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招商银行（600036）研究报告：基本面韧性仍在.pdf
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- 2022/10/29
- 352
- 广发证券
招商银行（600036）研究报告：基本面韧性仍在。招商银行发布2022年三季报，22年前三季度营收、PPOP、归母净利润累计同比分别增长5.3%、4.1%、14.2%，业绩保持稳健。从前三季度业绩驱动上看，规模增长、拨备计提、有效税率是主要正贡献，中收和息差是主要负贡献（详见正文图表）。前三季度资本市场波动较大，财富管理收入实现同比负增，结构上，代理保险、理财收入保持同比正增长，代理基金、信托计划、证券交易收入同比负增较多。资产管理、托管费收入延续正增长态势，整体中收保持相对韧性。拨备计提力度同比减弱，主要是合理减提非信贷资产，增提信贷资产（应对房地产风险暴露和疫情对零售业务的冲击）。存款占比...
标签：招商银行银行
金地集团（600383）研究报告：朝乾夕惕三十载，老牌龙头再发力.pdf
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- 2022/10/29
- 343
- 信达证券
金地集团（600383）研究报告：朝乾夕惕三十载，老牌龙头再发力。老牌龙头稳健经营，行业排名逆势提升：金地集团1988年成立于深圳，2001年在上交所上市，2022H1在市场整体疲软的情况下，全口径销售规模1006亿元，行业排名逆势提升，重回前十梯队，销售均价位列TOP10房企前列；土地资源优质丰富，深耕核心城市，截至2022H1，总土储6193万方，权益土储2840万方，一二线城市总土地储备占比70%，货地存续比约4.5，我们预计可至少保证公司3-4年销售周期；九大住宅产品体系不断迭代升级，商办、产业园区设计能力业内领先，科学筑家助力实现品牌溢价。多元化业务布局，物业及代建业务行业领先：19...
标签：金地集团
常熟银行（601128）研究报告：息差小幅回升，资产质量更加优异.pdf
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- 2022/10/28
- 161
- 广发证券
常熟银行（601128）研究报告：息差小幅回升，资产质量更加优异。常熟银行发布2022年三季报，22Q1-3营收、PPOP、归母净利润累计同比增长18.6%、27.0%、25.2%，Q3单季度营收、PPOP、归母净利润同比增长18.1%、40.0%、33.2%，业绩表现靓丽。从前三季度累计业绩驱动来看，规模、其他非息、成本收入比和息差是主要正贡献，中收和拨备计提是主要负贡献（详见正文图表）。中收受理财业务转型影响，同比负增较多，投资收益受益于债市利率下行，同比多增补位，整体非息占比较年初提升0.88pct。Q3单季度贷款增长低于预期，存款延续高增，息差小幅回升。前三季度累计净息差3.10%，较...
标签：常熟银行银行
宁波银行（002142）研究报告：利润增长超预期，息差环比回升.pdf
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- 2022/10/28
- 192
- 广发证券
宁波银行（002142）研究报告：利润增长超预期，息差环比回升。营收增长基本符合预期，利润增长超预期。公司发布22年三季报，前三季度营收、归母净利润同比分别增长15.2%、20.2%，增幅较22H1分别-2.3PCT、+1.8PCT，营收增长基本符合预期，利润增长超预期。营收端：信贷投放力度大带动规模增长快，叠加息差环比改善，净利息收入重回双位数增长；中收增速进一步放缓，预计与资本市场波动影响财富业务收入有关；多元利润中心建设成效显著，22年前三季度公允价值变动损益等其他非息收入同比增速高达40.9%。支出端：预计战略性投入力度小幅放缓，成本收入比同比微降；拨备方面，随着核销处置力度减轻，贷款...
标签：宁波银行银行
北京银行（601169）研究报告：科技驱动，对公夯实，零售提速.pdf
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- 2022/10/28
- 463
- 西部证券
北京银行（601169）研究报告：科技驱动，对公夯实，零售提速。城商行龙头优势明显：1）广布局打开扩张天花板，北京银行异地分支机构数量多，覆盖省市广，在区域性银行异地扩张监管趋严背景下有先发优势；2）全牌照建立金融生态圈：子公司覆盖金融租赁、消金、公募基金、保险和理财等多元金融领域，综合金融服务能力强。3）数字化转型降本增效：以“211工程和”“京匠工程”为抓手推进数字化转型，赋能业务“降本增效”，成本收入比低于同业。对公守正出新，牢筑业绩压舱石。北京银行在财政、社保、医保、工会、公积金等机构业务领域已形成稳固护城河；依托...
