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  • 固定收益周报：看多2月，风格均衡——资产配置周报.pdf

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    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 111
    • 华鑫证券

    固定收益周报：看多2月，风格均衡——资产配置周报。国家资产负债表分析负债端。最新更新的数据显示，2025年12月实体部门负债增速录得8.4%，前值8.6%，符合预期。预计2026年1月实体部门负债增速继续下降至8.3%附近。金融部门方面，上周资金面边际上略有收敛，符合预期。与地方债发行节奏加快有关，预计2月实体部门负债增速出现小幅反弹，3月转而回落。资金面方面，目前预计2月情况尚可，但存在明显收敛的风险，关注月初季节性恢复情况。合并来看，2月实体部门边际扩表的确定性较强，资金面出现明显收敛的概率不大，我们对权益市场持乐观看法，风格均衡；债券方面，实体部门边际扩表代表供给...

    标签： 固定收益 资产 资产配置

  • 有色_能源金属行业周报：受市场恐慌情绪影响本周多数金属价格下跌，后续仍看好关键金属全面行情.pdf

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    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 132
    • 华西证券

    有色_能源金属行业周报：受市场恐慌情绪影响本周多数金属价格下跌，后续仍看好关键金属全面行情。供应收紧预期不改，对镍矿价格或有支撑截止到1月30日，LME镍现货结算价报收17540美元/吨，较1月23日下跌5.85%，LME镍总库存为286284吨，较1月23日增加0.90%；沪镍报收14.71万元/吨，较1月23日价格下跌3.56%，沪镍库存为50,794吨，较1月23日增加0.02%；截止到1月30日，硫酸镍报收33,750元/吨，较1月23日价格持平。根据SMM，供应端来看，本周受西季风增强影响，印尼镍矿区降水显著增加。哈马黑拉及奥比岛降雨最强（120-150mm），莫罗瓦利的雨季雨量高达...

    标签： 能源 能源金属 金属

  • 农林牧渔行业周报第4期：猪价承压下跌，中央一号文发布在即.pdf

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    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 81
    • 华西证券

    农林牧渔行业周报第4期：猪价承压下跌，中央一号文发布在即。种植产业链：据农业农村部，为深入贯彻中央种业振兴市场净化行动部署，确保春季生产用种安全，有力支撑粮油作物大面积单产提升，近日农业农村部印发通知，在全国范围内部署开展2026年春季农作物种子市场检查工作，围绕玉米、大豆、水稻、棉花、马铃薯和蔬菜等重点作物种子，加大集中交易市场、经营门店、网络售种平台等监督检查力度，开展种子质量和检疫情况抽样检测，严厉打击假冒伪劣、套牌侵权、未依法开展植物检疫等违法违规行为。通知要求，各级农业农村部门要畅通投诉举报渠道，及时对种子违法违规线索开展核查处置，依法严厉打击坑农害农行为，持续净化种业市场秩序。春节...

    标签： 农林牧渔

  • 银行业周报：信贷延续对公强零售弱，被动资金流出边际收敛.pdf

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    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 138
    • 银河证券

    银行业周报：信贷延续对公强零售弱，被动资金流出边际收敛。银行板块表现优于市场：本周沪深300指数+0.08%，银行板块+0.86%，国有行、股份行、城商行、农商行分别+0.35%、-0.26%、+3.11%、+2.06%。26家A股银行上涨，青岛银行（+15.49%）、宁波银行（+6.80%）、渝农商行（+5.88%）、杭州银行（+5.76%）、齐鲁银行（+5.05%）涨幅居前，业绩快报披露催化部分区域行上涨。当前银行板块PB为0.65倍，股息率4.52%。央行发布2025Q4金融机构贷款投向报告，对公强、零售弱格局强化：截至2025年12月末，人民币贷款同比增长6.35%。企事业贷款同比增长...

    标签： 银行 银行业 信贷 零售

  • 建筑材料行业周报：地产预期改善，关注建材涨价盈利修复行情.pdf

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    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 236
    • 兴业证券

    建筑材料行业周报：地产预期改善，关注建材涨价盈利修复行情。行业总览:2025Q3玻纤高景气延续，板块走势分化。分领域来看，2025年Q3玻纤板块受益于高端风电纱、热塑短切产品需求旺盛，行业复价落地顺利，归母净利润增长幅度较大;水泥板块受益于行业生产成本下跌叠加价格小幅回升，归母净利润扭亏为盈;玻璃、消费建材板块盈利持续阶段性承压，25年整体底部修复已经在望。需求方面，2025年来推进城改、优化收储、持续化债，持续巩固房地产市场稳定态势，二手房成交量活跃依旧，前三季度重点城市二手房交易量再创近年新高，有效对冲新房销售下行;风电持续发力，维持高增长态势;同时2025年前三季度基建投资维持增速，托底...

