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  • 2026年全球投资展望报告：主题与机遇（英译中）.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/05
    • 70
    • 美世

    2026年全球投资展望报告：主题与机遇（英译中）。近年来，全球经济的基础已经开始以一种甚至十年前很少有人预料的的方式发生转变。曾经巩固冷战结束后市场信心的那些假设——不受约束的贸易、协调的货币政策、应对环境公共物品威胁的行动、信息可靠性以及普遍认同全球化好处的信念——已不再稳固。相反，世界正步入一个区域各自为政、机构努力维持其合法性、实时制定新的参与规则的年代。我们将此称为“后共识”时代。人工智能（AI）到区域化的强大而相互交织的力量正在重塑全球市场的轮廓。人工智能正以令人头晕的速度发展，解决复杂问题，同时创造新的脆弱性，...

    标签： 投资

  • 全球大类资产配置和A股相对收益策略：长期看多实物资产，A股小盘成长风格占优.pdf

    • 12积分
    • 2026/01/05
    • 78
    • 中信建投证券

    全球大类资产配置和A股相对收益策略：长期看多实物资产，A股小盘成长风格占优。核心观点：全球多资产配置绝对收益@低风险组合、全球多资产配置绝对收益@中高风险组合、A股行业和风格轮动指数@相对收益组合，2025年回报分别为3.72%、21.69%、36.22%。预测2025Q4万得全A和万得全A非金融的ROE为7.49%和6.58%（预测2026Q1分别为7.40%和6.52%），2025Q3的ROETTM为7.51%和6.34%。预测美元计价的黄金将继续走强。A股情绪指数从历史高位下降后近期抬升，港股情绪指数从历史高位下行。A股，看多小盘、成长风格的相对收益，看多家电、电力设备及新能源、电子、计...

    标签： 资产 资产配置 物资 A股

  • 2025年全球投资十大主线.pdf

    • 3积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 75
    • 华创证券

    2025年全球投资十大主线。1、美元信用担忧推动贵金属的历史超级牛市。2025年贵金属的超级牛市标志着贵金属角色发生了根本变化，从传统的“通胀对冲”演变为“美元对冲”。截至2025年底，黄金和白银分别上涨64.58%和147.95%，均创下1980年以来的最大年度涨幅。背后的核心驱动因素是央行购金、地缘冲突、贸易冲突以及对美元信用长期担忧。过去两次百年秩序重构期，无论是1800年前后还是1930年前后，都出现了10年左右的黄金激烈脉冲（3-5倍），当下秩序重构加剧的背景下，建议关注黄金的历史性机会。2、特朗普“对等关税”之...

    标签： 投资

  • 行业比较专刊：关注中上游涨价线索背后的投资机遇.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/04
    • 91
    • 方正证券

    行业比较专刊：关注中上游涨价线索背后的投资机遇。下游消费品景气分化。受季节因素影响，对家用电器需求下降，各品类家电零售额增长偏弱，其中空调销量降幅明显。社零增速态势放缓，网购占社零比上升；食品饮料中啤酒产量维持正增长，白酒价格下跌，乳制品价格基本稳定；农业中肉类价格基本稳定，粮价环比多有上升；汽车行业中各类汽车销量同比均有增加；轮胎开工率保持在高区间；房地产销售投资持续走弱；消费电子中，智能手机出货量同比上涨。中游行业景气回升。电子行业中，半导体销售额持续维持高增速；交通运输行业整体维持正增长，航线运价延续回升，民航货运量同比增长；机械重卡行业中，重卡、半挂牵引车、起重机等销量均同比高增；动力...

    标签： 投资机遇

  • 2026年1月投资策略：慢牛才近半，春季开门红.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/04
    • 296
    • 财通证券

    2026年1月投资策略：慢牛才近半，春季开门红。回顾：长期研判：2025H2策略《蓄力新高》提示长期机会，上证指数一度破4000。2026Y策略《奔马资产，策马逐牛》拥抱“奔马资产”（全球竞争力龙头），领军价值重估。中期节奏分析：11月初《如何布局年底政策窗口期？》提示年底可能偏震荡观望，12月初《春季躁动的十问十答》前瞻提示已基本筑底、月底可能启动。慢牛才近半，春季可能开门红，提示积极布局春季躁动行情。1）长期-牛市有催化：①中国政策看，对全球局势有信心，对经济/新质支持态度坚定，方案从政府支持转向放权给市场、预计更有活力；②美国政策看，宽财政+宽货币趋势明确，今年修...

