金融业 - 企业研究 - 知识库

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兴业银行（601166）研究报告：“商行+投行”赛道领先，配置机会已现.pdf
- 5积分
- 2022/06/28
- 872
- 广发证券
兴业银行（601166）研究报告：“商行+投行”赛道领先，配置机会已现。年初以来，股份行信贷投放疲弱，叠加地产风险仍存，零售需求受疫情压制，市场对股份行基本面预期悲观。兴业银行也经历了大幅杀估值，目前已进入配置区间。短期逻辑，兴业银行信贷投放好于股份行同业；市场对地产风险预期过于悲观，兴业银行实际情况可能好于市场预期；经济复苏下零售修复确定性较强。长期逻辑，当前估值远未反映出“商行+投行”战略价值，当前不到0.7X的PB与持续改善的ROA不匹配。银行业综合化经营趋势下，兴业银行“商行+投行”核心竞争力突出。兴业银行是唯一一...
标签：兴业银行投行银行
国联证券（601456）研究报告：机制、人才、战略、业务、财务亮点纷呈.pdf
- 5积分
- 2022/06/22
- 436
- 招商证券
国联证券（601456）研究报告：机制、人才、战略、业务、财务亮点纷呈。中信系高管主政，招精兵引悍将，员工持股锁定人才，大力推动业务升级。公司股东背景简单，实控人无锡国资委，全力支持管理层经营。公司频繁的资本运作节奏深谙市场规律，目前拟推进员工持股计划。公司战略布局紧跟市场热点：零售经纪业务端转型财富管理，机构业务狠抓衍生品业务，企业端拼接资源实现投行投资联动。公司背靠长三角，立足本地，从牢固的区域产业资源和丰富的零售客户基础出发谋求快速成长。财富管理业务一边通过B-B-C模式谋求快速发展，同时夯实资产端和客户端积累实现业务蜕变。管理层精选基金投顾赛道为突破，是首批获得基金投顾试点资格中惟一中...
标签：国联证券证券
指南针（300803）研究报告：产品体验深度报告.pdf
- 6积分
- 2022/06/17
- 301
- 华西证券
指南针（300803）研究报告：产品体验深度报告。指南针产品共有4款PC端（老品）、2款App（新品），是深度炒股粉丝用户的首选。1）公司付费产品分为低、中、高三款，且需成为低端产品用户才能往上升级。2）中端版本产品主要提供各种技术指标平台帮助识别各类龙头。3）高端版本产品主要基于丰富的数据源，更加精准筛选出有潜力的股票。4）指南针股票App主打看盘和投资者教育，付费的PC端产品附赠对应的移动端产品，基本实现了PC端大部分核心功能。与同类型产品相比，指南针产品更加注重技术分析和投资者教育。我们比较了市面上主流的炒股软件，指南针产品矩阵完善且定位清晰，更适合技术分析的用户；同花顺持续深耕智能投顾...
标签：指南针
中信证券（600030）研究报告：业务全面领航，龙头稀缺标的应享估值溢价.pdf
- 5积分
- 2022/06/16
- 429
- 开源证券
中信证券（600030）研究报告：业务全面领航，龙头稀缺标的应享估值溢价。财富管理转型领先，业务结构优化成长性凸显。(1)公司财富管理业务结构持续优化，非佣金类收入占比提升，成长性凸显。凭借渠道和品牌优势，公司机构客户数快速增长，机构经纪驱动业务市占率提升，公募基金分仓收入持续保持行业第一。财富管理转型行业领先，2021年代销收入行业第一。(2)券商资管主动管理转型领先，主动管理资产月均规模行业第一；华夏基金业务结构多元，公募基金AUM行业领先，业绩表现具有韧性。(3)公司股权融资和债券融资承销规模连续多年行业第一，注册制改革后市占率提升显著。当前人力与项目储备丰富，预计全面注册制将进一步巩固...
标签：中信证券证券
成都银行（601838）研究报告：川渝蓝海凸显实力，政金业务保驾护航.pdf
- 5积分
- 2022/06/14
- 544
- 西部证券
成都银行（601838）研究报告：川渝蓝海凸显实力，政金业务保驾护航。川渝战略长短兼备，成都银行优势突出。成渝经济体量不输江浙，近年来战略持续升级，基建投资带动四川省和成都市固定资产投资完成额高速增长。四川省为国股行薄弱布局地带，当地优质城农商行数量少，成都银行外部竞争温和，在资源配置与决策机制层面具有竞争优势，扩张阻力小。揽储能力一流，高存款占比+低存款平均成本率构筑低成本护城河。成都银行存款占比大幅领先同业，分析其原因在于：1）深耕政金领域多年，拥有最完备的财政存款账户体系；2）大量对公授信业务派生活期存款；3）营销型网点布局密集；4）强化公私联动营销工资代发项目。此外，成都银行核心客群粘...