    标签： 建材 建筑 建筑材料 地产

  • 国防军工行业周报：商业航天中美产业趋势共振，商用发动机研制进入关键阶段.pdf

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    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 128
    • 兴业证券

    国防军工行业周报：商业航天中美产业趋势共振，商用发动机研制进入关键阶段。截至2026年1月31日，226个军工标的中，153个已发布2025年度业绩预告或快报；以预告归母净利润变动幅度中值或快报归母净利润变动幅度为口径统计，83个标的预计实现盈利，其中17个标的归母净利润增幅在100%以上，13个标的归母净利润增幅在50%-100%，9个标的归母净利润增幅在0-50%，6个标的归母净利润降幅在0-50%，14个标的归母净利润降幅在50%-100%，24个标的实现扭亏为盈；70个标的预计亏损，其中16个标的预计由盈转亏，23个标的预计亏损扩大，31个标的预计亏损收窄。大飞机国产化加速推进，商发研...

    标签： 国防军工 商业航天 航天 军工

  • 公用事业行业周报：两部门提出有序建立发电侧可靠容量补偿机制，2025年新增风、光装机120.48GW、317.51GW.pdf

    • 3积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 117
    • 兴业证券

    公用事业行业周报：两部门提出有序建立发电侧可靠容量补偿机制，2025年新增风、光装机120.48GW、317.51GW。电力行业新闻：1）国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，提出有序建立发电侧可靠容量补偿机制。其中提到，合理确定补偿范围。可靠容量补偿机制的补偿范围，可包括自主参与当地市场的煤电、气电和符合条件的电网侧独立新型储能等，并结合电力市场建设和电价市场化改革等情况逐步扩展至抽水蓄能等其他具备可靠容量的机组；对获得其他保障的容量不重复补偿。可靠容量补偿机制建立后，相关煤电、气电、电网侧独立新型储能等机组，不再执行原有容量电价。文件亦提出，完善电力市场交易和...

    标签： 公用事业 发电

  • 石油加工行业原油周报：伊朗地缘风险升级，油价显著走强.pdf

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    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 178
    • 信达证券

    石油加工行业原油周报：伊朗地缘风险升级，油价显著走强。【油价回顾】截至2026年1月30日当周，国际油价显著走强。本周，美国加强中东地区的军事力量，庞大舰队驶向伊朗，并威胁打击伊朗，伊朗地缘风险溢价攀升，叠加美国冬季风暴导致美国石油生产商产量受损，虽然哈萨克斯坦油田正在恢复，但国际油价总体显著走强。截至本周五（1月30日），布伦特、WTI油价分别为69.32、65.21美元/桶。【原油价格】截至2026年01月30日当周，布伦特原油期货结算价为69.32美元/桶，较上周上升4.25美元/桶（+6.53%）；WTI原油期货结算价为65.21美元/桶，较上周上升4.14美元/桶（+6.78%）；俄...

    标签： 石油 石油加工 原油

  • 石油加工行业大炼化周报：成本端支撑强劲，化工品及涤纶产业链价格拉涨.pdf

    • 4积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 84
    • 信达证券

    石油加工行业大炼化周报：成本端支撑强劲，化工品及涤纶产业链价格拉涨。国内外重点炼化项目价差跟踪：截至1月30日当周，国内重点大炼化项目价差为2537.18元/吨，环比变化+18.62元/吨（+0.74%）；国外重点大炼化项目价差为1098.52元/吨，环比变化-42.24元/吨（-3.70%）。截至1月30日当周，布伦特原油周均价为67.73美元/桶，环比变化+4.92%。【炼油板块】周前期，美俄乌将举行三方会谈，提振停火取得突破的前景，且此前美国原油库存增加，但美国对伊朗实施新制裁，特朗普重新对伊朗发动军事威胁，加之极寒天气来袭，国际油价先跌后涨。周后期，美国加强中东地区的军事力量，庞大舰队...

    标签： 石油 石油加工 炼化 涤纶 化工

  • 公用事业_电力天然气行业周报：容量电价机制改革政策出台，2025年我国天然气表观消费量同比增长0.1％.pdf

    • 3积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 118
    • 信达证券

    公用事业_电力天然气行业周报：容量电价机制改革政策出台，2025年我国天然气表观消费量同比增长0.1％。本周市场表现：截至1月30日收盘，本周公用事业板块下跌1.7%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌1.48%，燃气板块下跌3.20%。电力行业数据跟踪：动力煤价格:秦港动力煤价格周环比上涨。截至1月30日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价691元/吨，周环比上涨5元/吨。截至1月30日，广州港印尼煤(Q5500)库提价743.22元/吨，周环比上涨11.32元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价747.97元/吨，周环比上涨10.82元/吨。动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比...

