推荐报告 - 未来智库

高端装备制造行业产业研究深度：机器人需求驱动下，新技术落地加速.pdf
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- 2026/01/27
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- 国金证券
高端装备制造行业产业研究深度：机器人需求驱动下，新技术落地加速。人形机器人电机高温高扭需求迫切，高转矩密度+低转矩波动+强过载能力+散热属性是电机的核心能力指标。在各种复杂环境中完成搬运、抓取、行走等任务，机器人需要较大的力矩来驱动，如智元远征A2Max机器人关节峰值扭矩达450Nm。而受限于机器人尺寸较小，关节电机则需要拥有单位密度下较高的转矩输出能力。在工业机械臂、手术机器人等需要完成精密操作的机器人系统中，关节电机对低齿槽转矩的要求很高。在诸如腿足关节等与环境频繁交互的关节中，电机常处于周期性的短时高过载工况，峰值转矩需求高达额定转矩需求的5-10倍。同时当电机处于过载工况时，绕组具有极...
标签：装备制造机器人高端装备
基础化工行业深度报告：AI发展驱动PCB升级，上游材料迎发展良机.pd...
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- 2026/01/26
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- 华金证券
基础化工行业深度报告：AI发展驱动PCB升级，上游材料迎发展良机。AI驱动PCB升级，规模扩大要求提高。PCB是现代电子信息产品中不可或缺的电子元器件，被誉为“电子产品之母”。随着AI技术发展和新能源车带动，AI服务器和汽车电子相关PCB需求显著提升，PCB行业有望迎来进一步扩张，预计2025年全球PCB市场规模将达到968亿美元。同时PCB逐步向高密度、小孔径、大容量、轻薄化方向发展，核心基材覆铜板高频高速化趋势明显，对上游材料要求提升。三大主材铜箔、电子布、树脂扩容升级。高端覆铜板需求呈增长态势，我们认为铜箔高端化，HVLP型铜箔将成为主流，三井金属等外企垄断高端铜...
标签：化工基础化工 PCB AI
计算机行业专题研究：千问APP正式接入阿里生态，流量模型AI应用产业格...
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- 2026/01/26
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- 国海证券
计算机行业专题研究：千问APP正式接入阿里生态，流量模型AI应用产业格局有望重构。千问APP正式接入阿里生态，核心入口战略地位确立2026年1月15日，阿里巴巴旗下千问App举行产品发布会，宣布完成新一轮功能升级，正式从“聊天对话”工具迈入“办事时代”。此次更新的核心在于千问App全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，上线生活、政务、工作、教育四大场景多项办事功能，使其成为能够独立完成真实世界任务的AI助手。阿里已将千问App定位为“超级APP”。集团于2025年12月初正式成立千问C端事业群，由集团副...
标签：计算机 APP AI
船舶行业系列报告之一：船舶，国家队破局高端，民企新秀势头强劲.pdf
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- 2026/01/26
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- 西部证券
船舶行业系列报告之一：船舶，国家队破局高端，民企新秀势头强劲。回顾2025年，受多重因素叠加影响，全球新船市场交易节奏放缓：一边是新船价格持续处于相对高位，另一边是航运运价相对低迷，形成价格错位；同时，美国加征关税及相关301调查带来的贸易限制与不确定性，则进一步加剧了船东的观望情绪。而转机在于，2025年11月9日，美国贸易代表办公室（USTR）已宣布暂停一年对中国针对海运、物流和造船行业以获取主导地位的301调查行动。展望2026年，全球各主要船型景气度预计向好：1）集装箱船：密切关注红海复航情况，支线型集装箱船有望成为亮点；2）散货船：2025年11月投产的西芒杜铁矿预计在未来几年内将重...
标签：船舶
国防军工行业：商业航天强势行情持续演绎，全面看多国产大飞机产业链.pd...
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- 2026/01/26
- 259
- 中泰证券
国防军工行业：商业航天强势行情持续演绎，全面看多国产大飞机产业链。一、本周市场回顾：本周申万国防军工指数上涨4.37%，上证综指数上涨0.84%，创业板指下跌0.34%，沪深300指数下跌0.62%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第10。周四（1月22日）涨幅最大为3.23%。截止至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为89.4倍，各子板块中航空装备为89.8倍，航天装备为652.9倍，地面兵装为93.7倍，军工电子90.6倍，航海装备42.6倍。目前申万国防军工指数过去五年的PE(TTM)分位数为99.8%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位数...
