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通威股份研究报告：硅料电池片双龙头，组件放量助力成长.pdf

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2023/11/27
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华创证券

通威股份研究报告：硅料电池片双龙头，组件放量助力成长。通威股份主要布局绿色能源和绿色农业两大产业链。公司2006年进入光伏新能源产业，目前已成为拥有上游多晶硅、中游光伏电池片和高效组件，以及下游光伏电站建设和运营的企业。据公司2023年中报，公司多晶硅产能达到42万吨，电池片产能90GW，组件年产能55GW。硅料：价格进入底部区间，公司成本行业领先。1）行业产能快速扩张，硅料价格有望最先见底。据CPIA数据，2022年全球多晶硅有效产能约134万吨，展望2023年，行业内新增扩产规划达到422万吨。今年以来，光伏主产业链价格全面下降，其中硅料价格下降最多，降幅达60%-70%，有望成为价格最先...

标签：通威股份硅料电池片

光伏行业2023年中期投资策略：硅料底部探明，景气拐点上行.pdf

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2023/06/28
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国泰君安证券

光伏行业2023年中期投资策略：硅料底部探明，景气拐点上行。

标签：光伏硅料投资策略

协鑫科技（3800.HK）研究报告：硅料全球龙头，颗粒硅+CCz引领光伏新技术革命.pdf

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2023/05/24
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中泰证券

协鑫科技（3800.HK）研究报告：硅料全球龙头，颗粒硅+CCz引领光伏新技术革命。协鑫科技主营硅料和硅片的生产与销售，并从事光伏电站的建设与运营。公司成立于2006年，现已成为硅料全球龙头生产商；2011-2020年，公司布局光伏新技术，全面推动颗粒硅与CCz技术在国内落地；2020年至今，公司颗粒硅产能迅速爬升，现已具备颗粒硅大规模化生产能力，成为全球唯一一家同时掌握颗粒硅与CCz成熟技术的企业。2022年公司实现总营收359亿元，同比增长113%；实现归母净利润160亿元，同比增长215%。截至2023年3月，公司颗粒硅全球市占率已超10%，预计2025年将超30%。我们如何看待公司的成...

标签：协鑫科技颗粒硅硅料光伏

光伏行业2022年报、2023年一季报总结：硅料让利，关注强势环节的可持续性.pdf

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2023/05/08
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中信建投证券

光伏行业2022年报、2023年一季报总结：硅料让利，关注强势环节的可持续性。核心观点：硅料降价后终端需求启动迹象明显，一季度组件排产、装机、出口等数据均向好，硅料降价后释放的利润向石英砂、坩埚、一体化组件环节转移。展望二季度，我们预计电池、组件环节盈利水平将维持高位或持续提升，硅片受益石英砂、石英坩埚供应紧张预计Q2盈利水平环比提升，胶膜、玻璃等辅材环节盈利水平随着需求放量持续修复，硅料环节盈利水平继续下降。我们判断后续直接面向终端客户、竞争维度更加多样化、上下游议价能力较强的环节产业链地位将进一步提升，建议关注组件、逆变器、TOPCon电池环节。具体内容：硅料降价后终端需求启动迹象明显，一...

标签：光伏硅料

双良节能（600481）研究报告：乘光伏时代东风，硅料设备龙头开启新篇章.pdf

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2023/04/13
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国元证券

双良节能（600481）研究报告：乘光伏时代东风，硅料设备龙头开启新篇章。公司以溴化锂核心制冷机起家，深耕节能节水行业40余年，销售渠道覆盖全球，其中溴冷机占据工业领域市场份额首位，换热器稳定立足空分业务龙头地位，空冷器借火电加速重启春风稳步提升市场份额。公司深度绑定下游客户，22年新签订单充沛，节能节水设备业绩稳定增长。跨越式布局高景气赛道，硅料扩产带动多晶硅还原炉强需求公司于2007年正式跨越布局多晶硅还原炉领域，目前还原炉业务稳居市场龙头地位。近年来硅料厂商持续扩产扭转市场供需格局，推动还原炉需求增长。22年以来公司签订多晶硅还原炉订单合计约46.52亿元，考虑到产业链爬坡周期较长，供需...

标签：双良节能光伏硅料节能

能源行业专题报告：“煤炭+硅料”成本双优化，“火转绿”标的确定性增强.pdf

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2023/03/28
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招商证券

能源行业专题报告：“煤炭+硅料”成本双优化，“火转绿”标的确定性增强。电力行业复盘：2022年水电上半场出力，火电下半场救急，新能源装机持续提升。上半年来水充沛，水电发电量高增长，下半年旺季来水偏枯，火电发电量占比提升。下半年硅料组件价格上行，光伏装机增速环比有所放缓，但全年依然维持高增长，风电全年装机增量有所下滑。俄乌冲突下，海外能源价格提升，国内煤价维持高位运行。火电全年展望：“缺限电”再发生，火电“压舱石”作用凸显。近年新能源发电装机保持高增长，发电量占比也快速提升。但由于风光发力时间和用电负...

