产业研究 - 推荐报告

医药行业专题报告——25Q4持仓调整筑底，2026年医药板块有望迎来修...
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- 2026/02/14
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- 国信证券
医药行业专题报告——25Q4持仓调整筑底，2026年医药板块有望迎来修复性机会。板块行情：医药生物跑输大盘，细分板块表现分化。25Q4沪深300微跌0.2%，医药生物板块整体下跌9.3%，显著跑输大盘；细分板块表现差异明显，医药商业（+5.3%）表现相对亮眼，而医疗服务、生物制品、医疗器械等板块跌幅居前。医药基金规模整体缩水，被动型首超主动型。截至25Q4，医药基金资产净值规模3584亿元，环比-9.0%，其中主动型医药基金规模1765亿元，环比大幅-14.6%；被动型医药基金规模1818亿元，环比-2.8%，为2019年以来被动型基金规模首次超过主动型医药基金。全市场...
标签：医药
钠离子电池行业深度：行业景气度、发展趋势、产业链及相关企业进展深度梳理...
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- 2026/02/14
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- 慧博智能投研
钠离子电池行业深度：行业景气度、发展趋势、产业链及相关企业进展深度梳理。当前，钠离子电池产业正快速发展，成本呈持续下行趋势。在碳酸锂价格维持高位的背景下，其成本优势愈发突出。凭借资源丰富、安全性高、循环寿命长及环境适应性好等特性，钠电池在储能电池、动力电池（轻型电动车、小型乘用车等）、备用电池（数据中心、通信电源）及启动电源（汽车启动）等领域具备广阔应用前景。随着新型储能市场加速扩张，钠电池凭借高安全性与强环境适应性，短中期内有望迎来销量快速增长。长期来看，伴随成本优势持续强化，其价格水平有望与磷酸铁锂电池持平甚至更低，推动钠电池行业保持高景气度。围绕钠离子电池，我们对相关问题展开分析梳理。首...
标签：钠离子电池电池
计算机行业AI编程：重塑软件开发新范式，应用生态加速繁荣.pdf
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- 2026/02/14
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- 信达证券
计算机行业AI编程：重塑软件开发新范式，应用生态加速繁荣。AI编程重塑核心生产力方式，大模型核心技术赋能编程工具。基于大模型的自动化编程与代码生成，AICoding提升软件开发效率与自动化水平。AI编程的价值集中在：1）提升软件开发的效率和质量；2）降低技术门槛；3）加速项目迭代等周期。大模型编程能力大幅跃进，核心技术赋能AICoding工具。近年来国内外大模型在编程领域技术能力提升显著，其中Claude和GPT系列大模型在代码生成和部署排名领先，底层技术能力提升正推动AI编程工具从Copilot（辅助驾驶）向Agent模式演进。多因素驱动AI编程快速发展，潜在市场空间广阔。AI编程的需求由专...
标签：计算机 AI 软件软件开发
传媒行业·程序化广告专题：从头部平台发展路径理解程序化广告，关注数据与...
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- 2026/02/14
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- 广发证券
传媒行业·程序化广告专题：从头部平台发展路径理解程序化广告，关注数据与AI算法的飞轮。全球线上广告市场份额拆解：头部流量媒体集中，中长尾流量媒体中第三方程序化平台份额提升。从线上平台广告收入角度来看，目前头部媒体中，Google+Meta占50%左右；中长尾流量媒体格局较为分散，大厂广告联盟体量相对较大，但份额呈现收缩态势，其中GoogleNetwork份额占中长尾市场的10%左右；第三方程序化广告平台当前体量较小但呈现迅猛发展态势，Applovin、Mintegral、Unityads三大平台在中长尾广告的份额从2021年的1.8%提升至2024年的5%，其中Applovin的...
