锅圈研究报告：在家餐食龙头经营创新，万店社区央厨重回扩张.pdf

锅圈研究报告：在家餐食龙头经营创新，万店社区央厨重回扩张。公司是中国领先的一站式在家吃饭餐食解决方案品牌，在中国所有零售商中排名 第一。围绕着“在家吃饭”场景，公司切入火锅、烧烤等餐食大赛道，承担食材供 应链角色，结合终端加盟模式为消费者提供多元、质优且具有性价比的产品，构筑 起万店规模优势，夯实“社区央厨”的地位。经历疫情前后的经营浮沉，公司创新 门店模型，践行爆品策略、夯实会员生态建设并驱动同店回暖，门店重回增长区 间。展望后续，公司有望以“优质供给+性价比优势+美食平权理念”可持续成长。

行业分析：公司领先布局在家吃餐食行业

根据弗若斯特沙利文数据，按零售额口径，中国在家吃饭市场的市场规模增长迅 速，从 2018 年 32,482 亿元增至 2022 年的 56,156 亿元，对应 CAGR 为 14.7%。 伴随配套技术的发展以及消费习惯的改变，在家吃饭餐食产品占在家餐食市场的 比例预计将从 2022 年的 4.55%提升至 2027 年的 13.22%。在家吃饭餐食行业竞 争格局较为分散，按 2022 年在家吃饭餐食产品零售额统计，前 5 大零售商市占率 为 11.1%。其中，锅圈是中国在家吃饭餐食产品零售商龙头，市场占有率为 3%。

竞争优势：产品+渠道+供应链三位一体

公司作为一站式在家吃饭餐食解决方案品牌，致力于为消费者提供多元场景、质 优价廉的产品，根据公开数据对比，公司 SKU 不断扩张，且与社会餐饮渠道对比， 锅圈产品价格普遍优惠 60%-80%，与超市零售渠道对比，锅圈价格普遍优惠 20% 左右。依托独特的品牌定位和强产品力，公司构筑起万店零售终端，加盟商平均利 润率在 8%-10%，模型健康且可持续。庞大的规模优势使得公司向上游垂直整合 供应链成为可能，去除中间环节的高效供应链+门店规模优势+数字化运营能力持 续正向反馈为产品侧的质优价廉，满足变化的消费需求，成就公司可持续发展。