食品饮料烟酒 - 企业研究 - 知识库

珍酒李渡研究报告：珍酒李渡专题报告，战略新品“大珍”与创新渠道模式“万商联盟”详解.pdf

4积分
2025/11/03
122
方正证券

珍酒李渡研究报告：珍酒李渡专题报告，战略新品“大珍”与创新渠道模式“万商联盟”详解。在当前白酒行业深度调整、价格普遍承压的背景下，珍酒以清晰的破局思路推出战略新品大珍，卡位600元成长价格带。该产品以“5年真实年份”为显性核心卖点，依托超规格酒体实现对标更高价位产品的极致性价比，同时承接消费分层中的升级与降级需求。大珍的推出具有重要战略意义：一方面作为承上启下的关键产品，为旗舰产品珍30在800元价格带建立缓冲区间，守护品牌价值标杆；另一方面，通过创新的“万商联盟”渠道模式深度融合经销商利益，以大珍...

标签：酒

有友食品研究报告：经典沉淀，创新品类拓新程.pdf

4积分
2025/11/03
58
招商证券

有友食品研究报告：经典沉淀，创新品类拓新程。有友食品：深耕泡卤凤爪三十余年，核心单品优势凸显。公司坚持以创新产品、拓展渠道为核心，围绕市场需求重构产品矩阵，新品上新能力处于行业前列。公司核心大单品凤爪已为国内休闲泡卤领军产品，通过核心产品实现消费者心智占据。面对渠道变革与成熟单品增长压力，董事长决心进行公司战略转型，公司在22-25年针对产品持续进行口味创新、新品开发，渠道方面积极调整拥抱新渠道，以获取更大的成长潜力。品类扩张：凤爪十亿级单品，培育鸡脚筋、鸭掌等新品类。公司第一大单品泡椒凤爪成为行业引领者，作为基本盘相对稳定，新品脱骨鸭掌、酸汤双脆为公司带来增量贡献。脱骨鸭掌已成为公司的第二大...

标签：有友食品食品

妙可蓝多研究报告：奶酪第一股，转型正当时.pdf

5积分
2025/10/28
130
广发证券

妙可蓝多研究报告：奶酪第一股，转型正当时。战略转型成就行业龙头，蒙牛赋能协同发展。公司巧妙选择奶酪赛道避开与伊利、蒙牛直接竞争，2018年推出儿童奶酪棒引爆市场，市占率稳居行业第一。引入战略投资人蒙牛后整合双方业务补足B端短板，实现双品牌、多渠道协同发展。行业潜力广阔，格局优化妙可持续受益。目前奶酪行业增长空间大，中国人均奶酪消费量仅0.2kg，渗透率较低，对标日韩仍有较大成长空间。2023-2024年行业短期承压，但长期受益消费升级+西式饮食渗透，潜力较大。同时行业CR5从2015年50.3%升至2024年66.2%，竞争格局持续优化。2024年妙可蓝多市占率29.8%，大幅领先外资龙头百吉...

标签：妙可蓝多奶酪

锅圈研究报告：连锁化过万店，探索全供应链新模式.pdf

5积分
2025/10/28
116
国信证券

锅圈研究报告：连锁化过万店，探索全供应链新模式。锅圈是中国在家吃饭餐食产品的领军品牌。锅圈提供即食、即热、即煮及即配食材，覆盖火锅、烧烤、饮品等八大品类，通过全国加盟门店网络实现零售，截至2024年门店数量达10150家。公司收入主要来源于向加盟商销售产品，2024年收入64.7亿元，其中加盟商收入占比84%。盈利能力方面持续企稳，毛利率稳定在22%左右，2024年净利率3.6%。在家吃饭餐食产品高增长，市场格局分散。中国在家吃饭市场规模从2018年3.25万亿元增至2022年5.62万亿元，CAGR约14.7%，其中餐食产品细分赛道增速更快，同期复合增长率25.5%至3673亿元。行业格局高...

标签：供应链连锁

统一企业中国研究报告：饮品方便面双轮驱动加速成长，盈利能力持续提升.pdf

5积分
2025/10/28
84
方正证券

统一企业中国研究报告：饮品方便面双轮驱动加速成长，盈利能力持续提升。头部方便面及饮料品牌，盈利能力持续向好，保持高分红政策。统一企业中国控股有限公司成立于1992年，以方便面产品起家，随后率先进军饮料领域，三十余年来坚持产品创新与渠道建设，目前已成长为国内头部的方便面及饮料品牌，2024年实现营收303.3亿元同比+6.1%，实现归母净利18.49亿元，同比+10.9%。随着23年以来原材料价格持续下降，公司盈利能力逐步修复。股东回报方面，公司资本开支保持相对稳定，现金充足，实行高比例分红政策，截止25年10月20日，近12个月统一股息率为5.44%。健康化驱动软饮料行业持续扩容，方便面市场统...

