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国联证券（601456）研究报告：财富管理特色鲜明，高成长空间逐步打开。管理层优势显著，高成长属性日益凸显。公司董事长&总裁葛小波、首席财富官 尹红卫、副总裁李钦等多位高管具有中信证券从业经历，当前管理层一流的专业 能力和丰富的行业经验持续赋能业务发展。自 2019 年中信系高管加盟公司后， 公司步入发展快车道。2022 年上半年，公司总资产/归母股东权益/营业收入/归 母净利润的行业排名分别为 32 名/34 名/33 名/25 名，相比 2019 年分别提高 8 名/6 名/7 名/15 名，排名提升分别位列行业第 1/第 2/第 4/第 3，公司的高成长空 间逐步打开。

以基金投顾为抓手，财富管理业务特色鲜明。公司是 7 家首次获批基金投顾试 点资格（2020 年 2 月）的券商之一，并于获批后率先展业（2020 年 4 月）。截 至 2022 年上半年，公司基金投顾业务签约总户数 20.17 万户，管理资产规模 74.13 亿元，户均资产规模 3.68 万元，基金投顾规模位居行业前列。2022 年 4 月公司宣布拟成立资管子公司，积极推进财富管理和资产管理协同发展。

衍生品业务表现亮眼，加大对机构业务投资。公司积极投资机构业务，将 A 股 IPO 募资的 96%（19.4 亿元）和 2021 年定增募资的 99%（49.7 亿元）用于投 资资本中介/自营/创新业务。公司 2021 年基于柜台与机构客户对手方交易业务 收入 2.8 亿，同比+5803%，行业排名由 2020 年的第 19 名上升至 2021 年 的第 10 名。截至 2022 年上半年，公司衍生金融工具名义金额为 332.55 亿元。