建材行业2024中报总结：谷底静盘桓，蓄势待飞扬，推荐零售主导与提价品种.pdf

建材行业2024中报总结：谷底静盘桓，蓄势待飞扬，推荐零售主导与提价品种。行业总览：地产下行压制建材需求，密集新政有望提振市场信心。分领域来 看，受地产下行趋势影响，2024年上半年各大板块营收及利润阶段性承压， 仅玻璃板块收入微增，其余各板块收入均同比下滑，消费建材板块下降幅度 相对较小，玻纤、水泥板块同比下降幅度较大。需求方面，地产需求萎缩， 基建投资稳健增长。二手房市场则在“以价换量”等政策优化的带动下，维 持着较高的活跃度，有效对冲新房销售下行。成本方面，原燃料价格持续回 落，建材企业成本优化。

水泥：行业持续亏损，淡季提价亮眼。2024年上半年全国水泥市场平均成交 价为367元/吨，同比回落54元/吨，跌幅为13%，产量8.5亿吨，同比下降 10%，2024年上半年水泥样本企业合计营收1937.35亿元，同比-18.74%；归 母净利润1.3亿元，同比-98.63%，收入和利润降幅较2023年同期扩大。上 半年全行业呈现亏损局面，大部分水泥企业经营压力较大，对于下半年价格 和利润的提升诉求强烈，将会积极参与行业自律和错峰生产以提升价格，行 业利润有望扭亏为盈。

玻璃：需求下行叠加供给增加，价格前高后低。2024年上半年浮法玻璃均价 为1829元，同比上升0.98%,其中Q2均价为1669元，同比下跌16.81%。2024 年上半年受供强需弱因素推动，市场整体运行偏弱，浮法玻璃价格涨少跌多， 整体呈先稳后震荡下行趋势。2024上半年玻璃样本企业营收为400.4亿元， 同比上升1.26%（光伏玻璃拉动），归母净利润25.4亿元，同比降低4.09%， 虽有部分冷修但产能仍处于高位，库存压力较大，需求端启动缓慢，传统旺 季涨价阻力较大。

消费建材：收入与利润承压，零售业务较为稳健。2024上半年消费建材样本 企业合计营收661.15亿元，同比-3.50%，归母净利润46.93亿元，同比-18.34%，近几年面对地产行业整体不景气的大环境，消费建材龙头更加重视 零售业务，通过零售新品类、调整工程业务等方式强化C端业务；更重要的 是，二手房成交大幅增长，建材零售业务有望成为长期制胜的决定性因素。

玻纤：企业积极复价，周期底部震荡上行。2024年上半年玻纤均价为3347.42 元/吨，同比下降16.12%，其中Q2均价3782.19元/吨，同比-3.75%。2024 上半年玻纤样本企业合计营收222.5亿元，同比-9.93%；归母净利润15.5亿 元，同比增速为-59.95%，营收及利润下滑主要受玻纤价格下行影响。Q2起玻 纤企业积极复价，行业当前处于价格、盈利双重底部，安全边际较高，龙头 公司有望迎估值+盈利修复机会。