住宿餐饮/旅游 - 企业研究 - 知识库

千味央厨（001215）研究报告：大小B双轮驱动，餐饮市场大有可为.pdf

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2023/06/13
283
太平洋证券

千味央厨（001215）研究报告：大小B双轮驱动，餐饮市场大有可为。（1）行业分析：随着餐饮工业化浪潮袭来，B端对速冻食品的需求提升，行业品类丰富度提高，叠加冷链的发展，速冻行业仍处于成长期。2021年速冻食品市场规模达到1755亿元，预计2022-2024年市场规模将突破2千亿，其中速冻面米市场规模达782亿元。其中传统面点增速放缓，格局固化，而新式面点持续推新，品类丰富度仍有较大空间，B端发展空间巨大。（2）公司分析：以强研发能力和成熟供应链为基，全方位服务造就强客户粘性，爆款单品抢占细分市场。研发能力方面，公司研发团队源自思念，经验丰富且人员稳定。与大客户的长期合作为研发持续提供领先的下...

标签：千味央厨餐饮

同庆楼（605108）研究报告：百年民企老字号餐饮为基，打造多成长曲线.pdf

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2023/06/12
331
信达证券

同庆楼（605108）研究报告：百年民企老字号餐饮为基，打造多成长曲线。A股领先的百年民营餐企。同庆楼品牌成立于1925年，于2004年被沈基水拍卖所得，成为A股为数不多的百年民营餐企。公司定位于大众消费，主营门店分布在安徽、江苏区域，但区外门店扩张迅速。同庆楼通过内部控制、品牌、可复制运营模式实现拓店成本稳定可控，盈利能力优于行业平均。同庆楼疫情期间展现了强有力的经营韧性，疫后复苏领先行业内同比公司。2020年公司成立餐饮、婚礼、宾馆、食品、新餐饮五大事业部，分别对应餐饮宴会业务、酒店业务、食品业务、新餐饮业务，打造了以餐饮为核，“餐饮+宴会+住宿+食品”的多轮驱动新...

标签：同庆楼餐饮

华住集团（S-1179.HK）研究报告：行业增长排头兵，品牌升级踏浪者.pdf

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2023/06/06
1065
东吴证券

华住集团（S-1179.HK）研究报告：行业增长排头兵，品牌升级踏浪者。华住是国内规模、增长均领先的多品牌酒店集团。华住集团创立于2005年，是中国发展最快的酒店集团之一，2022年在全球酒店市场上位列第7名。公司通过自建、并购和战略联盟等多种方式快速扩张，构建了酒店细分赛道全覆盖的差异化品牌格局。截至2023年3月，华住旗下已拥有31个品牌，8500多家酒店，覆盖超过1000座城市，未来将持续加码中高端酒店，进一步丰富品牌矩阵。行业：巨头轻资产化逆势扩张，成长与周期共振：1）商业模式：生产要素除企业家才能外均为本地化归集，酒店业形成轻资产加盟特许经营、委托管理的跨区扩张模式，2017-202...

标签：华住集团品牌

颐海国际（1579.HK）研究报告：立足当下，再叙优势.pdf

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2023/05/22
268
华安证券

颐海国际（1579.HK）研究报告：立足当下，再叙优势。餐饮端连锁化率的提升带来复调成长空间，在连锁化进程中，3-10家门店数量同比涨幅领先，这给小B端业务的发展带来契机。同时，连锁化由高线城市向低线城市逐级传导，三四线城市下沉是未来的趋势。对于公司而言，餐饮修复中带来关联方业务有望实现环比改善，23年立足产能及品牌优势，努力挖掘B端业务发展，大B积累客户资源及口味前瞻，小B端贡献增量。产品迭代创新能力强+渠道推力，公司持续优化产品结构，助力三四线城市下沉，收入端有望加速前行。成本端原材料有望贡献业绩弹性，产能扩充实现良好供应链协同，毛利率上行较为明朗，销售费用率整体较为稳定，盈利能力改善可期...

标签：颐海国际

锦江酒店（600754）研究报告：出行修复迎景气周期，酒店龙头踏扩张之路.pdf

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2023/05/22
797
东吴证券

锦江酒店（600754）研究报告：出行修复迎景气周期，酒店龙头踏扩张之路。锦江酒店是中国第一、全球第二大规模的酒店集团：锦江国际集团系上海国资委控股的中国最大的综合性酒店旅游企业集团之一，锦江酒店为锦江国际旗下酒店业务核心上市平台。通过资产置换、兼并收购等多种形式在酒店品牌上不断拓展，实现多客群、多层级全面覆盖。截至2023年4月，锦江中国区共40个品牌，公司体内开业酒店11671家，客房数达111万间，是中国第一、全球第二大规模的酒店集团。行业：巨头轻资产化逆势扩张，成长与周期共振：1）商业模式：酒店行业的基本生产要素除企业家才能外均为本地化归集，形成轻资产加盟特许经营、委托管理的跨区扩张模...

