金融业 - 企业研究 - 知识库

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江苏银行（600919）研究报告：起家于小微，加速于零售.pdf
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- 2022/08/11
- 326
- 国金证券
江苏银行（600919）研究报告：起家于小微，加速于零售。经营：回报率边际改善。江苏银行深耕省内市场，聚焦小微金融，加速零售转型，打造新的增长点，推动回报率边际改善。聚焦小微金融，发力先进制造业与基建。小微贷款聚焦普惠、科创、乡村振兴等重点领域（小微贷款同比增长10.1%，占对公贷款比重66.1%，占贷款总额比重34.3%）；对公贷款发力制造业与基建，2021年对公贷款（不含贴现）余额7261亿元，同比增长14%（制造业贷款同比增长24%；基建贷款同比增长16%）。APP与微信线上引流，个贷与代销业务变现。（1）引流：手机银行APP（手机银行+天天理财+苏银消金）与微信矩阵（公众号+&ldqu...
标签：江苏银行银行
南京银行（601009）研究报告：立足优质赛道，持续高成长可期.pdf
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- 2022/08/10
- 248
- 东方证券
南京银行（601009）研究报告：立足优质赛道，持续高成长可期。老牌劲旅优势依旧，战略加快推进扩张提速。南京银行于1996年成立，主要业务布局集中在南京和苏南区域。2017年以来，公司持续推进大零售和交易银行两大战略转型，受益于区域经济的活力和坚定清晰的战略定位，发展势能保持强劲，过去4年间，公司贷款/存款总额的复合增长率分别达到19.4%/10.4%。纵深推进战略改革，零售发展大有可为。公司17年提出大零售战略，以消费金融和财富管理为发展重心推动零售转型。2020年，公司启动大零售2.0改革，旨在聚焦四类客群搭建分层管理体系，提升精细化服务能力。2.0改革为公司零售业务的发展注入了新的动能，...
标签：南京银行银行
兴业银行（601166）研究报告：扛过“三座大山”，擦亮“三张名片” ，商投旗舰加速启航.pdf
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- 2022/08/10
- 389
- 长城证券
兴业银行（601166）研究报告：扛过“三座大山”，擦亮“三张名片”，商投旗舰加速启航。扛过“三座大山”，基本面已出现反转。经过过去几年消化，兴业银行历史包袱已经卸下，2020-2021年净利润CAGR回到12%，与招行、平安同列股份行前三甲，ROE站上2019年水平，仅次于招行。我们认为公司未来业绩增长中枢有望回到15%附近，ROE提升路径清晰。（1）同业去杠杆结束，规模增长重回中高速扩张区间；（2）同业利差收窄的不利因素消退，流动性持续宽松带动市场化负债成本下降，降息背景下息差表现有望好于同业；（3）存量风险出清，贷款...
标签：兴业银行银行
友邦保险（1299.HK）研究报告：享受渠道下沉与区域复苏红利的寿险价值标杆.pdf
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- 2022/08/09
- 706
- 东方证券
友邦保险（1299.HK）研究报告：享受渠道下沉与区域复苏红利的寿险价值标杆。百年传承，寿险典范。公司起源于上海，深耕于亚太，目前已在18个地区市场开展业务。公司股权结构分散赋予其更强的自主权，分红水平稳定也夯实投资者信心。此外，管理团队经验丰富，通过下设区域CEO来实现属地化管理，多元董事的背景也利于本地化转型。同时，公司推动多元化的激励机制，确保管理层与股东利益相向而行，也使得雇员与代理人均能分享成长红利。经营策略：聚焦中高端客群，代理+伙伴齐发力。受益于亚太经济强劲增长下的中高净值客群基数扩大，人身险行业空间广阔。市场对友邦高质量的多元代理渠道、多元化的产品组合、跨地区的市场经营以及优越...
标签：友邦保险寿险保险
东方财富（300059）研究报告：立足互联网，领跑财富管理.pdf
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- 2022/08/09
- 516
- 国联证券
东方财富（300059）研究报告：立足互联网，领跑财富管理。公司是国内稀缺的“互联网+券商”核心标的,随着东方财富综合金融服务的不断完善，乘财富管理东风，公司各项业务蓬勃发展。我们认为，未来公司境内证券及基金业务市占率提升动能依然充沛，境外证券及私募业务具备广阔发展潜力。目前公司估值处于历史底部区间，凸显投资价值。公司股基市占率持续提升，财富管理生态不断完善1）证券经纪业务跻身行业前列。2015至2021年，公司股基交易市占率从0.27%提升至3.69%；东方财富证券归母净利润从3.61亿提升至48.25亿，CAGR达54%。2）基金销售业务比肩传统银行和互联网巨头。2...