标签：成都银行银行
兴业银行（601166）研究报告：未来已来，配置正当时.pdf
- 5积分
- 2022/06/13
- 440
- 中信证券
兴业银行（601166）研究报告：未来已来，配置正当时。投资聚焦：风险收益比和时空性价比绝佳标的。在当前时点，我们建议重点关注低估值且资产质量拐点即将到来的商业银行，此类银行具备较好的风险收益比和时空性价比。对于兴业银行，我们认为：1）评估过去：财务报表显示衡量长周期维度的资产质量指标已经出现积极信号，短中期维度的局部疫情和地产带来的信用风险恶化预期在政策强力作用下开始出现正向变化。2）展望未来：“绿色银行、财富银行、投资银行”三张名片助力业务转型，“轻资本、轻资产、高效率”发展模式带来经营质效持续提升。看存量业务：政策加速资产质量拐点到来。1）...
标签：兴业银行银行
黑石集团研究报告：光阴卌载，全球资本之王是怎样炼成的？.pdf
- 6积分
- 2022/06/11
- 856
- 东方证券
黑石集团研究报告：光阴卌载，全球资本之王是怎样炼成的？近千亿市值的全球另类资管巨头：行业领先的资产管理规模和稳中求进的盈利结构。1）公司创立于1985年，2007年上市于纽交所，公司致力于为投资者、投资公司和行业创造长期经济价值。2）完善的公司治理架构，创始人兼CEO苏世民及多元化背景董事为管理核心，公司的未来发展方向明确，运营治理更加高效。发展历程：穿越近40年周期的全球“资本之王”。1）私募股权市场热度恢复迅速，募资总额增速为历史最高水平。2）公司以收购“运输之星”案例，确立了“友好收购”的品牌形象。3）在经济下滑时期...
标签：黑石集团
恒生电子（600570）研究报告：证券IT龙头，技术革新带来新动力.pdf
- 5积分
- 2022/06/10
- 628
- 国泰君安证券
恒生电子（600570）研究报告：证券IT龙头，技术革新带来新动力。维持增持评级，下调目标价至59.71元。考虑A股市场调整对公司投资收益影响，调整恒生电子2022-2024年EPS预测为0.83（-0.13）/1.30（+0.17）/1.55（+0.21）元，下调目标价为59.71（-34.30）元，对应2022年71.94倍PE。卡位核心交易系统，具有极强的客户粘性。金融机构的业绩来自于交易行为，交易系统也就成了核心生产工具。交易系统的稳定性是头等大事，交易时间内交易系统即使是短时间内中断，也可能会导致客户利益的严重损失，导致监管层的注意或者惩罚措施。因此，恒生电子核心产品具有很强的客户粘...
标签：恒生电子电子证券证券IT
奥浦迈（A21492.SH）新股梳理.pdf
- 5积分
- 2022/06/09
- 177
- 华安证券
奥浦迈（A21492.SH）新股梳理。公司是一家专门从事细胞培养产品与服务的高新技术企业。基于良好的细胞培养技术、生产工艺和发展理念，公司通过将细胞培养产品与服务的有机整合，为客户提供整体解决方案，加速新药从基因（DNA）到临床申报（IND）及上市申请（BLA）的进程，通过优化培养产品和工艺降低生物制药的生产成本。奥浦迈细胞培养的产品和服务分为培养基销售和CDMO服务两类，主要面向生物制品企业及科研院所等。一方面向客户提供药物开发和科学研究所需的培养基产品，使用自研的无血清培养基可降低生物药CDMO服务的开发成本；另一方面，为药物研发企业提供在细胞株构建、工艺开发、分析服务及定制开发、中试生产...
标签：奥浦迈
常熟银行（601128）研究报告：小微战略下沉转型初具成效.pdf
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- 2022/06/08
- 542
- 国信证券
常熟银行（601128）研究报告：小微战略下沉转型初具成效。深耕小微领域，加快异地扩张。常熟银行由农信社改制建立，小微基因深厚，坚持小微战略，个人经营贷规模及占比稳步提升。常熟银行深耕常熟本地的同时，积极布局异地分支，并设立投资管理型村镇银行——兴福村镇银行，通过投资设立或收购村镇银行实现跨省域经营，异地扩张成长空间广阔。博采众长，探索“IPC技术+信贷工厂+移动科技平台MCP”的常熟小微模式。银行开展小微业务关键在于合理控制业务成本，立足这一关键小微业务开展模式百花齐放，演进出三类典型模式：传统IPC与人海战术模式、信贷工厂模式、大数据模式，各...
