金融与投资 - 推荐报告

外资历史梳理和A股走势的阶段因果逻辑探讨：北上资金的前世今生.pdf
- 3积分
- 2024/05/08
- 40
- 2
- 中泰证券
外资历史梳理和A股走势的阶段因果逻辑探讨：北上资金的前世今生。我国股市对外开放历程按时间轴和规模增速上可以分为三个阶段:探索时期（1991-2002年）、发展时期（2002-2016年）、加速时期（2016-2022年）；加速期以2016年12月深港通的开通为标志，沪港通和深港通合称陆股通即北上资金。外资持有股票市值由2014年11月底1091亿元增长至2021年12月中30830亿元，增长20多倍，流通市值占比由0.3543%上升至4.0928%，增长近10倍，2021年5月份曾一度达到历史最高占比的4.22%。但2022年以来，外资持股市值出现下降，截至2024年1月底北上资金持股为182...
标签：外资历史 A股走势北上资金
深度解析24Q1债基季报：Q1债基拉长久期表现强势，预期Q2债市震荡股...
- 3积分
- 2024/05/08
- 20
- 0
- 信达证券
深度解析24Q1债基季报：Q1债基拉长久期表现强势，预期Q2债市震荡股市存结构性机会。 2024年Q1新发债基数量与规模环比23Q4有所下降，但债基规模环比仍上升2947亿至9.33万亿，中长期和短期纯债基金规模上升，混合债基延续下滑。2024Q1新发基金242只，新发债基环比减少37只至83只，占比有所回落。2024Q1新发行债券基金1818亿份，环比Q4有所下降，但仍然创下了历年Q1的新高。Q1末公募基金总规模28.77万亿，环比增加1.65万亿；其中债券型基金规模环比继续提升2947亿至9.33万亿，而货币基金规模在连续2个季度环比下滑后大幅回升。在债券型基金中，Q1中长期纯债...
标签：债基债市股市
24Q1A股业绩深度分析：大变局4，企业经营周期的新模式.pdf
- 5积分
- 2024/05/07
- 34
- 2
- 广发证券
24Q1A股业绩深度分析：大变局4，企业经营周期的新模式。一季报低于预期，但A股扣非仍在改善周期。A股非金融收入增速仍在下行，扣非利润增速改善，24年在基数作用和PPI的恢复下预计延续弱改善，预计全年A股非金融增速6%左右。科创、小盘盈利弹性占优。ROE：底部震荡的时间已超过历史周期。ROE仍在下滑，周转率和杠杆率是主要拖累项，结构上科创板率先企稳。利润率：费用率上行使得净利率难以改善，毛利率的分配空间向下游行业倾斜。周转率：依然是ROE杜邦分项中比较严峻的问题，产能周期已经收敛，但收入降幅更大。杠杆率：“缩表”依然存在，企业资产负债表的修复是个慢变量。现金流：企业转向...
标签： A股经营周期
消费行业投资专题：消费持仓的信号，估值仓位开始提升，红利属性优势凸显....
- 4积分
- 2024/05/06
- 89
- 3
- 国金证券
消费行业投资专题：消费持仓的信号，估值仓位开始提升，红利属性优势凸显。一季度基金发行规模下降，大盘先抑后扬。2024Q1基金整体新发行份额501.38亿份，同比2023Q1下滑41.5%，环比2023Q4下滑17.2%。上证指数从2023年底的2974点一度下探到2635点，后迎来反弹。消费仓位明显提升，板块持仓集中度维持历史高位。具体体现为：①基金对消费板块公司的盈利能力要求更加严格，以白酒板块为例，资金向全国性龙头贵州茅台和五粮液进一步集中，而其他白酒公司大多仓位下降或增持幅度远小于贵州茅台与五粮液。②股息率较高的公司明显受到关注，白电板块的仓位明显提升，其中尤其是美的集团成为一季度仓位提...
标签：消费投资消费持仓估值仓位
新能源行业年度投资策略（上）：展望2024年新能源产业新周期并探讨EP...
- 7积分
- 2024/03/28
- 196
- 12
- 中航证券
新能源行业年度投资策略（上）：展望2024年新能源产业新周期并探讨EPS与PE双螺旋投资框架的变化趋势，能源，定海神针，否极泰来；科技，举重若氢，眼里有光。
标签：投资策略新能源氢能源
华为汽车产业链专题报告：华为黑科技，科技赋能，打破智能车“天花板”.p...
