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2025年“百大牛股”画像。前言：牛股的诞生，可谓“时来天地皆同力”，是市场大势、风格轮动和资金偏好等因 素共同作用的产物。因此，回顾过往牛股的成长历程，也将使我们更好地“破译”未来 牛股的“基因密码”。我们梳理 2025 年度涨幅排名前百的个股，包括诞生背景、个股 特征及机构资金偏好情况等，以供投资者参考。

2025 年回顾：A 股市场走出“健康牛”。2025 年，多重利好催化下，A 股市场走出“健 康牛”，上证指数一度站上近十年新高，全年上涨 18.26 %。结构上，随着总量经济企 稳修复、产业趋势亮点不断涌现，市场景气投资有效性开始显著改善，以 AI、新能源、 机械为代表的新动能，和以有色、钢铁、化工为代表的全球定价资源品交替主导了全年 市场主线。

2025 年度“百大牛股”画像

在甄选 2025 年度“百大牛股”时，我们不仅考虑收益率本身，也考虑它们给投 资者带来的“赚钱效应”。我们选择外资机构、公募基金持有的个股和保险机构 的重仓股，并剔除带有 ST 标识的股票及 2025 年内上市的次新股，再通过涨跌 幅甄选出年度“百大牛股”，其涨跌幅在 216%-1560%之间，涨幅最高和最低分 别为上纬新材和诚邦股份。

市值风格：“百大牛股”多数属于中小市值股。通过计算“百大牛股”2025 年 初在申万一级板块中的市值分位数，在“百大牛股”中，仅 13 只个股在 2025 年初市值排名进入行业前 20%，而这一数据在年末升至 51 只，一定程度上体 现了 2025 年市场中小盘风格继续走强的特征。

大类行业分布：中游制造和 TMT 板块贡献了最多的“百大牛股”。中游制造板 块贡献了 35%的“百大牛股”，而 TMT（ 27%）和中游材料 15%）分列二、三 位。

板块分布：“双创”贡献的“百大牛股”成分股近半数。分布在主板/创业板/科 创板/北证的“百大牛股”分别有 48/29/20/3 只。而对比 2024 年的“百大牛股” 上市板分布情况，AI 产业浪潮和并购概念引发市场关注，来自科创板的“百大 牛股”成分股数量明显回升。

机构配置特征：机构增配比例居前的“百大牛股”成分股，主要来自制造业和 TMT 板块。2024 年末至 2025Q3 期间，机构对 A 股整体的持股比例变动值中 位数为-0.64%，而机构对“百大牛股”持股比例的变动值中位数达到 0.40%， 显著高于 A 股整体，一定程度上体现了机构话语权的增强。机构增配比例居前 的“百大牛股”成分股，主要来自机械、化工和电子等板块。