金融业 - 企业研究 - 知识库

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中金公司（601995）研究报告：坚持以客户为中心，投行龙头业务多元发展.pdf
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- 2022/05/30
- 596
- 西部证券
中金公司（601995）研究报告：坚持以客户为中心，投行龙头业务多元发展。国际化治理结构+多元化股东背景，龙头券商综合实力强。1）外延并购与内生增长并重，行业排名持续提升，兑现自身成长性；2）借鉴国际经验并结合本土的实践，在战略布局、组织架构、人才文化培育等方面向国际一流投行看齐；3）优秀的管理层和高素质的员工队伍形成护城河。凭借前瞻性、多元化的布局和领先的综合服务能力，各项业务均衡增长的确定性较高。跨境业务和机构业务优势突出，高杠杆率构筑高ROE。1）公司在境外及高端客户领域深耕多年，国际化、机构化布局形成独特优势。境外业务收入、机构客户占比分别为23.54%、70%+，均领先于其他头部券商...
标签：中金公司投行
苏州银行（002966）研究报告：基本面向好，小而美的城商行.pdf
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- 2022/05/28
- 351
- 招商证券
苏州银行（002966）研究报告：基本面向好，小而美的城商行。截至22Q1，苏州银行总资产达4971.8亿元。苏州银行专注“服务中小、服务市民、服务区域经济社会发展”的市场定位，坚持“以小为美、以民唯美”的发展理念。1）股权结构分散，持股比例稳定。前十大股东持股均未超过10%。苏州银行前十大股东合计持股比例为39.05%，均持股10年以上。2）苏州银行高管薪酬市场化。苏州银行高管为市场化薪酬，配套相应的KPI考核，薪酬跟业绩、绩效挂钩，激励市场化。扎根苏州市场，市占率较高。截至21年末，苏州银行投放至苏州地区的贷款占其贷款总额的61.17%。测算...
标签：苏州银行银行
中国财险（2328.HK）研究报告：与国同行头部险企，ROE有望持续提升.pdf
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- 2022/05/28
- 480
- 开源证券
中国财险（2328.HK）研究报告：与国同行头部险企，ROE有望持续提升。承保端：坚持有效益的增长，ROE有望受成本改善修复公司市场地位持续领先，成本结构优于同业，市占率独占鳌头。公司2021年保费收入4495.3亿元，占比行业32.8%，持续独占财险行业鳌头，市占率较第二名持续高出10.0pct以上，且其线下服务网络明显高于同业，全国共有约1.4万个分支机构和服务网点，得益于市占率领先，公司可依靠数据优势形成定价优势，并分摊科技研发费用，进一步巩固优势并引领行业创新。同时，根据我们测算，承保利润率下降为ROE下降主要原因，后续非车险成本改善或加速ROE修复。投资端：投资贡献占比较大，仍需承保...
标签：中国财险财险
国联证券（601456）研究报告：深耕无锡的精品券商，基金投顾的“小巨人”.pdf
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- 2022/05/26
- 258
- 东亚前海证券
国联证券（601456）研究报告：深耕无锡的精品券商，基金投顾的“小巨人”。江苏精品中小型券商，正处于资本扩张期。公司是深耕于无锡，在“A+H”两地上市的精品券商。江苏优质的银行及客户资源，带来了庞大的金融需求。国联证券2020年在A股上市，2021年完成51亿元的增发，资本规模快速扩张。公司目前处于扩表、杠杆提升周期中，各项业务有望实现高速增长。转型泛财富管理，投顾业务领先同业。自2019年起，公司将泛财富管理作为未来发展的战略重心，并在2020年取得投顾牌照后迅速推动业务落地。截止至2021年末，公司基金投顾签约总户数达15万户，签约资产规模...
标签：国联证券基金证券
成都银行（601838）研究报告：基建为马，银政是鞍.pdf
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- 2022/05/25
- 260
- 华安证券
成都银行（601838）研究报告：基建为马，银政是鞍。成都银行依托稳固的银政关系，积累了明显的对公业务优势，基建类贷款保持高速增长，从而引致对公存款稳定、资产质量优异、信用成本低、ROA较高等一系列出类拔萃的财务特征，是典型的“把基础的招式练习一万遍”。可转债发行为资本补充提供了潜在解决方案，若转股成功，核心一级资本将被有效补充，成都银行也将在多重战略规划加持的川渝地区一骑绝尘。竞争优势：深耕川渝，银政加持成都市具有较强的虹吸效应，常住人口复合增速（2016-2021年，5.89%）在省会及直辖市中排名第二，对年轻人才吸引力较高，且在国家、省级及市级的战略规划中，拥有多...