标签：东方财富财富管理互联网
成都银行（601838）研究报告：三大红利释放，成长可期.pdf
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- 2022/08/09
- 377
- 东吴证券
成都银行（601838）研究报告：三大红利释放，成长可期。成都银行受益于区域、资源、经营三大红利，逆势增长。成都银行是四川省第一家城市商业银行，2019年以来在“数字化、精细化、大零售”三大战略下，成都银行转型成效显著，2021年营收增速位居城商行第四、ROE位居第一。成都银行的成功逆袭得益于区域、资源、经营三大红利，将先天区域、资源红利与后发经营优势相结合，夯实高客户粘性、低负债成本的稳固护城河。第一，区域红利：扎根区域经济，丰富的政务资源为成都银行拓展高效资产、稳定负债、核心客群奠定了坚实基础。2020年成渝都市圈上升为国家战略，成都银行乘上区域经济发展快车快速崛起...
标签：成都银行银行
中国平安（601318）研究报告：“综合金融+医疗健康”构筑长期壁垒，“4 渠道+3 产品”助力二次腾飞.pdf
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- 2022/08/05
- 481
- 兴业证券
中国平安（601318）研究报告：“综合金融+医疗健康”构筑长期壁垒，“4渠道+3产品”助力二次腾飞。国内保险行业变革的引领者。1）1988-2002年：公司初创之时，行业处于需求萌芽、供给有限的初级阶段。公司积极学习市场化先进模式，由财险起步向寿险倾斜，为后续成长埋下伏笔。2）2003-2011年：新型寿险产品销售火爆、银保渠道崛起，行业竞争加剧。公司通过分区管理和渠道调整，推动保险竞争力提升；同时加大多元业务拓展，形成保险、银行和投资三足鼎立之势。3）2012-2019年：监管主导发展，寿险人口红利爆发，代理人渠道突飞猛进，短期储蓄产品和长期...
标签：中国平安医疗健康医疗金融
东方财富（300059）研究报告：青年团队朝气蓬勃，收支双端行业领航.pdf
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- 2022/08/01
- 335
- 东吴证券
东方财富（300059）研究报告：青年团队朝气蓬勃，收支双端行业领航。核心动能：东方财富具备更年轻的管理团队及灵活的激励机制。1）东方财富年轻化、专业化团队为公司发展保驾护航：公司实际控制人其实先生具独特成长经历与远见卓识，且较于传统券商“60后”高管团队，东财“70后”团队与“80后”总经理能与年轻用户双向奔赴。2）东方财富在激励机制方面积累领先同业：东方财富2021年7月推出新一轮股权激励计划，提升中长期发展想象空间。3）互联网基因助推东方财富“弯道超车”：管理团队将互联网基因刻入东方财富骨髓，...
标签：东方财富
华鑫股份（600621）研究报告：聚焦证券业务，发力大型高频交易客户服务.pdf
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- 2022/07/29
- 365
- 中信证券
华鑫股份（600621）研究报告：聚焦证券业务，发力大型高频交易客户服务。位列行业中游，金融科技创新打造行业竞争力。全资子公司华鑫证券是华鑫股份收入利润的核心来源。2021年华鑫证券收入利润占比分别为84.9%和106.5%。华鑫证券综合实力位于证券行业60名左右，位列行业中游。华鑫证券坚持“金融科技引领业务发展”的经营战略。2021年信息技术投入营收占比位列行业第2。华鑫和华泰证券也是行业唯二连续两年获评“证券公司金融科技奖”的证券公司。金融科技对外助力客户开拓，全面落地以多市场实盘仿真为特色的“N视界”高仿真交易平台等...
标签：华鑫股份证券
国金证券（600109）研究报告：投行收入占比行业领先，地方国资注入发展新动力.pdf
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- 2022/07/22
- 431
- 中信证券
国金证券（600109）研究报告：投行收入占比行业领先，地方国资注入发展新动力。轻资产业务占主导，地方国资注入新发展动力。国金证券当前综合实力位于行业23名左右。以投行业务为代表的轻资产业务是公司收入的主要来源，2021年，轻资产业务收入占比为58.12%。受限于公司资本规模，国金证券重资本业务前期发展较缓。随着四川国资通过定增入股，国金资本短板得到补足，重资本业务有望加速发展。盈利层面，2019-2021年，证券行业加权ROE分别为6.30%、7.27%和7.83%，同期国金证券ROE分别为6.48%、8.63%和9.90%，明显高于行业平均水平。投资银行：收入占比行业领先，有望受益于全面注...
