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  • 地产行业年度策略报告：曙光渐近，拥抱价值.pdf

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    • 2025/12/04
    • 153
    • 平安证券

    地产行业年度策略报告：曙光渐近，拥抱价值。2025年回顾：楼市先扬后抑，政策延续呵护。2025年全国楼市先扬后抑，预期偏弱与库存高企为政策未见明显成效主因，需求端受房价及收入预期影响，居民加杠杆意愿不强；供给端开工未售去化周期仍处于高位。同时“好房子”对旧规产品分流逐步显现，二手房“以价换量”占比持续提升。自“4.30”政治局会议明确“持续巩固房地产市场稳定态势”以来，商贷及公积金利率进一步下调，一线城市限制政策陆续退出。展望2026年，预计政策呵护仍将延续，但考虑市场信心修复需要时间，除宏观政策发...

    标签： 地产

  • 建筑建材行业2026年策略：内需之重下稳中求进.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/04
    • 114
    • 东兴证券

    建筑建材行业2026年策略：内需之重下稳中求进。2025年基建、制造业投资增速下降和地产投资继续大幅下滑导致固投负增拖累建筑建材行业需求。2025年地方政府“化债”稳定，再融资专项债发行保持高增；地方专项债增量发行前高后低，基建托底经济任务提前完成，政府更注重有效投资,基础设施投资（不含电力）同比增速转负，预计2026年会适时发力。设备更新改造政策延续下，2025年制造业累计投资同比增速逐月持续回落。中国作为制造业大国，内外需拉动了相关细分行业固定资产投资较好增长，像金属制品、机械和设备修理业等保持两位数高增。到2025年10月房地产固定资产投资同比下滑已持续四十个月，...

    标签： 建筑 建材 建筑建材

  • 房地产行业周报：证监会推动商业不动产REITs试点，商业地产望重估.pdf

    • 4积分
    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 141
    • 华源证券

    房地产行业周报：证监会推动商业不动产REITs试点，商业地产望重估。板块行情：本周上证指数上升1.4%、深证成指上升3.6%、创业板指上升4.5%、沪深300上升1.6%、房地产（申万）上升0.7%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：万通发展(+19.3%)、*ST南置(+12.6%)、新华联(+10.5%)、张江高科(+9.7%)、天保基建(+9.2%)，涨跌幅后五的分别为：华夏幸福(-14.9%)、京基智农(-14.8%)、万科A(-11.2%)、合肥城建(-9.8%)、金地集团(-6.2%)。数据跟踪：新房：本周（11.22-11.28），42个重点城市新房合计成交206万平米，环比上升9....

    标签： 房地产 商业地产 REITs

  • 建材、建筑及基建行业公募REITs半月报：商业航天迎密集催化，关注相关投资机会.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 204
    • 光大证券

    建材、建筑及基建行业公募REITs半月报：商业航天迎密集催化，关注相关投资机会。商业航天三年行动计划出台，商业航天进入新一轮高速发展期。2025年11月25日，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，提出要完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，坚持高质量发展，坚持有效市场和有为政府相结合，坚持统筹发展和安全，将商业航天纳入国家航天发展总体布局，营造公开透明、公平公正的政策法规环境，推动资源配置优化和发展效率提升，推进航天供给侧结构性改革，完善产业生态，加快形成航天新质生产力，实现航天发展效能整体提升，有力支撑航天强国建设。并明确到202...

    标签： 建材 建筑 航天 公募REITs 商业航天

  • 建筑材料行业：发改委治理价格无序竞争，关注行业供给变化.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 75
    • 广发证券

    建筑材料行业：发改委治理价格无序竞争，关注行业供给变化。国家发改委主持召开行业会议，探讨行业价格无序竞争问题。根据中国证券网，11月24日，国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作。会议指出，目前部分行业如光伏行业价格无序竞争问题仍然突出，一些企业对规范价格竞争行为的要求落实不到位，甚至依然存在扰乱市场价格秩序的行为。此次座谈会一是为经营者合理定价提供参考，二是引导经营者改进生产经营管理，三是评估行业竞争状况。该座谈会对于光伏玻璃等建材子行业均有积极影响，避免价格恶性竞争，有望提高行业整体盈利中枢。消费建材：二手房高景气叠加补贴政策，零售建材...

