产业研究 - 推荐报告

建筑材料行业专题报告：“城市更新”大时代已来，地下管网或成弹性首选.p...
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- 2026/03/13
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- 华源证券
建筑材料行业专题报告：“城市更新”大时代已来，地下管网或成弹性首选。“城市更新”系国家级战略，第五次中央城市工作将其定位为核心内容，或将成为我国“十五五”期间城市工作的主基调。中央城市工作会议堪称“中国城市发展的风向标”，重要性不言而喻。回顾历史，城市工作会议的召开频次并不高（仅5次），但每一次都紧扣时代背景和城市发展需要，对城市建设、经济发展和社会民生产生着深远影响。可以说每一次中央城市工作会议，都开在我国城镇化发展的关键节点，决定了未来几年甚至数十年城市发展的主基调。而2025年举办的第五次中央...
标签：建筑建筑材料
计算机行业OpenClaw：吹响AI Agent时代号角.pdf
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- 2026/03/13
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- 华西证券
计算机行业OpenClaw：吹响AIAgent时代号角。OpenClaw：新时代的AI员工OpenClaw是一个开源的自主人工智能（AI）虚拟助理软件项目。其由软件工程师彼得·斯坦伯格（PeterSteinberger）开发，最初于2025年末以Clawdbot的名字在GitHub上发布，后更名为Moltbot，最终定为现名。2026年初，该AI项目因能够根据用户指令在应用程序和在线服务中自主处理复杂任务而受到关注。OpenClaw被设计为可代替用户执行任务的自主人工智能虚拟助理软件，而非只是对话式聊天机器人。OpenClaw在本地存储配置数据和交互历史，从而拥有较持久的记忆能力...
标签：计算机 AI
医药生物·生物制品行业创新药盘点系列报告（25）：IgA肾病药物已进入...
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- 2026/03/13
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- 国信证券
医药生物·生物制品行业创新药盘点系列报告（25）：IgA肾病药物已进入商业化兑现期。IgAN治疗药物的商业化空间足够大吗？IgAN（IgA肾病）是全球最常见的原发性肾小球疾病，据测算美国+欧洲约有30万患者，中国是全球IgAN负担最高的国家之一，存量患者预计超过75万人；IgAN的核心疾病负担在于长期、不可逆的肾单位丢失及由此带来的肾功能衰竭风险，长期随访数据表明，30%~40%的IgAN患者在20年内进展至肾衰竭，并且蛋白尿水平越高、eGFR越低，进展风险越显著；因此，IgAN治疗药物的关键在于能否延缓长期eGFR下降，从而推迟透析/肾移植等事件时点。目前IgAN的SoC以优化...
标签：医药生物创新药医药生物制品
计算机行业智能驾驶专题之四：2026智驾展望，向上升阶与向下平权的双轨...
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- 2026/03/13
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- 中银国际
计算机行业智能驾驶专题之四：2026智驾展望，向上升阶与向下平权的双轨渗透。2026年，高阶智驾有望开辟独立增长赛道，不受汽车行业销量承压的影响。当前，高阶智驾技术渐进迭代，进入稳定量产期，政策端持续发力也为行业增长保驾护航，产业链呈现“自上而下”逐步完善的发展态势。随着智驾平权时代的开启，我们认为第三方智驾系统企业和注重性价比智驾方案的企业有望从中受益。2026年汽车产业预期较弱，但智驾渗透率与销量脱钩。2025年，我国新能源车渗透率接近60%，成为销量主力。但补贴减少、竞品增加、成本提升正在削弱2026年汽车行业的预期。在此背景下，附加值更高、能够进一步提升用户驾驶...
标签：计算机智能驾驶
存储行业专题报告：需求爆发&供给刚性，存储超级成长周期.pdf
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- 2026/03/12
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- 西南证券
存储行业专题报告：需求爆发&供给刚性，存储超级成长周期。需求爆发&供给刚性，价格持续上涨，存储迎来超级周期。1）AI大模型技术超预期迭代升级，全球Token消耗量爆发式增长，由此带来海量的数据存储、处理和检索需求，存储行业迎来超级景气周期。2）海外三大原厂将有限产能向高利润HBM和DDR5产品倾斜，对消费级和低端存储芯片产能造成严重挤压，供需缺口扩大。3）存储原厂在上轮周期产能和资本开支过度后，本轮周期扩产动作均较为谨慎；且高端HBM存储芯片存在洁净室建设周期长，良率爬坡困难等问题，短期供给持续偏紧。在需求爆发&供给刚性的背景下，据CFM闪存市场预计，2026年存储价格...