标签：国防军工大飞机军工
轻工制造行业：地产预期改善，关注家居估值修复弹性.pdf
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- 2026/01/26
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- 华福证券
轻工制造行业：地产预期改善，关注家居估值修复弹性。【周观点】①我们近期周报持续提示“家居板块估值处于历史低位，进入2026年，建议关注政策预期升温带动估值修复”，本周地产链情绪回暖，家居龙头率先迎估值修复，持续推荐顾家家居、欧派家居、索菲亚、悍高集团，建议关注低估值敏华控股、志邦家居。②1月外盘浆价上涨，白卡头部纸企发布年后涨价函，计划2月底3月初涨价200元/吨。
标签：轻工轻工制造家居地产
煤炭开采行业：重视优质煤化工资产带来的煤炭板块配置机遇.pdf
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- 2026/01/26
- 243
- 信达证券
煤炭开采行业：重视优质煤化工资产带来的煤炭板块配置机遇。动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至1月24日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价686元/吨，周环比下跌11元/吨。产地动力煤：截至1月23日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价770元/吨，周环比下跌15.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）626元/吨，周环比下跌1.8元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）564元/吨，周环比下跌5元/吨。国际动力煤离岸价：截至1月24日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格73.6美元/吨，周环比上涨0.0美元/...
标签：煤炭开采煤炭煤化工化工
房地产行业：拐点已现上行持续，港资房企估值重塑.pdf
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- 2026/01/26
- 289
- 财通证券
房地产行业：拐点已现上行持续，港资房企估值重塑。香港住宅市场企稳回升，商业地产阶段性仍然承压：2025年香港新房成交量已接近2019年周期峰值水平，二手房成交量创2022年以来新高，住宅价格自2025年3月企稳并逐步提升，成交量价修复带动库存去化周期由125个月大幅缩减至61个月，香港住宅市场复苏趋势明确。香港零售物业租金及出租率仍处调整阶段，但租金同比跌幅收窄，部分核心区域空置率下降。写字楼租金及出租率承压，区域市场分化明显。2026年香港住宅市场有望延续量价齐升的复苏趋势：房贷利率下调是驱动房地产市场复苏的重要因素，2026年美联储降息趋势有望延续并带动香港房贷利率继续下行，叠加租金水平及...
标签：房地产地产
交通运输行业：多因素催化航空旺季可期，持续关注油运投资机会.pdf
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- 2026/01/26
- 216
- 中泰证券
交通运输行业：多因素催化航空旺季可期，持续关注油运投资机会。航空机场：人民币升值缓解成本压力，巴西、菲律宾免签或利好国际需求。数据跟踪：1）日均执飞航班量：1月19日-1月23日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为2245.80、2221.80、1661.00、773.60、536.80、338.80、356.20架次，周环比分别+0.31%、-0.12%、+3.03%、+3.25%、+0.63%、+5.12%、-2.22%，同比分别-13.79%、-12.90%、-2.57%、-8.88%、-1.56%、-14.69%、-4.36%。2）平均飞机利用率：1...
标签：交通运输交通油运航空运输
连锁茶饮行业：市场扩容持续，供应链铸就头部壁垒.pdf
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- 2026/01/26
- 173
- 国金证券
连锁茶饮行业：市场扩容持续，供应链铸就头部壁垒。消费频次提升带动市场规模增长，行业步入成长期中后段。现制饮品场景拓宽，叠加对软饮结构性替代，带动消费频次提升。按照“市场规模=目标人群数量×人均年消费频次×平均杯单价”测算我国现制饮品市场规模，伴随消费频次持续提升，我国现制饮品市场规模有望持续增长。根据中商产业研究院数据，2023年我国人均现制饮品消费频次22杯，2018-2023年CAGR为22.4%。我们预估2024-2026年人均现制饮品消费频次维持22.4%CAGR增长，测算得出我国2026年现制饮品市场规模同比增长有望达22%+。当前，行...
