金融业 - 企业研究 - 知识库

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成都银行（601838）研究报告：业绩表现亮眼，成长潜力可期.pdf
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- 2022/04/28
- 151
- 广发证券
成都银行（601838）研究报告：业绩表现亮眼，成长潜力可期。盈利保持高增长，业绩表现超预期。成都银行发布21年年报和22年一季报：21年、22Q1营收同比分别增长22.5%、17.6%，归母净利润同比分别增长30.0%、28.8%，盈利能力强劲，业绩表现超预期。从21年、22Q1业绩驱动拆分来看：生息资产规模增长较快、拨备计提减轻是主要正贡献因素，息差、手续费净收入、成本收入比等其他因素贡献均基本保持平稳。信贷需求旺盛，高效资产配置增加；存款优势突出，负债结构继续优化；预计净息差降幅可控。21年净息差2.13%，同比下降6bps；据我们测算，22Q1较21年继续下降，主因是资产收益率下降较多...
标签：成都银行
光大证券（601788）研究报告：以零售业务为核心的中上游券商.pdf
- 4积分
- 2022/04/28
- 819
- 中信证券
光大证券（601788）研究报告：以零售业务为核心的中上游券商。以零售业务为特色的中上游券商。光大证券当前综合实力位于行业第15位左右。零售业务为其业绩增长的核心引擎。2021年，财富管理板块贡献营业收入102亿元，占总收入61%，贡献营业利润33.57亿元，占总营业利润62%。盈利层面，2019年-2021年，光大证券ROE分别为1.20%、4.74%和6.43%，近两年ROE高速增长，但仍不及行业平均水平。杠杆率偏低是阻碍ROE提升的重要原因。零售业务：财富管理转型稳步推进，减值风险整体可控。截至2021年末，光大证券客户总数达481万户，客户总资产1.43万亿元；下辖营业部244家，在以...
标签：光大证券券商
江苏租赁（600901）研究报告：深耕中小微客户，盈利与资产质量双优.pdf
- 5积分
- 2022/04/27
- 395
- 广发证券
江苏租赁（600901）研究报告：深耕中小微客户，盈利与资产质量双优。国有控股的金融租赁牌照，市场化经营，强盈利能力。公司实控人为江苏省国资委，为目前唯一A股上市金融租赁公司。2021H1总资产与净资产规模分别排名金融租赁公司中第11位与第8位，ROA、ROE居大型金融租赁公司第2位与第4位。江苏租赁公司资产质量良好，持续保持低于1%不良率水平，优于金租同业及银行。2021年不良率为0.96%，逾期90天以上占比为0.56%。公司良好风险管理表现得益于：（1）为最早一批成立的金融租赁公司，深耕行业。（2）区域及行业较为分散。业务目前覆盖10大板块和50余个细分市场，形成多元业务格局。（3）打造...
标签：江苏租赁资产质量
宁波银行（002142）研究报告：盈利保持高增，息差环比回升.pdf
- 5积分
- 2022/04/27
- 193
- 广发证券
宁波银行（002142）研究报告：盈利保持高增，息差环比回升。核心盈利能力较强，业绩基本符合预期。宁波银行发布22年一季度报告：22Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长15.4%、17.8%、20.8%，增幅较21年分别下降13.0pct、12.7pct、9.1pct，业绩基本符合预期。（1）从营收端来看：22Q1利息净收入同比增长12.6%、非利息净收入同比增长20.3%；利息净收入维持稳健增长得益于规模扩张较快和息差改善；非利息净收入增长较快主要是投资收益高增驱动，抵消了中间业务收入增速放缓的负面影响。（2）从支出端来看：22Q1业务及管理费同比增长10.0%，增速较21年显著回落，...
标签：宁波银行
平安银行（000001）研究报告：息差回升，信用成本继续回落.pdf
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- 2022/04/27
- 224
- 广发证券
平安银行（000001）研究报告：息差回升，信用成本继续回落。平安银行发布2022年一季报，22Q1营收、PPOP、归母净利润同比增长10.6%、13.3%、26.8%，业绩继续保持高增长。从22Q1累计业绩驱动上看，规模增长和拨备计提是主要正贡献，息差和中收为主要负贡献。受主动压降非标类产品以及资本市场低迷影响，22Q1财富管理类收入同比负增6.8%（环比21Q4显著改善，增速26.4%），主要是代理基金收入同比下降，但代理理财、保险、信托收入保持较高增速，整体中收依然保持韧性。在风险出清、资产质量向好的背景下，22Q1信用成本同比、环比均大幅回落，带动业绩加速释放。息差回升，负债成本管控有...