标签：传媒 AI 程序化广告
煤炭开采行业蒙古：跨越戈壁的煤炭动脉供需梳理.pdf
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- 2026/02/13
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- 国盛证券
煤炭开采行业蒙古：跨越戈壁的煤炭动脉供需梳理。根据BP统计，截至2020年底，蒙古探明煤炭储量为2.52亿吨，其中次烟煤和褐煤1.35亿吨，无烟煤和烟煤1.17亿吨。蒙古煤炭资源主要分布于蒙古国北部区、南部区、东部区、西部区和中部区。北部区和南部区煤炭产量最大，累计产量占蒙古国99％。截至2021年，蒙古煤矿数量约300个，分布在15个含煤盆地/含煤区。焦煤主要集中在南部区和西部区，靠近我国新疆维吾尔自治区和内蒙古自治区中部边境。褐煤集中在中部区，次烟煤集中在东部区，靠近我国内蒙古自治区东部边境地区。
标签：煤炭开采煤炭
汽车行业：2月上海篇_2026年主流车企城市NOA试驾报告.pdf
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- 2026/02/13
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- 东吴证券
汽车行业：2月上海篇_2026年主流车企城市NOA试驾报告。2026年C端汽车智能化的主要矛盾已经从覆盖面向体验优化切换。主要智能驾驶主机厂/方案供应商已实现包括环岛、掉头等复杂场景的城市NOA落地体验，并完善车位到车位、ETC通行等高阶功能，后续主要优化方向为CornerCase的处理能力，以提升乘客与安全员的驾驶体验。本报告进行了大样本集中路测以及小样本深度路测两种形式，从场景实现、接管频率、舒适性等维度对地平线、理想、千里智驾、轻舟智航、文远知行、小鹏汽车共6家智能驾驶主机厂/方案供应商的智驾体验进行定性和定量的横截面评价。由于主观尺度、实际路况、安全员对智驾的信任度等因素的限制，本报告...
标签：汽车
传媒行业人工智能专题：Seedance 2.0开启新机遇，从IP到平台...
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- 2026/02/13
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- 国信证券
传媒行业人工智能专题：Seedance2.0开启新机遇，从IP到平台、如何看AI漫剧机会。AI漫剧迎来爆发期。1）AI动漫短剧是指运用AIGC技术，深度参与乃至主导从剧本创作、角色设计、场景搭建到动画制作全流程的内容形态。通过AI实现的快速生成与批量化生产，显著降低了传统动漫的制作门槛。其内容形态多样，涵盖了完全原创的AIGC微短剧、基于网文IP转化的AI动态漫，以及以表情包为素材的沙雕漫；2）2025年是AI漫剧爆发元年，仅2025年1月至8月，各平台累计上线AI动画微短剧达2902部，且数量逐月走高；市场渗透率快速提升：在短剧总量中，漫剧的播放量占比从6月的5%飙升至12月的35%，其中A...
标签：传媒人工智能 AI
2026年房地产行业展望：2026年房地产市场“前低后高”；全年板块或...
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- 2026/02/12
- 289
- 中银证券
2026年房地产行业展望：2026年房地产市场“前低后高”；全年板块或迎来两大拐点。25年我国房地产市场和投资整体持续面临调整压力。我们认为，短期来看，可以通过去库存和提振需求及信心来稳定市场，并通过支持和满足房企的合理融资需求来稳定投资。短期的政策手段要靠前使用，以防止市场失速下滑。中长期来看，需要引导房企主动转型，从提高投资开发增加值转向提高服务运营增加值，主动破局，寻找机会。同时，发展模式和制度要更新，一方面严格资金监管，从源头防范房企曾经出现的“锅盖盖不住锅子”的问题，另一方面，给企业和市场创造新的运作场景，在高质量发展的转型过程中，需要...
标签：房地产地产
航运港口行业：散运，周期底部抬升背景下全球标的对比.pdf
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- 2026/02/12
- 173
- 广发证券
航运港口行业：散运，周期底部抬升背景下全球标的对比。周期位置：供给底逐步见底，结构性牛市将至。干散货航运市场正处于新一轮周期的起点。供给端已具备底部特征：全球手持订单占比处于历史低位，且由于船厂产能被高附加值的集装箱船、LNG船及油轮挤占，2026-2027年干散货新船交付将面临下跌。同时，需求端迎来复苏信号：2026年初全球制造业PMI重回50荣枯线上方，叠加潜在的财政扩张与降息预期，大宗散货需求有望回暖。再加上西芒杜持续放量，大船或将优先步入景气周期。船型结构决定业绩弹性。尽管港、美股散货船东股价走势高度趋同，但不同船型的盈利弹性差异巨大。量化测算显示，BDI指数每上涨100点：Capes...
标签：航运港口
商业航天行业系列六：3D打印，柔性制造的引擎，重塑火箭价值链.pdf
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- 2026/02/12
- 219
- 广发证券
商业航天行业系列六：3D打印，柔性制造的引擎，重塑火箭价值链。3D打印高度契合商业航天。3D打印凭借增材成型原理，完美契合商业航天高性能、异形复杂、整体化的制造需求。根据NASA，3D打印可突破传统加工的工艺瓶颈，同时带来性能、成本、时间三维度优势。材料类型、零件尺寸和复杂度是3D细分技术筛选的关键依据。根据华曙高科招股书，3D打印技术主要分为7类，各类按原理和适加工材料进行区分。商业航天制造用材料以金属材料为主，因此目前商业航天领域以适配金属加工的PBF和DED为主流技术路径，两者进一步的筛选应用需在制造件尺寸和复杂度维度匹配PBF与DED的各自优势。SLM与DED形成精度与尺寸的互补格局。...
