汽车产业 - 企业研究 - 知识库

星宇股份研究报告：需求升级与格局优化共振，国产车灯龙头再启航.pdf

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2024/11/22
492
华西证券

星宇股份研究报告：需求升级与格局优化共振，国产车灯龙头再启航。当前时间节点来看，星宇股份的下一个成长空间在哪里？我们的核心观点：(1）车灯技术和价值量紧密相关，技术优势能够保证公司享受产品升级价值量提升的红利，而车灯技术又需要不断的研发投入，对比行业玩家的研发投入，星宇处于什么水平？（2）车灯赛道bom成本拆分，原材料占比约80%+，制造占比约10%+，人工占比约7%+，由此可见，产业链的垂直整合至关重要。星宇布局整个产业链+高效的经营管理将带来整体利润率的提升。（3）长期以来，国外供应商欧司朗控制了车灯技术（光源）升级的源头，国内厂家都是跟随策略，而目前，车灯逐渐由功能件转为智能部件，随着国...

标签：星宇股份车灯

丰茂股份研究报告：加快出海步伐，新领域拓展可期.pdf

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2024/11/18
161
甬兴证券

丰茂股份研究报告：加快出海步伐，新领域拓展可期。丰茂股份：国内橡胶传动带龙头企业。公司产品主要为精密橡胶零部件，包括传动系统部件、流体管路系统部件和密封系统部件等，2023年公司约90.15%营收来源于汽车领域。24H1公司实现营收约4.39亿元，同比+10.64%。橡胶零部件行业：汽车及非车领域终端应用场景丰富，市场容量大汽车领域：1）整车配套：非轮胎橡胶零部件的成本约占整车成本的2％。2023年非轮胎橡胶市场规模为287亿美元，预计到2030年底将达到427亿美元，2024~2030年CAGR约为5.88%。2）售后市场：根据麦肯锡报告，到2030年全球汽车售后市场持续扩容。非汽车领域：公...

标签：丰茂股份

小鹏汽车研究报告：超级产品周期开启，智驾稳步推进出海快速拓展.pdf

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2024/11/18
418
西部证券

小鹏汽车研究报告：超级产品周期开启，智驾稳步推进出海快速拓展。市场担心小鹏新车与此前产品类似，在销量上不具备持续性。我们认为此次小鹏开启的超级产品周期与此前有较大不同，一是新车发布节奏更快，二是M03作为首款产品，产品力上有显著改变。另外，小鹏与大众合作的稳步推进及出海交付量的快速提升，也将为公司整体收入增长及毛利率提高上做出较大贡献。主要逻辑1：小鹏汽车开启超级产品周期。从2024年3季度开始，小鹏新车发布节奏明显加速，从过去的一年1-2款新车到“3年内规划新品或改款约30款”，这也预示着小鹏汽车从MONAM03开始已经开启了一个非常强劲的新产品周期。从新车产品力上来...

标签：小鹏汽车智驾

隆鑫通用研究报告：自有品牌出海，无极快速放量.pdf

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2024/11/18
348
浙商证券

隆鑫通用研究报告：自有品牌出海，无极快速放量。隆鑫通用是行业领先的摩托车及发动机、通用机械厂商，集研发、生产、销售于一体，旗下拥有隆鑫、劲隆、VOGE、茵未等多个品牌，产品畅销全球100多个国家和地区。公司产品主要包括两轮摩托车、三轮摩托车、摩托车发动机、全地形车、通用机械和充电桩。2021年确立了公司战略发展规划：聚焦摩托车+通机业务，做大做强，做精做透。24H1实现收入77亿元，同比+28%；归母净利润5.9亿元，同比+17%。凭借多年代工量产经验，公司的摩托车业务常年位居行业前列。根据中国摩托车商会数据，2023年公司二轮燃油摩托车总销量、出口量分别118万辆、113万辆，占全行业销量9...

标签：隆鑫通用摩托车通用机械

西欧新能源客车市场专题分析：市场空间不断扩容，宇通份额持续提升.pdf

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2024/11/15
187
兴业证券

西欧新能源客车市场专题分析：市场空间不断扩容，宇通份额持续提升。市场空间：西欧新能源客车市场发展整体符合政策目标，6年销量有望翻倍。西欧在2020-2022年期间出台的针对新能源客车的激励政策多数仍在执行或加码，且目标细化到单个城市，27个城市目标在2030年前实现公交车队100%零排放。激励和惩罚政策双重驱动下，目前市场进展快于此前CVD标准，欧盟最新HDV二氧化碳标准要求到2030年90%新城市公交车达到零排放标准。在中性假设下（基本符合HDV标准要求），2030年西欧市场客车总销量和新能源客车销量分别有望达到4.4/1.9万台，新能源客车占整体客车销量43.8%，占城市公交车销量85%，...

