住宿餐饮/旅游 - 企业研究 - 知识库

天目湖（603136）研究报告：一体化布局的江南明珠，疫后扩张外延能力彰显.pdf

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2023/01/03
259
东亚前海证券

天目湖（603136）研究报告：一体化布局的江南明珠，疫后扩张外延能力彰显。公司为优质民营景区龙头企业，一站式旅游目的地布局日趋成熟。公司位于江苏省溧阳市，围绕天目湖山水园、南山竹海两大5A级景区，目前景区、酒店、温泉、水世界、旅行社等业务充分布局、连点成链。公司近年来营业收入稳健增长，费用控制能力优秀。2021年实现营业收入4.19亿元，YoY+11.86%，恢复至2019年的83.20%，2021年公司多数业务毛利率均同比回升，酒店业务受新项目前期运营影响毛利率承压，未来毛利率提升确定性较强。疫后旅游行业有望复苏，周边游、一站式旅游目的地成行业新风向。疫情发生以来旅游行业一定程度受损，目前...

标签：天目湖

香港中旅（0308.HK）研究报告：吐故纳新，静候东风.pdf

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2022/12/30
671
中信证券

香港中旅（0308.HK）研究报告：吐故纳新，静候东风。中旅集团旗下的旅游投资运营业务旗舰，疫情影响下基本面探底。公司控股股东是中国唯一以旅游为主业的央企—中国旅游集团，截至2022H1其合计持有公司61.14%股份。背靠集团，公司得以构建丰富的业务场景，2021年营收36.48亿港元，景区/酒店/旅游代理/客运业务收入占比分别为44%/16%/29%/11%，其中旅游地产业绩放量助力公司2021年扭亏为盈。疫情前公司年收入在40-50亿港元间波动，相对稳健但成长性有限。疫情以来国内旅游市场整体低迷，且由于香港与内地尚未恢复通关，公司盈利持续承压（常态化下港澳业务对公司利润贡献超5...

标签：香港中旅

墨式烧烤公司研究：快时尚风潮领军者，走出食安泥潭东山再起.pdf

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2022/12/30
302
东北证券

墨式烧烤公司研究：快时尚风潮领军者，走出食安泥潭东山再起。[Table_Summary]回顾墨式烧烤（Chipotle）发展，公司在资本市场风头无两。公司上市以来业绩保持稳健增长，盈利能力行业领先，现金流充沛，净利润质量高。作为墨餐龙头，公司引领美国快时尚风潮，依靠优异的单店模型稳健扩张，前端优质出品+后端管理支持演绎“良心食品”。前端：出品健康高质量，核心单品维持高复购。品牌消费人群中一半是由千禧一代和Z世代组成，占领新生代消费者心智。产品强调有机无添加，主打核心单品，以精简SKU排列组合出海量搭配，满足个性化需求。小步快跑式提价，卡位中高端快时尚餐饮赛道。凭借成熟的...

标签：墨式烧烤快时尚

千味央厨（001215）研究报告：千寻百味，乘势而上.pdf

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2022/12/29
122
华泰证券

千味央厨（001215）研究报告：千寻百味，乘势而上。我们认为公司的商业模式选择与竞争对手存在差异，坚固的竞争壁垒加持下未来增长势能更足，体现在：1）赛道选择：公司错位聚焦餐饮渠道及新式面点赛道，餐饮渠道米面制品有望在餐饮供应链浪潮下率先起量，蓝海市场成长阻力更小；2）打法模式：公司以餐饮端直营定制先行（20年定制收入占直营收入的84%），大客户的价格敏感度较低，直营定制具备更高的盈利能力，且需要的广告营销费用较少，同时大客户品牌背书下中小客户开拓或更顺畅；3）壁垒构建：公司以大客户为基，在其更严苛的供货品质/效率/稳定性标准下更快炼就产品研发及供应链响应能力双重壁垒。受益赛道崛起和自身优势强...

标签：千味央厨

千味央厨（001215）研究报告：“千”家餐饮之选，“味”触万户之心.pdf

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2022/12/22
281
国海证券

千味央厨（001215）研究报告：“千”家餐饮之选，“味”触万户之心。引言：预制半成品背靠超4万亿的餐饮市场，是近年来食品加工行业中发展最快的子行业之一。在餐饮专业化分工趋势下，供应链管理对餐饮的重要性与日俱增，千味央厨作为专注餐饮供应链赛道的速冻食品企业，深耕预制米面类产品，拥有多年大B类客户的定制服务经验，与传统速冻企业形成错位竞争，构筑了餐饮端先发优势。本文从“2B+定制化”速冻米面制品行业的商业模式出发，深入分析行业成长空间、竞争格局以及公司自身核心优势，并根据展望公司未来看点提出投资建议。供应链在餐饮运营中的重要...

