产业研究 - 推荐报告

医药生物行业：肝外递送技术突破，商业化前景广阔.pdf
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- 2026/02/10
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- 财信证券
医药生物行业：肝外递送技术突破，商业化前景广阔。小核酸药物优势明显，有望引领治疗范式升级。小核酸药物基于碱基互补配对原则作用于细胞内的pre-mRNA或mRNA，通过调控蛋白质的表达，从而实现治疗疾病的目的。相比于小分子和抗体药物，小核酸药物具有靶点丰富、特异性强、安全性更高、疗效更久、研发成功率高等优点，有望成为继小分子和抗体之后具有颠覆性的新主流疗法。小核酸药物肝外递送技术突破，适应症延伸至慢病领域，商业化前景广阔。递送技术对小核酸药物的有效性和安全性起着关键作用。GalNAc递送技术为肝内递送的主流策略，已成功助力6款siRNA疗法获批上市，具有皮下注射给药、作用时效长达数月、高效靶向肝...
标签：医药生物生物医药
建筑材料行业：25Q4基金加仓水泥玻璃，板块整体配置仍在低位.pdf
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- 2026/02/10
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- 广发证券
建筑材料行业：25Q4基金加仓水泥玻璃，板块整体配置仍在低位。数据口径：偏股型公募基金的前十大重仓股以及陆股通持仓，数据来源为Wind。25Q4公募基金持仓建材行业分析：25Q4基金对建材行业重仓配置比例为0.51%，环比上升0.05pct，低配0.49%；基金加仓水泥、玻璃。截至25Q4末，各子板块配置比例由高到低为水泥0.13%、玻璃0.07%、耐火材料0.07%、门窗幕墙0.07%、其他建材0.07%、消费建材0.02%、新材料0.02%、玻纤0.02%、工程管材0.02%、混凝土0.02%，25Q4环比25Q3变动：消费建材-0.101pct、水泥+0.056pct、新材料-0.085...
标签：建筑建筑材料水泥玻璃
光通信行业深度：驱动因素、发展趋势、产业链及相关公司深度梳理.pdf
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- 2026/02/10
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- 慧博智能投研
光通信行业深度：驱动因素、发展趋势、产业链及相关公司深度梳理。在数字化浪潮席卷全球的今天，数据已成为驱动经济社会发展的核心生产要素，人工智能技术的全面渗透正以前所未有的速度重塑人类生产生活方式；光通信作为以光信号为信息载体、以光纤为传输介质的关键基础设施，凭借其高速率、大容量、长距离传输及低信号损耗、强抗电磁干扰等突出特性，正逐步替代传统电通信方式，成为连接数字世界的“高速公路”和支撑AI算力集群的核心技术底座。当前，该产业正沿着两条主线加速演进：一方面，AI大模型训练对算力的指数级需求推动数据中心向超大规模集群发展，1.6T乃至3.2T高速光模块加速商用，硅光技术、C...
标签：光通信通信
脑机接口行业系列报告：Neuralink带来的启示.pdf
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- 2026/02/10
- 203
- 浙商证券
脑机接口行业系列报告：Neuralink带来的启示。Neuralink带来新启示：脑机接口有望成为人与机器交流的首选，触达更广阔市场。Neuralink的首款产品Telepathy（心灵感应）预计在今年量产，目前超10000人申请体验。Telepathy聚焦“大脑功能正常，但运动/交流通路断裂”的重症群体，例如脊髓损伤、渐冻症患者。量产的三个重要条件——N1性能提升、手术安全性提升、成本降低：1）预计2026年N1设备电极数量从1000个增加到3000个，提升神经信号的接收量。2）针对手术流程，未来将直接穿过包裹大脑的硬脑膜植入电极线的技术，可降...
标签：脑机接口
中国电子设备行业展望：预计2026年在政策托底、AI算力赋能等积极因素...
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- 2026/02/10
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- 中诚信国际
中国电子设备行业展望：预计2026年在政策托底、AI算力赋能等积极因素与国际贸易政策高频调整与核心材料涨价的挑战并存下，行业信用水平将保持稳定。预计2026年在政策托底、AI算力赋能等积极因素与国际贸易政策高频调整与核心材料涨价的挑战并存下，行业信用水平将保持稳定。中国电子设备行业的展望为稳定，中诚信国际认为未来12~18个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。国内“以旧换新”等系列政策有效提振电子设备市场需求，一定程度对冲了国际贸易局势波动及关税高频调整对出口端的影响，使得电子设备行业在外部压力下仍能稳健前行；同时，围绕“硬科技”领域的金融政策...
