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  • 食品饮料行业分析：中秋国庆白酒动销符合预期，珍惜低位布局机会.pdf

    • 4积分
    • 2025/10/16
    • 173
    • 中信建投证券

    食品饮料行业分析：中秋国庆白酒动销符合预期，珍惜低位布局机会。7月30日政治局会议召开，提出要有效释放内需潜力。深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。在保障改善民生中扩大消费需求。3月，中央发布《提振消费专项行动方案》，部署了8方面30项重点任务，全方位指引消费复苏。重点看好四个板块，1）白酒。茅台积极调研各处，动销好转。2）啤酒。高端化进程稳定。3）零食&饮料。饮料终端动销积极。休闲零食行业从渠道驱动转向品类驱动，今年以来受益于新品类的公司业绩较为领先。4）乳制品。9月进入消费旺季，关注原奶供需变化。本周A股上涨，上证指数收于3897.03点，周变动...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 白酒

  • 食品饮料行业2025年三季报业绩前瞻：白酒持续调整，大众品表现分化.pdf

    • 5积分
    • 2025/10/15
    • 229
    • 广发证券

    食品饮料行业2025年三季报业绩前瞻：白酒持续调整，大众品表现分化。周度聚焦：2025年三季报业绩前瞻。（1）白酒：受“518新政”下消费场景缺失的影响，三季度白酒需求持续承压。步入8月后，随着政策在执行层面的规范与完善，白酒需求环比有所改善，但同比仍承压。从经销商回款进度看，我们预计厂商博弈下多数厂家放松回款要求/不再强制性要求打款，部分头部酒企表现相对较优。我们预计Q3白酒企业表端业绩将进一步向实际动销收敛。分价格带看，预计高端酒中贵州茅台有望展现强韧性，次高端商务需求仍弱、汾酒优势领先，地产酒龙头持续调整；（2）啤酒：25Q3尽管需求依然疲软，但主要啤酒企业保持相...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 白酒

  • 2025年四季度食品饮料行业投资策略：底部蓄能，强者恒强.pdf

    • 7积分
    • 2025/10/09
    • 144
    • 国信证券

    2025年四季度食品饮料行业投资策略：底部蓄能，强者恒强。市场回顾：受内需和消费者信心不足影响，今年以来食品饮料板块跑输指数，A股和H股累计上涨1%，其中，A股食品饮料（申万）下跌4.7%，明显跑输沪深300（+17.9%）；H股食品饮料（申万）上涨29.5%，跑输恒生指数（+34%）。品类分化，强者恒强。二季度以来酒类受政策影响，股价持续承压，其中贵州茅台、酒类（剔除贵州茅台）较年初分别下跌5.5%和下跌5.8%。大众品出现改善迹象，龙头效应明显，前三季度上涨13.4%，饮料（农夫山泉、东鹏饮料等）、零食（卫龙美味、盐津铺子）表现最好。改革赋能，热点增多，底部信号增强。今年以来，不少公司积极...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业2025年半年报综述：白酒深度调整，大众品龙头优势凸显.pdf

    • 4积分
    • 2025/09/24
    • 121
    • 华龙证券

    食品饮料行业2025年半年报综述：白酒深度调整，大众品龙头优势凸显。食品饮料板块估值震荡筑底，位于较低位置。截至2025年9月19日，申万一级食品饮料指数PE（TTM，整体法）为21.9X，申万三级子行业中，市盈率（TTM）分别为白酒（19.2X）、啤酒（21.2X）、调味品（31.5X）、乳品（29.8X）、预加工食品（24.6X）、软饮料（32.0X）、零食（38.9X）、烘焙食品（29.6X）、其他酒类（63.8X）。白酒中报业绩压力集中释放，大众品零食、乳品、调味品、软饮料板块龙头公司业绩实现稳健增长。白酒：2025上半年，白酒上市公司中仅贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、老白干和...

    标签： 食品饮料 食品 白酒 饮料

  • 食品饮料行业深度研究：零食量贩3.0进阶全图景.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/23
    • 240
    • 华泰证券

    食品饮料行业深度研究：零食量贩3.0进阶全图景。零食量贩：凭效率加速破局、进入提质的3.0时代零食量贩跨越“跑马圈地→兼并融合”的快速拓店阶段，而国内零售行业仍处在效率变革中，小型化、生鲜化、折扣化的新型零售业态迅速崛起，软折扣、会员制商超、零食量贩、全品类社区店等业态持续涌现，传统线下零售商（永辉等）、电商龙头（美团等）亦快步进入，本文试图在零售业高效变革的背景下，探究3.0时代，全品类新店型在零售全图景下的竞争力如何、能否打开龙头开店天花板？短期开店补贴与资本开支高峰退潮，盈利水平提升，展望远期，硬折扣零售业态的利润率水平如何、规模效应/自有品牌如何引领龙...

