企业研究 - 知识库

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三联虹普（300384）研究报告：国内领先的聚合材料EPC供应商，锦纶+再生材料双轮驱动.pdf
- 5积分
- 2021/12/20
- 506
- 中信证券
公司是国内领先的原生、再生、可降解聚合材料生产工艺技术提供商，随着近年来己内酰胺、己二腈等锦纶关键原料国产化陆续突破，国内锦纶市场空间有望迅速打开，锦纶产能放量有望推动公司聚酰胺EPC业务高速增长。另一方面，碳中和背景下，国内外资源循环利用产业进入高速成长期，公司再生及可降解材料EPC业务有望充分受益。近两年疫情冲击公司新接订单、项目执行，但公司业务正逐步回归正常化，未来3-5年聚酰胺EPC、再生及可降解材料EPC业务双轮有望驱动公司业绩进入高增长期。
标签：三联虹普锦纶再生材料可降解材料
司太立（603520）研究报告：造影剂原料药格局奠定，业绩拐点已现.pdf
- 5积分
- 2021/12/20
- 740
- 东吴证券
造影剂原料药奠定全球龙头地位。碘造影剂全球制剂和原料药公司重合度较高，实现了一体化，其中GEHealthcare占全球造影剂原料药销量最大市场份额。司太立深耕行业多年，长期为行业龙头恒瑞医药、正大天晴等供货，2018年收购国内产能第二名的海神制药，2020年定增扩产产能翻倍。国际四大龙头近年来新增产能不多，国内其他几家新增厂家难以顺利进入其供应链，而司太立新增产能较多且技术、产品皆优，国际巨头对司太立可能从竞争为主转向合作，一方面奠定行业长期格局，提升企业估值，一方面公司的新增产能也得到了充分消化。我们预计公司2020-2022年的原料药销量（含自用）分别为960、1400、2000吨，价格和...
标签：造影剂原料药 CMO 司太立
新凤鸣（603225）研究报告：一鸣惊人乘风起，精耕细作稳成长.pdf
- 5积分
- 2021/12/20
- 759
- 中泰证券
二十余载精耕细作，进入产能扩张加速阶段。新凤鸣前身中恒化纤，公司成立二十余载以来坚持融资增扩产能，目前公司拥有长丝产能600万吨/年，PTA年产能500万吨/年，向上延伸打造PTA-长丝一体化产业链，长丝产量稳居国内民用涤纶长丝行业前三，11月底投产60万吨的涤纶短纤产能，进军短纤开辟第二增长曲线。目前公司现已发展成为集聚酯、涤纶纺丝、加弹、进出口贸易为一体，销售区域覆盖国内十多个省市以及海外多个国家和地区的化纤龙头企业。
标签：化工化纤聚酯 PTA 新凤鸣精耕细作
义翘神州（301047）研究报告：雏形已现的生物试剂平台公司.pdf
- 5积分
- 2021/12/20
- 436
- 开源证券
义翘神州致力于打造“一站式”的生物试剂平台公司，在重组蛋白、抗体、基因和培养基等生物试剂产品齐全，并进一步拓展CRO业务，为客户提供更全面的产品及技术服务，平台价值逐步显现。基于行业特征及终端客户需求的特点，我们看好拥有自主生物技术平台，并能提供多种生物试剂产品线及丰富品种数的平台公司的长期发展。我们预计2021-2023年营业收入分别是10.74/8.85/9.49亿元，归母净利润分别为6.84/5.06/4.59亿元，EPS分别为10.06/7.44/6.75元，当前股价对应PE分别为35.4/47.9/52.7倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
标签：生物试剂重组蛋白抗体 CRO 义翘神州
紫光国微（002049）研究报告：特种集成电路龙头，大国核芯共筑5G发展.pdf
- 5积分
- 2021/12/20
- 590
