全球大类资产配置和A股相对收益策略：长期看多实物资产，A股小盘成长风格占优.pdf

上传者：5****
时间：2026/01/05
热度：76
0人点赞
举报

全球大类资产配置和A股相对收益策略：长期看多实物资产，A股小盘成长风格占优。核心观点：全球多资产配置绝对收益@低风险组合、全球多资产配置绝对收益@中高风险组合、 A股行业和风格轮动指数@相对收益组合，2025年回报分别为3.72%、21.69%、36.22%。预测2025Q4万得全A和万得全A非金融的ROE为7.49%和6.58%（预测2026Q1分别为7.40%和6.52%），2025Q3的ROETTM为7.51%和 6.34%。预测美元计价的黄金将继续走强。A股情绪指数从历史高位下降后近期抬升，港股情绪指数从历史高位下行。A股，看多小盘、成长风格的相对收益，看多家电、电力设备及新能源、电子、计算机、传媒和券商行业的相对收益。

基本面和资产价格展望：按照自下而上的分析师预期加总，预测2025Q4万得全A和万得全A非金融的ROE为7.49%和6.58%（预测2026Q1分别为7.40%和 6.52%），分析师预期相比上月下调；2025Q3的ROETTM为7.51%和6.34%。美国和日本GDP同比进入下行周期，预测欧元区GDP同比高点在2025Q3，预测日元相对美元弱势，预测欧元相对美元的强势衰减；预测美元计价的黄金继续走强。A股情绪指数从历史高位下降后近期抬升，港股情绪指数从历史高位下行。

全球多资产配置策略组合跟踪：全球多资产配置绝对收益@低风险组合，2025年绝对收益3.72%，最大回撤-1.50%；全球多资产配置绝对收益@中高风险组合，2025年绝对收益21.69%，最大回撤-4.36%；A股行业和风格轮动指数@相对收益组合：2025年绝对收益36.22%，相对万得全A指数超额收益8.58%。

A股行业和风格轮动@相对收益：A股风格方面看多小盘、成长的相对收益。基于财务报表、分析师预期和行业中观数据构建行业景气度指标，电力设备及新能源、电子、计算机、传媒和券商的景气度比较高。截至2025年12月31日，有色金属、国防军工、电子和计算机行业的PB分位数高于70%，行业之间估值分化程度有所下降。当前机构关注国防军工行业，通信和商贸零售行业的机构关注度从高位下降。最近一周“煤炭”、“轻工制造”、“纺织服装”、 “银行”和“非银行金融”行业的机构关注度在提升。当前轻工制造和国防军工行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、成分股扩散）；近期整体拥挤信号和拥挤行业数量高位下降。综合多维度，2026年01月看多家电、电力设备及新能源、电子、计算机、传媒和券商的相对收益；行业轮动策略历史详细业绩信息请关注Wind-PMS组合，“A股行业和风格轮动指数@相对收益”。