锅圈研究报告：深耕在家餐食赛道，新店模型筑基增长新支点.pdf

锅圈研究报告：深耕在家餐食赛道，新店模型筑基增长新支点。聚焦家庭餐饮场景，供应链与渠道协同扩张。公司作为中国在家吃饭餐食 解决方案的领先企业，自成立以来深耕家庭火锅与烧烤核心领域，并凭借 多元化产品组合与广泛的社区门店网络实现业务快速成长。依托一体化供 应链体系与自主生产能力，公司保障产品的高效供应与品质稳定，构建了 从原料采购到终端销售的全链条管控能力。终端渠道网络持续深化，会员 粘性持续提升。截止2025H1，公司门店总数已达10400家，会员规模达 50.3百万名。

行业空间持续拓宽，未来增长支点已现。在家吃饭市场需求表现强劲，市 场空间持续拓宽。伴随上游食品制造工艺的不断成熟，终端冷链配送的技 术愈发完善，懒人经济的不断兴起，市场需求加速扩张。其中，下沉市场 需求强劲，市场竞争程度低，伴随连锁化进程的加剧，产业链加速整合， 在家吃饭餐企有望实现进一步整合，市场集中度有望提升。神户物产作为 日本预制菜龙头企业，在过去的十年中实现飞速发展。公司发展背景、发 展路径、目标客户等均与神户物产存在一定的相似性，伴随公司经营能力 不断提升，有望复刻神户物产的成功。

供应链垂直整合深化，运营效率显著优化。公司通过垂直整合供应链与数 字化体系建设构筑了核心竞争壁垒。凭借单品单厂策略，公司持续加码上 游生产基地，至今已拥有7个生产基地，覆盖火锅、丸滑、牛肉等多品 类，经营韧性持续优化。且受益于自有工厂与冷链物流网络，叠加集成数 字系统，公司实现了从采购到门店的全链路动态监控与智能调度，有效赋 能加盟商实现低库存、快周转的运营模式。产品端持续丰富矩阵，覆盖火 锅、烧烤等多品类，并借助线上爆款单品引爆销量，线上线下协同效应显 著。

门店模型持续创新，单店效能稳步提升。公司通过多元化门店模型与渠道 创新加速市场渗透与业绩增长。公司加盟模式以低门槛和区域保护政策， 有效吸引了下沉市场投资者，推动终端网络的快速扩张。新店型迭代迅 速，农贸市场店聚焦便捷烹饪方案，复购率表现优异；无人零售店突破时 间限制，有效提升单店销售额；同时将推出智能烹饪门店则切入现制餐食 赛道。公司持续强化单店运营能力，通过营销联动与会员体系深化客户黏 性，推动同店效益稳步增长。凭借单店坪效持续提升与门店规模加速扩 张，有望实现戴维斯双击，业绩增长站上新支点。