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  • 食品饮料行业专题研究报告：如何看待24年大众品成本改善？.pdf

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    • 2024/02/01
    • 586
    • 国金证券

    食品饮料行业专题研究报告：如何看待24年大众品成本改善？受疫情影响，全球生产供应链、运输等环节受限，2021年起大宗商品价格持续上涨，带动PPI指数一路升高。此外，终端消费场景受限，尤其食品类消费疲弱，CPI指数稳定在低位，PPI-CPI剪刀差持续扩大。随后全球主要经济体陆续放开疫情管控，生产端和需求端均呈现回暖态势，PPI-CPI剪刀差收窄，大宗商品价格自2022年10月呈下降趋势，传导至下游大众品行业表观毛利率改善。但仍有部分行业及个股原材料占比高，且供需关系比较特殊，23年成本依旧维持高位，本文旨在探究此类企业24年成本预期修复程度，及对利润带来的影响。从行业对比分析来看，乳饮毛利率先于...

    标签： 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业专题研究： 借镜观澜，从海外龙头看食饮板块估值.pdf

    • 5积分
    • 2024/01/31
    • 257
    • 华泰证券

    食品饮料行业专题研究：借镜观澜，从海外龙头看食饮板块估值。随着我国食饮行业逐步迈入成熟期，板块内上市公司正面临“增速换挡”的挑战，本文通过梳理海外主要食饮龙头“营收增速-估值中枢-市值管理”的联动关系，为我国食饮板块的估值重构提供借鉴。本文以19家海外龙头过去约30年的财务数据为样本，结论表明营收增速放缓下的企业估值有回落压力，但有底部支撑（PETTM在20.7x），且剔除大盘影响后估值中枢的底部依然存在，主要系主动市值管理等对冲了营收增速放缓下的估值下行压力。我们认为当下国内食饮龙头营收增速仍快于海外龙头，估值水平仍处低位，市场当前无需过度悲观...

    标签： 食品饮料 食品 饮料

  • 食品饮料行业中外分红研究及启示：股息只是表象，治理才是核心.pdf

    • 5积分
    • 2024/01/31
    • 252
    • 招商证券

    食品饮料行业中外分红研究及启示：股息只是表象，治理才是核心。增速下降与分红率提升的幅度总体相适应。从美国市场来看，以可口可乐为例，1980-1989年，可口可乐收入增速第一次放缓，CAGR仅4.9%；1990-2000年，公司进行海外扩张后，可口可乐收入增速提升，CAGR为7.2%；2000-2011年，公司将重心转为全品类扩张策略，CAGR为11%。以上三个阶段分红率虽然有所上升，但上升幅度非常有限。但2012年之后，公司连续出现负增长，分红率持续提升至100%以上。我们可以看出，上市公司一旦中长期缺乏如扩市场、拓品类等增长点后，倾向于启动高分红策略。对于中国公司而言，我们认为由于所处阶段有...

    标签： 食品饮料 食品 饮料

  • 光瓶酒行业深度报告：去繁从简品质驱动，千亿赛道并驱争先.pdf

    • 6积分
    • 2024/01/30
    • 678
    • 方正证券

    光瓶酒行业深度报告：去繁从简品质驱动，千亿赛道并驱争先。光瓶酒精简的包装从降本和提质两头撬起高性价比优势，符合理性消费趋势和日常饮酒需求，目前仍是白酒中消费量最大的市场。光瓶酒，即不带纸盒和其他外包装、直接可以看到瓶身的酒，具有价格亲民、渠道便利、高频消费、场景拓展多元化等特点。近些年，随着国民消费升级与白酒归真返璞趋势，光瓶酒已逐渐撕下“低价”、“低端”的标签，百元以下结构升级趋势凸显。我们将主要光瓶品牌分为1）长期聚焦光瓶酒的全国性酒企：中低线、高知名、以量取胜；2）全国名酒光瓶酒：中高线名酒及基因、品牌背书&渠道网络支撑渗透；3）区...

    标签： 光瓶酒

  • 餐饮供应链大B渠道深度研究：寻找结构性“快车道”.pdf

    • 6积分
    • 2024/01/29
    • 645
    • 华创证券

    餐饮供应链大B渠道深度研究：寻找结构性“快车道”。前言：寻找餐供发展快车道。餐饮供应链仍是未来5-10年较确定的稀缺成长赛道，与此同时，在短期餐饮总量放缓背景下，更需关注以大B渠道为代表的结构性机会。本文立足产业中长期视角，一方面探讨大B渠道生意模式，完善我们对餐饮供应链的研究图谱，另一方面通过透视5大业态16个连锁品牌供应链特征及细节，为企业与投资者提供更多参考及抓手，逻辑缜密，推荐阅读。大B渠道：享有连锁扩张红利，且切换成本较高。短期来看，23年餐饮总量改善有限，但连锁大B增长更加亮眼，带动绑定此渠道的餐供企业渠道表现突出。而长期视角下，餐饮连锁化仍在半程，大B享有...

