口子窖(603589)股票分析报告_口子窖企业发展现状及前景研究_口子窖投资价值分析

口子窖研究报告：兼系初启，持续改革.pdf

3积分
2023/09/27
99
2
申万宏源研究

口子窖研究报告：兼系初启，持续改革。行业：预计徽酒2025年规模约500亿，22-25年CAGR为13%。1）空间：从量价拆分来看，徽酒规模增长主要靠价增驱动，吨价增速较快主因安徽过去快速的经济发展，预计政府主导的新兴产业投资驱动经济保持较高速增长。区域白酒规模提升的关键在于消费升级，人均可支配收入是区域白酒主流价格带提升关键，每提升1万元对应白酒主流价格带提升约100元。安徽新一轮的消费升级有望将白酒主流价格带提升至300-400元以上，预计徽酒2022-2025年白酒吨价CAGR为15%。考虑到安徽人口数量较稳定，白酒人均消费量长期呈下降趋势，预计安徽白酒规模从2022年350亿元提升至2...

标签：口子窖

口子窖研究报告：渠道改革稳步推进，新品有望持续发力.pdf

3积分
2023/08/18
98
0
德邦证券

口子窖研究报告：渠道改革稳步推进，新品有望持续发力。口子窖发展基础好，激励计划添翼助力。公司建立于1949年，七十多年的发展使得口子窖在酿酒工艺、人力资源、产品布局、产能建设方面有了深厚的经验储备。2015-2022年公司营收复合增速10.3%，归母净利润复合增速14.4%，业绩稳定增长，23Q1营收/归母净利润分别同比增长21.4%/10.4%，增长表现优异。2023年4月公司推出股权激励计划，预计将有效激发管理、业务团队的积极性，提高经营效率，对公司业绩增长发挥长期的积极作用。安徽省内市场扩容增长，份额向头部集中。近年来安徽重点发力优势制造业，已经在新能源汽车、集成电路等工业领域拥有产业集...

标签：口子窖

口子窖（603589）研究报告：渠道改革持续推进，业绩增长有望提速.pdf

3积分
2023/06/02
137
3
广发证券

口子窖（603589）研究报告：渠道改革持续推进，业绩增长有望提速。消费升级推动徽酒中高端市场扩容，口子窖作为徽酒龙头有望受益。（1）市场空间：22年徽酒市场规模约320亿元，预计到25年扩容至381亿元，对应三年CAGR约6.00%。安徽经济发展迅速，消费升级趋势明显，预计到25年徽酒次高端/中端白酒市场规模达到105亿元/145亿元，对应未来三年复合增速分别为27.63%/4.90%。（2）竞争格局：安徽本土酒企竞争力强，省内市场呈现“一超两强”竞争格局，22年安徽白酒市场CR3达到54.08%，古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒市占率分列前三，口子窖市占率13.22%。分...

标签：口子窖

口子窖（603589）研究报告：十年磨一剑，挥师新征程.pdf

3积分
2023/05/15
111
2
国海证券

口子窖（603589）研究报告：十年磨一剑，挥师新征程。1、口子窖是我们长期看好的次高端区域龙头，公司根基扎实，品质优异，香型独特，规划长远。次高端价格带是行业未来的重要趋势，自2021年以来我们连续推出多篇深度报告持续推荐次高端行业和区域次高端龙头的长期机会，并强调未来继续看好有基地市场、可持续增长、产品结构提升空间大、“品牌+渠道”两条腿走路的区域次高端龙头。2、口子窖是兼香型白酒的代表企业，拥有独特的香型优势，品质出众，被誉为“区域小茅台”。公司是国内为数不多的民营上市白酒企业，体制灵活、团队稳定、风格务实、“做长”...

标签：口子窖

口子窖（603589）研究报告：兼香白酒典范，渠道改革再度出发.pdf

3积分
2023/03/29
157
2
中泰证券

口子窖（603589）研究报告：兼香白酒典范，渠道改革再度出发。近七十年来产品结构以及股权情况不断优化。自1949年公司前身国营濉溪人民酒厂建立以来，公司历经四阶段发展，随着时代发展不断寻求适合公司发展道路，整体稳定向上。2022年以来，公司成立合肥营销中心，不断完善产品结构，对口子窖10年型、20年型全面升级，口子窖兼10、兼20、兼30于2023年2月21日焕新上市，口子窖积极探索商业模式变革之路。核心高管持股比例高，利益与公司深度绑定。作为为数不多的纯民营企业之一，公司高管团队合计持股比例40%以上，且团队多年稳定，具有丰富的生产、销售管理经验，深度绑定股东与管理层利益，看好公司长期发展...

