻璃制造（+2.36%）。宏观展望：总量政策有望适时加力，实物需求支撑有望增强。12月政治局会议强调明年经济工作要坚持“稳中求进、提质增效”的总基调，“实施更加积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给”，将“内需主导，建设强大...

    标签： 建材 电子布 玻纤

  • 浮法玻璃&光伏玻璃行业研究框架：五个维度看玻璃，从供需研究到企业竞争优势分析.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/13
    • 178
    • 光大证券

    浮法玻璃&光伏玻璃行业研究框架：五个维度看玻璃，从供需研究到企业竞争优势分析。玻璃简介：玻璃主流生产工艺分为浮法工艺和压延工艺。浮法工艺具有产品表面平整、质量优越和劳动生产率高等优势；压延玻璃表面不平滑、具有特殊花型，可增加光线的透过率，多用于光伏、装饰等特种玻璃。其中，浮法为玻璃制造方式的主流，产量占比达80%-90%。玻璃行业上游为硅砂、纯碱等无机矿物原料，中游为平板与深加工玻璃，下游延伸至建筑、光伏、汽车与电子等领域。玻璃供给端研究：玻璃行业具有重资产属性，浮法/光伏玻璃龙头企业固定资产和在建工程之和占营业总收入比例约为60%/40%，在建材行业各子领域中占比居前列。玻璃生产线设...

    标签： 浮法玻璃 玻璃

  • 建筑装饰行业2026年策略：出海乘风破浪，景气乘势而上.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/13
    • 160
    • 国盛证券

    建筑装饰行业2026年策略：出海乘风破浪，景气乘势而上。政策托底下总量预计保持平稳，关注海外和细分景气方向。2025年基建、制造业投资持续走弱，地产复苏乏力，固投增速转负，当前经济内生动能较弱、需求不足问题仍然突出。展望2026年，政策定调“加大逆周期和跨周期调节力度”叠加实现““五五五”良好开局要求，预计货币政策延续宽松基调，财政政策延续“更加积极”，对固投形成一定支撑。三大投资方面，基建投资“全口径）在重点区域及重大项目驱动下有望维持温和增长，我们预计全年增速5%；地产投资连续下行后增速趋于筑底...

    标签： 建筑 建筑装饰 装饰

  • 建材行业2026年度策略：反内卷优化竞争格局，十五五首年有望开启新上行周期.pdf

    • 8积分
    • 2025/12/12
    • 44
    • 兴业证券

    建材行业2026年度策略：反内卷优化竞争格局，十五五首年有望开启新上行周期。行业总览：估值方面，建材PB估值处于历史低位。截至12月1日，建材板块整体PB(MRQ)为1.27倍、估值分位7.31%。分领域来看，玻纤板块受益于风电纱、高端电子纱和热塑短切产品需求旺盛，行业复价落地顺利，归母净利润增长幅度较大；水泥板块受益于行业生产成本下跌叠加价格小幅回升，归母净利润扭亏为盈；玻璃、消费建材板块盈利持续阶段性承压，25年整体底部修复在望。水泥：反内卷持续出清产能，复价情绪推动估值修复。从需求层面看，25年水泥市场需求弱复苏，三季度产量同比下滑5.08%，较去年同期收窄6.19个百分点，需求结构中市...

    标签： 建材

  • 房地产行业25年11月市场总结：市场趋势向下，信用风险引关注.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/11
    • 86
    • 广发证券

    房地产行业25年11月市场总结：市场趋势向下，信用风险引关注。市场成交：趋势继续向下。新房市场，25年11月，46城商品住宅（房管局）成交面积同比-41.3%，降幅扩大8.5pct，其中一线、二线、三四线分别同比-42.5%、-43.4%、-32.6%，表现相对较好的城市包括杭州、福州、扬州等。根据克而瑞，25年11月，百强房企销售金额同比-37%，央国企、民企分别同比-32%、-39%，保利置业是11月唯一实现正增长的规模房企，1-11月累计仅金茂同比正增长。二手房市场，25年11月，11城二手房（房管局）成交面积同比-24.9%，80城（中介）成交同比-16.0%，72城来访同比-2.1%...

