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  • 医药行业深度研究报告：全球新冠疫情、疫苗、药物跟踪系列19

    • 10积分
    • 2021/03/21
    • 1709
    • 国盛证券

    从2020年1月至2月的中国地区疫情高暴发，到2月至4月的美国、意大利、西班牙等欧美国家疫情高暴发，到4月至8月的以美国、印度、巴西、俄罗斯为代表的大国主导疫情发展，到8月开始欧洲等地区的疫情二次暴发，海外疫情持续发酵；12月以来进入冬季（气候更利于病毒传播），欧美疫情反复，新增确诊再创新高；2021年初随着各国防控加强以及疫苗陆续接种，海外新增确诊数量趋势下降，全球新增确诊整体仍处于较高水平，近两周略有反弹，目前全球多地陆续发现变异病毒传播，后续影响有待持续关注。

    标签： 疫苗 新冠疫情 医药

  • 交通运输行业专题研究报告：碳达峰、碳中和背景下交运行业投资策略

    • 7积分
    • 2021/03/21
    • 2772
    • 中信建投证券

    交通运输行业专题研究报告：碳达峰、碳中和背景下交运行业投资策略。碳达峰、碳中和本质：是全球能源结构的调整与再适应。影响交通运输行业的两个维度：（1）能源运输：水运铁路公路以及港口等节点；（2）能源使用：碳合规成本增加带来的成本非对称影响，系统成本（含碳等合规成本）下运输结构迁移，公司供应链中定价能力以及成本管控能力。交运行业投资策略：“抓大放小”、“最小最大后悔值法”。航空：航空煤油的使用与能源价格的变化，考验航司成本管控能力，优选低成本航司如春秋航空；航运：需求端弱化煤炭、原油等传统能源，不利于干散货与油运公司；供给端加速船舶供给结构调整，抑制增量供给，加速“散改集”，利好集运、LNG、LP...

    标签： 交运 碳中和 碳达峰

  • 建材行业专题研究报告：深度解析碳达峰碳中和建材板块投资机会

    • 8积分
    • 2021/03/21
    • 2282
    • 中信建投证券

    建材行业专题研究报告：深度解析碳达峰碳中和建材板块投资机会。报告主要内容如下：一、供给侧改革再启，对水泥、玻璃等高耗能行业影响1.水泥：行业集中度进一步提升，价格周期将维持高位2.玻璃：天然气燃动力占比预计增加，行业迎来新一轮整合二、需求侧又迎春风，节能减排建材产品渗透率提升1.节能：装配式建筑、节能玻璃迎来黄金发展阶段2.减排：清洁能源推动风光装机，利好光伏玻璃、风电纱

    标签： 碳达峰 建材 建筑材料 水泥 玻璃

  • 碳中和专题研究报告：多维度解析碳达峰、碳中和对机械行业的影响

    • 8积分
    • 2021/03/21
    • 2638
    • 中信建投证券

    碳中和专题研究报告：多维度解析碳达峰、碳中和对机械行业的影响。“碳达峰”，是指某个地区或行业年度二氧化碳排放量达到历史最高值，然后经历平台期进入持续下降的过程，是二氧化碳排放量由增转降的历史拐点，标志着碳排放与经济发展实现脱钩，达峰目标包括达峰年份和峰值。碳达峰并非攀高峰，而是在拉低峰值的基础上达到合理的排放峰值。“碳中和”，根据IPCC特别报告《全球变暖1.5℃》，碳中和定义如下：当一个组织在一年内的二氧化碳（CO2）排放通过二氧化碳去除技术应用达到平衡，就是碳中和或净零二氧化碳排放。碳中和并不是要求绝对的净零排放，而是可以通过植树造林和一些积极的技术活动来抵消人类活动产生的CO2，通过碳排...

    标签： 碳达峰 碳中和 机械

  • 2020年电动车行业数据总结：2020年Q4全面爆发，2021年全球高增可期

    • 9积分
    • 2021/03/21
    • 1932
    • 东吴证券

    2020年电动车行业数据总结：2020年Q4全面爆发，2021年全球高增可期。国内：2020年疫情之下销量前低后高，toc开始爆发，2021年迎来确定性大年：根据中汽协及乘联会数据，2020年新能源车销量为133.6万，同比增长11%。2020年新能源乘用车销117.3万辆，同比增长10.7%；乘用车电动化比例达到5.81%。纯电乘用车销量96万辆，同比增长12.33%；插电乘用车销量21.8万辆，同比增长2.8%。传统内资车、合资车分化明显，宏光MINI为代表的A00级车型超市场预期，特斯拉快速放量，蔚来成新造车黑马，2020年销量同比增幅超过100%。插混车型中，理想ONE成为最大爆款。2...

