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  • 保障房专题报告：配售型保障房加速推进，多个二线城市落地.pdf

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    • 2024/09/18
    • 1372
    • 开源证券

    保障房专题报告：配售型保障房加速推进，多个二线城市落地。保障房建设如火如荼，建设目标陆续发布。为加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求，各地正加紧筹建配售型保障房。据住建部数据，截至6月底，全国已建设筹集保障性住房112.8万套，完成年度计划的66.2%，完成投资1183亿元。5月央行宣布设立3000亿元保障性住房再贷款以来，截止2024Q2，保障房再贷款资金累计使用额仅121亿元，整体表现不及预期。据财汇数据统计，按各大城市公布的2024年计划，35个大中城市累计筹建配售型保障性住房15.82万套，大部分可比城市配售型保障房对商品房占比在10%左右，对商品房影响程度不大。多城开启...

    标签： 保障房 配售型保障房

  • 消费建材行业2024半年报总结：下游需求未见起色，盈利能力亦有承压.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/14
    • 1370
    • 财通证券

    消费建材行业2024半年报总结：下游需求未见起色，盈利能力亦有承压。2024年以来地产需求底部调整，消费建材企业业绩分化：2024H1房地产政策持续宽松，730政治局会议强调“支持收购存量房用作保障房”、央行下调1年期和5年期LPR各10bp，同时各地优化政策持续跟进下，上半年二手房成交表现较好，但新房销售仍然偏弱，市场整体仍延续调整态势。需求疲软下，除多元化业务跑通或顺应当前消费趋势展开渠道布局的企业外，消费建材企业收入和业绩大多承压。弱需求影响收入，费用摊薄、坏账计提导致业绩承压：收入端，需求偏弱的大背景下，消费建材企业收入大多承压，零售主导企业相对工程而言较为稳健...

    标签： 消费建材 地产需求

  • 建材行业专题研究： 地产收储影响建材的两个路径.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/14
    • 1347
    • 华泰证券

    建材行业专题研究：地产收储影响建材的两个路径。2022H2以来，房地产市场政策端延续偏暖，但实物量仍需进一步改善。但24年5月国家明确地方收储模式，各地收储措施细则陆续出台，我们认为地产进入主动去库存的新阶段；存量/增量房贷利率差距拉大，市场对于存量房贷利率下调预期趋于强烈。回顾比较14-15年和本轮地产周期内政策路径，我们认为当前系列政策短期有助于托底竣工需求，直接或间接帮助建材企业资产端止损；中期平滑房价波动，进而促进销售预期修正，稳定消费信心，或一定程度催化零售市场；远期推动开工企稳，但周期或拉长。继续重点推荐渠道转型快、品牌力强的C端建材北新建材、伟星新材、兔宝宝。政策要素已备，静待基...

    标签： 建材 地产收储

  • 房地产行业2024中报综述：行业迎来整体亏损，缩表之下流动性仍面临压力.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/13
    • 1492
    • 东兴证券

    房地产行业2024中报综述：行业迎来整体亏损，缩表之下流动性仍面临压力。利润表：从行业整体来看，营收下滑，毛利承压，大幅减值，整体亏损。2024H1地产板块(801180.SL)103家上市房企合计实现营收8,113.4亿元，同比增速为-21.95%；实现归母净利润-113.6亿元，同比增速为-128.44%。资产信用减值损失162.6亿元，同比增速为153.50%。我们认为，往年的高价地块进入结算阶段，叠加流动性压力和房价下行之时房企选择以价换量，使得整体毛利率水平面临压力。市场持续下行之下，项目去化需要投入更多的营销成本导致销售管理费用率上升。营收显著下行的情况下，由于债务的刚性导致利息支...

    标签： 房地产 流动性

  • 建筑材料行业B端消费建材减值计提专题研究之涂料篇：地产仍处调整期，计提减值压力依存.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/12
    • 1063
    • 财通证券

    建筑材料行业B端消费建材减值计提专题研究之涂料篇：地产仍处调整期，计提减值压力依存。背景：地产开启下行周期，涂料企业情况各异，整体计提压力依存。2020年7月开始，为了调整房企高杠杆、高周转、高负债现象以及一二线城市高房价的情况，政府开始明确“房住不炒”以及出台“三条红线”等政策限制地产企业进一步提高经营风险。对于涂料建材来看，2020年“三条红线”以后出现应收账款及票据规模短期大幅上涨，且随着地产企业现金流的持续收紧，建材企业对应的收款压力加大，计提比例不断提高。复盘历史，2014年地产在“9.30&rdqu...