标签：商业航天 3D打印
汽车行业：摩托质价比破局时刻已至.pdf
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- 2026/02/11
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- 华泰证券
汽车行业：摩托质价比破局时刻已至。核心观点：质价比破局时刻已至，摩托出海步入收获期本届米兰展上我们观察到，欧洲摩托市场的需求结构演变，以及外资二线品牌的守成产品策略，正为中国品牌的强势突围提供契机。随着以隆鑫、春风为代表的中国头部摩企在技术储备与渠道建设上完成质的积累，向欧洲出海已跨越单纯的价格竞争阶段，步入以“质价比”重塑市场格局的新周期。中国摩企凭借动总技术突破、智能化配置优势以及针对欧洲本土审美的定制化设计，正于300至800cc黄金排量段及跨界细分市场建立明显优势，在欧洲市场具备广阔增长空间。米兰展透视：中量级和跨界车趋势兴起，利好中国品牌切入行业维度看，欧洲摩...
标签：汽车
食品饮料行业高端消费专题：消费复苏，高端先行.pdf
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- 2026/02/11
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- 西部证券
食品饮料行业高端消费专题：消费复苏，高端先行。资产价格上涨及企业盈利改善带动下，财富效应在高净值群体中正在逐步显现。根据胡润百富调研，不管是消费欲望分值，还是消费意愿增加的比例，高净值人群都明显高于中产。同时，Z世代（18–29岁）超级精锐受宏观与收入预期波动影响相对较小，消费决策更多受产品与供给侧因素驱动，核心消费除奢侈品鞋服、高端旅行及珠宝腕表外，对尖端智能产品与高端滋补食材的消费意愿亦持续提升。2025年以来高端消费整体呈现边际修复迹象。（1）奢侈品板块在亚太及大中华区收入增速于三季度明显改善，LVMH和Burberry的营收同比增幅已由负转正，2025年末奢侈品集团重新加大...
标签：食品食品饮料饮料
家用电器行业专题报告：历史视角看大宗及汇率波动对家电盈利影响.pdf
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- 2026/02/11
- 180
- 方正证券
家用电器行业专题报告：历史视角看大宗及汇率波动对家电盈利影响。成本端：2025年以来家电主要原材料成本走势分化，大宗原料铜、铝等价格均经历较大波动，但对家电企业来说整体压力可控。近年来共有三轮比较明显的原材料波动周期，我们对历史进行复盘，并结合本轮原材料价格波动情况，有以下结论：1）2025Q4起原材料价格走势分化且涨幅温和，铜铝上涨但钢材和塑料降价。空调成本与铜关联较大，洗衣机、小家电成本与塑料关联较大，因此品类成本压力：空调>冰箱>洗衣机>小家电，空调占比低的企业受影响较小。2）铝代铜降本路线加速，铝代铜可有效减少铜量实现降本，近年铜铝价差迅速走扩，铜战略资源地位凸显，经...
标签：家用电器家电电器
化工行业：对硝基氯化苯、三氯乙烯等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、...
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- 2026/02/11
- 177
- 华鑫证券
化工行业：对硝基氯化苯、三氯乙烯等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。对硝基氯化苯、三氯乙烯等涨幅居前，工业级碳酸锂、电池级碳酸锂等跌幅较大本周涨幅较大的产品：对硝基氯化苯（安徽地区，9.09%），三氯乙烯（华东地区，7.32%），三聚氰胺（中原大化，7.27%），PS（HIPS/CFR东南亚，5.86%），己二酸（华东，5.18%），液氯（华东地区，4.79%），VCM（CFR东南亚，4.65%），PVA（国内聚乙烯醇，4.43%），焦炭（山西市场价格，4.02%），硫酸（双狮105%，3.70%）。本周跌幅较大的产品：环氧丙烷（华东，-3.90%），炭黑（江西黑豹N330，-...
标签：化工乙烯
计算机行业：从能力领先到入口级产品，阿里押注模型、生态与AI基础设施....
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- 2026/02/11
- 196
- 国泰海通证券
计算机行业：从能力领先到入口级产品，阿里押注模型、生态与AI基础设施。阿里AI顶层战略由比模型转向拼体系，依托千问入口化与云钉百炼平台协同，并加大云与AI基础设施资本开支，打造闭环能力以争夺下一代平台主导权。AI2C负责用户规模与超级应用，AI2B面向企业商业化。千问App“入口化宣言”落地，以“办事能力+生态级连接”建立差异化。2026年1月进一步重大升级，全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等生态业务，标志着阿里将C端“入口之战”从构想推向实战。钉钉被定位为“企业级AI智能体平台”，承载把...
标签：计算机 AI