金融研究与金融投资 - 知识库

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行业景气度跟踪报告：从分母端到分子端，关注价格改善的信号.pdf
- 4积分
- 2026/01/04
- 65
- 浙商证券
行业景气度跟踪报告：从分母端到分子端，关注价格改善的信号。上游周期1）有色金属：涨价是主旋律，支撑行业景气度上行；2）煤炭：煤炭开采和洗选PPI同比增速修复，动力煤和双焦价格承压；3）石油石化：石油和天然气开采业PPI下行，原油价格边际改善。中游周期1）钢铁：黑色金属矿采选业PPI同比增速上行，螺纹钢价格下行；2）基础化工：细分行业价格上行；3）建筑材料：行业景气度仍处于相对低位；4）交通运输：快递业务出现下滑。中游制造1）轻工制造：建材家具景气度下行，白卡纸价格处于低位。2）汽车：制造业PPI同比增速处于低位；3）机械设备：挖掘机产量和销量同比增速边际修复；4）电力设备：锂电、光伏和风电景气...
标签：有色金属
2025年“百大牛股”画像.pdf
- 3积分
- 2026/01/04
- 41
- 兴业证券
2025年“百大牛股”画像。前言：牛股的诞生，可谓“时来天地皆同力”，是市场大势、风格轮动和资金偏好等因素共同作用的产物。因此，回顾过往牛股的成长历程，也将使我们更好地“破译”未来牛股的“基因密码”。我们梳理2025年度涨幅排名前百的个股，包括诞生背景、个股特征及机构资金偏好情况等，以供投资者参考。2025年回顾：A股市场走出“健康牛”。2025年，多重利好催化下，A股市场走出“健康牛”，上证指数一度站上近十年新高，全年上涨18.26%。结构上，随着总...
标签：牛股
估值周报：最新A股、港股、美股估值怎么看？.pdf
- 5积分
- 2026/01/04
- 123
- 华西证券
估值周报：最新A股、港股、美股估值怎么看？从PE（TTM）看，非银金融、食品饮料、有色金属等行业当前PE处于历史较低分位，计算机、电子等行业PE处于历史较高分位。从PB（LF）看，医药生物、建筑装饰、食品饮料等行业当前PB处于历史较低分位，电子、汽车等PB处于历史较高分位。
标签：估值 A股港股美股
产业观察：从实验室到全球基建，IonQ百比特算力落子韩国.pdf
- 3积分
- 2026/01/04
- 84
- 国泰海通证券
产业观察：从实验室到全球基建，IonQ百比特算力落子韩国。上周科技产业融资概况：2025年12月22日~2026年1月1日期间，国内外科技产业共发生196起融资事件，其中国内181起、国外15起；国内市场中，先进制造、人工智能、企业服务行业的融资事件数分别为101、39、22件，位列前三。上周科技企业上市、IPO速递：1）英矽智能在中国香港主板上市2）天溯计量深交所创业板挂牌上市3）诺比侃中国香港主板挂牌上市4）龙迅半导体（合肥）向港交所递交招股书，拟在中国香港主板上市5）珠海富士智能向北交所递交招股书，拟在北交所上市。上周科技产业二级市场表现跟踪：1）涨跌幅：a)大盘指数：上周大盘指数表现分...
标签：基建
美股2026年度投资策略：盈利进入扩张周期，牛市向更广阔的领域扩散.pdf
- 4积分
- 2026/01/04
- 80
- 艾德证券
美股2026年度投资策略：盈利进入扩张周期，牛市向更广阔的领域扩散。回顾2025年，美股走势前低后高，年初受DeepSeek冲击，演绎了‘东升西降’。4月2日对等关税，成为2025年最大的黑天鹅事件，重创全球股市，其间反复上演TACO交易，为市场提供了年内最佳买点。9月美联储开启预防式降息，年内降息3次共75BP，并于12月中旬开启“技术性扩表”。11月AI泡沫论开始盛行，但仅限于个别公司，虚惊一场。标普500指数年内共创76次历史新高。财政货币双宽松。2026年将延续《大而美法案》的减税、放松监管等政策，额外加征的关税将在一定程度上抵消减税带来...
