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光伏材料行业专题报告：光伏行业估值见底，库存周期拐点将至.pdf

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2024/02/04
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开源证券

光伏材料行业专题报告：光伏行业估值见底，库存周期拐点将至。光伏产业链以硅为主线，主要可分为主材产业链和辅材产业链。2023年以来，我国光伏行业产品价格整体下行，行业估值处于历史较低水平。供需情况来看，我国光伏行业内需、出口景气度较高，且未来需求有望延续高速增长态势，但由于光伏产业链各环节新增产能快速扩张，硅片、光伏组件等产品竞争激烈，压缩行业利润空间。政策端来看，光伏行业IPO与融资呈现收紧趋势，叠加我国对光伏行业高质量发展的重视及对中低端产能过剩问题的持续引导，我国光伏供给侧格局有望迎来改善。我们认为，目前我国光伏行业盈利已至底部，相关厂商纷纷减产，行业现已处于主动去库阶段，未来伴随下游装机...

标签：光伏材料光伏

光伏材料行业之颗粒硅专题研究：助力提效降碳，布局长期优势.pdf

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2022/08/20
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中信证券

光伏材料行业之颗粒硅专题研究：助力提效降碳，布局长期优势。光伏产业从原先的要素价格竞争转入下半场，自动化与低碳化是中国企业在国际竞争中保持竞争力的必由之路。在多晶硅环节，硅烷流化床法较西门子法具有显著优势，考虑到双碳目标和能源危机加速光伏需求扩张，我们预计具有工艺优势和减碳效应的颗粒硅有望享受市占率提升和市场扩大的双重利好。建议关注颗粒硅技术领先的协鑫科技，以及积极采购颗粒硅、应用比例高的硅片企业TCL中环、隆基绿能、上机数控。长期趋势研判：平价光伏摆脱补贴依赖，地缘政治影响上升，竞争关键包括低成本、自动化、低碳化。当前光伏度电成本已低于传统煤电，需求不再依赖补贴政策刺激，光伏成为各国发展能源...

标签：光伏材料光伏颗粒硅

光伏材料行业专题报告：光伏银浆三期叠加，银粉+银包铜粉前景广阔.pdf

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2022/07/27
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中信证券

光伏材料行业专题报告：光伏银浆三期叠加，银粉+银包铜粉前景广阔。光伏银浆行业正处于“整体需求稳步增长+低温银浆高速增长+国产化率持续提升”三期叠加的发展阶段，在正面银浆国产化的背景下银粉进口替代进程加速，同时HJT电池市占比提升快速释放银包铜粉需求，我们预计国产光伏银浆用银粉、银包铜粉的市场前景广阔。建议关注布局银粉的元利科技、布局银包铜粉的博迁新材、低温银浆供应商苏州固锝以及一体化布局的帝科股份。光伏银浆三期叠加，行业格局集中但是竞争较激烈。电池产量高增+N型电池银浆单耗提升助力银浆需求稳步增长，其中低温银浆需求受益于HJT电池份额提升而拥有高于行业的增速，目前背面银...

标签：光伏材料光伏银浆银浆光伏

基础化工行业研究：精选高确定性赛道，光伏材料有望长期景气.pdf

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2022/07/04
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国金证券

基础化工行业研究：精选高确定性赛道，光伏材料有望长期景气。碳中和背景下光伏材料需求端的高增长具备确定性，供应端格局较好的板块有望延续高景气状态。根据光伏行业协会数据，2021年全球新增装机量达到170GW，2025年全球新增装机量乐观预计将达330GW（CAGR为18%），保守预计也将达到270GW（CAGR为12%）。在政策推动下终端需求落地的确定性较高，可以带动对上游原料的消费。三氯氢硅和工业硅需求受益于多晶硅产能的快速扩张，EVA光伏料和纯碱分别受益于光伏胶膜和光伏玻璃的需求增长。从时间维度来看：工业硅和纯碱2022年紧平衡状态有望维持；三氯氢硅可能在今年4季度到明年初出现新一轮供需错配...