标签：硅料煤炭能源

通威股份（600438）研究报告：光伏硅料电池双龙头，快速推进一体化组件布局.pdf

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2023/03/17
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国信证券

通威股份（600438）研究报告：光伏硅料电池双龙头，快速推进一体化组件布局。“光伏+农业”双主业，光伏硅料和电池片收入占比合计62.5%。公司成立之初主营水产饲料、畜禽饲料等农业业务，2016年通过资产重组将光伏硅料、电池片电站业务注入上市公司，形成“光伏+农业”的双主业布局。此后光伏业务占比持续提升，2021年光伏硅料/电池组件/农业三个主要业务的营收占比分别为26.8%/35.7%/35.2%，毛利率分别为66.7%/8.8%/9.5%。2019年逆势扩张产能，成为光伏硅料龙头。公司在2019年行业低谷期开始进行硅料产能的扩张，2020年产...

标签：通威股份硅料电池硅料光伏硅料光伏电池

双良节能（600481）研究报告：硅料设备龙头跳跃式布局硅片&组件业务，再启新成长曲线.pdf

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2023/01/28
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东吴证券

双良节能（600481）研究报告：硅料设备龙头跳跃式布局硅片&组件业务，再启新成长曲线。双良节能：节能节水设备龙头，成功进军光伏新赛道。双良以节能设备起家，2015年双良新能源注入上市公司体内，切入光伏多晶硅还原炉业务，2021年以来布局硅片&组件业务，公司业绩重心切换至光伏新能源业务——2017-2021年公司节能节水设备占总营收比重70%-80%，光伏还原炉&硅片占比持续提升，2022上半年占比达到71%。2017-2021年公司总营收和归母净利润分别由17.2/0.96亿元增长至38.3/3.1亿元，年均复合增长率分别为22%/34%，20...

标签：双良节能硅料硅片节能

光伏胶膜行业研究：硅料降价+N型放量+POE紧缺带动胶膜量利齐升.pdf

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2023/01/16
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民生证券

光伏胶膜行业研究：硅料降价+N型放量+POE紧缺带动胶膜量利齐升。硅料降价刺激光伏装机高增长，带动胶膜需求高增长。随着硅料产能释放，2023年硅料产能不再是制约行业发展的瓶颈，且硅料产能释放带来的产业链价格下降有望刺激下游业主的装机意愿。在此背景下，全球光伏需求有望持续向好，新增装机有望维持高增，我们预计全球2023年装机将超350GW，同比提升超40%。光伏装机高增带动对胶膜需求高增，保守、中性、乐观预期下，2023年光伏胶膜总需求量分别为37.6/38.8/39.9亿平米，2025年光伏胶膜市场需求有望超过60亿平。N型组件放量带动POE胶膜需求攀升，POE粒子成产业链紧缺环节。POE胶膜...

标签：光伏胶膜胶膜硅料光伏 POE

博实股份（002698）研究报告：工业自动化包装设备龙头，拓展硅料应用打开成长天花板.pdf

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2023/01/03
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国泰君安证券

博实股份（002698）研究报告：工业自动化包装设备龙头，拓展硅料应用打开成长天花板。绑定优质产能与提升单客户价值量，持续驱动业绩高增。市场认为目前国内大炼化建设高峰已过，对应石化装备市场增长乏力，我们认为公司业绩高增可持续，源于：1）行业上，主要下游（如电石等）产能处于结构调整而非萎缩期，公司绑定大客户优质产能，被淘汰的概率偏小，其产能利用率多超100%，更有望扩产；2）公司上，单客户价值量成倍提升，如电石装备单吨配套设备价值从50万元提升到近千万，提升10倍以上。积极拓展非石化领域，抗周期能力显著提升。下游设备市场超百亿，其中树脂、电石等装备市场均超20亿，2019年公司开始进军多晶硅装备...

