金融业 - 企业研究 - 知识库

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红塔证券（601236）研究报告：自营投资业务特色鲜明的中型券商.pdf
- 5积分
- 2022/10/20
- 686
- 中信证券
红塔证券（601236）研究报告：自营投资业务特色鲜明的中型券商。自营投资业务为红塔证券的核心特色。依托产业股东资源，红塔证券在权益投资领域深度布局，投资业务收入占比行业领先。以投资能力为依托，红塔证券未来有望打造差异化竞争特色。短期来看，红塔证券受益于修复性行情下投资业务复苏带来的业绩回暖，有望维持当前估值水平；长期来看，预计PB估值将向行业均值靠拢。以自营投资业务为特色，Q2单季度净利润创上市以来新高。红塔证券当前综合实力位于行业32名左右。依托股东资源，红塔证券在权益投资领域积极布局，2021年红塔证券投资净收益和公允价值变动损益之和为22.76亿元，占总收入（其他业务收入按净额计算）的...
标签：红塔证券证券券商
苏州银行（002966）研究报告：经营安全垫、区域和客群拓展、业绩弹性和持续性讨论.pdf
- 5积分
- 2022/10/19
- 309
- 中泰证券
苏州银行（002966）研究报告：经营安全垫、区域和客群拓展、业绩弹性和持续性讨论。公司经营安全垫厚：风格稳健、资产质量扎实且安全边际高。1、经营土壤提供区域β。苏州银行根植苏州城区，苏州市占据了78%的网点、超6成的贷款规模、70%-80%利润，充分享受当地经济增长。苏州地区经济活跃，民生富庶，为苏州银行的发展奠定了良好的业务发展基础。从产业结构看，苏州市工业发达，制造业以先进制造业（新材料、高端装备制造）为主，新兴制造业产业贡献了54%的工业总产值、53%的营收、65%的利润，整体营商环境稳健良好，为苏州银行业务发展提供良好的区域β。2、公司经营风格稳健。历史经营风格非...
标签：苏州银行银行
国联证券（601456）研究报告：财富管理特色鲜明，高成长空间逐步打开.pdf
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- 2022/10/17
- 396
- 西部证券
国联证券（601456）研究报告：财富管理特色鲜明，高成长空间逐步打开。管理层优势显著，高成长属性日益凸显。公司董事长&总裁葛小波、首席财富官尹红卫、副总裁李钦等多位高管具有中信证券从业经历，当前管理层一流的专业能力和丰富的行业经验持续赋能业务发展。自2019年中信系高管加盟公司后，公司步入发展快车道。2022年上半年，公司总资产/归母股东权益/营业收入/归母净利润的行业排名分别为32名/34名/33名/25名，相比2019年分别提高8名/6名/7名/15名，排名提升分别位列行业第1/第2/第4/第3，公司的高成长空间逐步打开。以基金投顾为抓手，财富管理业务特色鲜明。公司是7家首次获批...
标签：国联证券证券财富管理
苏州银行（002966）研究报告：进入财务上行周期.pdf
- 5积分
- 2022/10/17
- 371
- 国泰君安证券
苏州银行（002966）研究报告：进入财务上行周期。核心逻辑：资产质量高水平出清，资产端适度提高风险偏好优化结构，营收增速和ROE均有望持续提升，财务进入上行周期。2022H1末苏州银行不良率仅0.9%，拨备覆盖率超过500%，且上半年不良生成率趋近于0，叠加资本金充足，苏州银行提升风险偏好的内部基础已夯实；苏州当地实体信贷需求旺盛，居民消费意愿回暖，且政府边际更重视本土金融机构的发展，这些使得外部基础也已具备。未来苏州银行将提高信贷投放力度，逐步向苏南地区和苏州“五县市”扩张，向非按揭零售贷款、科创企业贷款、信用类贷款倾斜。量升价稳以及中收高速增长将共同驱动营收增速上...
标签：苏州银行银行
中国人寿（601628）研究报告：负债端基本盘稳固，率先打响23年开门红第一枪.pdf
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- 2022/10/17
- 265
- 西部证券
中国人寿（601628）研究报告：负债端基本盘稳固，率先打响23年开门红第一枪。Q4人身险资负两端或将迎来双重催化，中国人寿有望率先受益。我们认为，人身险行业短期催化剂包括：1）负债端：23年开门红预期、养老第三支柱账户制落地预期；2）投资端：权益市场、地产行业及长端利率边际改善预期。三大因素塑造中国人寿配置价值：1）负债端基本盘稳固，打响23年开门红第一枪，预计开门红业绩稳定性较强；2）beta属性强；3）投资端有望贡献业绩弹性。负债端基本盘稳固，核心指标表现显著优于可比同业。22H1公司NBV/新单保费yoy-13.8%/+4.1%，同比增速较Q1+0.5pct/+5.6pct。1）代理人...