标签：北京银行银行
宁波银行（002142）研究报告：兼具稳健与高成长，估值触底迎配置良机.pdf
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- 2022/10/28
- 356
- 国盛证券
宁波银行（002142）研究报告：兼具稳健与高成长，估值触底迎配置良机。基本面稳定较优的头部城商行：资产质量扎实、稳定较优，且穿越周期；盈利能力长期领先行业，剔除再融资的摊薄因素后近5年ROE平均约17.8%，利润增速在18%-20%左右，稳定领先同业（当前资本水平测算未来3年仅靠利润内生补充也能支撑现有增速，再融资频率有望降低）。宁波银行的领先优势来源：1）优异的公司治理。大股东多次鼎力支持增资。高管持股+员工激励到位，全面提高积极性。管理层团队稳定，陆董事长从行长算至今任职达21年，保障公司战略的一致性和长期执行。2）立足江浙+严格风控，打造资产质量护城河。在不良/逾期已超过100%的情况...
标签：宁波银行银行
杭州银行（600926）研究报告：优异基本面不改，息差企稳.pdf
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- 2022/10/27
- 255
- 广发证券
杭州银行（600926）研究报告：优异基本面不改，息差企稳。杭州银行发布2022年3季报，22Q1-3营收、PPOP、归母净利润同比增长16.5%、15.6%、31.8%，增速较22H1分别变化+0.2pcts、-1.2pcts、+0.2pcts，Q3单季利润增长32.2%，较Q2改善0.2pcts。Q3以来基数逐季抬升，受益于息差企稳，单季营收和归母净利润增速仍维持高位。（1）规模增长放缓，但利息净收入增长提速，Q1-3利息净收入增速升至7.5%，平均生息资产同比增放缓至18.2%（vs.22H1：19.4%）；（2）手续费及佣金收入增长亮眼，同比增长46.9%（vs.22H1:37.3%）...
标签：杭州银行银行
邮储银行（601658）研究报告：业绩好于预期，拟溢价定增提振市场信心.pdf
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- 2022/10/27
- 244
- 广发证券
邮储银行（601658）研究报告：业绩好于预期，拟溢价定增提振市场信心。2022年10月26日晚，公司发布定增预案和Q3财报，我们点评如下：拟定增补充资本，溢价发行提振市场信心。公司本次非公开发行计划募集资金规模不超过450亿元，计划发行A股数量不超过67.77亿股。如果成功募集450亿元，公司核心一级资本充足率将明显提升，较22Q3末提升0.64PCT，将为公司业务拓展提供有力支撑。按照公司计划募集金额和发行股份数量上限测算，本次定增发行价相较于当前A股市场价溢价约68%，相较于H股溢价约92%。大幅溢价发行一方面体现定增参与机构对邮储银行经营发展的长期信心，另一方面减少对净资产收益率摊薄程...
标签：邮储银行银行
江阴银行（002807）研究报告：结构调整降本增效，资产质量持续向好.pdf
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- 2022/10/26
- 256
- 广发证券
江阴银行（002807）研究报告：结构调整降本增效，资产质量持续向好。江阴银行发布2022年3季报，我们点评如下：22Q1-3公司营收、PPOP、归母净利润同比增长21.9%、27.8%、22.4%，增速较22H1分别变化-4.1pct、-7.7pct、+0.3pct，Q3单季度归母净利润增长22.8%（vs.22Q2：23.6%）。3季报营收增速放缓主要是受息差和其他非息收入影响：（1）利息净收入同比增长18.2%（vs.22H1：20.1%），平均生息资产同比增长提升至10.0%（vs.21H1：8.8%），净息差同比扩张幅度仅为4BP；（2）受公允价值变动影响，其他非息收入增速降至70....
标签：江阴银行银行
厦门银行（601187）研究报告：聚焦中小，服务两岸，资产质量扎实.pdf
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- 2022/10/26
- 302
- 国泰君安证券
厦门银行（601187）研究报告：聚焦中小，服务两岸，资产质量扎实。立足厦门，辐射福建，成长空间广阔。厦门银行深耕本土，当地经济发展迅速、民生富庶，为公司发展创造了良好环境。同时，公司已完成福建省地级市经营网点全覆盖，近年来厦门外地区存贷款占比持续提升，异地扩张打开未来成长空间。聚焦中小，服务两岸，经营特色鲜明。厦门银行一方面因地制宜，根据当地营商环境聚焦普惠小微型客户，2022H末普惠小微贷款占贷款总额的26.2%。另一方面，依托台资股东背景及区位优势，全面发展两岸金融业务。台资客户贡献了厦门银行12%的对公存款、8%的零售存款及6%的个人金融资产。资产质量优异，拨备计提充分。厦门银行整体经...