标签：平安银行
江苏银行（600919）研究报告：深耕挖潜，转型提质.pdf
- 5积分
- 2022/04/27
- 263
- 平安证券
江苏银行（600919）研究报告：深耕挖潜，转型提质。省内发展潜力巨大，深耕本地优结构。我们认为江苏省良好的经济环境为江苏银行持续快速发展提供了保障，随着19年新五年战略规划的开启，江苏银行对于本土的深耕步入全新阶段。过去2-3年间，江苏银行资负两端结构均明显改善，资产端不断加大支持实体，信贷占总资产比重由16年40%提升至21年52%。负债端结构虽较同业有一定提升空间，但改善趋势明显，负债成本过去两年压降超20BP。我们认为江苏银行在省内的网点布局优势明显，展望未来2-3年，伴随对江苏本土的持续深耕，公司资负两端结构优化仍有空间，成为推动公司盈利能力改善的压舱石。全面发力零售业务，打造盈利新...
标签：江苏银行
东方财富（300059）研究报告：流量之巅的掘金者.pdf
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- 2022/04/26
- 229
- 华安证券
东方财富（300059）研究报告：流量之巅的掘金者。房产政策抑制房市投资热情，股市波动率高，短期内难以成为居民配置首选，基金理财在“房市资金向股市转移”的途中，以其相对较优的风险收益比，担当起桥梁作用，基金配置需求空间巨大。天天基金向客户提供较大的折扣、丰富的产品、以及全方位的服务体系，目前已成为头部代销机构，未来将持续分享行业红利。2021年Q1-Q4，天天基金代销基金保有量由8074亿元增至12110亿元，全市场代销机构排名由第五位升至第三位。东方财富的基金销售总额全年达2.24亿元，同比增长28.51%。经纪业务利润率高，两融业务突飞猛进证券经纪业务通过线上引流，...
标签：东方财富
杭州银行（600926）研究报告：业绩高增不改，资产质量保持优秀.pdf
- 5积分
- 2022/04/26
- 221
- 广发证券
杭州银行（600926）研究报告：业绩高增不改，资产质量保持优秀。业绩增长维持高位。杭州银行发布2022年1季报，营收、PPOP、归母净利润同比分别增长15.7%、13.9%、31.4%，营收和PPOP略微放缓，归母净利润增速继续上行。Q1较去年Q4来看，业绩增速下降11.3pcts（去年Q4：42.7%），主要是受拨备计提增长拖累（vs.去年Q4同比大幅减少），有效税率下降、其他非息收入增长和成本收入比降低（或主要为季节性）有一定正贡献。经营上看：（1）Q1需求强劲，增速较去年Q1经济高点微降，生息资产增长4.5%（vs21Q1:5.3%）、贷款增长7.1%（vs.21Q1:7.4%）。（2...
标签：杭州银行资产质量
苏州银行（002966）研究报告：立足姑苏，稳健前行.pdf
- 5积分
- 2022/04/26
- 277
- 中信证券
苏州银行（002966）研究报告：立足姑苏，稳健前行。苏州银行：苏州市唯一的法人城商行。1）历史沿革：从农商行改制为城商行。由东吴农村商业银行改制而来，2011年转变为城市商业银行，是苏州地区唯一的法人城商行。2）财务概况：规模稳步扩张，平衡股东回报。截至2021年底，苏州银行总资产达4530亿，资产近五年CAGR分别为11.7%。2021年公司营业收入108亿，近五年CAGR为9.1%；归母净利润31.1亿，同比增长20.8%，为上市以来最高增速，五年CAGR为9.8%。业绩稳步扩张同时，公司注重平衡股东回报，2020年分红比例31.11%，领先上市城商行(3/16)，2021年延续高分红比...
标签：苏州银行
友邦保险（1299.HK）研究报告：专注高潜亚太地区，“最优”策略助力持续成功.pdf
- 5积分
- 2022/04/25
- 489
- 开源证券
友邦保险（1299.HK）研究报告：专注高潜亚太地区，“最优”策略助力持续成功。品牌服务打造高端印象，品牌认同成就产品溢价友邦保险针对不同市场采用不同的渠道进行业务推广，发达及发展中主要采取代理人，而在新兴市场更加依赖伙伴分销即银行与第三方机构进行销售。代理人推广模式以其独树一帜的“最优代理人”为标志，通过招募过往收入较高、学历水平较高、社会地位较高的代理人实现切入中高端客户市场，并锁定中高端圈层，而后通过“以高增高”的增员模式实现中高端客户市场的扩大。香港为锚，内地为旗，东南亚市场透露新潜力友邦保险新业务价值及保费贡献最...
