苏州银行（002966）研究报告：进入财务上行周期.pdf
- 上传者：y****
- 时间：2022/10/17
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苏州银行（002966）研究报告：进入财务上行周期。核心逻辑：资产质量高水平出清，资产端适度提高风险偏好优化结 构，营收增速和 ROE均有望持续提升，财务进入上行周期。2022H1 末苏州银行不良率仅 0.9%，拨备覆盖率超过 500%，且上半年不良 生成率趋近于 0，叠加资本金充足，苏州银行提升风险偏好的内部 基础已夯实；苏州当地实体信贷需求旺盛，居民消费意愿回暖，且 政府边际更重视本土金融机构的发展，这些使得外部基础也已具备。 未来苏州银行将提高信贷投放力度，逐步向苏南地区和苏州“五县 市”扩张，向非按揭零售贷款、科创企业贷款、信用类贷款倾斜。 量升价稳以及中收高速增长将共同驱动营收增速上行。再结合不良 生成压力小，信用成本有望维持低位，预计 ROE 也将稳步上升。
苏州银行当前0.7xPB的估值既未充分反映已达到头部水平的资产质 量，也没有反映未来潜在的财务上行趋势，具有较高的投资价值。
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