标签：锦江酒店酒店

海伦司（9869.HK）研究报告：短期复苏有弹性，长期拓店有空间.pdf

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2023/05/19
312
浙商证券

海伦司（9869.HK）研究报告：短期复苏有弹性，长期拓店有空间。海伦司成立于2009年，2021年港交所上市。凭借物美价廉的酒饮小吃产品、安全轻松的社交氛围、异域风情的消费环境，成功满足年轻人线下社交需求，成为国内连锁酒馆龙头。2022年海伦司收入达15.59亿元，内地城市门店数766家。2019至2022年3年收入CAGR达40.3%，其中19-21年高速增长，2年CAGR达到80.3%，22年受持续疫情影响，门店数有所优化、收入有所降低。23Q1单店日销恢复至0.9万元/天（YoY+21%），毛利率提升至约72%，净利率提升至约21%。行业：连锁酒馆兼具社交属性及可复制性酒精易产生依赖性...

标签：海伦司

奈雪的茶（2150.HK）研究报告：自动化改善单店模型，展店提速带动利润释放.pdf

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2023/05/10
790
财通证券

奈雪的茶（2150.HK）研究报告：自动化改善单店模型，展店提速带动利润释放。茶饮旺季来临，单店收入有望大幅改善：随疫情防控政策调整，线下消费开始出现显著恢复，奈雪的茶茶饮店门店表现迅速好转，2023年春节后，奈雪的茶茶饮店同店销售额同比转正，尽管2、3月进入流感高发期，门店销售收入端仍呈现稳健修复态势，门店经营利润率维持较好水平。奶茶、果茶具备解暑降温功效，我们认为随2、3季度气温转暖，公司门店有望迎来销售旺季，进一步带动门店销售利润改善。一线城市高端茶饮竞争环境优化，2023年展店目标提升至600家：自茶饮市场格局来看，高端茶饮以喜茶、乐乐茶及奈雪为代表。2022年喜茶、乐乐茶、奈雪的茶门...

标签：奈雪的茶茶

达势股份（1405.HK）研究报告：披萨新势力，发展加速度.pdf

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2023/05/10
296
安信证券

达势股份（1405.HK）研究报告：披萨新势力，发展加速度。达势股份是全球最大的披萨公司Domino’sPizza在中国区（包括港澳）的总运营商。截止2022年底，公司共经营588家直营门店，实现营收202.4亿元/+25.49%,净利润-2.23亿元。公司虽持续亏损，但净利率已有明显改善，由2019年的-21.7%提升至2022年的-11.02%。中国披萨市场呈现头部集中度高、连锁化率高、外送占比高的特点，但门店主要集中在一线及新一线城市，二线及以下市场渗透率仍有提升空间。2016年至2019年，中国披萨市场收入规模CAGR达13.7%。2022年中国每百万人约有11.7家披萨门...

标签：达势股份

同庆楼（605108）研究报告：徽菜老字号的沉淀与创新.pdf

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2023/05/04
45
长江证券

同庆楼（605108）研究报告：徽菜老字号的沉淀与创新。同庆楼公司主营餐饮服务业，目前在合肥、无锡、北京等地拥有约84家直营门店。公司以“大众聚餐与宴会服务”为差异化竞争力，近十几年成为深受居民喜爱的老字号品牌。经过十余年餐饮全产业链耕耘，公司呈现“餐饮、酒楼、食品”三位一体的业务形态，具体包括同庆楼正餐酒楼门店、富茂Fillmore综合型酒店、餐饮宴会服务、同庆楼食品零售、同庆楼餐饮食品供应链，以及主品牌外多样化餐饮品牌。公司历史报告期内收入、业绩主要由旗下直营同庆楼及其他品牌餐厅贡献；2020年上市以来，公司利用此前同庆楼正餐酒楼业务的禀赋积...

标签：同庆楼

同庆楼（605108）研究报告：源远流长，多业态驱动稳步向前.pdf

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2023/05/04
213
华西证券

同庆楼（605108）研究报告：源远流长，多业态驱动稳步向前。同庆楼品牌始创于1925年，至今已有近百年历史，是国家正式认定的中华老字号餐饮企业。公司定位于大众聚餐与宴会服务，坚持“好吃、不贵、有面子”的经营理念，凭借强大的内部管理体系和完善的供应链系统，发展成为华东地区规模较大的连锁企业，截至2022年底，在安徽、江苏、北京等地拥有直营门店84家。公司经营韧性较强，疫前（2017-2019年）净利率维持在11%-14%之间，疫情期间（2020-2022年）也仍保持盈利且净利率在5%以上，疫后（2023Q1）净利率迅速回升至13.4%；盈利质量较高，2017年以来经营净...