标签：博实股份工业自动化包装设备硅料

公用事业行业研究：电改深化推动辅助服务，煤炭硅料预期双降.pdf

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2022/12/12
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中信建投证券

公用事业行业研究：电改深化推动辅助服务，煤炭硅料预期双降。随着我国新能源装机总量不断提升，我国电网调节资源的重要性愈发凸显。针对这一电源结构转型中的潜在挑战，我国电力市场化改革不断深化，加速还原电力的商品属性，力争采用市场化机制解决电力市场发展的派生问题。电力辅助服务是稳定电网关键物理参数，是电网稳定安全运行不可或缺的润滑剂。为保障电网平衡，未来我国电力辅助市场建设有望加速。我国辅助服务核心品种包括调峰、调频、备用，其中东北核心品种为调峰辅助服务，南方电网核心为调频服务。相较于国外电力市场，受限于电改时间较短以及计划框架下的行政约束，我国辅助服务市场仍然面临市场容量偏小、辅助服务产品单一和辅助...

标签：公用事业硅料煤炭硅

光伏硅料行业专题报告：深度复盘及推演光伏硅料降价后的产业链发展趋势.pdf

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2022/12/12
623
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中信建投证券

光伏硅料行业专题报告：深度复盘及推演光伏硅料降价后的产业链发展趋势。相比于硅片、电池、组件环节，硅料具有产能投放周期长、投资门槛高、且需要连续生产的特点。因此，硅料供给相对刚性，在需求大幅波动的情况下其价格也呈现强周期性波动，并会对下游硅片、电池、组件环节盈利产生较大影响。硅料降价后，其他环节盈利如何变化的关键点在于需求通过复盘过去20年硅料价格走势，可以看到历史上硅料共有4段大的降价周期，并且四轮降价周期形成的背景也各有不同：2008-2009年：金融危机导致行业需求增速下滑，硅料供大于求，价格下滑。同时产业链其他环节在08Q4-09Q2也出现了盈利能力下降的趋势，随后09Q3-10Q4行业...

标签：光伏硅料硅料光伏

欧晶科技（001269）研究报告：高端石英坩埚龙头，配套硅料清洗和切削液多业务联动.pdf

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2022/10/25
231
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中泰证券

欧晶科技（001269）研究报告：高端石英坩埚龙头，配套硅料清洗和切削液多业务联动。欧晶科技是石英坩埚第一股，立足单晶硅材产业链，多业务板块联动，提供石英坩埚、硅材清洗服务、切削液处理服务。2011年开始和中环合作，深度绑定中环，2020年成功研制40英寸大阳能石英坩埚，2021年37英寸太阳能石英坩埚量产并供应中环，并为中环宁夏65GW单晶硅项目配套建设石英坩埚及硅料清洗项目。石英坩埚核心业务量利齐升。2025年预计全球光伏石英坩埚市场规模58.7亿元，2022年全球半导体石英坩埚市场规模预计为15亿元。1）公司销售产品结构大尺寸化和高性能化，2018-2021年，公司28英寸以上石英坩埚销...

标签：欧晶科技硅料石英坩埚

大全能源（688303）研究报告：质量双优硅料龙头，光伏半导体齐增.pdf

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2022/10/12
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西部证券

大全能源（688303）研究报告：质量双优硅料龙头，光伏半导体齐增。摘要内容：公司业绩表现持续向好，硅料龙头地位进一步稳固。2018-2022H1，公司营业收入分别为19.94/24.26/46.64/108.32/163.40亿元，同比-9.43%/+21.69%/+92.25%/+132.23%/+262.16%，营业收入增速逐年提升。2018-2022H1公司归母净利润分别为4.05/2.47/10.43/57.24/95.25亿元，2022H1公司归母净利润同比增速达到340.81%。随着光伏装机需求持续向好以及公司持续扩产，预计公司未来业绩稳步提升。全球光伏装机需求持续增加，22年硅...

标签：大全能源硅料半导体光伏能源

三氯氢硅行业分析：硅料集中投产，三氯氢硅中短期供需紧平衡.pdf

2积分
2022/10/11
335
15
中信证券

三氯氢硅行业分析：硅料集中投产，三氯氢硅中短期供需紧平衡。三氯氢硅受益于光伏行业高增长，盈利水平提升。具备光伏级三氯氢硅产能优势的企业将拥有先发优势，同时普通级三氯氢硅产品景气度也跟随提升，功能性硅烷为其重要的下游应用，具备三氯氢硅-功能性硅烷产业链企业也将受益。我们推荐光伏级三氯氢硅产能最大且具备功能性硅烷产能的三孚股份；推荐三氯氢硅-功能性硅烷产业链完备企业晨光新材，建议关注宏柏新材。三氯氢硅为多晶硅生产及硅烷偶联剂生产的必备原材料。三氯氢硅处于有机硅产业链前端位置，分为光伏级及普通级产品，为多晶硅生产及硅烷偶联剂生产的必备原材料。光伏级三氯氢硅价格快速提升，2021年最高价格达3.6万元...

标签：三氯氢硅硅料

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