- 浙商证券
主营特种集成电路及智能安全芯片，近三年收入/净利润复合增速15%/52%.国微电子：全资子公司，主营特种集成电路，2021H1收入14亿，占比60%，净利润8亿，净利率56%，近三年收入/利润复合增速分别为65%/88%紫光同芯：全资子公司，主营智能安全芯片，2021H1收入8亿，占比34%，净利润0.4亿，净利率6%，近三年收入/利润复合增速分别为11%/0%；其他业务：民用高性能可编程器件（紫光同创）、半导体功率器件（孙公司无锡紫光微电子）及石英晶体元器件领域（子公司唐山国芯）。
标签：集成电路半导体紫光国微
华达科技（603358）研究报告：受益行业复苏，布局压铸领域.pdf
- 5积分
- 2021/12/20
- 506
- 华安证券
公司传统冲压件业务受益于行业复苏与新能源汽车客户的开拓，以合资品牌为主的客户结构有望享受更多行业红利。同时公司积极开拓新能源汽车市场，电池盒绑定优质客户快速成长，布局一体化压铸领域，为后续成长打开空间。
标签：压铸冲压件电池盒铝合金压铸华达科技
口子窖（603589）研究报告：新品发力、改革见效，厚积而薄发，向上拐点已至.pdf
- 5积分
- 2021/12/20
- 644
- 国海证券
口子窖是我们一直非常看好的次高端区域龙头酒企之一，公司基本面扎实，近年来经营层面发生了显著变化，产能瓶颈突破，产品品质持续提升，营销改革稳步推进，2021Q3迎来向上拐点。当前市场预期差较大，我们坚定看好品牌集中和价位升级下公司的长期成长性。本篇报告我们将着重讨论三个问题：1）公司近年来的营销改革是否产生了核心变化；2）公司前期估值较低的原因，以及如何看待安徽市场的竞争格局；3）2021Q3到底是季度反弹还是趋势反转，公司的长期趋势如何。
标签：口子窖酒白酒高端酒
蓝思科技（300433）研究报告：从玻璃到多材料、从零部件到组装、从消费电子到汽车电子的平台型公司.pdf
- 6积分
- 2021/12/20
- 658
- 浦银国际
中国电子制造商正在打开全新的篇章。与两三年之前横向扩张零部件的阶段不同，当前的中国大陆供应商龙头开始向供应链纵深拓展，并初步打通下游组装环节。中国大陆的供应商龙头具备了国际化大型电子制造组装及服务的基本能力，开始崭露头角。我们认为，中国大陆供应商有机会通过建立下游组装平台，推动自身产值的增加和利润的增厚，并且构建护城河。同时，还可以借助自身平台化能力，帮助电子品牌，如苹果等，减轻日益增长且复杂的供应链管理的压力。而苹果的硬件产品对中国供应链而言，既是基本盘，也是增量空间。我们认为蓝思科技（300433.CH）可以受惠于该趋势，因而首次覆盖给予“买入”评级，未来12个月目标价为28.0人民币，潜...
标签：智能硬件汽车电子消费电子汽车蓝思科技
立讯精密（002475）研究报告：借助苹果的多硬件体系，重点发力综合型组装平台.pdf
- 6积分
- 2021/12/20
- 661
- 浦银国际
中国电子制造商正在打开全新的篇章。与两三年之前横向扩张零部件的阶段不同，当前的中国大陆供应商龙头开始向供应链纵深拓展，并初步打通下游组装环节。中国大陆的供应商龙头具备了国际化大型电子制造组装及服务的基本能力，开始崭露头角。我们认为，中国大陆供应商有机会通过建立下游组装平台，推动自身产值的增加和利润的增厚，并且构建护城河。同时，还可以借助自身平台化能力，帮助电子品牌，如苹果等，减轻日益增长且复杂的供应链管理的压力。而苹果的硬件产品对中国供应链而言，既是基本盘，也是增量空间。我们认为立讯精密（002475.CH）可以受惠于该趋势，因而首次覆盖给予“买入”评级，未来12个月目标价为58.3人民币，潜...