标签：常熟银行银行
指南针（300803）研究报告：大鹏一日同风起，互联网+财富管理云程发轫.pdf
- 5积分
- 2022/06/08
- 247
- 山西证券
指南针（300803）研究报告：大鹏一日同风起，互联网+财富管理云程发轫。看好互联网+证券牌照的广阔前景。2022年4月公司正式获得核准成为网信证券股东，有望成为我国第二家拥有券商牌照的互联网企业。依托在金融信息服务领域积累的客户资源、流量入口优势及营销优势，实现传统证券业务与互联网、大数据等新技术、新模式的深度融合，打通客户服务链条，完成重大跨越。具有稳定且有技术背景的管理层，长效机制锁定人才。指南针实际控制人、创始人具有多年证券领域投资经验，多位高管主创及研发团队为清华大学计算机系毕业，对证券行业及金融软件系统经验丰富。多名高管持有公司股份，对372名中层管理人员和核心技术骨干实施了限制性...
标签：指南针财富管理互联网
东方证券（600958）研究报告：大资管业务发展浪潮中的核心标的.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 305
- 中信证券
东方证券（600958）研究报告：大资管业务发展浪潮中的核心标的。以大资管业务为核心的中上游券商。东方证券当前综合实力位于行业第12位左右。以汇添富基金和东证资管为代表的大资管业务为其业绩增长核心引擎。2021年，东方证券资管业务板块贡献营业利润34.85亿元，同比增长48.32%，占总营业利润的比重达55.93%。盈利层面，2021年东方证券ROE为9.02%，领先行业平均水平。资管业务：高成长行业中的卓越公司1）汇添富基金：利润贡献率21.5%，超额收益创造超额募资。东方证券目前持有联营企业汇添富基金35.412%的股份，是汇添富基金的第一大股东。2021年，汇添富基金实现净利润32.63...
标签：东方证券
建设银行（601939）研究报告：稳经营高盈利，新金融新篇章.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 728
- 华泰证券
建设银行（601939）研究报告：稳经营高盈利，新金融新篇章。回顾历史，建设银行成立之初以支持国家基建为职能，在基建领域享有传统优势，近20年来伴随着中国经济发展而稳步增长，目前稳居中国第二大行，且与第一位差距逐步缩小。22Q1末总资产规模达32.0万亿元，同比+9.0%。2010年以来公司ROA、ROE分别有10年、7年位居六大行第一，彰显高盈利能力的持续稳定性，21年RORWA达1.74%，在上市银行排名第2，凸显资本内生增长能力。高盈利的主要驱动包括资产端收益率高带来息差优势、中收贡献较高、成本收入比较低。负债端成本近两年来有上行压力，但活期存款优势稳固，21年末活期存款/总存款达51....
标签：建设银行金融
指南针（300803）研究报告：进军证券业务，有望打开全新增长曲线.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 385
- 华创证券
指南针（300803）研究报告：进军证券业务，有望打开全新增长曲线。资本市场持续繁荣，“互联网+证券”模式生态流量优势突出。（1）我国证券行业近年市场规模稳定增长，预计2026年超6000亿元，2021-2026年CAGR约4%，目前证券企业可以分为三类，发展互联网证券业务的传统券商、纯互联网券商和“互联网+证券”模式。经纪业务看，近年行业竞争不断加剧，佣金率不断降低，相较于传统券商，“互联网+券商”模式天然具备流量入口，可凭借自身线上客户导流持续抢占份额；（2）参考东方财富：互联网咨询起家，提供财经资讯服务与金融数据服务...
标签：指南针证券
国联证券（601456）研究报告：好风凭借力，扶摇上青云.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 258
- 兴业证券
国联证券（601456）研究报告：好风凭借力，扶摇上青云。公司治理优势是中型券商弯道超车的必要条件。复盘行业的发展历程，我们认为长期稳定的治理结构能够带来较强的战略定力和执行力，是证券公司长期超额收益的来源；从增长路径来看，内生式资本补充和外延式并购重组是短期快速做大资产和利润规模的重要路径，而并购重组的整合同样极大将考验管理层的治理能力。国联证券将公司治理优势兑现为经营业绩优势。国联证券具备公司治理的优势，具体包括：1）国联证券当前主要高管均出身中信证券，具有多年头部券商管理经验，有望复制中信证券的资本运营能力；2）葛小波同时担任国联证券的董事长和总裁，体现股东对于公司管理层的高度信任；3）...
标签：国联证券证券

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