标签：美股投资策略
海外市场2026年五大猜想：入口争夺大年.pdf
- 6积分
- 2026/01/04
- 78
- 国盛证券
海外市场2026年五大猜想：入口争夺大年。猜想一：模型能力有望持续突破。展望未来，我们认为AI模型能力仍处于持续进化通道，2026年有望在加强多模态推理与生成能力、提升超长上下文处理能力及降低模型幻觉率等维度上取得突破。在应用场景方面，这有望促进内容产业工业化、世界模型演进，也有望加速智能体迭代、及支撑AI向更专业的行业级与科研级应用延伸。猜想二：AI应用进入流量入口争夺大年。1）在C端入口的争夺上，头部互联网厂商如阿里巴巴、字节跳动、腾讯等凭借领先的模型能力与丰富的业务生态，具备先发优势。2）B端应用方面，AICoding、AI营销、AI4S有望成为率先突围的领域。我们预计2026年，C端入...
标签：市场
再见2025：信用债复盘——2025年债市复盘系列之二.pdf
- 4积分
- 2026/01/04
- 178
- 华创证券
再见2025：信用债复盘——2025年债市复盘系列之二。2025年，一季度资金价格抬升、科技主题驱动股债跷板效应明显，基金赎回持续扰动，推动信用债票息价值回归、利差走阔至高点；此后货币条件重回宽松，科创债新政出台，信用债ETF快速扩容，机构配置力量偏强，信用利差主动大幅压缩；三季度“反内卷”、中美贸易谈判、雅江工程开工等支撑权益表现强势，叠加公募基金销售费率新规征求意见稿发布，机构赎回情绪反复，信用利差主动走阔；进入四季度，债市利空因素边际缓解，央行重启国债买卖，机构博弈利差压缩的α收益，信用债配置情绪有所修复，利差主动收窄，年末万科...
标签：信用债债市复盘
2026年债券市场策略前瞻：内需修复与政策平衡下的震荡市应对.pdf
- 6积分
- 2026/01/04
- 224
- 金元证券
2026年债券市场策略前瞻：内需修复与政策平衡下的震荡市应对。宏观经济环境2026年作为“十五五”的开局之年，预计GDP增速目标或依然维持在5%左右，以确保为2035年远景目标奠定基础。经济增长结构预计将呈现“内需修复加速、外需韧性维持但增长放缓”的特征，出口对经济的贡献度可能下降，经济增长向“内需拉动”回归。物价温和回升，预防下半年“猪油共振”。政策环境财政政策：预计保持积极，赤字率或维持4%，对应赤字规模5.95万亿元。广义财政扩张力度将进一步加大，包括扩大国债净融资、增加超长期特别国债以及新增...
标签：债券市场债券市场内需市场策略政策
北交所策略专题报告：北交所股份协议转让增多，实现“产业赋能”与“市场减压”双赢.pdf
- 3积分
- 2026/01/04
- 41
- 开源证券
北交所策略专题报告：北交所股份协议转让增多，实现“产业赋能”与“市场减压”双赢。北交所股份协议转让案例增多，打通减持通道，赋能产业升级北交所的股份协议转让正从单纯满足股东减持需求的通道，演变为引入产业资本、实现战略升级的重要范式。截至12月30日，2025年北交所共有6家发布股份协议转让相关公告。一般来说，上市公司股份的转让方式包括集中竞价、大宗交易和协议转让。相较于前两者在交易量和交易时间上的限制，协议转让可以迅速完成大额股权的转让（至少单笔≥5%）。协议转让在缓解市场直接抛压的同时，为上市公司嫁接产业资源。以禾昌聚合为例，2025年12...
标签：北交所市场
兴证策略&多行业：2026年1月市场配置建议和金股组合.pdf
- 4积分
- 2026/01/04
- 58
- 兴业证券
兴证策略&多行业：2026年1月市场配置建议和金股组合。一、历史上的人民币升值周期，A股与港股如何表现？2016年以来的四轮人民币升值周期中，A股与港股大多实现上涨。汇率并非人民币升值期间行业配置的主导逻辑，其最大的作用还是在于通过引导资金流向，强化资金对该阶段景气主线和优势风格的偏好。二、如何把握新一轮人民币升值周期的配置机会？本轮人民币升值受益的行业中，结合景气预期，重点关注四条线索：1）受益于外资审美偏好变迁、内外资共识较强的景气成长主线，包括AI硬件（通信设备、元件、半导体、消费电子）、优势制造业（电池、汽车零部件、化学制药）、有色（工业金属、能源金属）；2）国内PPI上行、&...