    标签： 餐饮 餐饮供应链

  • 餐饮供应链专题报告：渠道变革，扩容中探寻新机遇.pdf

    • 6积分
    • 2024/01/26
    • 442
    • 广发证券

    餐饮供应链专题报告：渠道变革，扩容中探寻新机遇。餐供本质为何？餐饮供应链作为连接上游农产品和下游餐饮企业的桥梁，其发展的本质是更高效的工业生产方式替代传统、分散的厨师手艺。餐供当前相关上市公司已达十余家，已经初步形成板块效应，而其中的中游食材加工企业可享有稳定的利润率和下游需求扩张双重红利，收益确定性相对较高。长期来看，餐饮供应链是人口老龄化背景下的长牛赛道，是未来少有的仍然具备量增逻辑的板块。大B渠道变化几何？经济环境不仅改变了餐饮行业的发展趋势，也影响着消费者的消费观念，餐饮业发展格局也在随着居民消费观念的改变而改变，整体呈现竞争加剧、连锁化趋势加强、产品更加追求“质价比&rd...

    标签： 餐饮

  • 酒类行业专题报告：从海外烈酒市场发展，探析我国威士忌成长潜质.pdf

    • 6积分
    • 2024/01/26
    • 616
    • 兴业证券

    酒类行业专题报告：从海外烈酒市场发展，探析我国威士忌成长潜质。海外威士忌品类增势强劲，我国当前处于起步阶段。全球烈酒品类中白酒、威士忌零售额规模分列TOP2，占比分别达到28.26%、22.95%，2008-2022年期间威士忌零售额CAGR为2.95%。1）美国市场来看，威士忌为烈酒规模最大的品类，2022年威士忌厂商口径收入125.53亿美元，同比增长5.9%，收入占比达33.4%，2016-2022年威士忌收入、销量和销售单价CAGR分别为6.4%、3.9%、2.4%，量价齐升推动赛道扩容。2）日本市场来看，本土化坚守叠加饮用方式创新，威士忌消费持续回暖，2022年消费量18.5万吨，2...

    标签： 酒类 威士忌

  • 茶饮及咖啡行业专题报告：千亿规模增速上双，本土品牌繁花似锦.pdf

    • 6积分
    • 2024/01/25
    • 1033
    • 浙商证券

    茶饮及咖啡行业专题报告：千亿规模增速上双，本土品牌繁花似锦。我国现制饮品行业整体规模4200+亿元，近几年持续保持双位数增速，远高于社零餐饮整体，是近几年餐饮景气度最高的细分赛道之一。分板块看，现制茶饮是现制饮品中规模占比最高的细分赛道，占比约50%，2017-2022年CAGR约20%，其中三线及以下城市CAGR超30%；现磨咖啡增速最快，2017-2022年CAGR近40%，2022年行业规模约1300亿元，其中一线/新一线城市规模占比合计为60%，2017-2022年一线/新一线城市CAGR超42%。分价格带看，10元以下的平价市场是近2年增速最快的细分赛道，近2年CAGR超20%；10...

    标签： 茶饮 咖啡

  • 2024年可持续膳食系列报告：菜谱碳足迹.pdf

    • 12积分
    • 2024/01/24
    • 323
    • ⻰吟研究室

    2024年可持续膳食系列报告：菜谱碳足迹。在这份报告中，我们将带领您探索“可持续餐桌”的概念，深⼊了解我们的饮⻝选择如何影响着我们共同的未来。通过细致地核算不同菜谱的碳排放和环境影响，我们不仅提供了⼀道道营养丰富的⻝谱，还展⽰了它们如何助⼒⼀个更绿⾊、更健康的世界。

    标签： 膳食

  • 食品饮料行业股息率专题：美日为鉴，浅谈食饮龙头股息率走向.pdf

    • 5积分
    • 2024/01/22
    • 359
    • 广发证券

    食品饮料行业股息率专题：美日为鉴，浅谈食饮龙头股息率走向。食品饮料板块分红率高，股息率处于历史较高水平。2008年至今食品饮料板块股息率整体呈上升趋势，2022年板块股息率2.1%。2023年板块估值下移且利润弹性释放，参考wind一致预期净利润以及2022年分红率，测算2023/2024年板块股息率3.2%/3.9%，处于历史较高水平。对比其他行业，选取2024年1月17日收盘价计算，食品饮料板块股息率TTM为2.6%（全A为2.2%），处于行业第8位；2022年分红率73.7%（全A为41.4%），处于行业第6位。细分板块看，食品加工/饮料乳品股息率较高，白酒/调味品分红率仍有提升空间。复...

