汽车产业 - 企业研究 - 知识库

赛力斯研究报告：携手华为，开启新豪华之路.pdf

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2024/12/03
594
国联证券

赛力斯研究报告：携手华为，开启新豪华之路。在跟华为业务+股权合作的模式下，公司业务迎来高速增长，成为新能源汽车领域新质生产力的代表。问界新M7系列，截至2024年11月27日，2024年已累计交付量突破18万辆，稳居中国新势力车型销量第一；问界M9上市11个月累计大定突破18万台，连续7个月位居中国市场50万元以上车型销量第一。问界系列车型销量高增推动公司营收高速增长，利润端同比扭亏为盈。随着后续公司M8等新车型陆续上市，旗下智能电动汽车品牌蓝电逐渐发力叠加AITO5、AITO7等车型出海，公司营收端有望保持快速增长，盈利能力有望持续提升。携手华为，更名赛力斯引领智电发展赛力斯经历三次业务转型...

标签：赛力斯华为豪华汽车

伯特利研究报告：汽车制动领域领军者，剑指底盘一体化.pdf

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2024/12/03
438
国盛证券

伯特利研究报告：汽车制动领域领军者，剑指底盘一体化。国产制动系统龙头企业，剑指智能底盘一体化。公司是全球第二家实现EPB量产、中国首家实现ESC量产的企业。公司主要产品为机械制动（23年收入占比45%）、智能电控（23年占比44%）、机械转向（23年占比6%），其中机械转向为22年收购新业务，目标发展为智能一体化底盘供应商。公司主要客户为奇瑞、通用、福特等，其中奇瑞旗下子公司芜湖奇瑞科技为公司第二大股东，持股占比15%。智能化加速EHB渗透，公司充分享受国产替代红利。根据观研天下预计，25年国内EHB市场规模达149亿元，22-25年CAGR为21%。其中onebox集成度高、能量回收效率高。...

标签：伯特利汽车制动底盘一体化

四维图新研究报告：智能驾驶产业整合者.pdf

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2024/12/02
483
西部证券

四维图新研究报告：智能驾驶产业整合者。从图商转型为以科技和软件为核心的新型Tier1。公司成立之初主营业务为汽车前装导航电子地图。伴随汽车产业的变革和市场的变化，公司已坚定聚焦汽车智能化赛道，主攻以智驾为龙头，整合芯片、座舱、数据的软硬一体组合产品解决方案。战略转型期业绩端有所承压，净利润侧仍处于亏损状态。智驾产品当前营收占比低，但未来营收结构可能随公司资源向智驾业务倾斜而逐步发生变化。智驾产业趋势明朗，但竞争者众多。产业端，高阶智驾迎来渗透拐点，L2+开始向10-20万元级车型下沉渗透。行业竞争格局分散，参与者众多，包括以技术生态深度赋能车企的华为、以新势力为代表的主机厂及由L4切入L2+乘...

标签：四维图新智能驾驶

九号公司研究报告：创新驱动，深耕智能短交通及机器人领域.pdf

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2024/12/02
400
方正证券

九号公司研究报告：创新驱动，深耕智能短交通及机器人领域。九号公司成立于2012年，自成立起始终聚焦于创新短交通和机器人领域，旗下拥有赛格威（Segway）和九号（Ninebot）两大品牌。通过持续多元化布局，公司产品线持续扩张，目前产品线已包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能电动两轮车、全地形车、服务机器人等，持续推动行业发展。收入快速增长，电动两轮车为公司注入新的增长动力。2016-2023年，公司营业收入从11.53亿元增长至102.22亿元，CAGR为36.58%，实现快速增长。2019年底两轮车发布后，为公司注入新的增长动力，2021-2022年公司营收实现高速增长。2024年上半...

标签：九号公司智能短交通机器人

华阳集团研究报告：新产品&客户放量开启新增长周期，汽车电子平台化龙头有望崛起.pdf

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2024/11/29
409
国海证券

华阳集团研究报告：新产品&客户放量开启新增长周期，汽车电子平台化龙头有望崛起。公司发展历程复盘与展望：汽车电子领军企业的崛起之路。1）初创期（1993-2000年）。公司成立初期主要业务为光盘机芯等产品，为后续开拓汽车电子业务提供技术基础和充沛现金流。2）业务开拓期（2001-2012年）。在这一阶段，公司通过设立华阳多媒体和华阳精机，开拓了汽车电子、精密铸造两大汽车业务。3）转型加速期（2013-2020年）。公司于2017年正式上市，上市后通过募投资金、设立子公司等方式持续扩大汽车电子业务产能，完善自身产品矩阵，抵消精密电子部件业务的持续萎缩，加速转型进程。从2019年起，得益于公...

