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  • 电投能源（002128）研究报告：煤炭业务提供稳定现金流，新能源发展加速.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/22
    • 386
    • 民生证券

    公司下属矿井产能4600万吨/年，均为露天开采，生产成本在目前A股动力煤公司中优势显著。同时，公司地处内蒙古东部，煤炭产品销往吉林以及辽宁，公司目标市场在去产能以及本身新建产能不足的背景下，供需缺口持续扩大，公司区位优势得天独厚。价格方面，2022年秦皇岛长协基准价有望从535元/吨提升至700元/吨，公司长协占比较高，虽然涨幅不能完全相同，但售价中枢有望稳步提升。公司旗下霍煤鸿骏（51%权益）拥有电解铝权益产能86万吨/年（对应公司权益产能43.86万吨/年），自备电厂，盈利能力行业领先，中长期盈利稳定。

    标签： 电投能源 煤炭 动力煤 电力

  • 海伦司（9869.HK）研究报告：诗酒趁年华.pdf

    • 7积分
    • 2021/12/22
    • 302
    • 长江证券

    海伦司是一家以小酒馆为业态的“夜间娱乐第三空间”公司；作为一种新型消费服务，“需求”是研究其前景时的核心问题。复盘旧日王者KTV的兴衰历史，我们认为其替代品需要满足当代青年“以认同感连结”的精准社交需求，同时改进“重资产、高投入”的粗放模式。以海伦司为代表的小酒馆契合了如今年轻人“微醺轻饮酒”的消费趋势，五年内市场规模有望达到1,800亿。海伦司招股书中披露，预计2021-2023年分别新开400、630、900家门店；我们将品牌在武汉高校市场的渗透率推演至全国，判断公司的中期开店指引从需求空间上可得到支撑，此外低线城市的市场潜力亦不容忽视。

    标签： 小酒馆 海伦司

  • 华伍股份（300095）研究报告：风电制动器龙头份额有望提升，航空零部件迎来高增.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/22
    • 565
    • 国泰君安证券

    华伍股份（300095）研究报告：风电制动器龙头份额有望提升，航空零部件迎来高增。结论：华伍是风电制动器龙头，产品拓展提升单位容量价值量，看好公司陆风份额提升，航空零部件募投产能释放带来业绩弹性。预计2021-23年EPS为0.44、0.71和1.06元，基于PE、PB估值，给予目标价23.54元，对应2022年33倍PE。考虑定增新发4138万股，摊薄后EPS0.40/0.64/0.95元，对应2022年36.6倍PE。首次覆盖，给予增持评级。

    标签： 风电制动器 航空零部件 发动机零部件 华伍股份

  • 吉祥航空（603885）研究报告：民营航司突破中发展，蓄力静待复苏高增长.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/22
    • 580
    • 国金证券

    十五年载砥砺奋进，淬炼管理内功。公司成立于2006年，2015年A股上市，航网覆盖国内经济发达省会城市、重点旅游城市、港澳台地区并辐射周边国家，与东航交叉持股探索与国有资本的合作模式。公司自上市以来发展良好，营收复合增速达15.5％，年内逐步消化疫情影响，2021年上半年营业收入达60.5亿元，超2017年同期水平。

    标签： 吉祥航空 航空 运输 民航

  • 迪阿股份（301177）研究报告：强化消费者与渠道认知，打造珠宝流量王者.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/22
    • 203
    • 东北证券

    珠宝首饰零售市场前景广阔。购物中心逐年由一二线城市向三四线城市下沉，为珠宝首饰零售市场提供了良好的拓展土壤。据DeBeers调查结果显示，2017年全国一二三线城市钻饰渗透率分别为61%/48%/37%，而三线城市钻饰需求量最高，占全国总需求量43%。随着全国人均可支配收入连年稳定增长，低线城市消费者钻石饰品消费能力与消费意愿有望提高，大量低线城市消费需求尚待满足。销售渠道稳定扩张与消费需求持续增长的双重作用下，预计新锐钻石品牌在下沉市场的发展将保持强势劲头。