标签：国金证券证券投行
国联证券（601456）研究报告：区位、管理层优势显著，加快成长的“小中信”.pdf
- 5积分
- 2022/07/20
- 289
- 华西证券
国联证券（601456）研究报告：区位、管理层优势显著，加快成长的“小中信”。国联证券前身为成立于1992年的无锡证券，其发展和服务具有强烈的地域属性。公司在全国的分公司营业部家数共有99家，在江苏省内就设有62家，无锡市国资委为公司实控人。江苏省与无锡市经济发达，企业与富裕人群众多，相应的投行服务以及高净值客户财富管理需求旺盛。据Wind数据统计，以新三板存量挂牌企业家数来看，江苏省排名第三，仅次于广东与北京，占比12.3%。据《2021意才·胡润财富报告》,以千万人民币可投资资产高净值家庭数量来看，无锡市有9820家，全国排名第15。引入前中信高管，各...
标签：国联证券证券
中国平安（601318）观点深度更新：曙光初破水，改革始见微.pdf
- 5积分
- 2022/07/20
- 230
- 东吴证券
中国平安（601318）观点深度更新：曙光初破水，改革始见微。曙光初破水，改革始见微。2018年以来传统寿险业持续面临保费增速下降、代理人队伍流失、新业务价值下滑交织困境，疫情散发拉长了深陷困境的时间。我们认为人身险行业增速恢复需要经历“存量产能改善——营销队伍企稳——新单保费筑底——价值增速向上”，当前处于第二阶段向第三阶段过渡调整期。平安作为行业先行者，2019年以来持续积极推进“4渠道+3产品”寿险改革，有望引领行业摸索着走出困境。2Q22单季个险新单保费同比增速为-3...
标签：中国平安
友邦保险（1299.HK）研究报告：东南亚业务布局及未来发展驱动分析（更新）.pdf
- 6积分
- 2022/07/20
- 424
- 中信建投证券
友邦保险（1299.HK）研究报告：东南亚业务布局及未来发展驱动分析（更新）友邦保险的东南亚业务在2021年复苏强劲，按新马泰口径计算，东南亚业务的年化新保费和NBV在2021年分别同比+10.8%、+22.2%，NBV增速高于中国大陆，且整体业务规模较大（NBV占比约40%）、新业务价值率较高，因此我们认为除中国地区以外的亚太市场值得进一步分析，从而展现友邦保险的多区域运营的分散优势以及其受益于未来东南亚业务的发展。泰国&马来西亚：1）行业：疫情后时代强劲复苏，2021年保费规模超过疫前；2）公司：市场份额分别为22.9%、14.4%，领先地位稳固，持续推动代理渠道的高质量招聘项目，...
标签：友邦保险保险
友邦保险（1299.HK）研究报告：东南亚业务布局及未来发展驱动分析.pdf
- 6积分
- 2022/07/19
- 464
- 中信建投证券
友邦保险（1299.HK）研究报告：东南亚业务布局及未来发展驱动分析。友邦保险的东南亚业务在2021年复苏强劲，按新马泰口径计算，东南亚业务的年化新保费和NBV在2021年分别同比+10.8%、+22.2%，NBV增速高于中国大陆，且整体业务规模较大（NBV占比约40%）、新业务价值率较高，因此我们认为除中国地区以外的亚太市场值得进一步分析，从而展现友邦保险的多区域运营的分散优势以及其受益于未来东南亚业务的发展。泰国&马来西亚：1）行业：疫情后时代强劲复苏，2021年保费规模超过疫前；2）公司：市场份额均超20%，领先地位稳固，持续推动代理渠道的高质量招聘项目，带动代理团队质量持续提升...
标签：友邦保险保险
无锡银行（600908）研究报告：承担城农商行双职能，转型助力成长和获客.pdf
- 5积分
- 2022/07/16
- 275
- 华西证券
无锡银行（600908）研究报告：承担城农商行双职能，转型助力成长和获客。无锡银行竞争优势：1）地处苏南区位优势明显，无锡深厚的工业基础为公司提供优质对公客群，目前考虑到在本轮经济复苏主要由基建投资拉动、以及政策引导加大制造业信贷投放支持力度下，无锡当地装备制造、工业品等行业或率先受益。2）中长期看，小微业务作为重点转型方向，深度受益于江浙地区发达的民营经济，相关信贷投放也迎来多项政策支持，未来一方面提供更高成长性，另一方面零售业务比重的提高将有效扩大息差、增厚收益。3）稳健的经营风格和审慎的风控标准下，资产质量非常优异，低信用成本反哺ROE，保障在经济下行期业绩稳健释放。4）股权结构分散、以...
标签：无锡银行银行

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