产业研究 - 推荐报告

制药板块2023年&24Q1财报总结：板块分化，基数扰动消除后有望逐季...
- 3积分
- 2024/05/08
- 48
- 2
- 国泰君安证券
制药板块2023年&24Q1财报总结：板块分化，基数扰动消除后有望逐季改善。2023年及2024Q1制药板块业绩持续分化，创新药加速步入收获期。后续伴随行业扰动因素逐季消化，经营趋势向上。当前估值仍处阶段性低位，看好底部配置价值。板块业绩持续分化，创新药加速步入收获期。从2023年/2024Q1分版块营业收入看，化学制药+1%/0%、生物制药+20%/12%、中药+6%/-1%、CXO-1%/-12%、原料药-5%/-1%、流通+7%/+0.1%。2023Q3以来院内环境收紧，药品学术推广和进院受限，化药、中药和医药流通板块营收受到一定影响。生物制药保持良好增长态势，主要由于新上市的创...
标签：制药板块板块分化基数扰动
医疗服务行业2023年报及2024年1季报总结：板块业绩阶段性承压，看...
- 3积分
- 2024/05/08
- 50
- 1
- 广发证券
医疗服务行业2023年报及2024年1季报总结：板块业绩阶段性承压，看好行业长期发展。院内诊疗一季度持续提升，医疗服务板块业绩阶段性承压。23年全国院内诊疗在一季度冲高后维持，24年一季度再次提升。经调整后的医疗服务上市公司23年合计实现营业收入487.68亿元，同比增加24.92%；扣非归母净利润42.31亿元，同比增加229.52%。2024年，行业竞争加剧，各企业经营数据有所承压：经调整后的医疗服务上市公司24Q1合计实现营业收入114.09亿元，同比增加2.07%；扣非归母净利润7.17亿元，同比下滑1.39%。民营医院板块：整体有所承压，各细分领域业绩分化。（1）眼科：23年初，随着...
标签：医疗服务院内诊疗民营医院
新型电力行业体系绿色市场篇：风险与机遇并存，静待政策拐点.pdf
- 4积分
- 2024/05/08
- 48
- 1
- 兴业证券
新型电力行业体系绿色市场篇：风险与机遇并存，静待政策拐点。研究背景：矛盾日益显现，静待政策拐点。国内绿电由保量保价收购转变至入市竞价上网，当前电价侧主要由电能量价格+环境溢价-消纳支出构成。因其出力特征导致市场化电价折价，叠加辅助服务支出与消纳风险，市场对风光项目收益率存忧；而与此同时，双碳进程仍在加快，2月习近平主席再次强调“以更大力度推动我国新能源高质量发展”；绿电收益率与建设目标的矛盾日益加重。参考容量电价出台前的火电，若要确保能源转型目标实现及运营商投资积极性，需环境价值合理回归。本文借鉴欧美国家绿电市场建设，发现其同样经历补贴退坡与市场化建设过程。对比之下国内...
标签：新型电力绿色市场
食品饮料行业板块2023年&24Q1业绩综述：业绩存韧性内部有分化，分...
- 3积分
- 2024/05/08
- 22
- 0
- 国投证券
食品饮料行业板块2023年&24Q1业绩综述：业绩存韧性内部有分化，分红提升经营质量改善。食品饮料：营收旺季加速增长，盈利能力持续提升。板块收入2023年稳步提升，23Q4环比小幅下滑，24Q1受春节旺季拉动实现加速增长。2023年SW食品饮料板块实现营收10307.38亿元，同比+8.23%，23Q4同比+3.50%，环比-4.02%，24Q1同比+6.98%，环比+27.94%。归母净利率持续提升，板块盈利能力持续提升。2023年食品饮料板块实现归母净利润2058.86亿元，同比+17.37%，归母净利率19.97%，同比+1.6pct；23Q4同比+22.71%，环比-12.34...
标签：食品饮料分红经营质量
食品饮料行业23年报&24Q1季报总结：白酒稳健、大众品改善、重视分红...
- 3积分
- 2024/05/08
- 27
- 0
- 国盛证券
食品饮料行业23年报&24Q1季报总结：白酒稳健、大众品改善、重视分红。食品饮料：业绩稳健，分红提升。食品饮料板块2023年收入同比+8.5%，扣非净利润同比+16.1%，板块整体业绩表现稳健，23Q4因需求偏弱、春节备货行情延后，增速放缓但仍保持韧性，24Q1受益于春节错期效应及需求边际恢复重回稳健增长。板块2020-2022年平均分红率54.4%，2023年分红率预计提升至59.2%，汤臣倍健、双汇发展、立高食品、洋河股份、伊利股份股息率均不低于5%。白酒：延续两端化，整体稳健运行。2023年：高端稳健、区域酒优异，整体盈利提升。2023年白酒板块收入同比+15.5%，归母净利润同...
