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餐饮供应链专题报告：渠道变革，扩容中探寻新机遇。餐供本质为何？餐饮供应链作为连接上游农产品和下游餐饮企业的桥 梁，其发展的本质是更高效的工业生产方式替代传统、分散的厨师手 艺。餐供当前相关上市公司已达十余家，已经初步形成板块效应，而其 中的中游食材加工企业可享有稳定的利润率和下游需求扩张双重红 利，收益确定性相对较高。长期来看，餐饮供应链是人口老龄化背景下 的长牛赛道，是未来少有的仍然具备量增逻辑的板块。

大 B 渠道变化几何？经济环境不仅改变了餐饮行业的发展趋势，也影 响着消费者的消费观念，餐饮业发展格局也在随着居民消费观念的改 变而改变，整体呈现竞争加剧、连锁化趋势加强、产品更加追求“质价 比”、企业降本增效需求更加迫切等特点。优质、高效的供应链体系可 帮助餐饮企业更为灵活地应对市场变化，在激烈竞争中率先突围，实现 品牌高速逆袭发展。

小 B 渠道细化方向？随着既有渠道布局已相对充分，餐供企业开始寻 求新的收入增长点，不断在小 B 端挖掘增量空间，如团餐渠道、乡村 宴席渠道、街边快餐小吃渠道等。上述渠道的共同特点是具备刚需属 性、市场空间广，同时又亟需提升效率与食品安全，因此，当下餐供企 业在小 B 端的核心竞争要素为：如何在维持现有竞争优势、守住基本 盘的同时，贴合细分场景和客户群体进行品类创新和渠道拓展，把握新 的增长极。

C 端：传统渠道疲软，新零售兴起。受商超渠道自身表现疲软影响，餐 供企业在商超渠道同样增长缓慢，占总营收的比重也有所下滑。因此， 餐供企业在生存进阶期也纷纷通过发力新零售，实现渠道逆势扩张。

哪类企业最具备发展潜力？随着餐饮行业连锁化程度加深、新渠道的 不断崛起补充，餐饮供应链的β将长期延续，行业龙头有望成长壮大。 其中，预制半成品（速冻+冷冻烘焙+预制菜）及定制复调两大核心领 域当前渗透率较低，同时也是餐饮供应链的核心环节，更有望成为龙头 企业的孵化池。