标签：同庆楼

海伦司（9869.HK）研究报告：模式重构，轻装启航.pdf

5积分
2023/04/26
317
国信证券

海伦司（9869.HK）研究报告：模式重构，轻装启航。酒馆行业：疫情加速行业出清，海伦司龙头地位依旧稳固ü复盘疫情3年，餐饮各赛道均存在出清，2019Q4-2023Q1门店数CAGR：烧烤（-3.0%）>饮品（-3.1%）>火锅（-5.5%）>酒馆（-7.2%）>整体（-8.8%）>江湖海鲜（-9.6%）>川菜（-10.1%）>快餐（-12.9%）。酒馆行业重线下消费场景&氛围感，赛道出清趋势显著；目前海伦司规模优势一骑绝尘，仍未观测到成规模的竞争对手，而此优势将持续巩固其经济型酒馆的“高性价比定位”。海伦司：...

标签：海伦司

特海国际（9658.HK）研究报告：扬中华美食之韵，引领出海新时代.pdf

5积分
2023/04/25
586
华泰证券

特海国际（9658.HK）研究报告：扬中华美食之韵，引领出海新时代。全球经贸互通，海外华人华侨逾6000万（华侨蓝皮书，19年），需求持续增长为市场扩容奠定了良好基础，沙利文预计23年海外中餐市场规模达3399亿美元。海外中餐仍处于蓝海市场萌芽期，连锁化率低，具备跨区连锁经营能力的企业少，21年仅13%的中餐品牌在海外拥有10+家门店，国内头部品牌供应链和标准化模式发展相对成熟，有望率先抢占市场。火锅为中餐代表风味，凭借易标准化属性和文化内涵，或成为中餐出海中最具成长性的品类。21年火锅以289亿美元规模（市占率11%）位居海外中餐第一细分赛道，沙利文预计21-26年CAGR达10%，领跑海外...

标签：特海国际美食

百胜中国（9987.HK）研究报告：餐饮标杆，大象起舞.pdf

7积分
2023/04/07
401
东北证券

百胜中国（9987.HK）研究报告：餐饮标杆，大象起舞。开创行业，定义品类，领袖群伦的餐饮标杆。百胜中国是营收口径下中国最大的餐饮企业，作为第一家进入中国的全球主要餐饮公司，公司坐拥肯德基、必胜客、塔可贝尔、黄记煌、小肥羊、Lavazza、烧范儿七大品牌，品牌矩阵涵盖西餐、中餐、饮品和零售食品。2022年拥有门店12947家，两大主力品牌肯德基、必胜客占93%。公司卡位西式快餐黄金赛道，行业去厨师化属性极强，少量SKU即可快速标准化复制，且完美适配外卖+外带场景，具备天然抗风险属性，疫情下引领行业修复。前端+后端共振赋能标准化运营与复制。前端“产品+空间”侧重用户触达：...

标签：百胜中国餐饮

同程旅行（0780.HK）研究报告：下沉市场OTA龙头，交叉营销积极扩张.pdf

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2023/04/06
1115
广发证券

同程旅行（0780.HK）研究报告：下沉市场OTA龙头，交叉营销积极扩张。同程旅行是定位于下沉市场的OTA龙头平台，由同程和艺龙合并而成，主要通过代理模式销售酒店旅游服务和交通票务。疫后酒旅行业供需双振，下沉市场具备强于大盘的增长潜力。我国在线旅游市场规模逐年扩大，2019年已达1.1万亿元，在线旅游市场渗透率保持提升趋势。分地区来看，下沉市场的占比从2017年的35.9%提升到2021年的37.7%；2021年民航新增旅客来源地区中下沉市场占57%。同程旅行长期布局下沉市场，不断扩充用户池，有望在行业复苏期增速领先大盘。公司主要优势在于：（1）主打中低端旅游市场，深耕下沉市场，与主打中高端线...

标签：同程旅行营销 OTA

同程旅行（0780.HK）研究报告：下沉市场在线旅游龙头，出行复苏渗透提升助成长.pdf

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2023/04/03
1030
国信证券

同程旅行（0780.HK）研究报告：下沉市场在线旅游龙头，出行复苏渗透提升助成长。同程旅行：深耕下沉市场，在线旅游行业排名第三。公司由同程和艺龙于2018年合并而来，融合了艺龙的住宿优势及同程的交通优势，两大股东腾讯与携程的流量和资源支持下积极打造下沉市场一站式出行平台，目前在线旅游市场排名第三。2022年，公司收入65.8亿元，经调整归母业绩6.5亿元，各恢复至2019年的89%、42%。疫情下公司连续三年经营盈利彰显韧性。出行复苏+线上化率提升助力成长，下沉市场仍是蓝海。出行放开迎复苏，线上化提速（从2019年18%升至2021年30%）驱动在线旅游龙头复苏好于大盘。下沉市场旅游在线化率仍...

标签：同程旅行在线旅游旅游出行