标签：新能源客车西欧宇通份额

德赛西威研究报告：发展复盘和行业空间视角解析德赛西威长期竞争力.pdf

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2024/11/15
692
东吴证券

德赛西威研究报告：发展复盘和行业空间视角解析德赛西威长期竞争力。如何理解德赛的核心竞争力？发展历程视角：德赛完整把握SUV时期（2017年前）与电动化时期（2020年后）行业红利，从下游车企结构角度，公司分别抓住了20142017年的SUV红利和2022年后的新能源红利；从行业趋势角度，公司抓住了2017年前后汽车座舱大屏化及2022年后智能驾驶行业红利。管理层视角：德赛西威的管理层时刻保持先进性，一方面公司实控人跟随公司发展阶段调整，目前为无实控人状态更符合全球化战略，另一方面新一届管理层上任，新任管理层多为公司创始员工，公司通过员工持股平台、股权激励等方式绑定核心员工。产业链卡位视角：我们...

标签：德赛西威 SUV 电动化

吉利汽车研究报告：转型如火如荼，高端化势如破竹.pdf

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2024/11/14
491
华西证券

吉利汽车研究报告：转型如火如荼，高端化势如破竹。吉利汽车：致力于成为全球智能电动科技公司。浙江吉利控股集团始建于1986年，1997年进入汽车行业，现资产总值超5100亿元，员工总数超过14万人，连续十三年进入《财富》世界500强（2024年排名185位），是全球汽车品牌组合价值排名前10中唯一的中国汽车集团。极氪：高端企稳，PHEV拓宽成长通道。极氪全栈布局智能驾驶、智能座舱、电动化技术，极氪001在25-35万纯电市场占有率为9.3%（大搜车数据），为该细分领域中国品牌纯电销量冠军。极氪定位豪华科技品牌，产品面向20万以上用户群体；随着PHEV等产品明年上市，成长空间预计大幅拓宽。吉利：转...

标签：吉利汽车极氪

知行汽车科技研究报告：全栈自动驾驶领航者，产品客户双轮驱动.pdf

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2024/11/11
345
东吴证券

知行汽车科技研究报告：全栈自动驾驶领航者，产品客户双轮驱动。知行科技通过自研算法+软硬件协同，成为中国自动驾驶解决方案的优秀供应商。公司是由宋阳先生于2016年成立，其创始团队均来自业内巨头企业博世汽车，具备多年相关研发及行业经验。公司产品全面覆盖了低端到中高端的车型，可以实现L2到L2++级的自动驾驶，智驾水平从低到高为iFC系列、iDC系列和SuperVisionTM。截至2024年4月，公司已获40多个定点车型，其中吉利为最大客户，包括热门车型极氪001和009。公司在德国设立子公司，助力国内车企提升海外市场竞争力，同时帮助公司完成国际客户开拓。公司业务规模继续扩大，净利扭亏为盈可期，2...

标签：知行汽车科技自动驾驶

文灿股份研究报告：短期海外经营有望改善，领军一体化压铸未来可期.pdf

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2024/11/08
394
西部证券

文灿股份研究报告：短期海外经营有望改善，领军一体化压铸未来可期。我们认为，短期看随着墨西哥新工厂产能爬坡进入稳定状态，公司业绩有望迎来修复；长期看公司在一体化压铸领域布局早，进展快，未来有望持续领跑一体化大铸件赛道。市场观点#1随着新能源汽车渗透率增长放缓、行业竞争加剧，市场担忧公司的盈利能力是否会持续下行。我们认为，营收端看，公司客户为赛力斯、蔚来、理想等优质自主新能源车企，客户质地好；且公司在车身结构件领域优势显著，后续有望承接客户新车型，实现持续放量。业绩端看，百炼墨西哥新工厂对公司盈利的扰动是短期的，随着墨西哥新工厂产出、交付能力持续得到提升，墨西哥圣米格尔工厂的经营状况有望持续得到改...

标签：文灿股份一体化压铸

潍柴动力研究报告：关于潍柴的市场短期关切及长期空间.pdf

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2024/11/08
516
国金证券

潍柴动力研究报告：关于潍柴的市场短期关切及长期空间。从今年4月以来，多重因素影响下潍柴动力股价出现回调，一直持续到9月底才跟随市场回暖。连续下跌之后风险逐渐释放，再去强调经济与重卡需求低迷已意义不大。由于股价的波动主要是对未来变化的反馈，本报告将探讨市场关注的短期热点问题以及中长期的天花板，包括：1、怎么看短期、中期重卡需求？怎么看燃气车退潮、电动化？2、借鉴康明斯，如何看潍柴中长期空间？一、销量短期见拐点，中期置换驱动周期上行1、投资逻辑回归总量β。短期内需弱、出口增、批发稳，以旧换新政策带动增量将从10月开始体现，扭转上半年内需颓势。中期在政府一揽子货币、财政政策刺激下，叠加20...