标签：华阳集团汽车电子

潍柴动力研究报告：重卡动力国内领跑，多业务协同打开业务增长新空间.pdf

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2024/11/28
461
上海证券

潍柴动力研究报告：重卡动力国内领跑，多业务协同打开业务增长新空间。深耕发动机领域二十余年，以内燃机为中心，多元化布局全面发展。公司主营业务涵盖动力系统、商用车、农业装备、智慧物流等板块，拥有潍柴动力发动机、陕汽重卡、潍柴雷沃智慧农业、法士特变速器、汉德车桥等国内外知名品牌。潍柴净利与重卡行业销量有较高的关联度，随着海外并购多元发展成果逐步显现，2023年开始净利增速显著强于行业销量和营收增速。2023年营收和净利重回正轨，24H1营收保持稳定，净利持续高增长。24Q1-Q3公司营收1619.54亿元，同比+0.98%；归母净利润84.01亿元，同比+29.23%。黄金动力链的炼成：潍柴发动机+...

标签：潍柴动力重卡

豪恩汽电研究报告：专注智驾感知赛道，“视觉+超声波+毫米波”多线驱动高增长.pdf

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2024/11/28
265
长城证券

豪恩汽电研究报告：专注智驾感知赛道，“视觉+超声波+毫米波”多线驱动高增长。豪恩汽电：专注智能驾驶感知领域，业绩步入上升通道。1）智驾感知专研者：公司成立于2010年，是国内领先的汽车智能驾驶感知系统供应商，主营业务为视觉感知、超声波感知和毫米波感知系统，产品包含视觉传感器、DMS、OMS、CMS、APA、视觉融合APA、行泊一体等；2）新能源业务放量保障业绩增长：公司新能源及全球客户项目持续拓展，带动业绩持续提升，2020-2023年公司营收/归母净利润CAGR分别达18.7%/18.9%；3）IPO募投项目打造生产新动能：公司2023年7月于创业板上市，产能扩充完毕...

标签：豪恩汽电智驾感知

赛轮轮胎研究报告：非公路轮胎加速国产替代.pdf

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2024/11/26
604
国海证券

赛轮轮胎研究报告：非公路轮胎加速国产替代。全球采矿业景气度持续向好，OTR轮胎需求趋势上行。全球机械设备景气上行。我们认为，美国机械设备存货出货比及订单出货比数据向好，看好全球机械设备边际需求改善。从应用场景来看，非公路轮胎主要应用在采矿场、大型农场、工程物流等场景：1）新能源发展带来“电池矿业”较高景气，全球前10大矿产公司的2022-2023年CAPEX持续增加。美国矿用机械自2020年7月开启去库，2023年卡特彼勒工程机械板块毛利率提振明显。由于矿山建设周期较长，我们预计2023-2025年工程机械轮胎继续保持稳健增长趋势，经我们测算，市场规模金额预计增速分别为...

标签：赛轮轮胎轮胎公路

东风集团股份公司研究：东方风起，战略转型步入收获期.pdf

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2024/11/26
490
国泰君安证券

东风集团股份公司研究：东方风起，战略转型步入收获期。合资业务聚焦，产能多重优化缓解业绩风险。2020年开始公司逐步梳理旗下合资板块，聚焦东风日产和东风本田，退出多个弱势品牌经营，分别于2020年、2021年、2023年结束雷诺品牌、退出东风悦达起亚、退出东风裕隆。对于优势品牌不断整合资源，提升经营效率，如2020年和2022年将启辰、英菲尼迪整合纳入东风日产管理体系，2022年、2023年转让神龙汽车多个工厂，推动神龙汽车融入东风大自主事业。2024年开始整合集团资源，优化东风日产产能，同时向合资输出自主新能源平台技术，加速合资品牌电动化转型。此外，合资品牌发挥中国制造和全球渠道优势，积极推动...

标签：股份公司战略转型

上汽集团研究报告：新管理层上任积极变革，新一轮成长有望开启.pdf

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2024/11/26
301
国联证券

上汽集团研究报告：新管理层上任积极变革，新一轮成长有望开启。11月11日，上海市委书记陈吉宁调研上汽集团，提出上汽要加速形成转型发展之势，同时要求全市各有关部门要齐心协力、群策群力，进一步形成支持上汽坚定转型发展的强大合力，确保各项改革任务顺利实施。上汽集团技术底蕴深厚，在内生追求增长以及外界多方的共同支持下，把握智能化机遇，有望开启新一轮增长。事件11月11日，上海市委书记陈吉宁调研上汽集团，提出上汽要加速形成转型发展之势，同时要求全市各有关部门要齐心协力、群策群力，进一步形成支持上汽坚定转型发展的强大合力，确保各项改革任务顺利实施。上汽集团技术底蕴深厚，在内生追求增长以及外界多方的共同支持...

