资本市场分析 - 金融与投资 - 推荐报告

深度解析24Q1债基季报：Q1债基拉长久期表现强势，预期Q2债市震荡股...

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2024/05/08
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信达证券

深度解析24Q1债基季报：Q1债基拉长久期表现强势，预期Q2债市震荡股市存结构性机会。 2024年Q1新发债基数量与规模环比23Q4有所下降，但债基规模环比仍上升2947亿至9.33万亿，中长期和短期纯债基金规模上升，混合债基延续下滑。2024Q1新发基金242只，新发债基环比减少37只至83只，占比有所回落。2024Q1新发行债券基金1818亿份，环比Q4有所下降，但仍然创下了历年Q1的新高。Q1末公募基金总规模28.77万亿，环比增加1.65万亿；其中债券型基金规模环比继续提升2947亿至9.33万亿，而货币基金规模在连续2个季度环比下滑后大幅回升。在债券型基金中，Q1中长期纯债...

标签：债基债市股市

24Q1A股业绩深度分析：大变局4，企业经营周期的新模式.pdf

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2024/05/07
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广发证券

24Q1A股业绩深度分析：大变局4，企业经营周期的新模式。一季报低于预期，但A股扣非仍在改善周期。A股非金融收入增速仍在下行，扣非利润增速改善，24年在基数作用和PPI的恢复下预计延续弱改善，预计全年A股非金融增速6%左右。科创、小盘盈利弹性占优。ROE：底部震荡的时间已超过历史周期。ROE仍在下滑，周转率和杠杆率是主要拖累项，结构上科创板率先企稳。利润率：费用率上行使得净利率难以改善，毛利率的分配空间向下游行业倾斜。周转率：依然是ROE杜邦分项中比较严峻的问题，产能周期已经收敛，但收入降幅更大。杠杆率：“缩表”依然存在，企业资产负债表的修复是个慢变量。现金流：企业转向...

标签： A股经营周期

消费行业投资专题：消费持仓的信号，估值仓位开始提升，红利属性优势凸显....

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2024/05/06
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国金证券

消费行业投资专题：消费持仓的信号，估值仓位开始提升，红利属性优势凸显。一季度基金发行规模下降，大盘先抑后扬。2024Q1基金整体新发行份额501.38亿份，同比2023Q1下滑41.5%，环比2023Q4下滑17.2%。上证指数从2023年底的2974点一度下探到2635点，后迎来反弹。消费仓位明显提升，板块持仓集中度维持历史高位。具体体现为：①基金对消费板块公司的盈利能力要求更加严格，以白酒板块为例，资金向全国性龙头贵州茅台和五粮液进一步集中，而其他白酒公司大多仓位下降或增持幅度远小于贵州茅台与五粮液。②股息率较高的公司明显受到关注，白电板块的仓位明显提升，其中尤其是美的集团成为一季度仓位提...

标签：消费投资消费持仓估值仓位

转型金融下的债券市场研究.pdf

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2023/03/20
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中央结算公司中债研发中心

转型金融下的债券市场研究。近年来，中国绿色金融发展迅速，对双碳目标的实现提供了较大支撑。然而双碳目标下社会主体还面临广泛的转型融资需求，仅靠绿色金融难以满足。二十大报告强调要加快发展方式的绿色转型，市场迫切需要转型金融提供支持。我国发展转型债券意义重大。转型债券有助于为社会的转型发展需求提供资金支持。转型债券市场建设是对二十大报告精神的有力践行，有助于提升中国债券市场国际影响力。转型债券市场的健康发展离不开高质量的信息披露，课题研究构建转型债券环境信息披露指标体系，有助于明确转型目标的实现进程，使真正的转型项目获得有力的资金支持。目前全球对转型金融的关注日益增加，对转型债券市场建设提出了更高要...

标签：债券金融转型金融债券市场

中药ETF投资价值分析：政策供需持续利好，把握中药发展机遇.pdf

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2022/09/03
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中信建投证券

中药ETF投资价值分析：政策供需持续利好，把握中药发展机遇。作为我国传统文化代表，中药发展历史悠久，现已成为现代医药生物中的三大发展支柱之一。2015年以来，由于医保控费及注射剂监管趋严，中药行业持续承压，规模增速放缓甚至下滑，但随着中医药在新冠疫情中崭露头角，叠加政策红利持续释放，行业有望逐步迈入高质量发展阶段。中医药供需端利好明显，多因素驱动行业高速发展1）供给端：①支付端：中药饮片、配方颗粒等产品仍享有加成比例，部分中医服务价格有望上调，而且受益于医保目录扩容，中药支付端政策红利有望加速释放。②医疗端：我国中医医疗资源分配严重失衡，随着普惠医疗政策的实施，民营中医医疗机构或将迎来广阔发展...

标签：中药 ETF 投资

农产品专题报告（大豆）：大豆及大豆期货价格研究框架.pdf

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2022/08/05
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中信期货

农产品专题报告（大豆）：大豆及大豆期货价格研究框架。大豆是全球第一大油料作物，也是我国重要的油料作物，最主要的应用是压榨，压榨后的主要产物是豆油和豆粕。大豆是喜温作物，在北半球种植周期主要在4月-11月，在南半球种植周期主要在10月-次年5月。大豆贸易方面，全球主要大豆贸易流向是从北美、南美流向亚洲和欧洲。大豆定价权集中在美国。全球大豆主产国有巴西、美国、阿根廷和中国等国，其中巴西是大豆第一生产国。我国是大豆重要生产国，但国产大豆长期供不应求，进口量大且进口依存度高，出口量波动大但绝对值偏小。大豆压榨利润分为国产大豆压榨利润、进口大豆压榨利润和大豆盘面压榨利润。进口大豆压榨利润=豆油价格x18...