    标签： 建筑材料 消费建材 涂料

  • 房地产行业2024年半年报综述：行业整体亏损，利润率与现金流走弱；房企销售和投融资均持续缩量.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/12
    • 1054
    • 中银证券

    房地产行业2024年半年报综述：行业整体亏损，利润率与现金流走弱；房企销售和投融资均持续缩量。经营情况分析：销售投资融资均持续缩量，追求更稳健的发展，调整与分化并行。销售：1）1-8月百强房企销售金额同比-39%，销售销售权益比例升至73.2%，同比+2.7pct。头部房企权益比例明显更高，对项目仍保留了较大的话语权和操盘权，CR5为75.3%。2）百强房企销售均价仍能保持正增长。1-8月百强房企销售均价为1.80万元/平，同比+1.6%，增速显著好于全国商品房销售均价（1-7月同比-7.0%）。3）今年以来滨江、越秀、华发、保利置业销售排名提升较多，滨江销售目标完成度较高（1-8月达72%）...

    标签： 房地产 利润率 现金流

  • 建材行业24H1总结：困境孕育变局，静待格局优化加速.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/11
    • 777
    • 方正证券

    建材行业24H1总结：困境孕育变局，静待格局优化加速。消费建材：信用稳健企业为业绩韧性的主线。以【（应收账款+应收票据）/营收】这一指标来衡量消费建材企业对下游客户的授信松紧变化情况，22H1-24H1这一指标持续下行，行业整体处于“收信用”的过程中。就具体企业而言，呈现出东方雨虹、三棵树、坚朗五金等之前对外授信较多的企业收紧信用，而北新建材、伟星新材等之前对外授信少的企业应收款占收入的比例有所上行的特征。得益于更好的现金流表现，信用稳健企业由于在行业底部逆势收购、主动内生培育新品进行多元化扩张，其收入和盈利韧性显著强于在上一轮周期中对外授信较为激进的企业。玻纤：龙头地...

    标签： 建材

  • 地产行业2024年中报业绩综述：地产政策持续释放，营收利润仍承压.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/11
    • 732
    • 民生证券

    地产行业2024年中报业绩综述：地产政策持续释放，营收利润仍承压。地产篇；物业篇。

    标签： 地产 地产政策 营收利润

  • 2024上半年建材行业总结：民爆、药玻、石膏板表现突出.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/11
    • 873
    • 民生证券

    2024上半年建材行业总结：民爆、药玻、石膏板表现突出。水泥：行业底部，提价保利渐成共识，二季度加大错峰有效推涨价格；9月多地错峰生产力度不减，看好金九银十旺季表现。2024年半年报方面：【海螺水泥】表现优于行业，盈利能力差距拉大；【华新水泥】收入逆势增长，国际化和“水泥+”继续发力。民爆：看点在西藏、新疆区域景气以及加快集中，头部企业单二季度业绩保持20%+增速，其中【易普力】24Q2表现超预期，继续掘金新疆、西藏市场。玻璃：竣工压力显现，浮法玻璃价格逐步承压；Q2光伏玻璃价格震荡下行，关注行业冷修动态。药玻景气+成本+出海三因共振，国内中硼硅景气度高增，原材料价格下...

    标签： 建材 民爆 药玻 石膏板

  • 2024年房地产行业企业中报业绩综述：业绩降幅走阔，经营投资谨慎.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/10
    • 935
    • 浙商证券

    2024年房地产行业企业中报业绩综述：业绩降幅走阔，经营投资谨慎。1、业绩降幅走阔，减值压力增加2024上半年20家房企总营业收入跌破1万亿元，为9758亿元，同比-14.6%；归母净利润241亿元，同比-57.8%，2021年以来跌幅逐渐扩大；毛利率为14.73%，同比-3.2pct，较2023年平均值下降1.3pct；净利率3.8%，同比-3.2pct，较2023年平均值再度降低0.1pct；样本企业平均净利率自2019年以来逐年降低，较2019年-10.8pct。归母净利润降幅显著超过营业收入降幅，主要受到3方面影响：1）毛利率下降；2）少数股东权益增加，结算权益比下降，2024H1少数...