标签：智能手机汽车电子立讯精密
隆华科技（300263）研究报告：军民融合成效显现，电子光伏材料打开成长空间.pdf
- 5积分
- 2021/12/20
- 437
- 华安证券
公司原为节能环保龙头企业，2015年开始战略转型新材料，通过内生外延打造新材料平台型公司。高分子复合材料方面，公司积极制定军民融合战略，打开长期成长空间；电子新材料方面，公司大力研发突破外商垄断，成为国内行业领军企业。
标签：新材料光伏材料复合材料靶材隆华科技
瑞声科技（2018.HK）研究报告：光学业务进入收获期，汽车电子有望助力长期成长.pdf
- 5积分
- 2021/12/20
- 347
- 浦银国际
中国电子制造商正在打开全新的篇章。与两三年之前横向扩张零部件的阶段不同，当前的中国大陆供应商龙头开始向供应链纵深拓展，并初步打通下游组装环节。中国大陆的供应商龙头具备了国际化大型电子制造组装及服务的基本能力，开始崭露头角。我们认为，中国大陆供应商有机会通过建立下游组装平台，推动自身产值的增加和利润的增厚，并且构建护城河。同时，还可以借助自身平台化能力，帮助电子品牌，如苹果等，减轻日益增长且复杂的供应链管理的压力。而苹果的硬件产品对中国供应链而言，既是基本盘，也是增量空间。我们认为瑞声科技（2018.CH）可以受惠于该趋势，因而首次覆盖给予“买入”评级，未来12个月目标价为38.2人民币，潜在升...
标签：光学汽车电子智能手机汽车
盐湖股份（000792）研究报告：国内钾肥龙头，盐湖提锂迎来战略发展期.pdf
- 6积分
- 2021/12/20
- 526
- 国信证券
公司是青海省国资委控股的国有企业，依托青海察尔汗盐湖得天独厚的战略资源优势，在盐湖资源开发方面有非常重要的战略地位，成为国内钾肥和盐湖提锂双龙头企业。公司现有氯化钾产能550万吨/年，是国内最大的氯化钾生产企业，占国内总产能比重超过60%，产能位列全球第四位。公司钾肥生产技术领先、成本优势突出，是保障我国粮食安全的“压舱石”。公司现有碳酸锂产能3万吨/年，是国内最大的盐湖提锂生产企业，具有较强的成本优势，且仍有极大的扩产潜力。青海将加快建设世界级盐湖产业基地，公司有望充分享受青海盐湖大开发的战略红利。
标签：基础化工钾肥锂盐湖提锂盐湖股份
长川科技（300604）研究报告：内生外延双轮驱动，产品与周期共振.pdf
- 6积分
- 2021/12/20
- 978
- 广发证券
内生+外延快速成长：半导体进入新一轮扩产周期，带动设备需求。根据SEMI的数据，2020年全球半导体设备销售额712亿美金，同比增长19.1%，其中测试设备增长19.9%。而公司深耕半导体测试设备领域，发展出了完善的产品矩阵，包括测试机、分选机、探针台等产品，通过内生、外延双轮驱动迎来新一轮增长。根据年报的披露，2018-2020年公司收入端CAGR92.9%，21Q1-3收入10.7亿元，同比增长113.7%。中长期背景下，我们看好公司持续高研发投入带来的产品线拓展。
标签：长川科技半导体测试存储器存储芯片
中国船舶（600150）行业研究：造船行业龙头企业，穿越周期迎来曙光.pdf
- 6积分
- 2021/12/20
- 1775
- 广发证券
中国船舶工业集团公司核心民品主业上市平台。中国船舶在2020年资产重组后旗下拥有江南造船厂、外高桥造船、广船国际、中船澄西、中船动力集团5家控股子公司，在船舶建造上下产业链均有覆盖。公司的船舶建造业务涵盖军民品，其中民用船包括油轮、散货船、集装箱船等三大主力船型以及超大液化气船、自卸船等特种船。
标签：中国船舶船舶造船油轮
福斯特（603806）研究报告：胶膜龙头引领行业，成本优势持续强化.pdf
- 5积分
- 2021/12/20
- 907
- 华创证券
公司是专注于光伏胶膜生产的行业龙头。公司位于光伏胶膜行业第一梯队，自2003年成立以来，一直专注于光伏胶膜业务，并于2009年扩展光伏背板业务、2015年扩展电子材料及功能膜材料业务。截至2020年底，公司胶膜产能10.51亿平米，全球销量8.65亿平米，对应全球份额约55%-60%，大幅领先二梯队厂商，持续引领全球光伏胶膜供应市场。
标签：胶膜光伏胶膜电子材料福斯特

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