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北交所策略专题报告：北交所股份协议转让增多，实现“产业赋能”与“市场减压”双赢。

北交所股份协议转让案例增多，打通减持通道，赋能产业升级

北交所的股份协议转让正从单纯满足股东减持需求的通道，演变为引入产业资 本、实现战略升级的重要范式。截至 12 月 30 日，2025 年北交所共有 6 家发布 股份协议转让相关公告。一般来说，上市公司股份的转让方式包括集中竞价、大 宗交易和协议转让。相较于前两者在交易量和交易时间上的限制，协议转让可以 迅速完成大额股权的转让（至少单笔≥5%）。协议转让在缓解市场直接抛压的同 时，为上市公司嫁接产业资源。以禾昌聚合为例，2025 年 12 月 16 日，公司发 布权益变动公告称，控股股东赵东明及一致行动人蒋学元，拟将合计持有的 5.10%股份协议转让给战略投资者卢大光，战略投资者卢大光长期深耕新能源、 高端新材料等高壁垒硬科技赛道的一级市场投资，核心聚焦新材料、芯片半导体、 机器人、无人机、新能源等前沿领域，依托战略投资者的资源禀赋与产业优势， 禾昌聚合有望进一步优化研发方向，精准切入高附加值应用场景，为公司转型升 级与高质量发展筑牢根基。综合来看，协议转让未来或有望成为北交所承接减持 的发展方向之一。

减持：2025 年北交所减持规模创阶段性高峰，呈现结构性特征

伴随市场指数上行，北交所于 2024 年 9 月后进入净减持阶段。2025 年减持规模 创出高峰。截至 2025 年 12 月 30 日，2025 年内北交所公司重要股东减持共计 288 次、增持 11 次。2025 年 3 月单月减持数量达 34 次，达到 2023-2025 年期间的单 月减持峰值；2025 年 11 月次之，减持行为数量达到 30 次。2025 年下半年（7-12 月）尤为密集，期间发生重要股东减持共计 85 家，约占北交所公司总数的 29.62%。从结构看，消费与服务行业减持公司数量占比最高，达到 34.69%；TMT 占比次之为 31.37%；化工新材料行业内占比最少为 24.44%。2025 下半年发生减 持的公司中，PE（TTM）排名前五的公司依次是并行科技、华信永道、国源科 技、云里物里和格利尔，其中并行科技 PE（TTM）最高；从市值规模来看，排 名前五的公司分别是纳科诺尔、并行科技、天力复合、富士达和戈碧迦。

解禁：2026 年 11 月或迎解禁高峰，大市值标的股价易受冲击

数据测算显示，2026 年 11 月北交所将迎来新一轮解禁高峰，预计单月新增流通 市值 171.34 亿元，涉及丹娜生物、大鹏工业、并行科技在内的 10 家公司。我们 发现解禁对股价的影响更多提前至前一周反应，且影响程度与解禁规模强相关。 投资者需提前关注大市值公司的解禁压力。