    标签： 公用事业 天然气 电力

  • 2月固定收益月报：2026年较2021年有何异同？.pdf

    • 3积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 82
    • 西部证券

    2月固定收益月报：2026年较2021年有何异同？对比2018~2022年和2023~2026年的利率周期，我们发现，债市都经历了超过2年的大牛市而后快速调整，2020Q4~2021Q1利率震荡磨顶后开启缓慢下行趋势，这次有何异同？基本面角度，2021年信用周期走弱、地产见顶回落，2026年信用周期或温和下行、地产或仍处于磨底阶段。财政政策与地方债供给角度，超常规政策退出后，财政支持力度或将边际放缓；但相比于2021年，当前地方债供给前置发力、期限偏长。货币政策与资金面角度，2021年与2026年宽货币的总量政策预期均下降；但资金面看2026年初流动性相对充裕、2021年初资金面偏紧。权益市场...

    标签： 固定收益

  • TMT行业周报（1月第4周）：全球Agentic AI加速发展.pdf

    • 3积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 62
    • 世纪证券

    TMT行业周报（1月第4周）：全球AgenticAI加速发展。1)周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（1/26-1/30）涨跌幅为：通信（5.83%）、传媒（0.21%）、电子（-2.51%）、计算机（-4.77%）。板块内涨幅靠前的三级子行业分别为通信线缆及配套（12.58%）、通信网络设备及器件（8.56%）、分立器件（7.73%），跌幅靠前的三级子行业分别为其他计算机设备（-7.04%）、电子化学品Ⅲ（-5.87%）、垂直应用软件（-5.84%）。2)Clawdbot发布引发全球关注，国内模型及云平台占据重要生态位。开源项目Clawdbot在技术社区引发了关注。作为一款开源、可自行托...

    标签： TMT

  • 纺织服装行业周报：推荐纺服上游涨价预期行情.pdf

    • 5积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 147
    • 华西证券

    纺织服装行业周报：推荐纺服上游涨价预期行情。主要观点：安踏于2026年1月26日宣布，以总计15.06亿欧元（约122.78亿元）现金，收购彪马（PUMASE）29.06%的股份，成为其最大股东。此次交易是安踏全球化战略的关键一步，旨在整合其运营能力与彪马年收入超88亿欧元（2024年）的全球平台，须在2026年12月31日前获得包括反垄断及安踏股东大会（控股股东已控制52.83%投票权）在内的多项批准。协议特别约定，若安踏在15个月内发起全面收购，将支付额外对价。阿迪达斯2025年全年营收达248.11亿欧元创历史新高，营业利润20.56亿欧元超出市场预期的20.4亿欧元，营业利润率提升2....

    标签： 纺织 纺织服装 服装

  • 电力设备行业跟踪周报：容量电价政策出台，储能锂电优质龙头利好.pdf

    • 6积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 115
    • 东吴证券

    电力设备行业跟踪周报：容量电价政策出台，储能锂电优质龙头利好。电气设备10496下跌5.1%，表现弱于大盘。（本周，1月26日-1月30日，下同），光伏跌6.89%，锂电池跌6.63%，发电设备跌6.33%，新能源汽车跌6.28%，核电跌6.21%，风电跌5.49%，电气设备跌5.1%。涨幅前五为晓程科技、天奇股份、亚玛顿、白云电器、中际旭创；跌幅前五为华光股份、金龙汽车、三变科技、长城电工、泰胜风能。行业层面：储能：国家级发电侧容量电价机制发布，首次明确独立储能容量电价；国家能源局发布2025年新型储能发展情况，新增投运新型储能62.24GW/183GWh；山西规划建设一批技术先进、安全、效...

    标签： 电力 电力设备 储能 锂电

  • 钴锂金属行业周报：乐观预期回修，价格冲高回调.pdf

    • 3积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 100
    • 东方证券

    钴锂金属行业周报：乐观预期回修，价格冲高回调。周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：本周锂板块价格波动加剧，矿端与盐端节奏出现分化。期货端：无锡盘2605合约周度跌16.65%至14.92万元/吨；广期所2605合约周度跌18.36%至14.82万元/吨。锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为2070美元/吨，环比上周五下跌144美元/吨。锂盐方面，碳酸锂价格在监管降温与盘面波动影响下大幅回调后，下游在低位集中补库，贸易环节去库明显，现货供需矛盾阶段性缓和，价格走势逐步回归理性。本周钴产业链整体延续“原料偏紧、终端偏弱”的运行特征。中间品方面，市场可...

    标签： 锂金属 金属 钴 锂
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