    标签： 食品 食品饮料 零食 饮料

  • 食品饮料行业2025H1财报总结：白酒筑底纾困，大众品表现分化.pdf

    • 6积分
    • 2025/09/22
    • 124
    • 中信建投证券

    食品饮料行业2025H1财报总结：白酒筑底纾困，大众品表现分化。核心观点：7月30日政治局会议召开，提出要有效释放内需潜力。深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。在保障改善民生中扩大消费需求。3月，中央发布《提振消费专项行动方案》，部署了8方面30项重点任务，全方位指引消费复苏。重点看好四个板块，1）白酒。龙头茅台积极增持，珍视白酒底部机会。2）啤酒。华润啤酒高管顺利衔接。3）零食&饮料。夏季高温持续，饮料终端动销积极。休闲零食行业从渠道驱动转向品类驱动，今年以来受益于新品类的公司业绩较为领先。4）乳制品。9月进入消费旺季，关注原奶供需变化。2025H...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 白酒

  • 饮料乳品行业分析：乳品深加工崛起正当时，B端需求驱动+国产替代加速.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/22
    • 220
    • 中信建投证券

    饮料乳品行业分析：乳品深加工崛起正当时，B端需求驱动+国产替代加速。从“喝奶”到“吃奶”，国内乳制品产业深加工品类发展进入新阶段，产业加快布局产能（未来产能预计超70万吨），借助低奶价与下游降本增效诉求，推动乳品深加工品牌与原料的国产化替代。B端深加工需求规模预计超260亿元，烘焙、现制饮品、西式快餐高景气带动B端需求持续高增长。国产品牌凭借产品性价比、本土供应链、市场服务等优势，我们看好国产深加工品类进入高增长阶段。从“喝奶”到“吃奶”，乳品深加工崛起时机将至国内原奶供需失衡，奶源相对过剩，国内外...

    标签： 乳品 饮料

  • 白酒行业深度研究报告：白酒周期，底部的信号.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/22
    • 151
    • 华创证券

    白酒行业深度研究报告：白酒周期，底部的信号。本轮白酒周期经历自22年来持续调整，供需压力从渠道受损传导至酒企报表受损，对本轮周期筑底时点和节奏，市场仍有较大分歧。本文通过复盘上轮周期13-16年出清-底部-回升节奏，我们认为：1、白酒周期底部是一个区间而非某个时点，周期筑底三阶段：供给出清、供需底部平衡、需求好转；2、资本市场股价先于行业周期筑底且领先回升，在周期底部区间重点是对前瞻信号不断感知，并对正循环逐步确认，方可抓住周期投资脉络。希望本文对投资者形成框架补充和思考启发！上轮周期如何筑底到回升？14年起供给全面出清、15年底部再平衡、16年需求侧好转驱动周期回升。上轮白酒在13年大规模出...

    标签： 白酒

  • 白酒行业25H1业绩综述&四季度策略：业绩压力如期释放，关注双节旺季配置窗口.pdf

    • 4积分
    • 2025/09/22
    • 150
    • 浙商证券

    白酒行业25H1业绩综述&四季度策略：业绩压力如期释放，关注双节旺季配置窗口。25H1市场因政策性事件遇冷，各线酒企集体承压、表现分化25H1酒企收入业绩疲软，各线酒企集体承压、表现分化。25H1白酒行业营业收入同比减少0.8%至2414.2亿元，增速转负；25Q2白酒行业营业收入为880.6亿元，同比减少4.9%，因政策性冲击事件主要覆盖二季度报告期。分价位看：1）25H1营业收入增速：高端酒（+6.2%）>次高端酒（-0.02%）>三四线酒（-12.7%）>区域龙头酒（-18.9%）；2）25Q2营业收入增速：高端酒（+3.4%）>次高端酒（-5.4%）&g...

    标签： 白酒 酒

  • 茶饮行业更新&25H1总结报告：基本面整体加速，门店产品持续迭代.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/22
    • 184
    • 中泰证券

    茶饮行业更新&25H1总结报告：基本面整体加速，门店产品持续迭代。25H1茶饮核心上市公司基本面较24年明显改善经历了24年全行业短暂的增速放缓后，25H1茶饮行业再次迎来复苏。头部品牌蜜雪、古茗25H1收入同比增速达到40%左右。我们认为，一方面以蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬为代表的茶饮品牌25年初上市有助于提升茶饮行业整体渗透率，提升门店客流；另一方面，25H1开启的外卖大战，茶饮作为核心补贴品类，也进一步提升单店单店销售。内部看，不同品牌之间25H1出现收入分化，原因是拓店节奏差异，保持高净开店的品牌持续维持景气度，而反之则会拉低品牌收入利润增速。茶饮上市公司25H1集中于国内开店，...