    标签： 钻饰 珠宝 钻石 钻戒 迪阿股份

  • 博杰股份（002975）研究报告：行业景气度有望提升，公司迎来快速发展.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/22
    • 307
    • 华西证券

    公司是优质的3C自动化企业，主要产品包括射频、声学、电学、光学、视觉等自动化检测设备，以及自动化组装设备，客户包括苹果、微软、思科、高通和谷歌等全球著名高科技公司，以及鸿海集团、广达集团、仁宝集团、和硕集团和比亚迪等全球著名电子产品制造商。2015-2020年，公司营业收入和归母净利润CAGR分别为28.4%、69.8%。2021年前三季度，受高基数影响，公司业绩同比有所下降，营业收入和归母净利润分别为9.11亿元、2.30亿元，同比分别-15.7%、-25.2%，随着行业复苏以及射频和视觉业务的快速增长，公司有望迎快速发展。

    标签： 消费电子 光学 博杰股份

  • 保利协鑫能源（3800.HK）研究报告：聚焦多晶硅业务，颗粒硅技术实现稳产.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/22
    • 625
    • 西部证券

    业务结构调整，多晶硅收入比例不断上升。硅片多晶转换单晶以及光伏电站补贴拖欠严重拖累了公司发展。2018年起，公司连续三年亏损。公司启动战略调整，逐步出售电站，重新聚焦于光伏多晶硅料业务。

    标签： 光伏材料 多晶硅 颗粒硅 硅料 保利协鑫能源

  • 宝龙商业（9909.HK）分析报告：迭变前行，未来可期.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/22
    • 599
    • 中信证券

    公司为深耕长三角区域的商管龙头企业。公司是A股及港股市场上首家上市的以商管业务为核心的企业，为零售物业提供全流程的商业管理服务。截至2021年11月底，公司已在全国布局142个项目，其中开业81个，排名位于行业前列。公司践行1+1+N战略，深耕长三角，突破大湾区。开业物业中有97%所在城市可以容纳5座以上的大型商业物业，且开业物业周边竞品均较少，有74%的物业周边仅有1座及以下的竞品。我们相信，公司的布局城市未来仍有较大的发展空间，不至于过早进入红海竞争的市场，为公司运营提升和规模成长提供土壤。

    标签： 房地产 零售物业

  • 迪阿股份（301177）研究报告：珠宝为形，价值主张和营销策划为核.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/21
    • 435
    • 浙商证券

    迪阿股份卡位婚恋新消费蓝海，是财务表现非常优秀的新势力品牌：从20-21年数据来看，毛利率高（约70%）、销售费用率低（2020/21前三季度分别为30%/25%，其中市场推广费用2020/21H1占总营收的7%/5%），净利润连续翻番（2020/21前三季度5.63亿/9.90亿，净利率23%/29%）。据招股书，公司预计2021年净利润13-13.7亿，同比增长130.80%-143.23%。定制模式为主，轻资产快周转（2020年单店存货仅80万，而单店店效可以达到700万元），在缺乏资本积累下也能够切入珠宝行业，并快速发展。

    标签： 珠宝 钻石 钻戒 迪阿股份

  • 奕瑞科技（688301）研究报告：国内数字化X射线探测器的引领者.pdf

    • 6积分
    • 2021/12/21
    • 1064
    • 浙商证券

    公司是全球为数不多同时掌握非晶硅、氧化物、柔性基底、CMOS四大技术路线的探测器企业，我们认为公司凭借技术与成本优势，正引领全球数字化X射线探测器行业产业链向中国转移，未来有望加速赶超国际竞争对手，迎来快速发展机遇。

    标签： 奕瑞科技 X射线探测器

  • 上海沿浦（605128）研究报告：加速从1到N的汽车座椅骨架龙头.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/21
    • 468
    • 华西证券

