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建筑材料行业周报：基本面疲软，关注政策发力情况。2025 年 11 月 24 日至 11 月 28 日建筑材料板块（SW）上涨 1.90%，其 中水泥（SW）上涨 1.68%，玻璃制造（SW）上涨 3.44%，玻纤制造（SW） 上涨 4.09%，装修建材（SW）上涨 0.70%，本周建材板块相对沪深 300 超额收益 0.13%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为+3.42 亿元。

【周数据总结和观点】

根据人民财讯报道，全国多地正在研究谋划现房销售支持政策，有力有序 推进现房销售试点，力争进一步提高现房销售占比。根据 wind 统计，2025 年 10 月地方政府债总发行量 5604.65 亿元，发行金额环比 2025 年 9 月 降低 34.2%，同比 2024 年 10 月下降 18.0%。截至目前，2025 年一般债 发行规模 2.50 万亿元，同比+0.52 万亿元，专项债发行规模 7.51 万亿元， 同比+1.17 万亿元。化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负 债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔 震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安 科技。浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃开启自律减产，供需矛盾有望缓 和：2025 年后浮法玻璃需求持续下滑，供需仍有矛盾，关注价格下行后的 冷修。“反内卷”背景下光伏玻璃企业开启减产，供需矛盾有望缓和，关注 涨价持续性。

水泥近期市场变动：截至 2025 年 11 月 28 日，全国水泥价格指数为 346.33 元/吨，环比上周下降 0.21%，本周全国水泥出库量 296.5 万吨，环比上 周上涨 2.05%，全国水泥直供量 171 万吨，环比上周上涨 1.79%。本周 水泥熟料窑线产能利用率为 38.44%，环比上周下降 0.86pct，水泥库容比 为 62.17%，环比上周下降 0.8pct。整体来看，基建成为需求的主要支撑， 但受资金问题制约，增长动能有限；房建持续低迷，新项目不足和资金压 力是主要拖累因素；民用需求在天气改善的背景下局部回暖，但整体复苏 力度较弱。未来，随着年底临近，各地项目赶工现象可能增多，但新增项 目不足和资金问题仍将压制水泥需求的恢复。

玻璃近期市场变动：截至 2025 年 11 月 27 日，全国浮法玻璃均价 1147.84 元/吨，较上周跌幅 1.76%，全国 13 省样本企业原片库存 5932 万重箱， 环比上周-73 万重箱，年同比+1544 万重箱。本周停产消息提振，市场提 货情绪好转，价格止跌企稳，个别零星探涨，随着停产线进一步得到落实， 市场价格触底预期趋强，价格存小幅反弹预期，但考虑库存货源依旧充足，叠加年底需求维持时间将逐步缩短，价格明显上涨仍存在难度，后续关注 政策动向及供给侧变化。