瑞声科技（2018.HK）研究报告：光学业务进入收获期，汽车电子有望助力长期成长.pdf

上传者：王**
时间：2021/12/20
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中国电子制造商正在打开全新的篇章。与两三年之前横向扩张零部件的阶段不同，当前的中国大陆供应商龙头开始向供应链纵深拓展，并初步打通下游组装环节。中国大陆的供应商龙头具备了国际化大型电子制造组装及服务的基本能力，开始崭露头角。我们认为，中国大陆供应商有机会通过建立下游组装平台，推动自身产值的增加和利润的增厚，并且构建护城河。同时，还可以借助自身平台化能力，帮助电子品牌，如苹果等，减轻日益增长且复杂的供应链管理的压力。而苹果的硬件产品对中国供应链而言，既是基本盘，也是增量空间。我们认为瑞声科技（2018.CH）可以受惠于该趋势，因而首次覆盖给予“买入”评级，未来 12 个月目标价为 38.2 人民币，潜在升幅 17.0%。