    标签： 建筑材料 建筑

  • 房地产行业：华夏中海商业REIT（180607）价值分析，收购资产焕新，实现价值跃升.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/02
    • 213
    • 国泰海通证券

    房地产行业：华夏中海商业REIT（180607）价值分析，收购资产焕新，实现价值跃升。华夏中海商业REIT作为首单以收购盘活模式落地的消费REITs，底层资产经营业绩稳健，展现强劲运营韧性和稳定增长潜力。2025年9月22日，华夏中海商业REIT于深交所正式注册生效。华夏中海商业REIT的基金管理人为华夏基金管理有限公司，基金原始权益人为中海环宇商业发展（深圳）有限公司，由中国海外发展通过中海企业发展集团有限公司间接持有。本次基金的发售价格为5.281元/份，基金份额总额为3.00亿份，预计募集资金总额为15.843亿元（不含认购费用和认购资金在募集期产生的利息）。佛山映月湖环宇城是中海旗下处...

    标签： 房地产 地产

  • 建筑工程行业：两重建设取得阶段性进展，基础设施REITs进一步扩围.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/02
    • 166
    • 国泰海通证券

    建筑工程行业：两重建设取得阶段性进展，基础设施REITs进一步扩围。“两重”建设取得阶段性进展，支持新型城镇化、重大基础设施、学校医院等。基础设施REITs进一步扩围，政策支持运动消费热点营地、场馆、园区建设。“两重”建设取得阶段性进展，支持新型城镇化、重大基础设施、学校医院等。(1)11月27日，国家发改委举行新闻发布会，就“两重”建设、基础设施REITs市场扩围扩容等问题进行介绍。推动“两重”建设取得阶段性进展，24年和25年安排了7000亿元、8000亿元超长期特别国债支持1465个、1459...

    标签： 建筑 建筑工程 REITs

  • 地产行业周报：核心城市土拍市场转冷，万科拟审议债券展期事项.pdf

    • 5积分
    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 46
    • 中信建投证券

    地产行业周报：核心城市土拍市场转冷，万科拟审议债券展期事项。核心观点：本周中信房地产指数上涨0.88%，沪深300上涨1.64%，板块跑输大盘。本周上海、北京、成都、杭州等核心城市合计出让20宗涉宅用地，其中7宗地块溢价成交，合计土拍成交金额为336亿元，综合土拍溢价率为4.9%；其中上海第九批次土拍金额达173亿元，综合溢价率为2.5%，溢价率为今年9次土拍最低，此前上海8次土拍平均溢价率为17.8%。本周万科公告拟召开持有人会议审议债券展期事项，下半年以来新房市场销售动能较弱，前10个月万科销售金额同比下跌43%，跌幅高于百强房企26个百分点，销售回款较慢对其流动性造成一定影响，后续仍需关...

    标签： 地产

  • 建材行业周观点：自下而上的确定性更清晰.pdf

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    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 24
    • 国泰海通证券

    建材行业周观点：自下而上的确定性更清晰。本周核心市场变化：1）ASIC预期提升叠加CTE紧俏，电子布基本面趋势增强一方面，谷歌TPU出货预期提升带动26年ASIC放量预期进一步增强，另一方面本周CTE低热膨胀布紧缺预期发酵，在前期风险预期下移过程中玻纤电子布龙头标的已经回调到相对合理的估值位置，布局时点重现。中国巨石（传统电子布龙头，股东持续增持，AI电子布主攻池窑法有望在26年放量）；建滔积层板（）统覆铜板龙头，ldk1池窑线已经投产；一代电子布过日系验证）；中材科技（当前AI电子布产品结构最完善，台系客户验证领先，新产能建设主流也采用池窑法）。另外，传统电子布收到织布机转产影响，预计年底仍...

    标签： 建材

  • 建筑材料行业周报：基本面疲软，关注政策发力情况.pdf

    • 5积分
    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 56
    • 国盛证券

    建筑材料行业周报：基本面疲软，关注政策发力情况。2025年11月24日至11月28日建筑材料板块（SW）上涨1.90%，其中水泥（SW）上涨1.68%，玻璃制造（SW）上涨3.44%，玻纤制造（SW）上涨4.09%，装修建材（SW）上涨0.70%，本周建材板块相对沪深300超额收益0.13%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为+3.42亿元。【周数据总结和观点】根据人民财讯报道，全国多地正在研究谋划现房销售支持政策，有力有序推进现房销售试点，力争进一步提高现房销售占比。根据wind统计，2025年10月地方政府债总发行量5604.65亿元，发行金额环比2025年9月降低34.2%，同比20...