    标签： 房地产 信用风险 地产

  • 兔宝宝深度研究报告：多元渠道织网，下沉市场掘金.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/11
    • 98
    • 华创证券

    装饰板材行业常青树，主营胶合板天然适配下沉市场。公司业务主体为装饰板材销售，板材销售贡献五成以上营收。该类业务产业链下游涵盖家具及家装企业，按终端客户属性可划分为三类市场：以散客消费者或木工与自由工长为主的C端市场、含中小型或区域型家具厂和家装公司的小B市场以及以大型全屋定制品牌为主的大B市场。兔宝宝主营更受传统木工/自由工长体系偏爱的胶合板，产品性能卓越、体系完整，迎合下沉市场需求，板材优势根本保障市、场获利的底层逻辑。

    标签： 兔宝宝

  • 建筑装饰行业投资策略：建筑板块景气度分化，传统与新型基建协同发力.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/10
    • 170
    • 开源证券

    建筑装饰行业投资策略：建筑板块景气度分化，传统与新型基建协同发力。基建投资同比增速收窄，建筑板块整体弱于大市2025年1-10月累计固定资产投资同比-1.7%，其中基建投资同比+1.5%，增幅环比收窄1.8个百分点；2025年1-9月，建筑业新签合同额21.30万亿元，同比-4.6%，其中三季度同比-0.7%，新签订单增速降幅明显收窄；1-9月建筑在手订单59.95万亿元，同比-1.8%，存量订单降幅小于新签合同，我们认为在地方财政压力下，新签项目下降，项目建设进度放缓。从全行业表现来看，2025年初至12月2日，建筑装饰指数上涨6.8%，整体表现弱于大市，二级板块来看，装修装饰服务板块领涨，...

    标签： 建筑装饰 建筑 基建 装饰

  • 房地产开发与服务行业25年第49周：关键会议节点临近，建议重点关注.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/09
    • 78
    • 广发证券

    房地产开发与服务行业25年第49周：关键会议节点临近，建议重点关注。关键会议节点临近，定大势方向。本周，房地产行业无中央新增表态内容，地方政府出台政策内容大多为前期政策内容的延续，常州、泉州及南宁等多地加码购房补贴，常州市对于住房困难工薪群体，购买刚需型新建商品住房现房或期房可获购房款15%资助，最高不超过20万元；辽宁、湖北等地区“十五五”规划涉及房地产内容，除了高质量发展外，同样强调要推广房票安置、以旧换新等模式以消化库存。新房环比有所改善，二手认购趋势下行。网签方面，50城新房环比+9.6%，周同比-36%，11月同比-35%,12月前4天同比-22%；11城二手...

    标签： 房地产 房地产开发 地产

  • 建筑材料行业：电子纱布提价，关注政策情况.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/09
    • 99
    • 广发证券

    建筑材料行业：电子纱布提价，关注政策情况。玻纤电子纱及传统电子布供需紧张，行业积极提价。根据卓创资讯，月初受供需紧俏提振，加之终端市场成本上涨明显，下游PCB市场价格纷纷提涨，而价格提涨向上传导，近期D、E系列产品涨幅明显，传统G75电子纱及7628电子布价格亦有相应提涨，涨幅300元/吨左右，后市高端产品价格仍存进一步提涨预期。此次提价为10月初敲定，主要为明年新签订单价格奠定基础，同时也为明年新增产能投放后降价预留空间。消费建材：二手房高景气叠加补贴政策，零售建材景气率先恢复，龙头公司经营韧性强。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质龙头中长期成长空间仍然很大。下游...

    标签： 建筑材料 建筑 电子纱布

  • 建筑材料行业11月动态报告：淡季需求承压，电子纱高景气支撑玻纤韧性.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/09
    • 83
    • 中国银河证券

    建筑材料行业11月动态报告：淡季需求承压，电子纱高景气支撑玻纤韧性。水泥：11月供需博弈下，水泥价格稳中趋弱。11月水泥进入淡季，需求环比减少；全国范围内大部分熟料线停窑，停窑率环比显著上升，熟料库存边际下降；水泥价格呈下降态势。后续来看，需求疲弱背景下，预计水泥价格将回落，但因北方冬季停窑率高，水泥供给大幅缩减，对价格起到一定支撑作用，叠加企业稳价意愿较强，预计至明年3月份前，水泥价格将震荡趋稳运行。玻璃纤维：高端粗纱需求稍有回落，主流电子纱需求支撑下价格微增。粗纱方面，传统市场订单仍旧有限；高端产品走货较前期虽有回落，但仍继续支撑粗纱市场整体需求；粗纱价格环比微涨。后续来看，短期下游需求相...