标签：食品饮料白酒大众品
生物制品行业2023年报及2024年1季报总结：血制品稳健增长，胰岛素...
- 3积分
- 2024/05/08
- 44
- 1
- 广发证券
生物制品行业2023年报及2024年1季报总结：血制品稳健增长，胰岛素续约利好国产替代。生物制品板块迈过业绩低点，新冠疫情影响已出清。根据wind数据整理，2023年生物制品板块上市公司合计实现收入1384.12亿元（+14%，以下均为同比口径），归母净利润261.51亿元（-4%），扣非归母净利润249.85亿元（-1%），利润端下滑主要系部分企业对新冠疫苗进行存货减值和资产减值所致。新冠疫情影响已出清，叠加部分产品集采影响逐渐消化，板块整体持续回暖。血制品迈入新增浆站业绩兑现期。血制品公司成长空间取决于采浆量与吨浆利润提升。（1）采浆量增长主要依赖于新开浆站数量，2021-2023年，国内...
标签：生物制品血制品胰岛素
社会服务商贸医美化妆品行业分析：性价比赛道保持优势，分红比例明显提升....
- 6积分
- 2024/05/08
- 22
- 0
- 中信建投证券
社会服务商贸医美化妆品行业分析：性价比赛道保持优势，分红比例明显提升。2024年以来，沪深300上涨5.05%，其中，消费者服务下跌9.41%，商贸零售下跌8.03%，美容护理板块下跌2.27%，均弱于沪深300。国内消费板块仍缺乏信心，但是部分细分领域依旧景气度向上，普遍在供给端有较为确定的逻辑。下沉市场并不等于消费降级，性价比是当前消费者的主动选择，我们认为自然景区、低线城市本地零售、黄金消费、国产平价化妆品依旧是好方向。2024年以来，消费复苏仍然存在一定压力，除家电存在明显的海外扩张逻辑，其他基于国内消费为主的消费板块涨幅仍然居后，现有的性价比消费趋势仍会持续，精神消费相关的行业供给端...
标签：社会服务商贸医美化妆品
汽车行业财报总结：乘用车盈利表现分化，零部件仍处于规模盈利快速增长阶段...
- 4积分
- 2024/05/08
- 42
- 4
- 华创证券
汽车行业财报总结：乘用车盈利表现分化，零部件仍处于规模盈利快速增长阶段。行业：需求平稳过渡至政策推出。1Q24乘用车批发568万辆、同比+11%、环比-28%；商用车批发101万辆、同比+7%、环比-8%。4Q23出口与新能源车销量均维持高景气度，最终表现超预期，实现了史上最高的单季批发销量；1Q24同期因价格战、疫情影响基数较低，零售同比增速更高、出口继续超预期，最终1Q是逆季节性的去库，批发增速相对低但仍有两位数增长。乘用车：盈利表现有所分化，产品、出口结构优化。1Q24乘用车企（不含上汽）营收2569亿元、同比+17%、环比-24%。毛利率18.9%、同比+3.5PP、环比+0.7PP。...
标签：汽车乘用车零部件
汽车&通信&电子&军工行业分析：产业变革持续进行，连接器国产替代有望加...
- 4积分
- 2024/05/08
- 42
- 3
- 国联证券
汽车&通信&电子&军工行业分析：产业变革持续进行，连接器国产替代有望加速。我们对通信、汽车、工控和军工四个行业连接器需求情况、竞争格局进行分析，对国内龙头企业优势进行总结。建议关注通信和汽车高速连接器国产替代、工控和军工连接器优质企业份额持续提升所带来的投资机会。通信：高速背板需求旺盛，国产龙头有望突破AI服务器对传输速率的要求提升，高速背板连接器需求高增，我们测算2024-2026年中国AI服务器用高速背板连接器市场规模分别为19.45/28.85/42.10亿元，CAGR-3为48.52%。格局方面，外资占据较多市场份额，在56G及以下速率形成专利壁垒。以华丰科技为...
标签：通信汽车电子军工
美容护理行业23年&24Q1财报总结：格局优化，盈利改善，龙头更具增长...
- 4积分
- 2024/05/08
- 22
- 0
- 中邮证券
美容护理行业23年&24Q1财报总结：格局优化，盈利改善，龙头更具增长韧性。（1）化妆品行业：需求平稳，格局优化。受消费者层面库存以及平价消费等影响，23年/24Q1化妆品限额社零增速为5.1%/3.4%，需求平稳增长；抖音维持高景气度，23年GMV增速为47%，成为线上增长核心驱动力；外资品牌国内增速换挡，23年/24Q1欧莱雅中国收入增速分别为+5.4%/6.2%，远好于雅诗兰黛集团及资生堂，弱于本土上市公司增长，行业格局优化。（2）化妆品上市公司：收入加速、盈利能力改善。1）板块方面，我们统计申万美容护理二级类目化妆品数据，2023年/24Q1板块实现收入分别为414.8亿元/1...