    标签： 投资策略 投资

  • 非洲市场供应链金融的决定因素：释放增长（英译中）.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/04
    • 81
    • 联合国

    非洲市场供应链金融的决定因素：释放增长（英译中）。有限的金融获取继续阻碍非洲中小型企业(SME)的增长和竞争力。供应链金融(SCF)—涵盖传统贸易信贷和更新的、技术赋能的金融产品—为缓解流动性约束、改善营运资金周期和加强区域贸易一体化提供了一种有前景的解决方案。然而，尽管估计的SCF市场规模超过600亿美元，目前仅满足7-25%的需求，因为大多数金融机构优先考虑全球贸易而不是非洲内部的供应链。这份报告对非洲市场的供应链金融（SCF）模式、驱动因素和机遇进行了全面分析。我们借鉴了涵盖31个国家（2020-2024年）的近期世界银行企业调查数据，以及南非上市公司的公司层面财...

    标签： 供应链 供应链金融 金融

  • 月度策略报告：方正研究最新行业观点——2026年1月联合月报.pdf

    • 3积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 92
    • 方正证券

    月度策略报告：方正研究最新行业观点——2026年1月联合月报。行业联合月报集合了方正研究所各行业小组在当前时点下对本行业的最新看法及标的建议，随月更新；由方正研究所各行业小组联合完成，旨在提供更完善、更高效、增强阅读感的服务。

    标签： 策略

  • 1月固定收益月报：公募基金销售新规落地，2026开年债市怎么看？.pdf

    • 4积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 135
    • 西部证券

    1月固定收益月报：公募基金销售新规落地，2026开年债市怎么看？公募基金销售新规落地，开年债市迎来利好。12月31日《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式落地，相较于9月份征求意见稿规定的持有6个月以上可免赎回费，正式稿有所放松。同时正式稿明确存量基金调整期为12个月，较征求意见稿有所延长，整体对债市利好。Q1地方债计划发行规模较大，节奏整体前置。截至2025年12月31日，共有28个省市披露Q1发行计划/安排（其中5省市仅披露1月），规模合计为21275亿元。同省份口径下计划发行规模较2025年多增2311亿元，较2025年实际发行规模多215亿元（仅披露1月发行计划的省市对比2025...

    标签： 公募基金 固定收益 基金销售

  • REITs行业周报（25.12.27_26.1.2）：REITs高质量发展政策组合落地，商业不动产试点与配套规则同步推出.pdf

    • 3积分
    • 2025年第52周：12/22-12/28
    • 76
    • 中信建投证券

    REITs行业周报（25.12.27_26.1.2）：REITs高质量发展政策组合落地，商业不动产试点与配套规则同步推出。本周中证REITs全收益指数下跌0.5%，收于1009.8；全周加权日均换手率0.35%，较上周0.57%下降0.21pct，日均成交金额4.2亿元，较上周6.3亿元下跌32.6%。12月30日，中金厦门火炬产业园REIT获上交所受理；同日，中信建投-电建电投崇信乡村振兴持有型不动产资产支持专项计划（支持西部大开发）成功设立，中信建投-中国建筑商业物业持有型不动产资产支持专项计划成功发行，中航北京昌保租赁住房封闭式基础设施证券投资基金项目状态申报；12月31日，证监会、交易...

    标签： REITs

  • 地方政府与城投企业债务风险研究报告——长沙市.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/04
    • 110
    • 联合资信

    地方政府与城投企业债务风险研究报告——长沙市。长沙市作为湖南省省会城市，区位优势明显且交通便利。2024年，长沙市经济总量和一般公共预算收入均位居湖南省第一位，城镇化水平高，产业结构合理，主导产业突出；其中工程机械产业地位稳固，工程机械产业规模连续多年位居全国第一；湖南广电品牌价值超千亿元。同期，长沙市一般公共预算收入质量良好，财政自给能力强，政府债务负担在湖南省各地级市中最轻。长沙市持续获得湖南省政府在财政转移支付等方面的有力支持。长沙市下属区（县、市）整体经济发展水平高，区域间整体经济发展较为均衡，城镇化发展水平较高；各区（县、市）中，雨花区GDP位居首位，芙蓉区人...