标签：上汽集团新管理层

新泉股份研究报告：大赛道扬帆共拓，新一轮全球周期起航.pdf

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2024/11/25
295
方正证券

新泉股份研究报告：大赛道扬帆共拓，新一轮全球周期起航。新泉股份为国内民营汽车内饰龙头。公司拥有较为完善的汽车内外饰件总成产品系列，并已实现产品在商用车及乘用车的全应用领域覆盖，囊括特斯拉、理想、奇瑞、吉利等核心优质客户，品类和地域拓展持续深化。公司作为民营企业龙头，管理能力与工艺创新具备核心优势，2024年三季度行业毛利率、净利率均值分别为17.75%/7.57%，其中新泉股份毛利率、净利率分别为20.47%、7.11%，在行业拥有较强的优势地位。成长周期复盘：以核心客户为基础，第三轮全球化战略快速推进。新泉经历成长周期依靠优质客户驱动订单放量。1）自主品牌一次崛起期：2015年，公司主要通过...

标签：新泉股份

建邦科技研究报告：汽车后市场的变革先例，高成长验证轻资产优势.pdf

5积分
2024/11/25
324
华源证券

建邦科技研究报告：汽车后市场的变革先例，高成长验证轻资产优势。深耕车后市场非易损件，汽车电子开启第二曲线。建邦科技是汽车后市场非易损零部件供应商，采取轻资产策略，坚持“线上、线下、境内、境外”四位一体的产品开发和营销布局，业务主要面向美国汽车后市场，和国外知名客户Cardone、Dorman、国内汽配服务商三头六臂、康众、途虎养车等合作。2014-2023年营收CAGR为16%、归母净利润CAGR为56%。聚焦一：海外出口如何？跨境电商红利期多久？我国汽车零部件出口稳增长，2023年我国出口额877亿美元（同比+9%）。随着互联网发展，欧美等成熟市场为中国跨境卖家主要目...

标签：汽车后市场

小米汽车行业专题报告：生态闭环品牌向上，汽车百万年销可期.pdf

6积分
2024/11/25
567
中泰证券

小米汽车行业专题报告：生态闭环品牌向上，汽车百万年销可期。一、SU7为何成功：初期（流量+品牌+产品力破圈）+持续性（口碑效应+用户接触面拓宽）+底层（顶级创业领袖+专家团队铸就强产品力）1）立论-车型销量模型：①销量=线索x转化率，线索来源于线上线下流量对目标客群的覆盖，转化率则由产品、品牌、服务、竟对等共同决定；依靠价格、配置、空间、格局、竞品预测销量具有局限性，超额的整车α行情往往由大超预期的爆款车型贡献；②随着用户接触面的拓宽，能够形成口碑效应的车型会越卖越好，且为整车α的强持续性（企业战略顺应产业趋势+销量扩张）奠定基础；2）SU7的成功体现在：①上市初期大爆...

标签：汽车

星宇股份研究报告：需求升级与格局优化共振，国产车灯龙头再启航.pdf

5积分
2024/11/22
492
华西证券

星宇股份研究报告：需求升级与格局优化共振，国产车灯龙头再启航。当前时间节点来看，星宇股份的下一个成长空间在哪里？我们的核心观点：(1）车灯技术和价值量紧密相关，技术优势能够保证公司享受产品升级价值量提升的红利，而车灯技术又需要不断的研发投入，对比行业玩家的研发投入，星宇处于什么水平？（2）车灯赛道bom成本拆分，原材料占比约80%+，制造占比约10%+，人工占比约7%+，由此可见，产业链的垂直整合至关重要。星宇布局整个产业链+高效的经营管理将带来整体利润率的提升。（3）长期以来，国外供应商欧司朗控制了车灯技术（光源）升级的源头，国内厂家都是跟随策略，而目前，车灯逐渐由功能件转为智能部件，随着国...

标签：星宇股份车灯

丰茂股份研究报告：加快出海步伐，新领域拓展可期.pdf

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2024/11/18
161
甬兴证券

丰茂股份研究报告：加快出海步伐，新领域拓展可期。丰茂股份：国内橡胶传动带龙头企业。公司产品主要为精密橡胶零部件，包括传动系统部件、流体管路系统部件和密封系统部件等，2023年公司约90.15%营收来源于汽车领域。24H1公司实现营收约4.39亿元，同比+10.64%。橡胶零部件行业：汽车及非车领域终端应用场景丰富，市场容量大汽车领域：1）整车配套：非轮胎橡胶零部件的成本约占整车成本的2％。2023年非轮胎橡胶市场规模为287亿美元，预计到2030年底将达到427亿美元，2024~2030年CAGR约为5.88%。2）售后市场：根据麦肯锡报告，到2030年全球汽车售后市场持续扩容。非汽车领域：公...

标签：丰茂股份