标签：中国人寿
西南证券（600369）分析报告：地方国资背景深厚，深耕重庆区域市场.pdf
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- 2022/10/13
- 672
- 中信证券
西南证券（600369）分析报告：地方国资背景深厚，深耕重庆区域市场。位列行业35名左右，地方国资背景赋予区域竞争优势。西南证券综合实力位居行业35名左右。公司是唯一一家注册地在重庆的综合性券商，公司前十大股东中重庆市属国企合计持股54.8%，深厚的地方国资背景赋予公司独有的区域竞争优势、丰富的客户资源以及助力重庆资本市场发展的重任，公司有望深耕重庆区域市场打造核心竞争力。盈利层面，2022H1实现归母净利润1.95亿元，同比下滑71.61%；2022H1摊薄ROE为0.78%，上年同期为2.74%。经纪业务：经纪业务净收入与上年同期持平，席位租金同比增长64%。整体营收方面，2022H1经纪...
标签：西南证券证券
常熟银行（601128）研究报告：发展小微成龙头，兼备价值与成长.pdf
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- 2022/10/12
- 172
- 东北证券
常熟银行（601128）研究报告：发展小微成龙头，兼备价值与成长。条件：常熟银行发展小微业务的天时地利人和。①天时：农村市场具有较大的普惠金融增长潜力、消费金融需求和财富管理需求潜力。②地利：常熟市制造业发达，民营经济活力强，朝阳产业占比高，常熟银行服务小微的战略与当地的经济环境完全适应。③人和：股权结构分散，管理层决策话语权大；管理层多为内部晋升，小微业务经验丰富、战略稳定。方法：小微业务如何成为常熟银行的护城河。①以做小做散保持盈利能力：坚持“做小做散”战略，信用类贷款占比持续提升。②以管理能力化解信用成本：IPC技术使得各项非标信息标准化，综合反映小微企业主和小微...
标签：常熟银行银行
东兴证券（601198）研究报告：AMC系券商，投行业务高速发展.pdf
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- 2022/10/12
- 570
- 中信证券
东兴证券（601198）研究报告：AMC系券商，投行业务高速发展。中国东方旗下券商，打造AMC体系内协同优势。东兴证券当前综合实力位于行业26名左右。作为中国东方旗下券商，东兴证券围绕股东不良资产主业持续拓展业务机会、创新协同服务模式，将公司业务深度嵌入中国东方不良资产项目的全周期，在投行业务等领域构筑了AMC系券商的独特优势，后续有望进一步推动在资管及财富管理领域的协同。盈利层面，东兴证券2019-2022H1近三年一期ROE分别为6.16%、7.44%、7.37%和1.02%，近一年ROE低于行业平均水平。投行业务：业务实力领先公司综合排名，IPO业务发展迅猛。2022上半年，东兴证券实现...
标签：东兴证券 AMC 券商证券
沪农商行（601825）研究报告：基础夯实，转型提速.pdf
- 4积分
- 2022/10/11
- 353
- 中信证券
沪农商行（601825）研究报告：基础夯实，转型提速。公司概况：深耕上海，郊区优势明显。1）历史沿革：首家在农信基础上改制成立的省级农商行。2005年，沪农商行由原共234家上海市农村信用合作社法人机构改制而来，2021年8月，公司在上交所主板正式挂牌上市。2）股东背景：国资背景深厚。沪农商行第一大股东上海国际集团，截至2022H1与其关联方、一致行动人合并持股比例9.07%，其他持股比例较高的股东也以国资背景为主。3）经营区位：上海区域禀赋得天独厚，郊区市场优势明显。沪农商行扎根上海逾70年，在网点覆盖和客户基础等方面有较强的竞争优势，上海地区分支机构占比超98%，沪农商行深耕郊区，走出差异...
标签：沪农商行农商行
华安证券（600909）研究报告：安徽国资背景深厚，上半年利润逆势增长.pdf
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- 2022/10/11
- 488
- 中信证券
华安证券（600909）研究报告：安徽国资背景深厚，上半年利润逆势增长。位列行业35名左右，扎根安徽区域市场打造核心竞争力。华安证券综合实力位居行业35名左右。华安证券扎根安徽，具有深厚的本土国资背景，且在安徽省“上市公司倍增和基金规模倍增计划”等战略中担当重要使命，公司有望在服务区域资本市场高质量发展中打造独有的竞争优势。盈利层面，2022H1实现归母净利润7.24亿元，同比增长17.87%；Q2实现归母净利润6.17亿元，环比增长480.22%；2022H1摊薄ROE为3.67%，行业排名大幅提升26位。经纪业务：经纪业务收入占比稳定在30%左右，席位租赁收入同比大...