    标签： 建筑材料 建筑

  • 建筑材料行业跟踪周报：建筑业PMI回升，基建或成为短期稳经济抓手.pdf

    • 4积分
    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 140
    • 东吴证券

    建筑材料行业跟踪周报：建筑业PMI回升，基建或成为短期稳经济抓手。本周（2025.11.22–2025.11.28，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅2.07%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.64%、2.90%，超额收益分别为0.43%、-0.83%。大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为350.2元/吨，较上周-0.7元/吨，较2024年同期-78.0元/吨。较上周价格持平的地区：长三角地区、长江流域地区、东北地区、华东地区、西北地区；较上周价格上涨的地区：两广地区（+10.0元/吨）、中南地区（+3.3元/吨）；较上周价格下跌的地区：...

    标签： 建筑材料 建筑业 基建 PMI

  • 地产：拐点何时出现？——2026年宏观十问.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/01
    • 49
    • 财通证券

    地产：拐点何时出现？——2026年宏观十问。房地产行业展望：需求边际企稳，投资拐点将现，房价企稳仍需等待。销售方面：自2022年以来，虽然新房销售面积持续下滑，但得益于二手房成交持续提升，整体销售目前已进入稳态水平。根据我们的测算，新建住宅+二手住宅总成交面积2025年基本稳定在了13亿平方米左右的水平。新开工方面：根据前文我们对商品房销售面积的预测，叠加未来预判去化周期将逐步缓慢回落，对应新开工面积在未来几年内进入缓慢下行区间，预计2030年后新开工面积或稳定在5.7-6.0亿平米的区间。投资方面：我们测算在乐观、中性、悲观的假设下，预计2026年房地产建安投资增速可...

    标签： 地产

  • 房地产行业2026年投资策略：高质量发展时代开启，引领行业再平衡.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/01
    • 64
    • 西部证券

    房地产行业2026年投资策略：高质量发展时代开启，引领行业再平衡。回顾25年：市场在分化中寻求新平衡。政策节奏趋稳，基本面前高后低，新房聚焦产品力提升推动价格结构性提振，二手房以价换量，土地市场成交额有望实现增长，核心地块受追捧，去化周期首度改善，中观指标跌幅持续收窄，市场在分化中寻求平衡。展望2026年：十五五开局引领新模式，基本面夯实企稳可期。我们预计2026年商品住宅销售面积/销售额同比-6.5%/-8.3%，新开工/竣工面积同比-13.1%/-20.4%，开发投资同比-7.7%。我们认为政策端在中期聚焦高质量发展同时，将对行业平稳运行持续托底，基本面分化格局或将延续，新房提价二手房价格...

    标签： 房地产 地产

  • 房地产行业2026年投资策略：沃土生新，2026房地产的“质”与“智”.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/01
    • 65
    • 中邮证券

    房地产行业2026年投资策略：沃土生新，2026房地产的“质”与“智”。商品房销售：未来3-5年阶段性均衡区间或在6.8-7亿平方米。房价：2026年底-2027年中后房价将趋平。线索一：销售量触底后房价下滑幅度较小。预计2026年底-2027年中销售基本接近底部。结合美国及日本销售量触底后房价的表现，销售量触底后的房价下滑幅度或较小，美国、日本分别为-3.97%、-1.01%；线索二：中国房贷占收入百分比已低于大部分时期。线索三：租金回报率的反弹幅度或为+1.5pp，对应的房价超跌的水平线可能为-48%至-51%。我们预测至2025年年底，全国...

    标签： 房地产 地产

  • 建筑装饰行业：厚积固根本，乘新拓远疆.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/01
    • 161
    • 财通证券

    建筑装饰行业：厚积固根本，乘新拓远疆。稳增长政策持续，看好西部区域景气度。“十五五”期间，预计国内基建投资会继续高质量发展，城市发展所需的民生类建筑和诸如雅江下游水电等重大战略项目会进入施工阶段，对头部建筑企业和当地钢铁、水泥、防水等原材料公司经营起到拉动作用。区域来看，新疆地区基建空间广阔，独库高速等重大交通基建项目以及国能哈密等重大煤化工项目有望集中推进，建议关注受益新疆区域景气度的新疆交建、青松建化、三维化学、中国化学、东华科技等公司；同时，2025年以来国际政治局势波动下，建设“战略腹地”的重要性进一步提升，川渝地区基建投资有望提振，建议...

    标签： 建筑装饰 建筑 装饰
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