东鹏饮料研究报告：能量龙头的成功之路.pdf

东鹏饮料研究报告：能量龙头的成功之路。东鹏饮料：能量饮料龙头，成长曲线充足。1）公司简介：公司是一家专注于为消费者 提供高品质健康饮料的多品类饮料公司，于区域化初创阶段（1994-2012 年）推出大单 品东鹏特饮，并创新推出了塑料瓶包装；全国化起步阶段（2013-2016 年）开启品牌战 略和全国化拓展战略，超级符号“ 鹏”诞生；全国化加速阶段（2017-2022 年）全面推 进 500ml 装东鹏特饮，并于 A 股上市。多元化发展阶段（2023-至今）致力于第二曲线 的发展，推出东鹏补水啦、果之茶等大爆品实现爆发式增长，2025 年公司启动 H 股上 市，谋求海外市场发展。2）管理情况：公司股权结构集中，董事长林木勤直接及间接 持股比例合计 50.16%，核心管理层经验丰富，长期任职于东鹏饮料。3）财务情况： 2024 年公司收入利润创历史新高，实现营收 158.39 亿元、同比+40.63%，归母净利 润 33.27 亿 元 、 同 比 +63.09% ， 2017-2024 年公司营收 /归 母 CAGR 分别为 27.80%/41.28%，业绩整体增速快于营收，主要受益于产品结构升级、客户结构优化、 全国化传统渠道开拓等持续落地。

饮料赛道高景气度，功能品类增速领先。功能饮料市场空间广阔，根据弗若斯特沙利 文，2024 年中国功能饮料市场规模达 1665 亿元，2019-2024 年 CAGR 为 8.3%；行业 集中度较高，2024 年 CR5 高达 61.6%，主要细分赛道为 1）能量饮料行业：功能饮料 最大细分品类，2024 年中国能量饮料市场规模达 1114 亿元，2019-2024 年 CAGR 为 7.7%；行业集中度较高，2024 年 CR4 高达 80.8%。2）运动饮料行业：功能饮料增长 最快的细分品类，2024 年中国运动饮料市场规模达 547 亿元，2019-2024 年 GAGR 为 9.7%，随着人群和场景扩容，市场竞争日趋激烈。

核心优势：重视消费者需求，数字化体系赋能。1）产品：公司坚持推陈出新，大单品 东鹏特饮多规格、多包装、多口味覆盖，第二曲线东鹏补水啦陆续推出中大规格和小规 格以满足不同消费群体的需求，同时通过果之茶、鹏友上茶、东鹏大咖等产品全面布局 多品类赛道，产品整体性价比突出。2）渠道：数字化系统高效赋能精准营销，传统渠 道方面，重点在网点持续拓展的基础上，加快冰冻化布局以提高单点卖力；新兴渠道方 面，积极开拓线上电商、特殊通路等渠道，触达更广阔的消费群体。3）品牌：积极赞 助体育、电竞等国民赛事，构建鲜明的品牌形象；采用数字化营销方式，运用 五码关 联”等技术，有效提升复购率。4）产能：公司在主要地区战略性布局运营九个生产基 地，保障全国市场渠道的及时交货与高效配送。此外，港股上市资金将用于产能扩张， 已启动扩建或新建七个生产基地并筹建一个新生产基地。