标签：电子设备电子 AI
国防军工行业：大飞机&两机、商业航天景气抬升.pdf
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- 2026/02/10
- 188
- 广发证券
国防军工行业：大飞机&两机、商业航天景气抬升。两机和大飞机景气度持续向上。据燃气轮机聚焦，近期发布的两份行业报告显示数据中心自建电厂潮引发动力设备全球抢夺战，燃气发电的部署速度优势明显，燃机交付周期延至7年。据燃机视界，近日中国航发燃机制造装试中心建设项目（一期）取得集团项目竣工验收批复，中国航发燃机首批固定资产投资项目圆满收官。设项目是中国航发推动燃气轮机产业国产化、自主化进程的重要支撑。本项目的实施搭建了中国航发燃机面向市场开展燃气轮机产品设计、开发、生产所需的工艺设备、生产及办公场地等硬件基础，形成了10MW级燃气轮机装配与试车、100MW级燃气轮机试车的核心能力。据民航资源网引...
标签：国防军工大飞机
建筑工程行业：国常会促进有效投资，低空经济指南发布.pdf
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- 2026/02/10
- 170
- 国泰海通证券
建筑工程行业：国常会促进有效投资，低空经济指南发布。国务院会议研究促进有效投资政策措施，宏观财政政策要靠前发力。(1)促进有效投资对于稳定经济增长、增强发展后劲具有重要作用。要创新完善政策措施，加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金和新型政策性金融工具。要结合制定实施“十五五”规划，着眼于长远发展需要和构筑未来竞争优势，在基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等重点领域，深入谋划推动一批重大项目、重大工程。要更好发挥央国企扩投资作用，加大力度支持民间投资发展，形成促进有效投资的合力。(2)宏观政策要靠前发力，财政资金尽可能提前安排，...
标签：建筑工程建筑
通信行业：云厂商大幅提升资本开支预期推动AI建设，量子计算产业进入发展...
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- 2026/02/10
- 218
- 长城证券
通信行业：云厂商大幅提升资本开支预期推动AI建设，量子计算产业进入发展新阶段。一、亚马逊谷歌业绩亮眼，资本开支力度持续加大。2月4日及2月5日，谷歌母公司Alphabet及亚马逊相继发布2025财年四季度及2025财年全年业绩报告。两家全球头部云厂商FY25财报均表现亮眼，谷歌Alphabet的年度营收首次突破4000亿美元。FY25Q4搜索业务继续加速增长，营收同比增长17%。YouTube的年度营收（包括广告和订阅收入）超过600亿美元。同时，在12月发布Gemini3之后，用户参与度显著提升，GeminiApp目前拥有超过7.5亿月活跃用户。Amazon2025财年净销售额同比增长12%...
标签：通信量子计算 AI
建筑材料行业：建材在底部，行业正迎来景气度和估值共振向上拐点.pdf
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- 2026/02/09
- 185
- 中泰证券
建筑材料行业：建材在底部，行业正迎来景气度和估值共振向上拐点。周观点：1）从配置角度看，当前建材行业显著低配：25Q4，建材配置比例为0.72%（低配0.03%，2010年以来机构持仓分位数27%）。从需求看，地产有望企稳回升带动需求回暖：25年相较21年地产新开工下滑70%，竣工下滑40%，新房销售下滑50%。年初《求是》发文“改善和稳定房地产市场预期”，本周房地产报发文“房地产行业负债水平趋向健康”。从估值分位看当前水泥和玻璃板块处于估值低位：2010年至今，申万三级水泥制造PB16%分位，申万三级玻璃制造PB16%分位。2）消费建材板块过去...
标签：建筑建材建筑材料
汽车行业专题研究：智能座舱深度，渗透率提升+AI升级，国产供应链再成长...