标签：策略
城投债研究所需的区域分析系列（四）：江苏省产业结构与债务压力研究.pdf
- 3积分
- 2026/01/04
- 96
- 中信建投证券
城投债研究所需的区域分析系列（四）：江苏省产业结构与债务压力研究。江苏省工业资产规模居全国第二，结构上以电子、电器、装备制造等八大行业为核心，产业体系较为全面。省内呈现显著南北差异，其中苏南及苏中地区工业比重高，依托装备制造和高端产业，经济较为发达；苏北则以中上游产业为主，工业规模相对较小。这种格局既受历史工业布局和上海辐射影响，也与地理文化分隔有关，形成了南强北稳的发展特征。江苏是我国沿海经济大省，工业资产规模达到15.38万亿元，占全国的10.5%。工业资产规模在全国31个省市中排第2名，仅次于广东省。结构上看，在我国41个工业细分领域中，江苏省在8个细分领域中资产规模超过8000亿元，包...
标签：城投债
2026年度投资策略：迎接破晓时刻.pdf
- 4积分
- 2026/01/04
- 124
- 国盛证券
2026年度投资策略：迎接破晓时刻。在建工程增速可以反映产业的投资情绪，固定资产增速体现当下供给的实际增长幅度，并且在建工程增速是固定资产增速的先行指标（化工从在建到转固一般需要一到一年半的周期）。我们发现，在建工程增速拐点对应板块利润率的见顶（底），固定资产增速拐点则预示着利润率下一轮趋势的开端。2025Q3基础化工在建工程同比增速连续三个季度均为负值，且增速呈持续下滑趋势。2024Q4-2025Q3区间内，基础化工在建工程各季度同比增速分别为：+4.7%、-7.3%、-10.5%、-14.6%，固定资产同比增速分别为：+13%、+16%、+16%、+16%。
标签：投资投资策略
中庚价值先锋产品投资价值分析：内需估值洼地盈利稳健，逆向布局低估值成长.pdf
- 3积分
- 2025/12/31
- 165
- 西南证券
中庚价值先锋产品投资价值分析：内需估值洼地盈利稳健，逆向布局低估值成长。内需板块当前估值水平偏低，公募基金配置比例较低，同时基本面情况稳健，盈利能力良好，具备投资性价比。未来在扩内需政策持续发力、消费需求加快恢复的共同推动下，内需板块市场关注有望逐渐升温，配置性价比日益凸显。估值底部，盈利稳健：估值水平上，万得内需升级指数当前市盈率和市净率的五年历史分位数处于低位，低于中证全指，投资性价比突出。盈利能力上，自2019年Q2至2025年Q3，万得内需升级指数EPS、ROE、ROA稳定跑赢沪深300与中证800，且万得内需升级指数单季度平均归母净利润同比增长率及历史稳定性高于沪深300和中证800...
标签：投资内需估值产品
金工公募基金市场观察系列研究：主动权益基金发展现状与配置策略.pdf
- 3积分
- 2025/12/31
- 94
- 银河证券
金工公募基金市场观察系列研究：主动权益基金发展现状与配置策略。主动权益基金机遇与潜力并存，牛市宜发挥主动择券能力：主动权益基金2025年以来相对大盘超额收益显著改善，但或由获利了结等原因，主动权益基金份额仍呈下降趋势，投资者对主动权益基金的信心有待进一步恢复。《推动公募基金高质量发展行动方案》强化业绩基准约束、注重中长期回报，配合A股“慢牛”基调，今年以来主动权益基金正向择券能力改善，为主动权益基金高质量发展奠定基础。筛选主动权益基金样本池，多维度风格分类刻画基金特征：我们以普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金与增强指数型基金为基础，构建主动权益基金样本池，并...
标签：主动权益基金公募基金权益基金
史海钩沉系列：“亲历”一次科网泡沫，我们能学到什么？.pdf
- 3积分
- 2025/12/31
- 47
- 国联民生证券
史海钩沉系列：“亲历”一次科网泡沫，我们能学到什么？1995年至2000年的科网泡沫行情是技术进步、宏观变局、监管放松、货币政策框架变化下的一场资本的盛宴。技术进步方面，互联网革命带来大量的电信、计算机设备和软件投资，虽然一度出现过剩，但使得美国劳动生产率出现明显的提高。宏观方面，美国劳动生产率的提高，一方面使得之前长时间存在的“低失业、高通胀“关系被打破；另一方面使得美国经济充满韧性，尤其是在海外危机不断的1997年和1998年。监管方面，1996年电信法的推出开启了美国建立互联网统一大市场的进程；此外金融监管方面也出现松动，银行的区域经营限制...
标签：宏观

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