标签：华安证券证券
宁波银行（002142）研究报告：深耕中小企业，盈利来源多元化.pdf
- 5积分
- 2022/10/11
- 295
- 国金证券
宁波银行（002142）研究报告：深耕中小企业，盈利来源多元化。零售贷款高速增长。1H22,零售公司贷款同比增长19.9%，得益于（1）卓有成效的团队建设：小微服务团队达320个，人数达2774人，团均人数接近9人。团均贷款规模达4.35亿元，人均贷款规模达0.50亿元；（2）日渐丰富的产品矩阵：零售公司业务包含11款融资服务，涵盖多种增信方式，设计不同的企业经营环节；（3）量质齐升的零售公司客户：1H22零售公司客户达39.3万，同比增长5.1%，户均贷款规模达40万，较上年末提升2万。财富管理是中间收入的核心引擎。（1）线上引流+变现：宁波银行APP日臻完善，引流板块内容丰富，变现板块重视...
标签：宁波银行银行
无锡银行（600908）研究报告：好地方的好银行，深挖扩面在路上.pdf
- 5积分
- 2022/10/11
- 362
- 西部证券
无锡银行（600908）研究报告：好地方的好银行，深挖扩面在路上。“好地方的好银行”，尽享区域经济红利。无锡银行地处我国经济大省，位于长三角几何中心，无锡市人均GDP高于北上深；制造业集聚、上市公司众多，存贷供需两旺。网点根植无锡+聚焦苏南+辐射苏中苏北：1）无锡市贷款市占率持续上升，仅次于部分国有行和江苏银行；2）2022年6月末省内其他地区贷款占全行贷款比重升至约1/4，省内市场多点开花。对公业务具有区位和客群优势，扮演“稳定器”角色。对公贷款余额及占比均位于苏南5家上市农商行第一，资产端对公属性较强。结构上：1）租赁商服业占比超30%，占比...
标签：无锡银行银行
中国人寿（601628）研究报告：传统寿险龙头负债领跑，资产端弹性突出.pdf
- 5积分
- 2022/10/10
- 446
- 开源证券
中国人寿（601628）研究报告：传统寿险龙头负债领跑，资产端弹性突出。公司2022H1末个险代理人74.6万人，接近2014年规模，较2021年末下降9.0%，降幅优于上市同业，总体规模依旧高于上市同业。公司线下布局健全，具有健全的机构和服务网络，线下职场超3万个，并对线下网络分层经营，多数营销队伍布局县域及乡村重镇，多数收展队伍布局大中城市。公司自2020年推出个险队伍常态化运作4.0体系，推动队伍专业化、职业化转型，公司个险人力产能提升明显，2022H1月均人均新单保费达17532元，较2019年同期增长99.5%，提升幅度高于上市同业，且高于队伍同期降幅的53.8%。同时，公司队伍环比...
标签：中国人寿寿险
南京证券（601990）研究报告：南京国资券商，深度布局江苏及宁夏市场.pdf
- 5积分
- 2022/10/10
- 714
- 中信证券
南京证券（601990）研究报告：南京国资券商，深度布局江苏及宁夏市场。深度布局江苏及宁夏市场，近两年ROE低于行业平均水平。南京证券当前综合实力位于行业40名左右。南京证券依托南京国资背景与江苏深厚客户资源，持续深耕江苏市场。同时通过控股宁夏股权交易中心等方式，完善对西部地区零售客群和小微企业的金融服务，有望打造以长三角地区为核心、以宁夏为中西部地区战略立足点的战略发展格局。盈利层面，2019年-2022H1证券行业近三年一期ROE分别为6.30%、7.27%、7.83%和3.03%，同期南京证券ROE分别为6.55%、6.74%、6.06%和2.16%，近两年ROE不及行业平均水平。经纪业...
标签：南京证券证券券商
中国人寿（601628）研究报告：高弹性、价值增长领先行业，期待开门红提振业绩.pdf
- 5积分
- 2022/10/10
- 536
- 长城证券
中国人寿（601628）研究报告：高弹性、价值增长领先行业，期待开门红提振业绩。中国人寿保险股份有限公司肇始于1949年10月，其前身是原中国人民保险公司，1996年-2003年经过三次改组最终变更为中国人寿保险（集团）公司，并发起设立中国人寿保险股份有限公司，同时在纽约和香港上市；2007年回归A股并于2022年9月从美股退市。中国人寿在2011-2014年间，保费收入增长较为缓慢，年平均增速仅为1%左右，远远低于其他三家上市险企。自2014年起，中国人寿开始价值转型，以规模速度型向规模效益型转变，致力于建设国际一流寿险公司。近十年，中国人寿总资产规模稳健增长，年均增长率保持10%以上；盈利...
标签：中国人寿

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