标签：友邦保险
友邦保险（1299.HK）研究报告：高质量代理人策略构建竞争壁垒，股份回购提振市场信心.pdf
- 5积分
- 2022/04/24
- 491
- 西部证券
友邦保险（1299.HK）研究报告：高质量代理人策略构建竞争壁垒，股份回购提振市场信心。e_Summary四大因素构建友邦核心竞争力：1）长短期激励完备，绑定管理者、经营者、股东层核心利益，确保长期高效发展；2）布局高潜力市场，实现穿越周期的增长；3）定位高净值人群，聚焦高价值产品，高质量代理人策略构建核心竞争优势；4）布局多元化渠道，健康+养老生态圈持续赋能。核心指标稳健增长，疫情下代理人渠道业绩实现高增。“高质量-高产能-高收入”正反馈闭环效果持续显现。2021年代理人渠道实现NBV28.77亿美元，固定汇率口径下yoy+20%；活动人均年化新单保费yoy+10%；...
标签：友邦保险
招商银行（600036）研究报告：息差回升，资产质量阶段性承压.pdf
- 5积分
- 2022/04/24
- 213
- 广发证券
招商银行（600036）研究报告：息差回升，资产质量阶段性承压。招商银行发布2022年一季报，22Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长8.5%、8.7%、12.5%，增速同比放缓。从22Q1业绩驱动上看，规模增长、拨备计提、有效税率是主要正贡献，中收是主要负贡献。受资本市场低迷影响，22Q1财富管理收入同比负增11.11%，其中，代理保险、理财收入保持同比正增长，代理基金、信托计划收入同比负增较多。得益于“财富管理-资产管理-投资银行”价值循环链协同运转，资产管理、托管费收入延续增长态势，中收总体保持相对韧性，非息收入占营收比重为40.8%，较上年末上升2.35p...
标签：招商银行资产质量
四川双马（000935）研究报告：华丽蜕变进军PE战场，东方黑石雏形渐现.pdf
- 5积分
- 2022/04/24
- 271
- 东方证券
四川双马（000935）研究报告：华丽蜕变进军PE战场，东方黑石雏形渐现。建材业务逐步转型至私募股权业务。公司上市之初的主营业务为水泥的制造和销售，随着经营业务的逐步发展，公司已成为一家从事产业投资及管理和股权投资基金管理的上市公司。公司2016-2021年期间虽然营业总收入有所下降，但净利润却增长明显，主要系公司的私募股权管理业务贡献。2016年公司全年净利润仅有1.08亿元，而在2021年前三季度，公司净利润达到6.48亿元。公司ROE（摊薄）也从2016年的3.11%攀升至2020年的17.56%。私募股权业务做大做强的政策红利不断。私募股权基金行业主要影响因素包括募资、投资和退出。1）...
标签：四川双马
浙江东方（600120）研究报告：以“大资管”为核心发挥协同效应，做强做优做大金控平台.pdf
- 6积分
- 2022/04/22
- 458
- 中信建投证券
浙江东方（600120）研究报告：以“大资管”为核心发挥协同效应，做强做优做大金控平台。转型金控之后，持续做强做优做大。2017年以来，浙江东方通过收购浙金信托、大地期货、中韩人寿股权，叠加参股永安期货、增资子公司等重组举措，形成涵盖信托/期货/保险/融资租赁/私募基金等稀缺牌照资源的金控平台。2017年-2020年，公司金融业务收入从20.93亿元增长到139.37亿元，年均复合增速超过88.1%；在公司营收占比从21.3%提升到87.9%，逐渐超越商贸业务成为集团创收核心支柱。2021年以来，公司加快牌照布局脚步，未来一年内或面临治理拐点。2021年1月，公司公告拟...
标签：资管浙江东方金控
国联证券（601456）研究报告：坚定泛财富管理发展战略，管理层赋能，成长性凸显.pdf
- 5积分
- 2022/04/22
- 352
- 申万宏源证券
国联证券（601456）研究报告：坚定泛财富管理发展战略，管理层赋能，成长性凸显。坚定战略转型泛财富管理及客需资本金业务的中小券商，创新业务崭露头角。国联证券20年底净资产排名行业第49，是首批获得公募基金投顾业务试点资格的7家券商之一，于20年4月业内第1家上线展业。立足禀赋，公司着力打造基金投顾toB生态链，截至21年底已与24家银行/第三方机构签约合作，且公募基金投顾规模21年底逾百亿，为市场上最大的基金投顾展业机构之一。在资本金运用方面，打造客需为主的股权衍生品交易及高周转低风险的债券交易，21年底场外衍生品收入排名跻身行业前20名。管理层赋能，厉兵秣马加大人才引入；建立市场化薪酬体系...
标签：财富管理证券国联证券

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