标签：千味央厨餐饮

千味央厨（001215）研究报告：打造央厨之道，服务千万餐饮.pdf

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2022/12/14
274
华泰证券

千味央厨（001215）研究报告：打造央厨之道，服务千万餐饮。总部位于河南郑州的公司，成立于2012年，深耕餐饮十余载，已是国内领先速冻面米供应商。其营收/归母净利润由2017年5.93/0.47亿元增至2021年12.74/0.88亿元，4年CAGR为21%/17%。股权激励要求2022/2023年营收不低于15.76/18.97亿元，触发值为年度目标值80%。速冻面米B端潜力大，预制菜仍为蓝海市场速冻食品规模预计由2013年650亿元增至2024年1986亿元，11年CAGR为11%，CR3为87%。细分来看：1）速冻面米规模预计由2017年618亿元增至2025年1045亿元，8年CAG...

标签：千味央厨餐饮

君亭酒店（301073）研究报告：本土酒店高端化突围者，锚定出行消费分层大势.pdf

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2022/12/14
324
华福证券

君亭酒店（301073）研究报告：本土酒店高端化突围者，锚定出行消费分层大势。本土酒店高端化引领者，定位覆盖精品商旅和豪华度假。君亭定位于中高端精选有限服务酒店，深耕长三角地区，目前在营门店52家，其中直营17家；君澜定位于豪华度假，目前在23个省市投资管理超200家门店。酒店行业供给侧优化与消费需求分层同步。酒店行业疫情两年以来供给规模降低约25%，单体酒店出清持续推动酒店连锁化，19-21年连锁客房总数分别为452/469/472万间。旅游消费开始向休闲度假转移，需求颗粒化程度加深：19年我国人均GDP突破1万美元，步入中产阶级后，休闲游、度假游旅行将成为行业需求的主要增量，酒店行业将从商...

标签：君亭酒店酒店

千味央厨（001215）研究报告：餐饮供应链高景气，公司渠道有望持续扩张.pdf

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2022/12/12
383
广发证券

千味央厨（001215）研究报告：餐饮供应链高景气，公司渠道有望持续扩张。餐饮供应链行业景气度高，央厨市占率有望提升。(1)行业空间：在房租和人工成本上涨压力下，餐饮企业采购标准化食材以实现降本增效。餐饮供应链本质是第三方中央厨房，为无力建设中央厨房的中小企业提供标准化食材。测算21年我国餐饮食材规模约2万亿元，其中团餐/外食早餐食材规模约7467/3520亿元，参考日本经验测算对应供应链空间超700/330亿元。(2)竞争格局：21年B端速冻米面行业收入CR3仅22.51%，前三安井/三全/央厨市占率仅7.79%/7.78%/6.95%。千味央厨产品创新力强、渠道拓展空间大。公司ROE在11...

标签：千味央厨餐饮餐饮供应链

首旅酒店（600258）研究报告：逆势拓店彰显争先决心，曙光将至业绩弹性可期.pdf

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2022/12/02
334
东吴证券

首旅酒店（600258）研究报告：逆势拓店彰显争先决心，曙光将至业绩弹性可期。首旅酒店是中国第三大酒店集团：背靠北京国资委旗下首旅集团，为住宿战略业务单元上市平台。2016年完成私有化如家后，与如家实现了优势互补、资源整合，为公司的整体业务带来升级。后通过兼并收购、资产置换、自主推出、合作推出等多种形式在酒店品牌上不断进行拓展，截止到2022年9月，公司旗下共有34个酒店品牌，实现了高端、中高端、中端、经济型和休闲度假等全系列酒店产品的覆盖，共计运营或管理全国5888家酒店，客房数19.3万间，是全国第三大酒店集团。疫情加速酒店行业供给出清，静待疫后需求复苏：2020年起酒店行业持续受到疫情影...

标签：首旅酒店酒店

九毛九（9922.HK）研究报告：全标准化打开连锁空间，品牌矩阵探索增长归宿.pdf

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2022/11/29
501
方正证券

九毛九（9922.HK）研究报告：全标准化打开连锁空间，品牌矩阵探索增长归宿。成长期的九毛九处于优质赛道，多品牌策略陆续成功提升业绩与估值天花板。当前我国餐饮是近5万亿规模的大赛道，在经济稳步增长、居民可支配收入增加的大背景下，预计2025年餐饮服务市场规模可达5.56万亿。在我国餐饮市场规模扩容的背景下，九毛九重点布局的火锅、川菜两大优势赛道市场基础好、消费者接受程度高，未来市场潜力巨大。从餐饮企业的生命周期来看，成长期企业门店数与单店盈利提升共同推升餐企收入且具备一定的确定性，因此，成长期餐企更容易获得估值溢价。从企业战略来看，餐企多品牌战略可以覆盖更广人群、增加粘性，提升抗风险能力，易获...