- 4积分
- 2024/03/26
- 300
- 35
- 开源证券
华为汽车产业链专题报告：华为黑科技，科技赋能，打破智能车“天花板”。智能化是华为汽车业务的核心竞争力，涵盖了汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等，问界M9是华为汽车智能化技术的集大成者，集中展现了华为在汽车领域的显著技术优势。智能驾驶方面，华为打造的ADS2.0高阶智能驾驶系统，基于多传感器融合，结合高性能智能驾驶平台以及拟人化智驾算法，以安全和智能为核心，实现了面向高速、城区、泊车全场景覆盖，2024年2月2日，AITO系列车型迎来OTA重磅升级，城区智驾领航辅助（CityNCA）升级至全国都能开，处于国内领先水平。...
标签：华为汽车汽车
机械行业2024年投资策略：向新而生，破局而立.pdf
- 6积分
- 2024/03/25
- 185
- 6
- 中航证券
机械行业2024年投资策略：向新而生，破局而立。回顾2023年，机械行业受制于宏观经济弱复苏、基建房地产投资放缓、工业企业去库存等因素影响，板块缺乏整体性的投资机会，主题投资、结构性机会存在于AI相关（重点如人形机器人）、自主可控链、出口链、3C设备等方向。展望2024年，政府工作报告将新质生产力列为首项任务，人形机器人等新兴和未来产业将成为经济增长的新引擎，投资前景广阔；大规模设备更新政策刺激下内需有望迎来修复，传统制造业加速向高端智能化转型。此外，全球政治经济格局深刻变化下，我国亟待提升全要素生产率、突破“卡脖子”技术，自主可控将成为长期成长赛道。基于此，我们提出&...
标签：机械投资策略
美国储能行业投资策略：并网有望改善，出海持续加速.pdf
- 3积分
- 2024/03/25
- 130
- 10
- 太平洋证券
美国储能行业投资策略：并网有望改善，出海持续加速。1.美国电网架构和电力市场较为割裂，电力调度和消纳以本地为主美国光伏发电占电力供应比例为4.12%，风电占比为9.77%，风光发电占比提升空间大。从资源分布看，西南地区光照条件较好，中部地区风力资源较好，对应的：1）各地区新能源装机规模差异大，CAISO、ERCOT、PJM地区以及中东南地区和中部地区装机量较大。2）美国本土48个州的电网由三个主要网络组成，在很大程度上彼此独立运行。3）电力市场多元，可分为传统公用事业市场和ISO/RTO市场，市场结构复杂。综上，区域电网互联有限，新能源以本地调度消纳为主。2.美国储能项目储备丰富，并网延期有望...
标签：储能投资策略
科技行业2024年投资策略：AI鼎新，与时偕行.pdf
- 10积分
- 2024/03/18
- 358
- 22
- 中航证券
科技行业2024年投资策略：AI鼎新，与时偕行。我们判断A股的大科技板块在2024年将继续反映全球的科技浪潮。A股的科技板块（TMT）交易热度持久，人工智能超额收益明显。本轮人工智能投资周期过程虽有波折，但时间维度尚未达到历史其他趋势性行业的高点。技术跃迁意味着非线性发展，新技术的供需缺口难以收敛，所以当前科技投资逻辑与经济总量关联度较低，更侧重于科技创新的突破性发展，和公司对科技浪潮的贡献程度。华为已渗透进科技领域的方方面面，覆盖了软硬件的科技创新。建议重点关注国内大科技领导者华为的产业链，以及兼具基本面和性价比的半导体投资机遇。AI周期鼎盛，融合创新。1）硅光集成、存力HBM、算力GPU、...
标签： AI 投资策略
电新行业2024年动力电池板块投资策略：行业步入筑底期，关注电池出海与...
- 5积分
- 2024/03/15
- 213
- 9
- 东兴证券
电新行业2024年动力电池板块投资策略：行业步入筑底期，关注电池出海与新技术落地。当前板块核心问题依旧在于供给过剩，短期内基本面仍处于筑底阶段，行业扩张速度已明显放缓，下游竞争日益激烈叠加行业再融资政策的收紧，对各企业资金端压力持续提升，行业有望加速进入尾部出清阶段，供需格局有望迎来边际改善。我们认为在需求端增速维持稳定，供给端由扩张放缓转向逐步出清的格局下，板块整体盈利能力的弹性或将有所提升，基本面有望迎来拐点，我们看好业绩见底企稳后回归的机遇。我们建议持续关注以下维度潜在的投资机会：1）动力电池出海提速：龙头企业通过合资建厂、技术授权等方式突破政策限制，加速布局欧美等主流市场，有望凭借中国...
标签：电新电池动力电池投资策略
食品饮料行业2024年度策略：风雨临溪舟自渡，关注需求侧变化下的行业新...