    标签： 房地产 投资

  • 玻璃玻纤行业2024年中报总结：Q2景气结构性分化，下半年关注供给端调整.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/10
    • 587
    • 广发证券

    玻璃玻纤行业2024年中报总结：Q2景气结构性分化，下半年关注供给端调整。玻璃：24H1浮法、光伏玻璃景气回温，下半年关注供给压力去化；药用玻璃稳健成长。（1）浮法玻璃：上半年景气前高后低，下半年供需仍存压，重点关注Q4减产进度。24H1板块营收（采用上市公司加总计算，下同）同比+1.8%，扣非净利润同比+19.0%；Q1营收同比+6.3%，扣非净利润同比+154.7%；Q2营收同比+1.3%，扣非净利润同比-25.8%。（2）光伏玻璃：24Q2盈利环比回暖，Q3减产加速静待需求恢复。24H1营收同比+9.1%，扣非净利润同比+43.7%，；Q1营收同比+6.4%，扣非净利润同比+43.5%；...

    标签： 玻璃玻纤 建筑材料

  • 房地产行业2024年中报总结：板块核心净利率转负，土地投资兑现度下降.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/09
    • 535
    • 广发证券

    房地产行业2024年中报总结：板块核心净利率转负，土地投资兑现度下降。收入下降业绩亏损，板块持续承压。根据公司中报，24年上半年板块56家房企实现营业收入1.34万亿元，同比下降15%，归母净亏损460亿元，较23年同期多亏333亿元，自22年起板块连续亏损，累计亏损规模达2008亿元，结算规模收缩、表内外利润率下行、三费费率上行、减值规模提升是亏损的主要原因。利润率方面，24H1板块房企扣税毛利率为11.1%，同比下降3.0pct，表外投资净收益同比下降48%。房价下行叠加高价地集中结算较大程度上影响房企表内外盈利能力，营收口径销售管理费用率6.0%，同比基本持平，财务费用率4.8%，同比上...

    标签： 房地产 地产

  • 建材行业2024年中报总结：消化悲观预期，细数龙头亮点.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/09
    • 523
    • 国泰君安证券

    建材行业2024年中报总结：消化悲观预期，细数龙头亮点。消费建材龙头发力份额和品类扩张，竞争优势保持盈利韧性。Q2需求压力环比有所提升，但是龙头企业发力于三个方面维持营收体量：1.利用竞争优势扩张份额，逆势提升市占率；2.发力零售业务，采用市场下沉的方式维持零售业务的增长从而实现营收结构调整；3.品类扩张，前期收购的并表，以及渠道对新增品类的复用都支撑新品类带来的增长。市场竞争的加剧让市场价格呈现压力，龙头企业以不同的优势保持盈利韧性：1.价格压力向产业链下游的销售以及上游的代工传导；2.以品牌和格局优势控制出厂价降幅幅度；3.自身挖掘降本潜力实现内生降本。2024中报是行业最突出的中期分红季...

    标签： 建材

  • 水泥行业2024年中报总结：行业盈利底部运行，等待供给改善.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/09
    • 528
    • 广发证券

    水泥行业2024年中报总结：行业盈利底部运行，等待供给改善。水泥公司2024年中报解读。（1）1季度水泥行业供需关系持续恶化，价格跌至谷底，2季度各地积极减产涨价，盈利环比修复，但上半年行业仍亏损运行。根据数字水泥网统计，2024年1-5月份，规模以上水泥行业亏损约34亿元，企业亏损面超过55%；预计上半年水泥行业亏损10亿元左右。据公司财报，2024H1我们统计的16家水泥上市公司（为避免重复计算，不包括中国建材）归母净利润4.6亿元，同比-95%；其中Q1利润-19.3亿元、同比-453%，Q2利润23.8亿元、同比-73%。（2）横向对比来看，已披露销量的公司中，2024H1全口径吨净利...

    标签： 水泥 建筑

  • 建材行业2024中报总结：谷底静盘桓，蓄势待飞扬，推荐零售主导与提价品种.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/09
    • 454
    • 兴业证券

    建材行业2024中报总结：谷底静盘桓，蓄势待飞扬，推荐零售主导与提价品种。行业总览：地产下行压制建材需求，密集新政有望提振市场信心。分领域来看，受地产下行趋势影响，2024年上半年各大板块营收及利润阶段性承压，仅玻璃板块收入微增，其余各板块收入均同比下滑，消费建材板块下降幅度相对较小，玻纤、水泥板块同比下降幅度较大。需求方面，地产需求萎缩，基建投资稳健增长。二手房市场则在“以价换量”等政策优化的带动下，维持着较高的活跃度，有效对冲新房销售下行。成本方面，原燃料价格持续回落，建材企业成本优化。水泥：行业持续亏损，淡季提价亮眼。2024年上半年全国水泥市场平均成交价为367...

    标签： 建材 地产
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