    标签： 茶饮 茶

  • 食品饮料行业分析：如何看待IFBH的成长性？.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/19
    • 94
    • 广发证券

    食品饮料行业分析：如何看待IFBH的成长性？月度聚焦：如何看待IFBH未来的成长性？（1）椰子水品类禀赋优异，赛道有望持续扩容。健康化趋势下，近年来椰子水赛道持续扩容，以零售口径计算，2024年大中华区椰子水市场规模达78亿元。从需求属性看：椰子水品类禀赋优异，赛道在低销售费用投入下实现高增长。从生意模式看：椰子水原料成本占比高、上游供给刚性强、且供需地错配，对企业上游供应链管理、下游销售周转能力的要求较高。从竞争层面看：椰子水赛道参与企业可划分为头部企业、跨界布局企业、渠道自有品牌、新晋网红品牌、低价白牌五类，同时软饮料龙头企业亦为潜在参与者。从市场空间看：对标海外，国内椰子水远期零售市场规...

    标签： 食品饮料 食品 饮料

  • 食品饮料行业老乡鸡深度报告：从养殖到餐桌，中式快餐第一龙头.pdf

    • 6积分
    • 2025/09/19
    • 360
    • 太平洋证券

    食品饮料行业老乡鸡深度报告：从养殖到餐桌，中式快餐第一龙头。从肥西迈向全国，老乡鸡是国内唯一实现“养殖—加工—配送—门店”全产业链布局的中式快餐龙头。老乡鸡起源于安徽合肥，依托“养殖—加工—配送—门店”的全产业链模式发展成为国内中式快餐龙头。截至2025年4月，公司在全国9省58城拥有1564家门店（直营58%/加盟42%），2024年营收62.88亿元，同比+14.5%，归母净利润4.09亿元，同比+9.1%。公司凭借菜品高性价比、全产业链供应链以及标准化运营优势，已在安徽...

    标签： 食品饮料 食品 饮料 老乡鸡 养殖 中式快餐

  • 中国白酒行业3Q前瞻：理性出货令行业处于谷底，需求仍与政策宏观挂钩；股价反映情绪触底，股息带来支撑（摘要）.pdf

    • 4积分
    • 2025/09/19
    • 170
    • 高盛

    中国白酒行业3Q前瞻：理性出货令行业处于谷底，需求仍与政策宏观挂钩；股价反映情绪触底，股息带来支撑（摘要）。2025年三季度可能是行业谷底；理性出货/去库存仍是关键：自政府5月份重申厉行节约以来，政策持续影响消费需求，因此白酒企业仍然面临压力。尽管少数企业表示8月份环比小幅改善，但我们预计进入旺季后各品牌的零售势头仍将疲弱，既体现了假期天数较少的影响（今年中秋和国庆合计放假8天，而2024年合计假期为10天），也表明政策的影响持续抑制消费和宴请需求。我们还注意到，旺季出货通常始于9月15日前后，但我们的渠道调研显示批价依然疲软。在动销低迷和渠道情绪脆弱的背景下，我们预计，三季度将有更多品牌通过...

    标签： 白酒 酒

  • 白酒行业全球烈酒专题报告：白酒出海，破局之道.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/18
    • 207
    • 华创证券

    白酒行业全球烈酒专题报告：白酒出海，破局之道。引言：白酒海外营收占比不足1%，国际烈酒在我国的渗透率也仅有2%，这道无形的区域壁垒是国内外烈酒普遍面临的难题。近年在龙头茅台的引领下，越来越多的酒企将国际化提上日程，战略重视度及动作执行力度明显提升。本篇报告基于白酒出海的挑战与机遇，深入分析海外主要市场的破局路径及潜在拓展空间，进而展望白酒从“出口”到“出海”的中长期路径。白酒“出口”四十余载，但未真正“出海”，24年白酒出口规模仅69亿元。1980s我国白酒就开始尝试走出国门，但受文化/口味差异等影...

    标签： 白酒 烈酒

  • 食品饮料行业分析：中秋渠道走访——四川成都市场.pdf

    • 4积分
    • 2025/09/16
    • 153
    • 广发证券

    食品饮料行业分析：中秋渠道走访——四川成都市场。四川白酒市场跟踪：需求与预期逐渐回暖。经销商层面，9月动销延续此前改善趋势，尽管回款速度依然慢于去年同期，但宴席等需求回暖强化市场信心，当前价格低位震荡、库存持续消化，经销商普遍预计中秋国庆双节白酒动销同比下滑20%左右；终端层面，终端店主信心仍弱、期待双节动销回暖，价格层面主流产品价格均有下滑，国窖终端价已普遍高于五粮液，名酒马太效应强化，小型烟酒终端多有退出和转型，中大型反馈较中小型门店更为积极。四川调味品市场跟踪：淡季平稳，马太效应加强。酱油：铺货中海天、千禾较为强势，千禾受舆情事件影响已在部分超市完成包装更换。零添...

    标签： 食品 食品饮料 饮料
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