标签：成都银行银行基建
神州信息（000555）研究报告：聚焦金融科技业务，分布式转型驱动发展加速.pdf
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- 2022/05/25
- 456
- 华安证券
神州信息（000555）研究报告：聚焦金融科技业务，分布式转型驱动发展加速。从政策层面来看，金融数字化转型是银行IT发展的主旋律，公司作为拥有较全业务体系、深厚技术积累的金融IT行业龙头，将率先受益，成为银行各业务系统升级改造、中台业务快速开发落地的首选合作伙伴。此外，第三批信创试点开启，试点单位总计有望超过350家，30%的国产化率目标将带来可观的业务增量。从下游银行业IT投入来看，根据赛迪测算，2020年随着金融科技加速渗透，业务需求和行业竞争倒逼软件创新，银行IT投入规模出现43.6%的超预期高速增长，达到1906亿元。目前我国银行头部企业IT投入规模与占比约为国际大行的40%-50%，...
标签：神州信息金融金融科技
五矿资本（600390）研究报告：信托转型拖累业绩，资本利用效率有待提升.pdf
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- 2022/05/25
- 453
- 中信证券
五矿资本（600390）研究报告：信托转型拖累业绩，资本利用效率有待提升。五矿资本是中国五矿旗下的控股平台公司，中国五矿间接持股44.14%。五矿资本分别持有五矿信托78.002%股权、外贸租赁93.21%股权、五矿证券99.76%股权，以及五矿期货99.00%股权。截至2021年末，五矿股份持有五矿资本47.07%股权，五矿股份还通过长沙矿冶研究院持有五矿资本3.35%股权，合计持有50.42%股权。由于中国五矿持有五矿股份87.54%股权，间接持有五矿资本44.14%股权。财务分析：信托转型拖累业绩，资本利用效率有待提升。2021年公司实现总营收130.3亿元，同比下滑20.3%；归母净利...
标签：五矿资本信托
中国财险（2328.HK）研究报告：迈入量质齐升轨道的高股息财险龙头.pdf
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- 2022/05/25
- 234
- 东方证券
中国财险（2328.HK）研究报告：迈入量质齐升轨道的高股息财险龙头。伴随新中国成长，稳居财险业龙头。公司经历70余年发展，稳居财险行业头把交椅，市占率逾44%，超出行业第二20pp以上，龙头地位稳固。第一大股东为人保集团，实控人为财政部，股权结构稳定，股东实力雄厚。公司目前以“卓越保险战略”领航，同时深化“三湾改编”，已初显改革成效。公司近四年保持40%左右的分红率，投资回报可观，核心与综合偿付能力充足率均超200%，偿付能力充足。车险：短期增量有下行压力，规模优势助力市占率提升。经历了商车费改到综合改革，车险保费已步入稳步抬升轨道，但疫情影响...
标签：中国财险财险
江阴银行（002807）研究报告：聚焦制造业和中小微的优质农商行.pdf
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- 2022/05/21
- 280
- 国信证券
江阴银行（002807）研究报告：聚焦制造业和中小微的优质农商行。深耕苏南区域，区位经济优势显著，为公司业务拓展提供广阔的空间。公司在江阴市具有领先的市场地位，存贷款市场份额均都有明显的优势。江阴市位于长三角城市群几何中心，是我国经济最为发达的县级城市之一，被誉为“中国制造业第一县”和“中国资本第一县”，制造业和民营经济发达，GDP和居民收入居县级市前列。同时，江阴市产业转型升级战略持续推荐，为公司发展注入新动能。近年来公司也积极布局异地，重点布局苏南区域的苏州、无锡和常州，2021年异地机构总资产占全行总资产的20.37%，对全行的营业利润贡献...
标签：江阴银行银行
中国财险（2328.HK）研究报告：演绎强者恒强的产险龙头.pdf
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- 2022/05/19
- 292
- 浙商证券
中国财险（2328.HK）研究报告：演绎强者恒强的产险龙头。总保费近10年复合增速10.0%，市占率常年位居行业第一，且领先优势明显，20年车险综改以来，市场集中度进一步提升，21年市占率32.9%，同比提升1.0pc，与第二、三名相比，市场份额约是其1.5倍、3倍，龙头地位稳固，难以撼动。公司规模效应突显，凭借海量的数据优势、精准的定价优势、密集广泛的网点优势（1.4万网点，乡镇覆盖率超过98%）以及摊薄的费用率优势（近10年均值32.1%，显著低于同业），不断增强竞争能力，有望持续演绎强者恒强的生态逻辑。车险：承保利润基石，成本率优异车险作为公司的核心业务，稳健增长，持续贡献承保利润，且是...