标签：方便面饮品

锅圈研究报告：深耕在家餐食赛道，新店模型筑基增长新支点.pdf

5积分
2025/10/27
114
方正证券

锅圈研究报告：深耕在家餐食赛道，新店模型筑基增长新支点。聚焦家庭餐饮场景，供应链与渠道协同扩张。公司作为中国在家吃饭餐食解决方案的领先企业，自成立以来深耕家庭火锅与烧烤核心领域，并凭借多元化产品组合与广泛的社区门店网络实现业务快速成长。依托一体化供应链体系与自主生产能力，公司保障产品的高效供应与品质稳定，构建了从原料采购到终端销售的全链条管控能力。终端渠道网络持续深化，会员粘性持续提升。截止2025H1，公司门店总数已达10400家，会员规模达50.3百万名。行业空间持续拓宽，未来增长支点已现。在家吃饭市场需求表现强劲，市场空间持续拓宽。伴随上游食品制造工艺的不断成熟，终端冷链配送的技术愈发完...

标签：锅圈在家餐食新店模型

古茗研究报告：潜心深耕，积厚成器.pdf

5积分
2025/10/23
177
东吴证券

古茗研究报告：潜心深耕，积厚成器。大众现制茶饮龙头，谋深思远积厚成器。古茗是当前国内规模最大的中价茶饮品牌，与品牌口号“每天一杯喝不腻”相一致，公司通过提供持续更新的新鲜美味、出品高质、价格亲民的产品组合，以吸引并留存国内广大消费者。通过独特的地域加密策略，公司门店数量在二线及以下城市以及乡镇区域已达到领先水准，并构建起业内最大的冷链仓储及物流设施系统。基于庞大的终端门店网络，公司营收主要来自商品和设备销售，即通过自有供应链向门店出售制作饮品所需的物料及设备。“新鲜高质”定调产品逻辑，全流程扶持强化门店管理。中价茶饮赛道，古茗以“新鲜...

标签：古茗

东鹏饮料研究报告：能量龙头的成功之路.pdf

5积分
2025/10/22
150
国盛证券

东鹏饮料研究报告：能量龙头的成功之路。东鹏饮料：能量饮料龙头，成长曲线充足。1）公司简介：公司是一家专注于为消费者提供高品质健康饮料的多品类饮料公司，于区域化初创阶段（1994-2012年）推出大单品东鹏特饮，并创新推出了塑料瓶包装；全国化起步阶段（2013-2016年）开启品牌战略和全国化拓展战略，超级符号“鹏”诞生；全国化加速阶段（2017-2022年）全面推进500ml装东鹏特饮，并于A股上市。多元化发展阶段（2023-至今）致力于第二曲线的发展，推出东鹏补水啦、果之茶等大爆品实现爆发式增长，2025年公司启动H股上市，谋求海外市场发展。2）管理情况：公司股权结构...

标签：东鹏饮料饮料

卫龙美味研究报告：尽管竞争激烈但有望实现可持续增长；首次覆盖评为买入.pdf

5积分
2025/10/20
111
高盛

卫龙美味研究报告：尽管竞争激烈但有望实现可持续增长；首次覆盖评为买入。卫龙美味是中国著名的零食企业，凭借在调味面制品和魔芋产品领域成熟的全国业务布局和品牌知名度而独树一帜。由于卫龙在魔芋食品领域（2025年该品类对公司销售额的贡献或将超过60%）已占据42%的主导市场地位，我们认为市场的主要争议点将围绕：1)在竞争日益升温之际，魔芋产品的阶段以及定价所受影响；2)由于公司已在魔芋领域占据主导份额，此类产品的销量增长潜力如何；3)在竞争、产能利用率、原料周期和经营杠杆影响下的利润率趋势。我们承认魔芋产品的竞争日益加剧，但在分析了以下几点后，我们仍看好公司2025-27年的增长前景，预计销售额/净...

标签：卫龙美味

盐津铺子研究报告：深挖单品潜力，品牌化战略逐步推进.pdf

5积分
2025/10/20
150
招商证券

盐津铺子研究报告：深挖单品潜力，品牌化战略逐步推进。盐津铺子：休闲零食头部品牌，多次转型拥抱渠道变化。盐津铺子2020年之前较大程度依赖传统商超渠道，在传统渠道客流压力下，21年公司启动全渠道转型，同时开始拥抱量贩零食与兴趣电商两大增量赛道。23-24年加大量贩、会员制商超渠道开拓，25年进入山姆等会员高势能渠道，形成全渠道矩阵。品类方面，2021年盐津铺子提出1+7多品类多品牌战略，涵盖辣卤零食、深海零食、蛋制品、休闲烘焙、坚果果干、果冻、薯类零食多品类，完成初步多品类多渠道战略布局，随后盐津把握住魔芋、蛋类等品类成长机会，营收稳步增长。休闲零食行业：渠道变革加速，把握结构性增长机会。我国零...