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- 2026/02/09
- 324
- 国海证券
汽车行业专题研究：智能座舱深度，渗透率提升+AI升级，国产供应链再成长。产品与趋势：智能座舱作为人机环融合的移动空间，当前渗透率正持续提升并向认知智能演进。智能座舱是基于软硬件集成的人-机-环融合系统，其硬件价值主要由域控制器和显示子系统驱动，成本从经济型约3000元到高端超13000元不等。技术升级、渗透率深化与全球拓展三大动力叠加，智能座舱产业迎来成长新机遇：技术端，行业正从CL2“部分认知”迈向CL3“高阶认知”（目标2027年），AI大模型与多模态交互成为核心驱动力，高通芯片平台迭代（第五代AI性能提升12倍）与车载语音交互质变（免唤醒渗...
标签：汽车智能座舱 AI
国防军工行业：星舰即将进入规模化发射阶段，有望引领商业航天再上新高度....
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- 2026/02/09
- 188
- 中泰证券
国防军工行业：星舰即将进入规模化发射阶段，有望引领商业航天再上新高度。一、本周市场回顾：本周申万国防军工指数上涨0.21%，上证综指下跌1.27%，创业板指下跌3.28%，沪深300指数下跌1.33%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第13。周二（2月3日）涨幅最大为4.42%。截止至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为81.8倍，各子板块中航空装备为85.2倍，航天装备为551.1倍，地面兵装为85.6倍，军工电子82.1倍，航海装备44.1倍。目前申万国防军工指数过去五年的PE(TTM)分位数为98.3%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位数...
标签：国防军工商业航天军工
煤炭开采行业：海外煤炭潜在供给收缩或不止印尼.pdf
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- 2026/02/09
- 178
- 信达证券
煤炭开采行业：海外煤炭潜在供给收缩或不止印尼。动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至2月7日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价692元/吨，周环比上涨1元/吨。产地动力煤：截至2月5日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价770元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）628元/吨，周环比持平;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）567元/吨，周环比下跌1元/吨。国际动力煤离岸价：截至2月7日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格76.3美元/吨，周环比上涨1.5美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价101.6...
标签：煤炭煤炭开采
轻工制造行业：造纸趋势向上，家居个护估值修复.pdf
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- 2026/02/09
- 192
- 华福证券
轻工制造行业：造纸趋势向上，家居个护估值修复。【周观点】①玖龙纸业再发3月提价通知，理文25年业绩预告亮眼，造纸板块在浆价上涨背景下，原料端支撑纸价节前企稳，节后白卡、文纸涨价预期强，持续推荐太阳纸业，关注玖龙纸业、博汇纸业。②菲莫国际发布25年业绩报告，全年收入增7.3%至406亿美元，单Q4收入同比+6.8%，其中新型烟草板块全年收入+15%至169亿美元，单Q4收入同比+12%。1）家居：①据77度，2月4日，慕思（DeRUCCI）正式宣布明星易烊千玺成为其首位全球代言人。此次合作是公司继2025年提出“聚焦健康睡眠、纵深突破AI、品牌全球发展”新战略方向后，又一...
标签：轻工轻工制造造纸家居
交通运输行业：春运旺季向好持续看好航空，油运上行可期提示投资机会.pd...
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- 2026/02/09
- 140
- 中泰证券
交通运输行业：春运旺季向好持续看好航空，油运上行可期提示投资机会。航空机场：春运旺季催化，带动股价上行。数据跟踪：1）日均执飞航班量：2月2日-2月6日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为2529.00、2490.80、1790.60、840.80、584.60、366.60、403.80架次，周环比分别+8.45%、+7.22%、+4.87%、+5.70%、+7.35%、+4.27%、+6.83%，同比分别-3.66%、-2.17%、+2.96%、-1.23%、+6.73%、-6.95%、+1.35%。2）平均飞机利用率：2月2日-2月6日，东方航空、南方...
标签：交通运输交通油运航空
中国互联网与人工智能行业：春节节前思考，从应用采用的角度出发；toke...
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- 2026/02/09
- 242
- 摩根大通
中国互联网与人工智能行业：春节节前思考，从应用采用的角度出发；token消耗量或开启多年增长期。我们认为消费者行为正在发生改变，具体体现在用户获取信息和消费内容的方式上，因为聊天机器人日渐成为搜索、推荐和任务执行的新“起点”。我们还认为大型互联网平台现在愿意投入真金白银来进行推广，促进用户加快采用，这实际上会推升推理量，加快token消耗。
标签：互联网人工智能