常熟银行（601128）研究报告：小微标杆银行是如何炼成的？.pdf

常熟银行（601128）研究报告：小微标杆银行是如何炼成的？我们认为常熟银行小微金融战略坚定、不易动摇。常熟地区经济繁华，小微 主体丰富，常熟银行具有扎实的网点、员工、客户基础，为发展小微金融提 供了基本土壤；常熟银行在改制初期盲目做大客户带来的大额不良教训迫使 全行重新思考发展方向，并最终确立了“做大户数，做小客户”的经营策略。 同时台州小微专营银行的成功进一步鼓舞了常熟银行小微转型的决心。截至 22H1 末常熟银行个人经营贷占总贷款比例较 2012 年末提升 24pct 达 38%， 居上市银行第一位，我们认为常熟银行小微金融的文化认同感、战略可持续 性较强，确保未来发展不轻易转向。

为何常熟银行拥有较强的战略执行力？

我们认为常熟银行兼具软性的管理艺术+硬核的业务技能。公司管理层情怀 坚定，保障小微金融战略坚守与传承；核心干部小微经验丰富，保障小微金 融战略足够敏锐、接地气。此外常熟银行已形成一套完善的自主招聘培训体 系与相匹配的制度、文化、组织架构，小微理念注入全行灵魂。经营模式方 面，经过 “IPC 技术”、“信贷工厂”、“MCP”三次迭代，从人力资源驱动 转为人均产效驱动，并已形成对小微相关产业链价值链研究的制度化、专业 化能力，是同业难以短期内快速复制的“专家经验”小微宝典。

新考验，新答卷，高成长性延续

在当前时点，我们建议关注影响常熟银行业绩经营的三大重要变化：1）竞 争格局再平衡：大行普惠小微政策性任务减轻、互联网贷款监管趋严，外部 小微竞争压力趋缓；2）异地增长有亮点：新设普惠金融试验区成效显著、 异地分支机构市占率有望持续提升、村镇银行政策红利有望持续释放；3） 净息差逆市企稳：通过错位竞争、结构调优，2022 年以来常熟银行净息差 逆市企稳，推动净利息收入稳步提升。