    标签： 地方政府 风险 债务

  • 挑战和政策建议：加速东盟可再生能源增长（英译中）.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/04
    • 68
    • 国际能源署

    挑战和政策建议：加速东盟可再生能源增长（英译中）。东南亚国家联盟（东盟）的11个成员国中有8个已经制定了净零排放目标，而最近的国家级能源计划则勾勒出大幅提高可再生能源容量的雄心。实现这些目标将需要及时、持续和高度协调的政策行动，以解锁到2030年及以后所需的可再生能源部署规模。本报告考察了阻碍东盟可再生能源快速产能部署的关键挑战，并概述了借鉴成功国际经验的政策解决方案。报告还提供了对可再生能源拍卖设计选项的评估，这是一种日益重要的采购机制，预计到2030年将占全球产能增长的约60%，并且已经在几个东盟国家得到应用。

    标签： 再生能源 可再生能源

  • 26年港股策略展望：日积跬步，水涨船高.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/04
    • 81
    • 广发证券

    26年港股策略展望：日积跬步，水涨船高。日积跬步：（1）本轮港股资产上涨具备基本面支撑，由于较A股更少的传统经济板块，自2024年下半年开始，在内外需共同企稳、宏观政策发力托底的背景下，港股盈利已经出现结构性修复迹象，只是阶段性被外卖补贴战打破。（2）高端制造业、科技的成长正从“单点突破”迈向“多点爆破”。映射至资本市场，港股正从传统的顺经济周期，逐步转向AI应用、新能源、半导体等代表硬科技的主赛道。恒指新经济相关的权重从17%提升至接近50%。（3）随着外卖补贴战退坡以及AI驱动的广告及云服务成为新的增长点，恒指2026年业绩增速有望回升至10...

    标签： 港股

  • 2026年年度策略报告：牛市第三年.pdf

    • 10积分
    • 2026/01/04
    • 148
    • 方正证券

    2026年年度策略报告：牛市第三年。1、A股进入牛市第三年，打破连续三年无法提升估值的关键在于低利率环境、全球股市相对洼地、国内政策支持、中美关系进入缓和期以及增量资金积极流入，估值明显收缩目前来看不用担心。2、业绩确认进入触底回升周期，尽管PPI增速为负制约了整体业绩增速，但企业盈利能力已显现触底反弹迹象。制造业ROE是先行指标。2026年全球经济增速筑底，十五五开局之年，国内经济抓好开局。3、预计2026年估值和业绩的驱动结构较2025年更为均衡，估值抬升的空间仍然存在，业绩也将贡献指数的上行，A股主要宽基指数有望更进一步。4、最近两轮为期3年的牛市（2013-2015年和2019-202...

    标签： 策略

  • 2026年一季度大类资产配置报告（总第93期）：权益市场蓄势待发，多元配置迎接机遇.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/04
    • 70
    • 方正证券

    2026年一季度大类资产配置报告（总第93期）：权益市场蓄势待发，多元配置迎接机遇。2025年12月，美联储降息、通胀降温带动全球流动性边际改善，风险资产吸引力提升。权益市场方面，全球股市震荡向上，多地股指点位再创历史新高，成长风格表现回归。债券市场方面，主要经济体10年期国债收益率多数上行。大宗商品方面，贵金属和工业金属价格大涨，原油价格下跌。2026年一季度，我们的大类资产配置策略如下：A股观点：随着跨年行情逐步展开，市场有望从“震荡蓄势”转向“春季躁动”行情。A股优质资产在全球具备较高性价比，可重点关注三大方向：一是科技成长资产的长期产业趋...

    标签： 资产 资产配置 市场

  • 2026年1月策略观点：对春季行情保持耐心.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/04
    • 69
    • 光大证券

    2026年1月策略观点：对春季行情保持耐心。核心观点一：从震荡的四季度到春季行情。2025年12月A股先跌后涨，整体窄幅震荡。但月中，中长期资金开始逐步入市，其再次成为了市场的稳定器，叠加居民资金的持续流入，十二月下旬市场持续上行，春季行情表现值得期待。核心观点二：对春季行情保持耐心。春季行情多数年份都存在，不过表现有明显差异，当前来看，12月下旬的上涨或许就是本轮春季行情的起点。不过需要注意的是，从历史规律来看，上证指数当年1月的涨跌幅与上一年12月的涨幅呈一定的“此消彼长”特征，即若上一年12月上证指数收涨，则当年1月上证指数通常收跌，反之亦然。整体来看，短期内经济...

    标签： 策略
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