标签：农产品大豆期货

养老金深度研究报告：七国第三支柱个人养老比较研究.pdf

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2022/05/03
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财通证券

养老金深度研究报告：七国第三支柱个人养老比较研究。个人养老金新规出台，制度建设再下一城。我国已初步搭建了适应“中国特色”的养老金三支柱体系，但“一支独大”特征显著，三支柱发展并不平衡。社会环境和人口结构变化对现有养老体系提出改革需求，发展第三支柱个人养老金是当下“重中之重”。2022年4月21日，国务院发布《关于推动个人养老金发展意见》，规定了账户制将是个人养老金的核心运行模式，同时也对缴费、投资以及领取不同环节进行了改革。现行四款个人养老产品的认购热度不尽相同，国民养老公司在产品端的发力是后续看点。养老理财在个人养老金产...

标签：养老养老金第三支柱

电信运营商行业研究：经营向好，低估值高股息.pdf

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2022/04/18
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中信建投证券

电信运营商行业研究：经营向好，低估值高股息。主要内容包括：第一章、摘要：全球电信运营商股价总体表现良好，建议关注国内三大电信运营商；第二章、国内电信行业发展势头向好，三大电信运营商经营拐点已经于2021年出现；第三章、中国移动：行业龙头地位稳固，经营向好，现金充裕，增持回购维护股价；第四章、中国电信：近年经营最为稳健，云计算与IDC等产业数字化业务发展领先；第五章、中国联通：央企混改先锋，电信运营商中率先推出限制性股票激励计划；第六章、对标全球主流运营商ROE/估值/股息率，国内电信运营商低估值，高股息。

标签：电信运营商

2022年全球银行业及资本市场展望.pdf

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2022/01/25
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德勤

随着2022年的到来，银行业及资本市场面临着成败攸关的时刻。在应对疫情的两年后，银行业仍然存在许多呈需解决的问题：从整体实施技术解决方案，到应对数字资产新风险；从气候变化和工作场所/劳动力演变到其他系统性社会挑战。尽管存在这样那样的问题，银行业都积极渴望增长、扩大规模并勇攀新高峰。但采取关键行动的机会转瞬即逝。

标签：银行资本市场

毕马威-敏捷和弹性：另类资产投资拥抱新的现实.pdf

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2022/01/20
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毕马威

在新冠疫情的环境下和其带来的影响表明，市场正处于颠簸时期且在业务层面具有不确定性，另类投资在投资者的投资组合中起着重要的作用。疫情期间，对冲基金行业已显示出其对于风险和波动的管理能力，同时还能为投资者创造高于市场的回报。

标签：另类资产基金管理

2022年大类资产走势展望：开往春天的列车将至，机会在于前半程.pdf

3积分
2021/11/24
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国泰君安证券

展望2022年，我们预期A股市场将呈现前高后低走势，春季行情值得期待，二季度后不确定性加大；债券全年窄幅波动，预计运行区间[2.7%,3.1%]；商品供求两端趋于均衡，主要商品指数重心下移；黄金方面，通胀或超预期，金价短期调整后有望震荡上行；汇率方面，预计上半年出口回落汇率承压，下半年重回双向波动。

标签：债券股票黄金 A股

美联储专题研究报告：历史启示，美联储政策变迁和加息简史.pdf

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2021/11/22
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中信建投证券

美联储政策和行为选择，大概构成了2022年全球市场最关心的投资议题之一。我们建立美联储研究系列报告，剖析美联储的行为逻辑和动机、解读美联储的政策路径和选择、构建对美联储的预判和展望框架，以帮助投资者更好的进行投资准备。本篇是系列研究的第一篇，将从历史分析的角度，详细阐述美联储货币政策变迁史，回顾历史上的历次加息，给出其中的经验借鉴和为后续的分析提供参照坐标体系。

标签：美联储固定收益货币政策 A股

2022年债券与资本市场展望：“共识”背后的“预期差”.pdf

3积分
2021/11/19
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国海证券

2022年，中国经济的“下行节奏”将如何演绎？全球“加息潮”降临，我国央行如何应对？这“一内一外”两大主线，即是当前预判2022年经济走势时关注的焦点，也将成为影响明年资本市场走势的重点。

标签：债券信用债 A股

北交所主题基金对比分析.pdf

3积分
2021/11/18
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申万宏源研究

北交所主题基金对比分析

标签：基金专精特新科创板 A股

2022年利率债年度策略报告：看平波动，韬光养晦.pdf

4积分
2021/11/17
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华创证券

“跨周期”政策导向下，宏观政策调控表现出更多结构性特征。一方面政策视角长期化，注重“预调微调”，政策调整频率增加但幅度减小；另一方面，传统的总量性政策工具使用更加谨慎，取而代之的是结构性政策工具针对调控目标精准施策。2022年宏观政策调控空间依然“逼仄”，总量性政策工具的使用或仍谨慎，结构性特征持续。基本面周期波动减小+政策定力增强的组合，使得债券市场结构性的震荡格局延续时间更长。

标签：利率债消费