- 4积分
- 2024/03/14
- 198
- 3
- 中邮证券
食品饮料行业2024年度策略：风雨临溪舟自渡，关注需求侧变化下的行业新趋势。宏观层面来看，社零好转，核心CPI回升，消费需求有支撑。国内经济复苏进程稳定，总体复苏表现优于预期。2023年食饮行业中大众品多数龙头公司复苏进度相对偏慢，而行业第二梯队的中小公司普遍呈现更高的业绩修复弹性，看2024年，龙头有望复苏带动板块盈利能力回升。重点关注三类人群消费需求：1）银发群体；2）下沉市场年轻人；3）中产阶级。另外根据凯度消费者指数，我们认为高渗透品类需寻找新的增长极，战略由过去消费升级转向全面均衡发力，而低渗透品类提高自身渗透率同时，需关注整体行业扩容红利。白酒：客观展望后市，今年春节后的回补需求（...
标签：食品食品饮料饮料
2024年华西通信行业投资策略.pdf
- 4积分
- 2024/03/07
- 125
- 5
- 华西证券
2024年华西通信行业投资策略。在宏观经济持续发力稳信心基础上，政府高度重视科技产业发展，科技产业政策目标明确。采取基础研究与科技应用并举的方式，瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。由于地方政府债务及外部宏观经济等因素，2023年ICT投资预计较为保守，对应相关软硬件产品及服务行业未走出同比增长态势，需要进一步刺激等。在外部博弈风险持续且加剧背景下，尤其是科技领域制裁过程中的不确定性，对国产替代、自主可控等科技行业发展的阶段性影响程度不同。外部科技发展与国内科技发展的路径差异性，加之制裁等因素...
标签：通信投资策略
2024年乘用车整车行业投资策略：增换购带来消费升级，自主品牌崛起新动...
- 5积分
- 2024/03/06
- 158
- 8
- 华西证券
2024年乘用车整车行业投资策略：增换购带来消费升级，自主品牌崛起新动力。核心观点：1）国内车市稳中向好，再购催生增量。车市主力已切换至再购用户，2022年再购占比68%（6连涨）；细分来看，2022年车市增购/换购占比分别为26%/42%，对应534/863万台（同比+50/+37万台）。未来，增换购将成为车市增长主力，预计占比突破70%。2）存量为王，车市“1+N”趋势明显。我们分别对车市的A0-D级细分市场、10万以上细分市场进行梳理，得出观点：1）B/C/D级车市增量明显、占比扩大；2）车市进入置换高峰期，25万以上销量增长。3）我们预计2024年增换购增量12...
标签：乘用车整车投资策略
2024年工控行业投资策略：看好工控出海、顺周期复苏及人形机器人.pd...
- 5积分
- 2024/03/04
- 260
- 16
- 天风证券
2024年工控行业投资策略：看好工控出海、顺周期复苏及人形机器人。1、工控行业复盘。2023年工控行业主线为积压需求释放、工控出海、下游部分传统行业复苏以及人形机器人发展下的盈利修复。具体到全年的不同上涨阶段，推动力有所不同，具体来看：第一阶段：积压需求释放，带动工控企业收入增长。从市场份额来看，自动化市场规模23Q1较22Q4有较大提升；从企业营收来看，主要工控企业23Q1营收情况表现良好，禾川科技、雷赛智能、信捷电气、伟创电气、英威腾、汇川技术23Q1收入分别同比增长44.38%、4.07%、2.31%、42.05%、41.93%、0.07%。第二阶段：工控出海+人形机器人发酵，带来市场空...
标签：工控人形机器人机器人投资策略
电力设备与新能源行业24年投资策略：以点带面，迎系统性机遇.pdf
- 4积分
- 2024/03/01
- 241
- 19
- 华西证券
电力设备与新能源行业24年投资策略：以点带面，迎系统性机遇。基于能源转型的背景下，本篇系列报告一探讨我们观察到近年特别是2023年行业在量价中发生的变化以及行业变革下蕴藏的多领域系统性机遇。实现了量的大规模提升新能源应用规模提升显著，光伏组件出口规模增长较快。2023年风电/光伏新增发电装机容量分别为75.9GW/216.9GW，同比增长101.7%/148.1%，风光累计装机容量在总装机容量的占比达15.1%、20.9%，风光逐渐承担能源供应的重要角色。2023年电池组件累计出口规模210.7GW，同比增长33.2%。新能源汽车销量同比增长，渗透率仍具较大提升空间。2023年，国内新能源汽车...
标签：电力设备电力新能源能源投资策略