标签：口子窖白酒

口子窖（603589）研究报告：积极谋求渠道变革的徽酒领军者.pdf

4积分
2023/01/04
193
5
国信证券

口子窖（603589）研究报告：积极谋求渠道变革的徽酒领军者。口子窖：安徽白酒领军者之一，积极改革谋求发展新篇章。口子窖独创一步法兼香工艺，定位中高端政商务社交白酒，打造真藏实窖兼香新品类。2019年公司开始进行渠道系统性改革，推出初夏、仲秋、兼香518等新品，重新掌握渠道费投的主动权。公司营收由2015年25.84亿元增长至2021年40.11亿元，CAGR约11.7%；归母净利润由6.02亿元增长至17.27亿元，CAGR达19.1%，主要系产品结构升级带动盈利能力大幅改善。行业篇：安徽白酒消费升级速度领先全国，区域龙头酒企或率先受益。2022-2023年，预计本轮白酒提价周期传导到区域酒...

标签：口子窖徽酒

口子窖（603589）研究报告：重视渠道管理与改革，口子窖持续蓄力发展.pdf

3积分
2022/11/22
164
3
天风证券

口子窖（603589）研究报告：重视渠道管理与改革，口子窖持续蓄力发展。口子窖产品条线包括“口子窖”、“老口子”、“口子坊”和“口子美酒”等，其中口子窖系列定位高端白酒市场，从2000年前后陆续推出口子窖5年型、6年型、10年型、20年型、30年型等年份酒，不断完善与提高口子窖年份酒价格带，并以兼香518、初夏珍储、仲秋珍储等为辅助，意在提高高端白酒市场份额，提升口子窖品牌定位。品牌力、产品力、渠道力一同建设，竞争力不断增强口子窖近年来重视品牌文化建设，完善“线上+线下”的宣...

标签：口子窖

口子窖（603589）研究报告：斟一杯口子，敬改革，再出发.pdf

3积分
2022/07/15
160
3
国元证券

口子窖（603589）研究报告：斟一杯口子，敬改革，再出发。公司是徽酒领军企业，渊源始于春秋，拥有独特的兼香风味白酒酿造工艺。经过多年深耕，公司稳稳扎根100-300元中高端价格带，并正在向300-800元次高端挺进。21年，公司实现营收50.29亿元，同比+25.37%；归母净利17.27亿元，同比+35.38%；22Q1营收同比+11.80%，归母净利同比+15.53%，稳健成长。渠道改革进行时，创新品支撑深度分销1）渠道改革进行时：公司渠道模式正在从“大商制”向“大商+深度分销”结合模式改革，既通过口子窖系列经典大单品，发挥大商制在团购渠道...

标签：口子窖

口子窖（603589）研究报告：徽酒升级潮正勇，口子改革正当时.pdf

3积分
2022/04/14
388
1
兴业证券

口子窖（603589）研究报告：徽酒升级潮正勇，口子改革正当时。省内消费升级势头良好，价格天花板逐步打开，次高端加速扩容，徽酒龙头呈现竞合发展态势。安徽为白酒产销大省，本土白酒品牌众多，主流价格带稳步上移。当前徽酒主流价格带在120-200元，纵向对比来看徽酒价格带偏低、落后苏酒约5-6年，未来升级潜力巨大。整体竞争格局来看，本地品牌占据近7成份额，其中徽酒四朵金花合计市占率约54%。分价格带来看，徽酒主流价格带低、次高端及以上占比小，当前加速扩容，其中高端800元以上价格带以全国性名酒茅五为主；次高端500-800元、300-500元呈现双轮加速驱动；中高端200-300元迎合升级呈现高增态...