标签：盐津铺子

蜜雪集团研究报告：低价为矛，供应链为盾.pdf

6积分
2025/10/17
189
光大证券

蜜雪集团研究报告：低价为矛，供应链为盾。平价“雪王”，覆盖万店的超级工厂。按截至2024年9月30日的门店数(中国内地40510家、中国内地以外4792家)计，蜜雪集团是最大的现制饮品企业。蜜雪冰城产品高质低价，采用加盟模式，98%以上收入来自向加盟商销售原材料和设备。行业下沉市场空间大，供应链打造核心竞争力。现制饮品行业正处于快速发展中，城镇化率提升推动现制茶饮行业规模增长，经济增速放缓有望促使平价产品规模增速加快。23年中国现制茶饮市场规模达到2585亿元，灼识咨询预计23-28年的CAGR为17.3%。现制茶饮行业蜜雪冰城独占鳌头，以出杯量计，23年蜜雪冰城市占率...

标签：蜜雪集团

华润饮料研究报告：自产增效持续深化，盈利释放弹性可期.pdf

5积分
2025/10/16
94
西部证券

华润饮料研究报告：自产增效持续深化，盈利释放弹性可期。基础赛道需求广阔，龙头水企稳定占优1）2023年包装饮用水市场规模2150亿元，同增4.47%，占软饮市场23.65%；2018-2023年市场规模CAGR为7.10%，增速快于其他细分软饮市场。2）包装水市场必选属性强、满足基础需求、考验供应与渠道力，2023年CR5零售额58.6%；纯净水市场同质化竞争更明显、供应链与成本管控要求更高，华润饮料以32.7%市占率成为龙头。饮用水盈利弹性足，平台化增长潜力强1）2025H1公司包装饮用水/饮料产品营收分别为52.51/9.55亿元，分别占比85%/15%，包装水在自产比例与产能利用率提升趋...

标签：饮料

现代牧业研究报告：国内头部原奶企业，有望受益肉奶景气共振上行.pdf

6积分
2025/10/14
161
国信证券

现代牧业研究报告：国内头部原奶企业，有望受益肉奶景气共振上行。现代牧业：销售深度协同蒙牛，国内全链布局的头部原奶企业。作为由蒙牛乳业控股的头部原奶企业，现代牧业的业务覆盖从育种、饲料到奶牛养殖全环节。截至2025年6月，公司已在全国13个省份及自治区投资运营规模化牧场47个，奶牛总存栏超过47万头，公司2024年原奶产量已达300万吨以上，在国内仅次于优然牧业。在上游配套环节中，公司原料端拥有5座标准化饲草加工厂、20多个种植基地及200万亩自有可控优质饲草种植面积；育种端则由旗下蒙元种业为公司种公牛培育、基因组选择、遗传评估、胚胎工程等工作提供技术保障。周期展望：2025年肉牛大周期有望迎来...

标签：现代牧业原奶

卫龙美味研究报告：口味创新不断，增长势头不减.pdf

5积分
2025/10/14
78
西部证券

卫龙美味研究报告：口味创新不断，增长势头不减。卫龙优势：品牌、渠道赋能新品增长。公司作为家喻户晓的零食品牌，大单品规模在行业位居前列，品牌影响力覆盖全国。在辣味零食细分领域，卫龙作为辣条、魔芋品类的引领者，推动行业标准化、年轻化。渠道端来看，公司基本实现全渠道覆盖，经过多轮迭代后，目前形成“辅销+助销”的渠道模式，协助经销商共同成长。从网点覆盖盖广度和终端掌控力来看，卫龙在零食行业中都属于头部水平，渠道有效赋能新品推广。调味面制品：完善风味种类，聚焦核心SKU。2025H1公司调味面制品收入小幅下滑，主要系下架部分低毛利SKU，短期对销量造成影响。后续公司聚焦大面筋、小...

标签：卫龙美味

IFBH研究报告：椰风乘势千帆竞，龙头领航拓新机.pdf

5积分
2025/09/29
111
西部证券

IFBH研究报告：椰风乘势千帆竞，龙头领航拓新机。产业链：原料稳定采购存壁垒，监管缺位竞争加剧印尼与菲律宾贡献全球51%椰子产量，但由于甜度较低而不适于鲜饮；泰国椰子以香水椰为代表，甜度显著更高；越南椰子甜度居中且价格相对较低，泰国/越南椰子产量分别占全球2%/3%且基本稳定，供给端有限情况下出口量需求激增致供不应求、价格高企。市场：对标美国椰子水发展，健康化趋势下快速增长1）2019-2025年我国椰子水市场规模CAGR达55%，我们预计较低基数下天然健康消费属性将驱动其保持20-30%快速增长。2）美国椰子水龙头企业VitaCoco上/下游分别与大供应商/分销商绑定，通过差异化品牌定位与调...

标签： IFBH