    新定点持续突破，汽车座椅骨架高增可期。公司系汽车座椅骨架自主龙头，国内市占率6%，战略绑定李尔系。行业层面，国内汽车座椅市场规模超千亿元，座椅骨架占比15%，对应市场规模两百亿元；公司层面，竞争对手主要为海外企业，有望凭借性价比和快速响应能力抢占份额，2020年公司座椅骨架总成收入4.2亿元，根据已获定点测算，预计2023年有望突破10亿元，对应CAGR达34%。

    标签： 汽车座椅 汽车零部件 汽车座椅骨架 汽车 上海沿浦

  • 胜宏科技（300476）研究报告：快速成长的内资硬板厂商，走产品结构升级之路.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/21
    • 322
    • 东北证券

    胜宏科技是一家快速成长的内资PCB厂商。公司成立于2006年7月，于2015年上市，产品主要包括双面板、多层板（含HDI）。近年来，凭借着清晰的产能布局思路以及客户认可度的不断提升，公司收入利润保持高增速，行业地位不断增强，位居2020年全球PCB企业百强排行榜第25名（Prismark），中国印制电路行业企业百强排行榜内资第4名；高密度多层VGA显卡PCB、小间距LEDPCB业务全球第一。

    标签： PCB 胜宏科技

  • 雍禾医疗（1595.HK）研究报告：毛发医疗第一股，景气赛道高成长.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/21
    • 298
    • 浙商证券

    据国家卫健委，2019年我国脱发人群达2.5亿人（男性1.6亿+女性0.9亿），每6人就有1人脱发。其中30岁以下脱发人群比例达84%，较上一代提前了20年。除刚性需求外，随着植发技术升级（无需剃发、恢复更快等）及市场营销推广，“头发茂密”“发际线好看”等审美需求爆发，毛发医疗市场迅速崛起，瞄准千亿级市场规模。据Frost&Sullivan，2020年中国毛发医疗市场达184亿元，过去5年复合增速达24%，预计未来10年翻7.5倍至1381亿元(CAGR22%)。根据是否需要进行手术，毛发医疗可分为植发和养固两类。

    标签： 毛发医疗 植发 雍禾医疗 毛发

  • 光线传媒（300251）研究报告：向阳而生，中国“Dreamworks”再起航.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/21
    • 499
    • 招商证券

    光线传媒（300251.SZ）是目前中国最大的民营传媒娱乐集团，主营业务涵盖电视节目制作与发行，电影投资、制作、宣发，电视剧投资、发行，艺人经纪，新媒体互联网、游戏等多个领域，其中电影及衍生品业务占2019年营收约90%。公司先后推出《泰囧》、《从你的全世界路过》、《大鱼海棠》、《哪吒之魔童降世》、《姜子牙》等知名电影作品。18、19年的影视内容政策收紧及20、21年的疫情影响，导致行业整体增速下滑，备案电影数量逐年降低，业内部分中小公司现金流断裂，光线作为头部公司逐年提高行业地位及市占率。21年11月，“十四五”中国电影发展规划发布，强调“质”“量”双升，讲好中国故事。我们认为光线作为有能力...

    标签： 传媒 电视剧 短视频 直播电商 游戏 光线传媒

  • 久祺股份（300994）研究报告：电踏车市场东风渐起，二轮车出海龙头扬帆起航.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/21
    • 592
    • 招商证券

    久祺股份：二轮车出海龙头，全球客户优质，产品矩阵完善。公司主要从事自行车整车及其零部件和相关衍生产品的设计、研发、生产和销售。经过二十年的发展，公司成为国内主要的自行车产品出口商之一，产品远销全球五大洲80多个国家和地区。2020年公司实现营业收入22.86亿元（+27.30%），实现归母净利润1.57亿元（+53.70%），21年前三季度实现收入25.93亿元（+86.41%），实现归母净利润1.47亿元（+54.35%）。

    标签： 电踏车 二轮车 自行车 久祺股份
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