    标签： 建筑材料 建筑 玻纤 电子纱

  • 房地产行业数据背后的地产行业图景：关注非热门城市的新房供需新格局.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/09
    • 40
    • 国信证券

    房地产行业数据背后的地产行业图景：关注非热门城市的新房供需新格局。楼市持续筑底，高基数下同比承压。今年下半年以来，销售量价明显回落，叠加上年高基数影响，四季度地产销售同比压力明显增大。2025年1-10月，全国商品房销售额同比-9.6%，销售面积同比-6.8%。10月单月，商品房销售额同比-24%，降幅较9月扩大了13pct；商品房销售面积同比-19%，降幅较9月扩大了8pct。从样本城市高频数据看，11月单月，30城新建商品房成交面积同比-33%，降幅较10月扩大了9pct；18城二手住宅成交套数同比-26%，降幅较10月扩大了2pct。库存压力居高难下，开发投资加速下跌，土拍热度冲高回落。...

    标签： 房地产 地产

  • 建材行业2026年年度策略报告：AI材料高景气，出海与反内卷同行.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/09
    • 57
    • 平安证券

    建材行业2026年年度策略报告：AI材料高景气，出海与反内卷同行。AI材料：特种布需求景气高，传统玻纤盈利趋稳。特种电子布方面，下游AI产业需求高景气，AI服务器、高端交换机出货量持续增长，2026年Rubin芯片发售或带来更高性能特种纤维布需求，有望带动特种电子布需求高增，以及低介电二代乃至Q布渗透率提升。因需求增长快速而产能释放有限，二代布、Q布、lowCTE电子布供需关系偏紧，不排除后续涨价可能。随着中材、宏和等完成客户送样认证并大幅扩充产能，未来销量与利润弹性释放可期。传统玻纤方面，2024年价格触底回升，2025年行业延续结构性复苏。展望2026年，预计玻纤产能增量有限、需求端具备韧...

    标签： 建材 AI

  • 建材行业2026年年度策略报告：成本构筑护城河，新场景新业务打开空间.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/09
    • 51
    • 财通证券

    建材行业2026年年度策略报告：成本构筑护城河，新场景新业务打开空间。水泥：国内需求企稳是核心，增量看海外。国内供需长期或企稳，核心在供给收缩，新一轮供给侧改革政策聚焦控产能、反内卷或有望成为限制水泥供给的因素之一。增量主要靠海外，非洲在竞争格局、盈利空间、需求潜力方面更具优势。2024年西部水泥莫桑比克/刚果/埃塞俄比亚NCSC水泥均价为677/987/681元/吨，系供不应求、垄断竞争、成本高昂。虽然非洲综合成本高于国内，但高价支撑叠加国内企业技术升级和降本增效，2024年西部水泥海外吨毛利超200元/吨；华新水泥2023-2024年海外吨毛利为195/162元/吨，毛利率42%/33%。...

    标签： 建材

  • 建筑工程行业：政策支持节能降碳，深入推进新型城市化.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/08
    • 116
    • 国泰海通证券

    建筑工程行业：政策支持节能降碳，深入推进新型城市化。国常会研究进一步做好节能降碳工作。我们建议关注新型电力系统建设相关机会。国务院以新型城镇化为主题开展集体学习，再提城市更新和稳楼市等。国常会研究进一步做好节能降碳工作。我们建议关注新型电力系统建设相关机会。(1)12月5日召开国务院常务会议，研究进一步做好节能降碳工作。节能降碳是推进碳达峰碳中和、加快发展方式绿色转型的重要抓手。要更高水平更高质量做好节能降碳工作，加大统筹力度，锚定总体目标，因地制宜推进，在经济发展中促进绿色转型、在绿色转型中实现更好发展。要切实增强节能降碳内生动力，充分发挥政策效应，不断完善市场机制，有效调动全社会的积极性，...

    标签： 建筑工程 建筑

  • 全国重点城市房产成交周报：新房成交环比四连增.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/08
    • 51
    • 华西证券

    全国重点城市房产成交周报：新房成交环比四连增。1）周度：新房成交底部企稳，环比录得四连增。本周（11月28日-12月4日），38城新房成交面积达到292万平（约为年内高点的55%），环比增长5%，增幅与上周持平。成交绝对规模已高于过去四周的216万-277万平区间，反映新房市场逐步修复。二手房成交结束两周的高位盘整，出现小幅回调。本周15城二手房成交面积为214万平，环比小幅下滑3%。尽管有所回落，但近四周成交中枢仍稳定在213万至221万平区间，绝对量维持在年内高点的73%，显示市场活跃度虽有波动但韧性仍存。同比维度，受高基数效应影响，读数持续承压，新房、二手房降幅均走扩。38城新房成交同比...

    标签： 房产
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