    标签： 新能源汽车 电动车

  • 钢铁行业专题研究：碳政策下的钢铁结构性投资机会.pdf

    • 6积分
    • 2021/03/20
    • 1810
    • 华泰证券

    钢铁行业专题研究：碳政策下的钢铁结构性投资机会。钢铁碳减排任重道远，关注结构性投资机会。20年12月及21年1、3月工信部三次提出钢铁行业碳减排、压减21年产量，钢铁行业碳中和概念关注度提升，我们认为钢铁产量压减是碳减排的充分非必要条件。碳减排推升行业成本上行，长期供给曲线将向上移动，对价格、钢铁产量分别产生正面、负面影响。我们认为行业后期会产生结构性的变化及投资机会:短流程占比缓慢提高，短流程产量可能增加并利好石墨电极需求;南方钢厂产量占比将提高，前期碳减排较多的钢厂后期更多受益于价格上行;工信部提及降低单位用钢强度，利好钢结构用钢、汽车用高强钢、不锈钢、高性能特钢等，推荐中信特钢等。我们认...

    标签： 钢铁 碳减排 碳中和

  • 再看在线教育格局：跟谁学逐步追赶龙头企业、销售费用猛增

    • 4积分
    • 2021/03/19
    • 1306
    • 安信证券

    再看在线教育格局：跟谁学逐步追赶龙头企业、销售费用猛增。2020年增长势头持续、营收超70亿元，由盈转亏系销售费用猛增：随着付费用户人数快速增长，2020年实现营收71.25亿元（+236.9%）；归母净亏损13.93亿元，核心在于销售费用率增加明显。K-12在线大班课业务全年收入为62.4亿元、占比达到87.54%。在公司多渠道持续拉新的刺激下，2020年正价课付费人次达587.1万，同比增长168.4%。2020Q4递延收入为27.34亿元，同比+104.4%。20Q4销售费用率出现下滑：2020年销售费用率升至81.6%，主要源于为了扩大用户规模及提高品牌知名度所增加的市场推广费用，研发...

    标签： 在线教育 K12

  • 汽车零部件行业专题研究报告：中国汽车零部件企业，加速全球化进程

    • 7积分
    • 2021/03/19
    • 2725
    • 国泰君安证券

    汽车零部件行业专题研究报告：中国汽车零部件企业，加速全球化进程。行业需求变化带来的降本压力+疫情冲击下的行业出清，中国零部件企业有望加速走向全球市场。随着欧美汽车需求的逐步复苏，零部件企业的出口业务有望快速反弹。行业需求变化带来的降本压力+疫情冲击下的行业出清，中国零部件企业有望加速走向全球市场。过去几年全球整车企业降本压力不断增大，而2020年的疫情冲击又加速了零部件行业出清。中国零部件企业将以稳定的国内需求为基础，凭借成本优势和产业链优势，在部分领域加速走向全球市场。全球汽车销量下滑+研发投入需求加大，汽车企业盈利在大幅下降，叠加疫情的冲击，全球汽车零部件行业在加速整合出清。2018年以来...

    标签： 汽车零部件 全球化 汽车

  • 建材行业渠道变革之专题3：渠道再选择，功能建材的装配式集中

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    • 2021/03/19
    • 997
    • 国泰君安证券

    建材行业渠道变革之专题3：渠道再选择，功能建材的装配式集中。我们认为装配式装修将驱使装修行业竞争格局从分散走向集中，开启建材流量入口端的第二次变革，功能性品牌建材成长再赋能且议价能力提升：重点推荐拥有强大“功能性基因”，扩品类且快速“类消费化”的防水龙头东方雨虹以及科顺股份；管材领域重点推荐国内管材龙头中国联塑，以及深耕C端、稳健增长的伟星新材；继续重点推荐石膏板龙头北新建材，“品牌”瓷砖蒙娜丽莎、东鹏控股；此外，卫浴龙头海鸥住工、惠达卫浴受益。精装房渗透率提升主导建材渠道第一次变革，B端与C端结构重塑，B端优势的品牌建材议价能力提升。我们在行业专题研究报告《变革中成长，之渠道“降维打击”》中...

    标签： 建材 装配式装修

  • 宏观专题报告：房地产调控引发的故事

    • 5积分
    • 2021/03/19
    • 1634
    • 民生证券

    宏观专题报告：房地产调控引发的故事。本轮房地产调控的展开。2021年以来的宏观经济和货币政策变化，很多都与房地产调控有着密不可分的关系。央行和银保监会2020年底联合发布的房地产贷款集中度管理制度，拉开了本轮房地产调控的大幕。从总量视角看，2020年房地产贷款增速并不算高，但除了总量视角外，还需要结合结构视角。2020年，个人住房贷款与总体房地产贷款的偏离值得关注。此外，问题还在于，控房价只管住房地产贷款总量和结构并不够，由于个人经营性贷款利率低于房地产贷款利率，存在信贷资金借道个人经营性贷款进入房地产市场的可能性。房地产调控引发的货币政策变局。最近一段时间，就在热点城市密集出台新一轮房地产调...