标签：中国财险财险
江苏银行（600919）研究报告：深耕细作，铸就高质量成长.pdf
- 5积分
- 2022/05/19
- 372
- 东方证券
江苏银行（600919）研究报告：深耕细作，铸就高质量成长。良好的区位条件，助力打造高成长标杆。江苏银行于2007年成立，公司主要业务网络布局于江苏省内，在当地区域性银行中市场份额处于领先。江苏省内经济发展动能强劲，民营经济发达、小微企业众多，为公司金融业务发展提供了良好的区域环境，过去5年间公司存/贷款复合增速分别达到9.9%/16.6%。紧扣区域发展特色，小微和零售双轮驱动。1）公司成立以来聚焦中小企业客户需求，凭借渠道优势和不断升级的产品服务体系，目前在省内小微业务处于领先。截至21年末，小微贷款余额超过4800亿。2）公司2013年开始将零售业务摆在突出位置，其中财富管理和消费金融是重...
标签：江苏银行银行
纳斯达克（NDAQ.US）公司研究：交易所系列之~纳斯达克，世界领先的交易所集团和市场技术提供商（更新）.pdf
- 7积分
- 2022/05/18
- 324
- 中信建投证券
纳斯达克（NDAQ.US）公司研究：交易所系列之~纳斯达克，世界领先的交易所集团和市场技术提供商（更新）公司是世界领先的交易所集团。纳斯达克在北美和欧洲共运营有16家交易所和一家清算所，为客户提供股权衍生品交易和清算、股票现货交易和FICC交易和清算服务，交易产品范围涵盖股权衍生品、股票现货、FICC、私募股权等，交易份额持续领先。纳斯达克公司是技术先进的市场技术提供商。纳斯达克是世界上第一家电子交易所，成立以来公司通过兼并收购和拥抱科技等方式不断变革始终处于创新前沿，并为全世界50多个国家的130多个市场参与者提供市场基础设施技术和为2100多个客户反金融犯罪解决方案，客户范围涵盖交易所、清...
标签：纳斯达克
江阴银行（002807）研究报告：与实体共舞，基本面和估值的双拐点之年.pdf
- 5积分
- 2022/05/17
- 325
- 申万宏源证券
江阴银行（002807）研究报告：与实体共舞，基本面和估值的双拐点之年。江阴银行作为首批农信社改制、同时也是首家A股上市的优质农商行，在业务转型、服务实体制造业过程中处处为先。但过去受制于表观层面相对偏弱的资产质量指标，市场对其关注度并不高，对其近三年深化变革、出清不良的成效更是认识不足。目前江阴银行22年PB仅0.64倍，近三年较上市农商行同业平均折价超20%，充分反映市场对江阴银行的成长性存在显著预期差。预期差之一：做实不良拐点，不良先行指标实现历史性改善：1）市场对江阴银行的不良存有历史“偏见”。历史上其表观不良率一直高于同业，事实上这与区域经济环境密切相关。江阴...
标签：江阴银行银行
东方财富专题报告：剖析东财，看互联网券商争霸史.pdf
- 6积分
- 2022/05/17
- 584
- 华西证券
东方财富专题报告：剖析东财，看互联网券商争霸史。逻辑一：东财早期用3年时间构筑3大流量基石，成功实现了3大流量变现模式。2005-2007年，公司相继推出东方财富网、股吧、天天基金网，覆盖股民、基民以及关注财经新闻的人群，为公司构筑了坚固的流量基石。此后，公司变现模式开启了1.0-3.0的升级之路。逻辑二：基金销售和证券业务已经成为公司支柱业务，财富管理是公司发展必由之路。1）公司通过佣金战、导流实现了基金销售业务、证券零售业务的快速增长。但目前佣金率可降空间已经不大，未来公司业绩增长主要靠客户数的增长（当然也许与当年市场行情有关）。目前东财向证券导流的客户占比不到50%，提升空间仍大；此外，...
标签：东方财富互联网券商券商
江阴银行（002807）研究报告：进击的潜力黑马.pdf
- 5积分
- 2022/05/16
- 152
- 兴业证券
江阴银行（002807）研究报告：进击的潜力黑马。核心逻辑1：存量包袱逐步出清，资产质量改善显著。控新降旧，去存量优增量：近两年来加快存量风险处置，新增资产结构持续优化，不良率、逾期率显著下降，目前不良率已低于上市农商行整体水平。2021年和2022Q1资产质量边际改善幅度领跑上市银行，不良率大幅下降至1%以下，关注率降至0.51%，拨备覆盖率大幅提升至457%，拨贷比上升至4.51%，减值有望开始反哺利润，为业绩增长带来正面贡献。核心逻辑2：新旧动能切换，扩表潜力亟待挖掘。资产端：结构调优，普惠零售添新增长极。①严控大额贷款增量，压降5000万元以上贷款进行，重点发力1000万元以下贷款。②...
标签：江阴银行

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