标签：徽酒口子窖

白酒行业-口子窖（603589）研究报告：两年调整效果初显，22~23年有望出现惊喜.pdf

3积分
2022/04/01
305
4
中银证券

白酒行业-口子窖（603589）研究报告：两年调整效果初显，22~23年有望出现惊喜。民营机制，经营稳健，激励有待完善。口子窖是徽酒龙头之一，省内市占率约为15%左右，兼香型白酒的代表，拥有较高的品牌美誉度及消费者的忠诚度，销售规模十几年保持增长态势，省内消费基础扎实。公司经营稳健，高管持股比例超过40%，核心团队务实、稳定。2020-2021年期间，回购股份拟用于激励核心团队，如果未来激励能够得到完善，有望重新激发企业活力。2019年开始公司走出舒适圈，开启了全方位系统性改革。（1）2015-2019年口子窖没有充分把握消费升级的机会，升级速度落后于竞品。2019年开始，公司加大次高端价格带...

标签：白酒口子窖

口子窖（603589）研究报告：新品冲刺，口子回归.pdf

2积分
2022/03/22
187
2
国泰君安证券

口子窖（603589）研究报告：新品冲刺，口子回归。新单品助力渠道改革，口子突破瓶颈。大商制对口子渠道掌控力及应变力产生制约，公司在腰部及次高端价位先后推出初夏、仲秋及兼香518，配合渠道实行产品及区域代理切割；新品一举两得，卡位消费升级同时完成渠道补全，有效减少渠道改革阻力。当下兼香518等导入顺利，厂家对渠道话语权强化，后续公司采取回购拟做激励并设立营销中心，口子渠道掌控力有望加速修复。

标签：口子窖

口子窖（603589）研究报告：充分受益安徽经济高成长，徽酒龙头改革向上.pdf

2积分
2022/01/26
253
2
民生证券

产业崛起与GDP快速发展为域内消费提档与市场扩容提供强支撑：受益于产业迭代升级，2021年全省生产总值42959.2亿元，比上年增长8.3%，两年平均增长6%。其中，第一产业增加值3360.6亿元，增长7.4%，两年平均增长4.8%;第二产业增加值17613.2亿元，增长7.9%，两年平均增长6.3%;第三产业增加值21985.4亿元，增长8.7%，两年平均增长5.8%，为区域内白酒消费提档扩容提供强支撑。2018年以来安徽市场200+价格带加速成长，预计2021年省内白酒市场容量已超300亿，未来2-3年有望突破400亿元。

标签：白酒徽酒口子窖

口子窖（603589）研究报告：新品发力、改革见效，厚积而薄发，向上拐点已至.pdf

2积分
2021/12/20
358
5
国海证券

口子窖是我们一直非常看好的次高端区域龙头酒企之一，公司基本面扎实，近年来经营层面发生了显著变化，产能瓶颈突破，产品品质持续提升，营销改革稳步推进，2021Q3迎来向上拐点。当前市场预期差较大，我们坚定看好品牌集中和价位升级下公司的长期成长性。本篇报告我们将着重讨论三个问题：1）公司近年来的营销改革是否产生了核心变化；2）公司前期估值较低的原因，以及如何看待安徽市场的竞争格局；3）2021Q3到底是季度反弹还是趋势反转，公司的长期趋势如何。

标签：口子窖酒白酒高端酒

口子窖（603589）研究报告：升级东风，改革向好，兼香典范沉潜而跃.pdf

3积分
2021/11/23
190
0
西南证券

推荐逻辑：1、徽酒消费升级如火如荼，主流价位向200元加速迭代，公司重点培育的初夏、兼香518卡位省内最有发展空间的两个价格带，将充分享受徽酒扩容红利；2、2021年以来，公司改革节奏提速，市场投入力度加大，营销团队战斗力提升；草根调研反馈，除个别市场外，其余区域经销商体系调整基本结束，新品布局和员工激励取得实质突破，改革红利将逐步释放；3、短期来看，徽酒升级提速叠加兼香518增量，2022年业绩弹性值得期待；长期来看，公司渠道、产品、组织变革的效果逐步显现，从而抬高中长期增长中枢，前景可期。

标签：白酒高端酒徽酒口子窖

"口子窖" 相关的文档