标签：美容护理化妆品
交通运输行业2023年报及2024年一季报业绩综述：油运跨境物流高景气...
- 5积分
- 2024/05/08
- 28
- 1
- 浙商证券
交通运输行业2023年报及2024年一季报业绩综述：油运跨境物流高景气，公路平稳铁路超预期。油运：23年分红大幅提高，24Q1运价处历史高位，招商南油24Q1业绩超预期。23旺季运价不及预期，主要因为欧佩克减产导致货盘减少，并推高油价导致全球进入去库阶段，23Q4，TD3CTCE均值3.8万美元/天，同比下降38%。航空机场航空：客收超过19年同期，油价高位波动导致成本端承压，春秋、吉祥航空率先盈利2023年，春秋航空、吉祥航空率先全年扭亏，归母净利润分别为22.6、7.5亿元，同比2019年分别+23%、-24%。24Q1春秋、吉祥、南航、海航、华夏实现盈利，归母净利润分别为8.1、3.7、...
标签：交通运输油运跨境物流公路铁路
计算机行业专题报告：大模型进展2.0.pdf
- 2积分
- 2024/05/08
- 41
- 3
- 国信证券
计算机行业专题报告：大模型进展2.0。AI大模型市场表现与竞争格局发生变化，Kimi成为国产大模型曙光。市场上的大模型层出不穷，以Kimi为代表的产品凭借其在长文本处理领域的卓越能力，迅速成为用户访问量最高的产品，打破了现有竞争格局。Kimi在中文领域对GPT-4、Claude等国际大模型展现出明显优势，并通过不断的技术迭代和用户体验优化，实现了用户流量的激增和市场的快速扩张。公司认为，Kimi的AI-Native产品核心价值在于提供个性化交互，其长文本上下文处理能力(LongContext)能大幅减少模型定制成本，解决90%的模型定制问题。2024年3月下旬，Kimi进一步将上下文处理能力提...
标签：计算机大模型 AI大模型
基础化工行业2023年年报及2024年一季报总结：行业景气下行，静待需...
- 3积分
- 2024/05/08
- 26
- 0
- 招商银行
基础化工行业2023年年报及2024年一季报总结：行业景气下行，静待需求修复。基础化工行业2023年经营承压，行业盈利下行。2023年基础化工行业（中信）累计实现营业总收入25,427.83亿元，同比下降2.78%；归母净利润1,356.75亿元，同比下降44.60%，全球经济复苏乏力，产业链、供应链重构加速，大国博弈、区域动荡加剧，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，行业需求疲软，基础化工行业整体经营承压。基础化工行业2024年一季度行业盈利环比改善。基础化工行业2024年Q1单季度实现营业总收入为5,783.81亿元，同比下降3.24%，环比下降11.10%；实现归母净利润352.05...
标签：基础化工行业景气
光伏行业2023年年报及2024年一季报总结：持仓集中度提升，挖掘行业...
- 4积分
- 2024/05/08
- 43
- 0
- 兴业证券
光伏行业2023年年报及2024年一季报总结：持仓集中度提升，挖掘行业机遇。持仓：光伏行业依然维持超配且持仓集中度提升，集中到业绩表现相对稳定的龙头公司。根据Wind申万二级行业指数统计，2024年3月31日光伏设备行业市值达1.48万亿元，在全A股市值占比为1.68%，从公募基金重仓持股数据来看，2024Q1期末公募基金重仓持股总市值中光伏占比为2.99%，超配1.31pct，环比提升0.18pct。光伏行业目前持仓比例接近2021Q1-2021Q2之间，超配水平接近2020Q4-2021Q1之间。光伏设备板块持仓集中度已连续两个季度环比提升，光伏设备第一大重仓股持股占比、前五大重仓股持股占...
标签：光伏持仓集中度行业机遇
港口航运危化品物流财报综述：港口吞吐稳增高分红，航运运费维稳有弹性.p...
- 3积分
- 2024/05/08
- 20
- 1
- 信达证券
港口航运危化品物流财报综述：港口吞吐稳增高分红，航运运费维稳有弹性。我们复盘2023年及2024年第一季度交运行业港口、航运、危化品物流板块以及重点上市公司的经营及财务情况，持续看好青岛港、唐山港，同时建议关注油运板块、危化品物流板块。港口：吞吐量稳增，青岛港、唐山港盈利及分红能力领先。港口行业吞吐量与GDP整体同步增长，沿海港口货物吞吐量占比维持在65%附近，外贸货物吞吐量占比维持在30%附近。2023年及2024年第一季度，重点上市公司青岛港（601298.SH/6198.HK）、唐山港（601000.SH）、上港集团（600018.SH）、招商港口（001872.SZ）中，青岛港、唐山港...
标签：港口航运危化品物流港口吞吐航运运费