标签：九毛九

天目湖（603136）研究报告：疫后修复优选标的，兼具弹性及成长性.pdf

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2022/11/23
168
国金证券

天目湖（603136）研究报告：疫后修复优选标的，兼具弹性及成长性。从三个层次考虑，公司为疫后修复阶段优质景区标的，兼具弹性及成长性。①疫情期间受损如何？能否恢复至疫情前水平？疫情期间公司受益本地周边游热潮，客流恢复程度相对领先，结合国资入股分担压力+自身降本增效，受损相对可控。基本面稳定，公司主打一站式休闲度假游，具备区位（交通便捷，辐射长三角高消费客群）、产品（冬温泉、夏玩水、平滑季节性波动，酒店位于景区周边，从亲子到野奢度假多元布局，各业务协同效应凸显，摆脱门票经济，景区二次消费占比较大，其中交通费为体验完整项目必要支出）、运营（民企背景，国资入股保留灵活性，利于协同发展）等优势，现金流...

标签：天目湖

九毛九（9922.HK）研究报告：多品牌协同发力，平台型餐企蓄势待发.pdf

5积分
2022/11/16
494
广发证券

九毛九（9922.HK）研究报告：多品牌协同发力，平台型餐企蓄势待发。多品牌协同发展的中式快时尚餐饮龙头，核心竞争力突出。公司以中式快时尚餐饮连锁经营为核心，主要依托购物中心快速发展，目前运营“九毛九西北菜”、“太二酸菜鱼”、“怂”、“那未大叔是大厨”、“赖美丽眉山藤椒烤鱼”五个品牌。公司作为中式快时尚餐饮龙头，竞争优势凸显：（1）三位高管曾就职于麦当劳，标准化能力突出；（2）组织架构有利于品牌创新及各品牌间协同共享，重用以90后为代表的年轻一代管理人员，并通过利益绑定激发创...

标签：九毛九

九毛九（9922.HK）研究报告：业务模式持续优化，怂火锅进入开店轨道.pdf

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2022/11/07
437
华西证券

九毛九（9922.HK）研究报告：业务模式持续优化，怂火锅进入开店轨道。高效单店模型+标准化产品服务+年轻化营销，太二成为公司营收利润最大贡献极产品端：不断打磨大单品酸菜鱼口感，提升产品性价比，追求极致顾客体验。营销端：聚焦年轻客群，打造特色文化IP，讲述品牌故事，通过品牌赋能营销，凸显品牌特色，形成强大品牌力。单店运营：优化SKU，构建标准化产品及服务流程，不断完善门店运营管理模式，打磨高效单店模型，助力门店稳健扩张。太二业务模式不断优化升级，成为公司首要营收利润贡献点。多品牌矩阵协同发力，怂火锅表现亮眼太二：营收利润表现良好，是公司品牌矩阵中当之无愧的领头羊。九毛九：受品牌老化、疫情等因素...

标签：九毛九火锅

锦江酒店（600754）研究报告：抱拥中高端升级浪潮，集团改革凸显进取之心.pdf

5积分
2022/11/05
444
东亚前海证券

锦江酒店（600754）研究报告：抱拥中高端升级浪潮，集团改革凸显进取之心。锦江酒店为酒店行业龙头，门店总数超过万家，中高端市占率优势明显。公司从2010年资产置换后聚焦酒店业务，2015年并购卢浮集团，快速布局海外市场。2016年收购铂涛酒店、维也纳酒店，2018年收购丽笙集团，三年间中高端酒店数量由503家快速提升至2463家，实现向中高端品牌的重心切换。2019年推行“一中心三平台”建设，2020年成立锦江酒店中国区，公司不断内部改革，组织架构升级，以延续增长动能。公司2021年营收113.4亿元，同增14.6%，疫情下利润端仍然承压。加盟模式稳步推进，其占总营收...

标签：锦江酒店酒店

2021年度全球主题乐园游客报告.pdf

9积分
2022/11/03
432
TEA

2021年度全球主题乐园游客报告。报告数据显示，2021年全球Top25的主题乐园游客数量超过1.4亿人次，同比增长70%，相当于2019年56%的水平。该报告特别指出，由于疫情期间全球各地区的运营条件有所差异，因此本报告仍采用2019年的排名顺序，然后将2021年的数据与2019年和2020年进行对比。

标签：主题乐园