常熟银行（601128）研究报告：小微战略下沉转型初具成效.pdf

常熟银行（601128）研究报告：小微战略下沉转型初具成效。深耕小微领域，加快异地扩张。常熟银行由农信社改制建立，小微基因深厚， 坚持小微战略，个人经营贷规模及占比稳步提升。常熟银行深耕常熟本地的 同时，积极布局异地分支，并设立投资管理型村镇银行——兴福村镇银行， 通过投资设立或收购村镇银行实现跨省域经营，异地扩张成长空间广阔。

博采众长，探索“IPC 技术+信贷工厂+移动科技平台 MCP”的常熟小微模式。 银行开展小微业务关键在于合理控制业务成本，立足这一关键小微业务开展 模式百花齐放，演进出三类典型模式：传统 IPC 与人海战术模式、信贷工厂 模式、大数据模式，各具优缺。常熟银行起步于 IPC 技术，以其为底层逻辑 融合信贷工厂流程，实现规模效应之突破，并进行科技赋能，打造移动信贷 平台 MCP 系统，形成独具一格的常熟模式，是优秀小微模式的集大成者。

面对小微市场激烈竞争，常熟银行调整小微战略，深度下沉以实现错位竞争。 2019 年前后国有大行响应政策以较低定价杀入小微领域，围绕数字普惠业务 模式开展小微信贷业务，以覆盖优质客群为主；信息技术崛起后互联网行业 初露头角，依凭大数据优势定位线上小微信贷业务，以较高定价覆盖长尾小 微客户，信用风险偏高。常熟银行早期客户与国有大行高度重叠，2020 疫情 冲击后果断调整战略错位竞争，通过设立普惠金融试验区、发力信保类贷款 投放、线上线下双渠道营销获客、业务条线综合一体化、打造王牌小微团队 等战术，推动常熟银行小微业务深度下沉。

各项财务指标处上市农商行前列，资产质量和盈利能力在全行业表现极佳。 常熟银行营收规模、资产负债规模稳定扩张，资产质量始终保持优异，拨备 覆盖率出于高位，资产质量和盈利能力指标处于全行业上等水平，在坚定小 微站位下取得亮眼成绩。公司盈利能力卓越，2020 年 ROE 和 ROA 虽遭受冲击， 2021 年回升明显，目前已恢复至先前水平，处于上市农商行前列，净息差表 现居全行业上市公司首位，良好的净息差表现主要靠良好的贷款收益驱动。