标签：茶饮连锁
煤炭行业：12月原煤产量同环比下降，重视权益配置价值.pdf
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- 2026/01/26
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- 华福证券
煤炭行业：12月原煤产量同环比下降，重视权益配置价值。动力煤截至1月23日，秦港5500K动力末煤平仓价685元/吨，周环比-10元/吨，内蒙产地价小跌、山西产地价微跌、陕西产地价小跌。截至1月23日，动力煤462家样本矿山日均产量541万吨，环比-5.7万吨，年同比-0.9%。本周电厂日耗大涨，电厂库存微跌，秦港库存大涨，截至1月19日，动力煤库存指数为185.4（-1.2pct）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为89.9%（-1.2pct）和86.4%（+1.1pct），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至1月23日，京唐港主焦煤库提价1800元/吨，周环比+1.7%，山西、河南、安徽产地价格...
标签：煤炭原煤
智能穿戴设备行业观察：深度聚焦健康管理赛道，关注行业价值升维空间.pd...
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- 2026/01/26
- 157
- 财信证券
智能穿戴设备行业观察：深度聚焦健康管理赛道，关注行业价值升维空间。智能穿戴设备的重要价值跃迁为从“手机附件”发展为独立的“智能终端”。智能穿戴设备的首次价值跃迁发生在从过去的手机附件，进化为能够独立使用的智能终端，并整合进智能生态，为用户带来了视觉和动作等多模态交互体验，成为了重要的流量入口之一。行业目前正处于高质量发展阶段，横向构建以手表、耳机、眼镜等为核心的多品类终端矩阵，纵向在健康、运动等核心场景上持续深耕，构建技术壁垒与价值纵深，叠加AI技术赋能和行业玩家加速入局，我们认为行业景气度有望提升，行业将快速扩容。智能手表从消费级到专业级健康监...
标签：智能穿戴穿戴设备健康管理
智能驾驶行业研究：AI的重要应用，智驾的质变时刻.pdf
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- 2026/01/26
- 300
- 国泰海通证券
智能驾驶行业研究：AI的重要应用，智驾的质变时刻。智驾会深刻地改变汽车与出行产业的利润、估值分布。我们认为，Robotaxi、软件订阅由于商业模式更持续、黏性更强，远期有望贡献占汽产业60%以上的市值。
标签：智能驾驶 AI
半导体行业：EDA工具，贯穿芯片落地全流程，国产企业蓄势待发.pdf
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- 2026/01/24
- 341
- 国盛证券
半导体行业：EDA工具，贯穿芯片落地全流程，国产企业蓄势待发。半导体产业基础工具，市场规模随半导体行业迭代扩张。EDA（ElectronicDesignAutomation，电子设计自动化）是指利用计算机软件完成大规模集成电路的设计、仿真、验证等流程的设计方式，融合了图形学、计算数学、微电子学、拓扑逻辑学、材料学及人工智能等技术。在当今复杂程度超乎想象的芯片设计流程中，EDA发挥着无可替代的关键作用，全面覆盖芯片从最初的功能设计、仿真模拟、功能验证、电路的物理实现到最终制造生产的全流程环节。根据观研天下数据，预计2026年全球EDA市场规模将达183亿美元。相比于全球半导体行业近5000亿美元...
标签：半导体 EDA 芯片
传媒行业专题报告：招股书·解牛系列报告（一），TOPTOY，中国位居前...
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- 2026/01/24
- 213
- 华源证券
传媒行业专题报告：招股书·解牛系列报告（一），TOPTOY，中国位居前列的潮玩集合品牌。“产品不再是被动陈列的库存，而成为互动的道具。空间既为社交联结而设计，亦为交易转化而存在。”收入快速增长，盈利能力显著改善：2024年TOPTOY在中国内地实现GMV24亿元人民币，其中自研产品收入占比接近50%。2022-2024年GMV复合年增长率超过50%。2022/2023/2024/2025H1分别实现收入6.79/14.61/19.09/13.60亿元，对应毛利率19.9%/31.4%/32.7%/32.4%，对应经调整净利率(-5.6%)/14.6%/15...
标签：传媒潮玩