    标签： 房地产 货币政策 金融调控 地产

  • MSCI台湾指数投资价值分析：半导体行业重回景气周期，助推MSCI台湾指数

    • 4积分
    • 2021/03/19
    • 1393
    • 浙商国际

    MSCI台湾指数投资价值分析：半导体行业重回景气周期，助推MSCI台湾指数。MSCI台湾指数是追踪台湾市场大中型市值股票表现的重要指标，也是MSCI重要的新兴市场指数之一。由于台积电和半导体行业的市值权重占比较大，指数走势与台积电和费城半导体指数高度相关。当前半导体行业重回景气周期，我们认为台积电将成为此轮景气周期的最大受益者之一，因此我们也同时看好MSCI台湾指数在此轮行业景气周期中的投资价值。MSCI台湾指数的走势与台积电和费城半导体指数高度相关。在指数的成份股中，台积电的市值权重占比近半，半导体与半导体设备行业成份股的市值权重占比近六成，而其他行业除了科技硬件与设备行业的市值权重达到16...

    标签： 半导体 MSCI

  • 有色金属铝行业专题报告：供需驱动铝价，碳达峰抬升价值中枢

    • 6积分
    • 2021/03/19
    • 1423
    • 中信证券

    有色金属铝行业专题报告：供需驱动铝价望超两万，碳达峰抬升价值中枢。低库存下消费旺季来临+碳达峰政策催化+进口窗口关闭打开价格天花板，叠加超预期的供给扰动，我们预计未来一年铝价高点突破2万元/吨。伴随国内供给天花板形成+光伏和轻量化驱动铝长期需求+国内高成本区域/东南亚的成本支撑，铝行业景气周期开启，预计盈利中枢和价值中枢将显著抬升。国内：新增供给料低于预期，水电铝优势凸显+高成本区域支撑价格抬升。短期：在内蒙能耗控制、云南水电短缺、产能检修扰动下，我们预计2021年中国电解铝产能净增量约为150万吨，低于规划的207万吨，且集中在6月后，其中Q2可能出现运行产能阶段性下降。长期：在碳达峰背景下...

    标签： 有色金属 有色金属铝 碳达峰

  • 银行业研究报告：银行业如何助力双循环？

    • 6积分
    • 2021/03/19
    • 1294
    • 中信建投证券

    银行业研究报告：银行业如何助力双循环？双循环的内在含义。“国内大循环为主体”：我们认为双循环以国内大循环为主体，是当前我国经济结构的发展和转型阶段的要求。“国内国际双循环相互促进”：创造国内国际双循环的相互促进，以外循环打造国际合作和先进技术理念引入，实现高水平发展和竞争优势。双循环的实现路径。在双循环的实现路径上，总书记提出了明确的方法论：其一、强调以畅通国民经济循环为主构建新发展格局。其二、坚持供给侧结构性改革。其三、以科技创新催生新发展动能。其四、以高水平对外开放打造国际合作和竞争新优势。加大零售贷款投放支持消费需求。银行业加大零售贷款投放，从经济层面可以提供较低成本的资金，有效刺激内需...

    标签： 银行 双循环

  • 有色金属镍行业研究：电池用镍，火法高冰镍VS湿法镍成本分析

    • 8积分
    • 2021/03/19
    • 3318
    • 广发证券

    有色金属镍行业研究：电池用镍，火法高冰镍VS湿法镍成本分析。印尼镍湿法项目成本有明显优势，是满足未来电池用镍需求的关键。根据我们的印尼镍湿法项目成本模型，推算得出项目达产后，完全成本有望达到6,000美元/吨镍一线。其中钴价格（中性假设18$/lb）、硫磺价格等变化，原矿品位、回收率和达产率对成本有重要影响。该成本较典型印尼镍铁生产成本（约8,000美元/吨镍）、印尼淡水河谷高冰镍成本（8,791美元/吨镍）等低，未来随着高品位红土镍矿供需趋紧，碳排放要求加强，优势将进一步显现。以华友钴业、格林美为代表的中国企业率先布局、积极扩产，有望把握电池用镍需求快速增长带来的历史机遇，有望引领行业变革；...

    标签： 镍 金属镍 有色金属 湿法

  • 通信行业运营商系列报告八：中国移动，千亿投资打造5G资本生态

    • 6积分
    • 2021/03/19
    • 1313
    • 中信证券

    通信行业运营商系列报告八：中国移动，千亿投资打造5G资本生态。中国移动股权投资构筑的5G生态圈，产融结合蕴藏巨大发展潜力。截止2020年11月，中国移动通过中移资本、中移投资等主体，已参投项目40余个，权益性投资达到1500+亿元（截止2020年6月），年投资收益近130亿元，其投资的代表性公司包括浦发银行、科大讯飞、中国铁塔、芒果超媒、小米集团、中国民航信息网络、亚信科技、优刻得、金山办公等。围绕5G+战略的股权投资，中国移动的并购投资带来了两个维度的利好：（1）产业协同：5G建设加速，投资标的公司可带来中国移动在云基建领域的“技术+行业解决方案+渠道能力”；在5G应用领域，运营商在2B需增...

    标签： 通信 运营商 中国移动
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