标签：基础化工化工光伏材料

保利协鑫能源（3800.HK）研究报告：聚焦多晶硅业务，颗粒硅技术实现稳产.pdf

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2021/12/22
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西部证券

业务结构调整，多晶硅收入比例不断上升。硅片多晶转换单晶以及光伏电站补贴拖欠严重拖累了公司发展。2018年起，公司连续三年亏损。公司启动战略调整，逐步出售电站，重新聚焦于光伏多晶硅料业务。

标签：光伏材料多晶硅颗粒硅硅料保利协鑫能源

隆华科技（300263）研究报告：军民融合成效显现，电子光伏材料打开成长空间.pdf

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2021/12/20
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华安证券

公司原为节能环保龙头企业，2015年开始战略转型新材料，通过内生外延打造新材料平台型公司。高分子复合材料方面，公司积极制定军民融合战略，打开长期成长空间；电子新材料方面，公司大力研发突破外商垄断，成为国内行业领军企业。

标签：新材料光伏材料复合材料靶材隆华科技

和邦生物（603077）研究报告：主业持续高景气，进军光伏材料提估值促成长.pdf

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2021/12/14
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国盛证券

公司是一体化盐气化工成本引领者。公司依托自有盐矿储量9800万吨的盐矿及西南地区天然气供应优势，已形成110万双吨联碱（纯碱+氯化铵）、46.5万吨玻璃、430万平米镀膜玻璃、15万吨双甘膦、5万吨草甘膦年生产能力（截至2021半年报）。受益于良好的费用控制，公司完全成本显著领先，净利率领跑行业。短期内，公司原主业供需格局良好，维持高景气。中长期，公司将光伏材料作为下一个集中发力点，2022年新业务集中投产后有望开启第二成长曲线。

标签：清洁能源光伏玻璃光伏材料硅片和邦生物

化工行业深度研究及2022年投资策略：上下结合寻找风口外的价值洼地.pdf

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2021/12/06
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广发证券

2021年在持续增长的国内外需求拉动，同时伴随着国内能耗双控等供给端政策的影响下，化工品价格多数持续上行，并创出近年来新高水平，整体景气处于高位。展望2022年，我们认为在当前价格高位，终端需求有所疲软的情况下，整体化工周期板块投资难度加大，我们建议自上而下聚焦于碳中和相关投资机会，自下而上寻找个股的强α，同时寻找风口外的价值洼地。站在更长远视角看，我们应积极关注龙头白马陆续进军新方向。

标签：化工合成生物学锂电材料光伏材料

化工行业120页深度研究及投资策略：周期、龙头与新材料.pdf

12积分
2021/11/18
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中信建投证券

投资策略之周期篇：双碳重塑行业格局，关注景气高持续性板块当前大多数产品线价格已经处于相对高位，全球原油价格也已站上80美元/桶关口。我们认为宜主要关注供需两端配合的景气高持续性板块：从供给而言，“双碳”战略为高耗行业再上供给锁链，即使景气高涨行业也难有产能扩张；从需求而言，传统需求或有承压，但新兴需求也在不断崛起，为部分传统板块提供支撑。我们首推确定性高、持续性长的细分子行业：农化（农药、农肥）而言，全球农产品周期未尽，且农药板块受到转基因商业化长逻辑支撑、草甘膦、草铵膦等最为受益；纯碱：22年前全国产能难有增量，光伏玻璃密集投产支撑需求；天然气：全球供应持续紧张，寒冬助推价格上涨。电石-PV...

标签：化工新材料天然气光伏材料锂电材料

光伏材料行业专题报告：银包铜，HJT电池降本的关键驱动力.pdf

4积分
2021/09/28
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广发证券

光伏材料行业专题报告：银包铜，HJT电池降本的关键驱动力。光伏市场潜力较大，新增装机量持续增长。据CPIA，目前全球光伏发电占比约为3%，近10年来光伏新增装机容量持续增加。CPIA预测乐观情况下，2030年预计新增装机量达330GW。我国光伏装机新增容量与累计容量双重领先。国家能源局目标明确，积极落实保障政策。政策与产业齐发力，为光伏产业发展保驾护航，户用光伏也迎来了低价时代。HJT掀起光伏变革，产能投入不断增大。PERC技术接近天花板，HJT转化效率不断取得新突破，迈为的世界纪录已达到25.54%。TOPCon也具有一定的优势，随着HJT成本的降低，预计HJT长期市场渗透率将逐步超越TOP...

标签：光伏材料 HJT

新能源材料行业深度研究报告：始于周期，赋予成长.pdf

12积分
2021/09/10
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中信建投证券

新能源材料行业深度研究报告：始于周期，赋予成长。在“碳达峰、碳中和”政策背景下，以锂电和光伏产业链为代表的新能源领域迎来了广阔的发展空间，其产业链前端多以传统化工产品为原材料，在新能源需求拉动以及高速赛道的加持下被赋予了优质的成长性，相应产品的价值和供需格局将被重塑，景气有望持续迈上新台阶。

标签：新能源材料光伏材料锂电材料

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