盐津铺子研究报告：深挖单品潜力，品牌化战略逐步推进.pdf

盐津铺子研究报告：深挖单品潜力，品牌化战略逐步推进。盐津铺子：休闲零食头部品牌，多次转型拥抱渠道变化。盐津铺子 2020 年之 前较大程度依赖传统商超渠道，在传统渠道客流压力下，21 年公司启动全渠 道转型，同时开始拥抱量贩零食与兴趣电商两大增量赛道。23-24 年加大量贩、 会员制商超渠道开拓，25 年进入山姆等会员高势能渠道，形成全渠道矩阵。 品类方面，2021 年盐津铺子提出 1+7 多品类多品牌战略，涵盖辣卤零食、深 海零食、蛋制品、休闲烘焙、坚果果干、果冻、薯类零食多品类，完成初步 多品类多渠道战略布局，随后盐津把握住魔芋、蛋类等品类成长机会，营收 稳步增长。

休闲零食行业：渠道变革加速，把握结构性增长机会。我国零食行业规模稳步 扩容，根据欧睿数据，2024 年中国零食行业市场规模约 4718 亿，受益于新 兴国潮品类崛起、零食健康化趋势，预计健康零食（零糖、低 GI、低脂）、 辣味零食将会保持较快增长。格局方面，休闲零食行业竞争格局分散，品牌 抓住细分品类机遇，抢占份额打造多增长曲线。

盐津竞争优势： 1、组织灵活高效：决策机制灵活高效，主动优化渠道结构， 组织架构灵活调整。2、营销能力突出：高势能营销投入，年轻化场景与校园 渠道渗透，IP 联名、社媒营销多维布局，爆品打造能力强。3、供应链打造低 成本优势：供应链垂直整合，成本管控优于同行。

增长看点：1、品类维度：大魔王、蛋皇锚定品类，新品类拓宽边界。盐津以 “大魔王”、“蛋皇”子品牌锚定魔芋、鹌鹑蛋品类，通过“素毛肚”创新 麻酱单品，成为魔芋赛道的大单品，“蛋皇”聚焦中高档鹌鹑蛋，借助高势 能渠道快速放量。其他薯片等品类积极培育，拓宽公司品类增长边界。2、渠 道维度：1）量贩：盐津 21-22 年率先拥抱量贩渠道，享受渠道红利，当下量 贩开店高峰已过，降低盈利预期。2）传统渠道：定量流通接棒，直营商超以 稳为主。25 年重点覆盖三、四线城市的校园店、社区店、便利店。3）电商： 25 年电商板块调整，26 年有望重拾正增长。4）海外：东南亚突破引领，加 快出海步伐出海战略初显成效，魔芋产品接受度高，海外东南亚、北美等国 家市场可拓展空间广阔，海外有望保持高速增长。