标签：存储
人形机器人行业专题研究：人形机器人量产元年，关注本体和零部件投资机会....
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- 2026/03/12
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- 源达信息
人形机器人行业专题研究：人形机器人量产元年，关注本体和零部件投资机会。人形机器人：历史行情复盘与未来催化展望复盘2021年至今Wind人形机器人指数走势，及期间技术迭代、产业政策、龙头进展等重大事件，我们发现其行情存在显著的事件驱动特征。2026年及未来我们可以重点关注行业技术进步、特斯拉Optimus迭代、本体企业的订单公布及IPO进展、产业链订单及业绩更新等事件。2025年：人形机器人走向规模化量产VLA大模型等技术迭代、B/G端需求的释放、资本加持、政策护航等多因素协同共振，2025年人形机器人行业迎来产业化发展的关键拐点，正式从0到1的实验室技术验证阶段，逐步走向1到10的规模化落地阶...
标签：人形机器人机器人
房地产行业深度报告：地产+AI工具系列报告之二，基于OpenClaw的...
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- 2026/03/12
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- 东吴证券
房地产行业深度报告：地产+AI工具系列报告之二，基于OpenClaw的房地产股票投研生产力提升实践。AI工具变革房地产投研方式：房地产行业是中国经济的支柱产业之一，其股票投资涉及宏观经济政策、地方调控措施、公司财务状况、土地市场变化等众多复杂因素。2024年以来，房地产行业进入深度调整期，政策端密集出台“稳楼市”措施，行业格局加速重塑，央企国企与优质民企的分化日益明显。在这一背景下，传统研究方式面临信息量爆炸、政策变化频繁、研究覆盖面有限等多重挑战。OpenClawAIAgent赋能全链路智能投研，"对话即编程"开创行业新范式：本系统基于OpenCl...
标签：房地产 AI
食品饮料行业零食量贩业态专题报告：穿越周期，拥抱成长.pdf
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- 2026/03/12
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- 光大证券
食品饮料行业零食量贩业态专题报告：穿越周期，拥抱成长。折扣零售行业：业态本身具备穿越周期的属性，但公司未必可穿越周期。复盘德/美/日等海外市场可以看到，折扣零售业态通常诞生于经济衰退阶段，且稳定存续至今，并在海外成熟市场有较高市占率。折扣业态本身具备长期属性，但公司未必。以美国为例，20世纪中期成立了数十个折扣零售品牌，但大多于70-90年代终止运营，仅个别品牌持续运营至今，真正能够穿越周期的品牌并不多。终止原因包含运作模式竞争力不足/盲目扩张/定位摇摆等多种因素，亦可说明企业规模并不是护城河，而是经营结果。关于中国零食折扣零售业态，市场普遍关心的三个问题在于：1）经历数年快速扩张后的零食量贩...
标签：食品饮料食品零食饮料
人形机器人行业专题报告7：“腕”与“踵”——商业化落地前夕，机器人的散...
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- 2026/03/12
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- 国海证券
人形机器人行业专题报告7：“腕”与“踵”——商业化落地前夕，机器人的散热瓶颈。本篇报告研究了以下核心问题：1、当前人形机器人为什么面临热管理难题？核心原因在于在受限的空间环境内存在能量转换效率低、能量大部分转换为热能的问题；2、基于热管理理论，主要的发热环节都有哪些？包括各类电子器件、电机及电池等，以电机/关节模组为例，主要的发热环节包括铜损热、铁损热等；3、目前的解决方案？我们认为，目前的解决方案包括风冷、液冷和芯片控制，其中，风冷还包括了可能适用于灵巧收的微型MEMS风冷硬件等。一、人形机器人的核心热管理环节：驱动器和...
标签：人形机器人机器人
基础化工行业：国际柴油、燃料油等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高...
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- 2026/03/12
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- 华鑫证券
基础化工行业：国际柴油、燃料油等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。国际柴油、燃料油等涨幅居前，金属硅、原盐等跌幅较大本周涨幅较大的产品：国际柴油（新加坡，66.38%），燃料油（新加坡高硫180cst，38.73%），国际汽油（新加坡，35.73%），液氯（华东地区，28.83%），国际石脑油（新加坡，27.15%），苯酚（华东地区，22.83%），二氯甲烷（华东地区，21.18%），LDPE（余姚市场2102TN26，20.00%），纯苯（FOB韩国，19.80%），乙烯（东南亚CFR，19.71%）。本周跌幅较大的产品：工业级碳酸锂（四川99.0%min，-11.63%），...
标签：基础化工化工柴油燃料
软饮料行业深度报告：复盘全球能量饮料龙头崛起之路，探究东鹏特饮未来五年...
