光伏行业研究报告:2021硅料吃紧,重回拥硅为王
- 上传者:Bosunram
- 时间:2021/03/18
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全球装机持续增长,多晶硅发展助力光伏平价 。全球光伏发电加权平均 LCOE从2010年0.378$/kWh下降至2019年0.068$/kWh,LCOE降低促进光伏装机增长。高纯晶硅是光伏产业链上游原材料,具有投产时间长、产能弹性小等特点,随着多晶硅市场发展 ,单瓦硅耗量从2008年9.5g/W下降至2020年3.15g/W,占组件/系统成本比例从2010年53.4%/32.0%下降至2020年13.0%/5.1%,助力光伏平价上网。
硅料供应:成本优势显著,国产替代加速。随着国内落后产能和海外高成本产能的退出,全球硅料产能从2019年65.3万吨下降至2020年51.9万吨;而国内硅料产量持续提升,国内硅料产量占全球的比例从2010年32.5%提升至2020年79.0%;同时,国内硅料进口量下降,进口占比从2016年42%下降至2020年20%。海外厂商硅料成本高企,人工费用占比较高(瓦克和大全的人工费用占硅料成本的比例分别为25.6%和6.8%),2020Q1-3德国瓦克多晶硅业务的 EBITDA margin已为负值。而国内硅料厂商成本优势明显,头部厂商大幅扩产,国产替代率有望进一步提升。目前颗粒硅杂质指标已达电子级标准,下游客户验证情况良好,针对表面积大易吸附、硅粉较多问题已有解决方案,但仍存氢跳问题,且产品性能稳定性和成熟度有待观察 ,加上当前产能还较少,尚不足以颠覆棒状硅主流地位 。
供需分析:2021年供应紧张,2022年有望缓解。从终端光伏装机和硅料供应量来看,在全球光伏新增装机160GW、容配比1.25的假设下,2021年硅片需求或达 200GW,硅料需求达58.4万吨;考虑到今年新增硅料产能主要集中在年底释放,实际贡献增量有限,预计硅料供应量或达 57.7万吨,供应态势紧张。从硅料和硅片的供需关系来看,下游硅片产能扩产规模庞大,在2021年底产能有望达393GW,硅片扩产速度快于硅料 ,当前主要硅料厂商2021年产能已全被下游长单锁定,下半年需求旺季下,将带劢硅料价格上行 。在硅料供应小于需求的情况下,硅料最高价格由硅片、电池片、组件、玻璃 、胶膜等环节共同让渡,最高或达 13万/吨。随着硅料产能和产量释放节奏加快,2022年硅料紧缺状态将逐步缓解。在硅料供应大于需求的情况下 ,硅料价格由下游需求对应的硅料产能成本曲线决定。
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