标签：厦门银行银行
平安银行（000001）研究报告：息差企稳回升，资产质量稳定.pdf
- 5积分
- 2022/10/25
- 218
- 广发证券
平安银行（000001）研究报告：息差企稳回升，资产质量稳定。平安银行发布2022年三季报，我们点评如下：22Q1~3累计营收、PPOP、归母净利润同比增长8.71%、10.74%、25.82%，增速较22H1分别回升0.04pct、0.84pct、0.2pct，业绩主要正贡献依然来自拨备计提和规模增长，主要负贡献来自手续费及佣金收入，原因是受公司主动压降非标类产品规模及证券市场波动导致基金销量下滑等因素影响。负债成本稳中有降，为息差企稳回升提供支撑。22Q1~3累计净息差2.77%，较22H1提升1bp，息差绝对值依旧保持行业领先。资产端，22Q1~3累计生息资产收益率为4.85%，较22H...
标签：平安银行银行
邮储银行（601658）研究报告：业务模式独特，改善潜力可期.pdf
- 5积分
- 2022/10/25
- 624
- 国泰君安证券
邮储银行（601658）研究报告：业务模式独特，改善潜力可期。股东优势突出，管理层经验丰富：邮储银行有强大的零售业务基础，依托大股东邮政集团开展广泛合作，形成了良好的协同效应。邮储银行行长具备深厚的零售业务经验，与银行本身的零售特色相匹配。“自营+代理”模式带来难以替代的护城河：邮储银行的“自营+代理”模式具有唯一排他性，使其拥有了最庞大、最下沉的网点体系和坚实的存款基础，这是邮储银行难以被对手替代的经营护城河。储蓄代理费虽然在财务层面有所拖累，但费率被动调整机制已触发，费率的下调将边际上提升邮储银行的盈利能力。业务经营潜力有望进一步释放：①自营...
标签：邮储银行银行
常熟银行（601128）研究报告：小微标杆银行是如何炼成的？.pdf
- 5积分
- 2022/10/24
- 558
- 华泰证券
常熟银行（601128）研究报告：小微标杆银行是如何炼成的？我们认为常熟银行小微金融战略坚定、不易动摇。常熟地区经济繁华，小微主体丰富，常熟银行具有扎实的网点、员工、客户基础，为发展小微金融提供了基本土壤；常熟银行在改制初期盲目做大客户带来的大额不良教训迫使全行重新思考发展方向，并最终确立了“做大户数，做小客户”的经营策略。同时台州小微专营银行的成功进一步鼓舞了常熟银行小微转型的决心。截至22H1末常熟银行个人经营贷占总贷款比例较2012年末提升24pct达38%，居上市银行第一位，我们认为常熟银行小微金融的文化认同感、战略可持续性较强，确保未来发展不轻易转向。为何常熟...
标签：常熟银行银行
中粮资本（002423）研究报告：三大主业平稳发展，协同效应有待提升.pdf
- 5积分
- 2022/10/22
- 380
- 中信证券
中粮资本（002423）研究报告：三大主业平稳发展，协同效应有待提升。中粮资本是中粮集团旗下的综合金融服务平台。中粮资本是中粮集团旗下运营管理金融业务的专业化公司，以保险、信托、期货业务为核心，目前主要参控股公司包括中英人寿、中粮信托、中粮期货、中粮金科、中粮资本（香港）、龙江银行、中粮基金、良润投资等金融和投资子公司。公司大股东为中粮集团，持股62.78%，国务院国资委为公司实际控制人。2019年1月，中粮资本借壳中原特钢在深交所上市；2019年10月8日，公司股票简称正式从“中原特钢”变更为“中粮资本”。上市后营收净利润稳健增长，2022年上...
标签：中粮资本
光大银行（601818）研究报告：财富管理、云缴费释放增长潜力，盈利能力提升可期.pdf
- 5积分
- 2022/10/21
- 285
- 东西证券
光大银行（601818）研究报告：财富管理、云缴费释放增长潜力，盈利能力提升可期。财富管理业务：持续创新进取，奠定竞争优势。我国财富管理行业仍在高成长期。在这一赛道上，光大银行战略定位明确，持续优化经营质效，以零售AUM、对公FPA、同业GMV三大北极星指标为牵引，打造一流财富管理银行。光大银行财富管理业务竞争优势不断巩固，突出表现为体制机制优化、产品体系全面、坚持创新驱动、渠道拓展空间大。客群经营能力、产品创新聚合能力、团队专业能力不断提升。展望未来，我们认为，光大银行财富管理客户数和AUM增速有望领先行业平均水平，带动中收高增，成为公司亮眼的名片。云缴费业务：先发优势突出，用户变现潜力很大...
标签：光大银行财富管理银行

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