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- 2026/03/12
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- 方正证券
软饮料行业深度报告：复盘全球能量饮料龙头崛起之路，探究东鹏特饮未来五年成长空间。全球千亿美元赛道景气高增，龙头“Monster”凭借多维优势铸就长期价值。2024年全球能量饮料市场规模717.4亿美元，2030年有望突破千亿美元，期间CAGR达8.9%。Monster以15%左右销量份额居榜首。其依托可口可乐全球强大分销网络、产品差异化定位、品类矩阵拓展与轻资产模式等推动业绩高增，收入、盈利及估值三重共振驱动股价实现千倍回报。公司于2012年前瞻布局Ultra零糖系列，凭借其零糖健康定位与高溢价，成为公司对冲“糖税”政策风险、驱动盈利与巩固长期竞...
标签：软饮料能量饮料
食品饮料行业：以日鉴中，把握速冻行业新周期下投资机遇.pdf
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- 2026/03/12
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- 东兴证券
食品饮料行业：以日鉴中，把握速冻行业新周期下投资机遇。在2020年以后，我国速冻行业市场竞争格局呈现比较明显的行业洗牌，行业市场消费环境、渠道布局、供应链发展都发生了很大的变化，我们认为在2020年以来的这轮周期中，速冻行业逐渐见底，并有望伴随经济的复苏开启新一轮周期。如何去把握新一轮周期的变化趋势，如何去前瞻性的布局新的赛道，我们希望通过对日本速冻行业的发展的梳理，总结出日本速冻行业在人口结构和经济变化过程中的发展路径，并对中国速冻行业未来发展趋势有所借鉴和启示。我们研究了日本速冻食品行业自1950年代以来的发展历程、渠道变迁、竞争格局及消费特征，其核心特征在于：日本冷链基础设施先行是冷冻食...
标签：食品食品饮料饮料速冻
食品加工行业深度报告：代糖行业深度报告，阿洛酮糖开启功能代糖新时代.p...
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- 2026/03/12
- 36
- 方正证券
食品加工行业深度报告：代糖行业深度报告，阿洛酮糖开启功能代糖新时代。在全球“减糖”浪潮从消费选择上升为公共政策刚性约束的宏观背景下，各国消费者的饮食习惯正在经历甜味替代的结构性变革。历经数代甜味剂大单品的市场教育，阿洛酮糖作为新一代功能性天然代糖，不仅契合了消费者对“天然成分”的期待，更凭借其独特的理化特性与生理功效，有望成为引领行业增长的下一个明星单品。我们认为，当前阿洛酮糖正处于全球市场从前期培育向高速成长过渡的关键阶段，叠加国内应用正式获批的政策窗口期，其在天然来源、功能性以及加工适配性上的三重优势，将推动其在高端食品饮料及功能性食品赛道中...
标签：食品加工食品阿洛酮糖
人工智能行业：投研人如何养“虾”？.pdf
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- 2026/03/12
- 92
- 中泰证券
人工智能行业：投研人如何养“虾”？OpenClaw是GitHub星标最多的开源项目，代表着未来AI应用的一个重要方向。但当前OpenClaw还处在早期探索阶段，并非成熟的生产力工具。对投研从业者来说，当前OpenClaw的应用也仍然处在探索阶段，待“龙虾”工具成熟之时，或意味着投研工作流的根本性变革。当前，对于投研来说，除了部分案头工作外，OpenClaw的主要应用体现在定制化监控信息推送和编程工具编排，比如定制化盯盘、抓数据、写SQL、跟踪公告和研报、监控特定网页、生成日报这些重复性劳动，以及同时调用多个AI编程工具如ClaudeCode、Co...
标签：人工智能
家电行业深度研究报告：铜铝价格上涨对白电企业盈利影响几何？——成本冲击...
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- 2026/03/11
- 42
- 华创证券
家电行业深度研究报告：铜铝价格上涨对白电企业盈利影响几何？——成本冲击复盘及展望。铜铝价格上涨带动成本指数上行，但本轮涨幅不及历史周期，空调受冲击预计深于冰洗。白电企业的成本端主要由铜、钢、铝等大宗原材料驱动。近期受铜价、铝价中枢抬升影响，家电成本指数进入上行区间：25Q3空调/冰箱/洗衣机成本指数环比+2%/+1%/+1%；25Q4环比+4%/+2%/+0%，同比+3%/-1%/-3%。进入2026年，叠加2025年同期低基数效应，26W1-W7空调/冰箱/洗衣机成本指数平均同比+10%/+2%/+0%，相较25W46~25W53+5%/+2%/+3%。横向来看，当前...
标签：家电白电