房地产行业2026年投资策略：高质量发展时代开启，引领行业再平衡.pdf

房地产行业2026年投资策略：高质量发展时代开启，引领行业再平衡。回顾 25 年：市场在分化中寻求新平衡。政策节奏趋稳，基本面前高后低， 新房聚焦产品力提升推动价格结构性提振，二手房以价换量，土地市场成交 额有望实现增长，核心地块受追捧，去化周期首度改善，中观指标跌幅持续 收窄，市场在分化中寻求平衡。

展望 2026 年：十五五开局引领新模式，基本面夯实企稳可期。我们预计 2026 年商品住宅销售面积/销售额同比-6.5%/-8.3%，新开工/竣工面积同比 -13.1%/-20.4%，开发投资同比-7.7%。我们认为政策端在中期聚焦高质量发 展同时，将对行业平稳运行持续托底，基本面分化格局或将延续，新房提价 二手房价格自然回落，投资角度来看，领先行业的结构性机会仍值得关注。

【报告亮点】

报告全方位复盘了成交量价、去化周期、租金收益率等核心指标，围绕“价格 －销售”传导机制，从金融属性（租金收益率与无风险利差）、产品属性（一 二手房价格分化）、政策节奏三大维度，探讨对销售判断。

【主要逻辑】

1、基本面或仍承压，但短期波动不改筑底趋势：新房品质提升带动价格结 构性上涨，二手房价回落推动租金收益率与房贷利率利差修复，市场下行空 间逐步收窄，库存去化周期向中性水平回归，止跌回稳持续推进。 2、政策端优先聚焦高质量发展模式构建，但仍会为市场保驾护航：十五五 规划建议明确“好房子”方向，聚焦中长期制度建设，但限购放松、房贷利率 下调、收储加速等工具仍将作为控制市场波动的重要举措。 3、总量拐点尚未确认，结构先行。我们认为 26 年行业仍处于整体跌幅收窄 筑底阶段，但跌幅收窄动能来源于局部结构性的改善，重点关注房企报表盈 利修复、红利板块物业商业地产、“好房子”利好的改善类房企等。