钢材：铁水下滑空间有限，钢价底部支撑偏强.pdf

钢材：铁水下滑空间有限，钢价底部支撑偏强。供给：本周螺纹小样本产量189.31万吨（-16.77），热卷小样本产量314.31万吨（-4.7）。247家钢厂高炉铁水日 均232.3万吨（-2.38），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率33.1%（-0.4）。电炉端，华东平电电炉成本在3374 （折盘面）元/吨左右，电炉平电利润-54.51元/吨左右，谷电成本3209（折理记）元左右，华东三线螺纹谷电利润 +110元/吨。近期电炉成本有所下滑，废钢供应增加，而钢材价格维持平稳，导致电炉利润有所回升，电炉产能利用 率下浮下滑，废钢日耗在50.52万吨，环比略降，预计后续有复产空间；长流程钢利润维持小幅盈利，铁水产量本周 继续下滑，后续仍有下降空间，但下方空间有限。

需求：Mysteel统计本周小样本螺纹表需216.98万吨（-10.96），小样本热卷表需314.86万吨（-5.36），本周钢材 需求出现季节性，下游工地回款表现较10月有所好转，建材需求并未弱于季节性，而热卷出口及制造业需求尚可；1- 10月中国固定资产投资增速均环比下滑，国内项目投资增量不足；10月房屋销售数据、拿地、新开工、竣工面积降幅 扩大，其中新开工和竣工降幅跌至-30%左右，数据偏弱，居民端购房意愿不足，地产仍然向下；11月官方制造业 PMI 为49.2%，标普全球制造业 PMI 为49.9%，制造业PMI出现修复，其中新订单、出口、生产数据走强；10月中 国汽车产量同比+12.1%，出口同比+41.6%，内外需始终维持强势的正增长；12月三大白电排产同比-14.1%，排产 降幅有所收窄，海外出口仍有刚性支撑。美国11月markit制造业PMI为52.2，前值为52.5，美国制造业继续复苏。 上周美国首次申领失业金人数19.1万人，预期22万人，表明经济形势仍不明朗，雇主们大体上依然留用现有员工；11 月欧元区制造业PMI初值降至49.6，前值50，制造业PMI出现下滑。德国和法国这两个最大经济体的制造业PMI表现 分别为48.2和47.8，继续拖累欧元区表现，未能摆脱困境。

库存：螺纹库存方面厂库-4.05万吨，社库-23.62万吨，总体库存-27.67万吨；热卷厂库+1.9万吨，社库-2.45万吨， 总体库存-0.55万吨；五大材厂库环比-6.44万吨，社库-28.78万吨，总库存-35.22万吨。