标签：潍柴动力卡车

雅迪控股研究报告：电动两轮车龙头，横纵向布局领先.pdf

6积分
2024/11/04
641
广发证券

雅迪控股研究报告：电动两轮车龙头，横纵向布局领先。雅迪是电动两轮车行业龙头，23年销量超1600万辆。根据公司财报，公司成立于2001年，深耕电动两轮车领域二十多年，2023年产销量超过1600万辆。目前公司业务覆盖电动自行车、踏板车、电池等多个领域，2023年营收348亿元，归母净利润超26亿元。行业短期将受益新政与补贴落地，长期需求仍有提升空间。（1）短期来看：19年《新国标》修订加速了存量换新，带动行业增长与集中度提升。24年《新国标》迎来新一轮修订，行业监管更加严格，且配合旧换新补贴，有望带动新一轮存量车加速换新与行业集中度提升。（2）长期来看，国内市场C端和B端需求均有提升空间。海外...

标签：雅迪控股电动两轮车

慧翰股份研究报告：车联网终端“小巨人”，受益自主品牌乘用车景气.pdf

5积分
2024/11/01
379
民生证券

慧翰股份研究报告：车联网终端“小巨人”，受益自主品牌乘用车景气。公司是车联网终端“小巨人”，深度绑定大客户。公司主要产品包括车联网智能终端、物联网智能模组、软件和技术服务；在汽车级蓝牙/WiFi模组、车联网TBOX、汽车eCall系统、新能源管理系统等领域均处于行业领先地位。车联网智能终端是公司主要业务，2023年营收占比为78.33%。得益于下游行业景气，近年来公司营收保持高速增长，2023-2024H1分别实现营业收入5.80/8.13/4.30亿元，YOY依次为37.53%/40.18%/31.13%。同时公司基于先发优势深度绑定行业龙头，...

标签：慧翰股份车联网终端乘用车

特斯拉研究报告：汽车增长预期上修，科技叙事加速兑现.pdf

4积分
2024/10/30
788
华泰证券

特斯拉研究报告：汽车增长预期上修，科技叙事加速兑现。公司Q3实现GAAP净利润21.67亿美元，大超市场预期（17.1亿美元），同时管理层对汽车业务的增速和新车周期指引积极，修复市场预期。考虑到公司基本面初见盈利拐点、市场上修汽车远期增长预期、公司FSD与机器人科技叙事加速兑现，我们认为公司投资主线从强预期+弱现实转向现实反转+预期加速落地，估值中枢或有上移；同时考虑公司明确Robotaxi业务布局意向，我们将其纳入估值体系。Q3利润远超市场预期，车端盈利初见拐点Q3营收252亿美元(yoy+7.8%/qoq-1.2%)，基本符合预期(254亿美元)：量上，Q3车端交付46.3万辆(yoy+6...

标签：特斯拉汽车科技

金杯汽车研究报告：华晨宝马核心供应商，沈汽入主带来新气象.pdf

5积分
2024/10/30
327
浙商证券

金杯汽车研究报告：华晨宝马核心供应商，沈汽入主带来新气象。华晨宝马内饰和座椅供应商，沈汽入主助力成长。公司是国内领先的汽车内饰和座椅供应商，深度配套华晨宝马。2023年实现营收51.40亿元，同比下降8.73%，归母净利润1.22亿元，同比下降18.89%，主要系华晨宝马新老产品交替，新产品尚待量产。2024上半年实现营收22.51亿元，同比下降17.03%，系新品尚未量产；归母业绩1.98亿元，同比增长64.77%，主要系上半年收回了华晨集团及华晨雷诺金杯破产重整部分债权。后续看，仍有8761万元债权尚待收回，利润有望增厚。2024年3月，华晨集团重整交割完成，沈阳汽车入主公司，有望为公司带...

标签：金杯汽车华晨宝马沈汽

地平线机器人公司研究：智驾芯片龙头，奔赴星辰大海.pdf

6积分
2024/10/30
739
国金证券

地平线机器人公司研究：智驾芯片龙头，奔赴星辰大海。市场领先的智能驾驶解决方案供应商。地平线机器人始建于2015年7月，业务布局围绕着以人工智能芯片为核心，为辅助驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）提供包括智能芯片、专用的软件、算法和开放工具链等在内的核心技术和服务。成立后的9年时间里，公司“征程”系列出货量已超过500万片（截至2024年4月），赋能超过110款量产上市车型。公司于2024年10月24日正式登录港交所，首发价格每股3.99港币，募集金额54.07亿港币。市场机遇：智能驾驶大时代，芯片底座厚雪长坡。1、中高阶智驾提速放量，重大算力芯片需求旺盛。汽车电子架...

标签：地平线机器人智驾芯片智能驾驶