    标签： 食品饮料 食品 饮料

  • 零食量贩行业研究报告：渠道变革正当时，两强引领行业整合.pdf

    • 5积分
    • 2024/01/19
    • 1242
    • 华西证券

    零食量贩行业研究报告：渠道变革正当时，两强引领行业整合。“多快省”打造高效渠道，零食量贩赛道快速崛起。零食量贩兴起于线下商超人流下降和线上电商去中心化的新时期，以“多快省”的优势打动消费者，带来零食行业的重大变革。该业态“多快省”三大特点具体表现为：1）多：品牌数量多，SKU多，满足消费者多样化需求；2）快：区位便利，上新速度快，满足消费者便利与尝鲜需求；3）省：价格实惠，性价比高，满足消费者经济性需求。产业链全链条共同发力，“货场人”打造极致效率。零食量贩业态“多快省”的优...

    标签： 零食 零食量贩

  • 酱酒行业专题报告：酱酒格局将如何演绎.pdf

    • 6积分
    • 2024/01/12
    • 537
    • 广发证券

    酱酒行业专题报告：酱酒格局将如何演绎。酱酒调整后再出发，未来三年渗透率有望提升至40%。伴随着产业经济逻辑演绎，白酒行业经历了三轮香型浪潮，从1970年代的清香时代到浓香时代到当前的酱香时代。在茅台的引领之下，酱香份额不断提升，且酱酒工艺、口味的独特性，迎合了消费者对于品质消费的需求。随着品牌酱酒的全价格带布局以及二三线酱酒的全国化布局，我们预计2022-2025年酱酒市场规模有望达2984.74亿元，2022-2025年CAGR可达12.43%，酱酒份额占白酒行业有望达40%。酱酒行业集中度加速提升，优势品牌酱酒份额提升。供给端来看，2021年开始，政策法规加大对白酒产能的无序扩张的限制，核...

    标签： 酱酒

  • 无糖茶行业专题报告：以日鉴中，浅谈无糖茶未来.pdf

    • 6积分
    • 2024/01/12
    • 1054
    • 广发证券

    无糖茶行业专题报告：以日鉴中，浅谈无糖茶未来。中国无糖茶行业处于快速成长期，对标日本仍有较大扩容空间。2022年我国无糖茶行业规模达73.8亿元，2017-2022年复合增速达32.5%。为了判断行业扩容空间，我们以饮茶文化和习惯接近的日本为参照。2023年日本无糖茶零售额占茶饮零售总额的比例为82.5%，我国仅为9.5%，提升空间较大。从需求端来看，我们认为居民健康化需求和瓶装水的替代效应是推动无糖茶发展的主要动力：（1）对健康的重视推动消费者购买无糖茶的意愿上升，国家发布的《健康中国行动》等相关健康战略也利于行业发展；（2）从软饮消费结构看，日本茶饮料占比最高为24.6%，中国瓶装水占比最...

    标签： 无糖茶 茶

  • 四川白酒行业分析报告：四川上市公司巡礼之川酒篇，大刀阔斧兴产区，美美与共赴未来.pdf

    • 6积分
    • 2024/01/12
    • 534
    • 川财证券

    四川白酒行业分析报告：四川上市公司巡礼之川酒篇，大刀阔斧兴产区，美美与共赴未来。白酒产业是四川省的特色优势产业，2022年全省白酒产量348.1万千升，营收3447.2亿元，利润754.7亿元，产量、营收均占全国的52%，利润占全国的34%，整体实力稳居全国第一。四川省与贵州省遵义市联合构成白酒地理标识中国“白酒金三角”，是由联合国教科文及粮农组织专家考证的美酒聚集区，形成了以泸州、宜宾、成都和德阳为主的川酒产业“四大主产区”。四川白酒名优产品众多，形成了以“六朵金花”为引领，十朵小金花、原酒20强、众多的平台企业为梯队的...

    标签： 白酒

  • 2022年发酵肉、海鲜、蛋、奶行业报告.pdf

    • 11积分
    • 2024/01/09
    • 241
    • GFI

    2022年发酵肉、海鲜、蛋、奶行业报告。专注于传统蛋白质的非动物替代品的全球发酵行业在2022年继续取得新突破。科学进步、新产品和原型、制造设施和合作伙伴关系为世界带来了更多通过微生物制成的肉类、海鲜、鸡蛋和乳制品。

    标签： 海鲜 蛋 奶 发酵肉
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