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我国货币政策、流动性分析框架.pdf
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- 2024/04/26
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- 浙商证券
我国货币政策、流动性分析框架。01货币金融核心指标；02货币政策决策框架；03流动性跟踪体系。
标签：货币政策货币
日本货币政策四十年：再通胀探索与自救之路.pdf
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- 2024/04/17
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- 平安证券
日本货币政策四十年：再通胀探索与自救之路。2024年3月，日本退出YCC和负利率政策，正式开启了近四十年来第三次常态化货币政策的努力。本文探讨了三个问题，第一是梳理了过去四十年日本走在货币政策创新的前沿、不断对抗通缩的政策演化和经验教训。第二是判断本轮日本再通胀能否延续以及回归正常货币政策的节奏。第三是分析货币常态化过程中，资本流动对市场可能带来的影响。非常规货币政策路径：从QE、CME、QQE到NIRP与YCC。1999年2月，利率降至0%之后，日银被迫转向非常规货币政策。2001年，日银推出量化宽松政策（QEP），货币政策操作目标转换为银行准备金余额，目的在于沿着利率曲线压低中短端的利率以...
标签：政策货币政策通胀
全球经济金融展望报告2024年第2季度（总第58期）：全球经济增长动能持续承压，货币政策周期迎来拐点.pdf
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- 2024/04/02
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- 中国银行
全球经济金融展望报告2024年第2季度（总第58期）：全球经济增长动能持续承压，货币政策周期迎来拐点。2024年一季度，全球经济增长动能减弱。发达经济体消费增长降温，投资活动低迷，政府支出趋紧。但制造业逐步摆脱疲弱状态，服务业延续良好表现，全球贸易缓慢复苏。供给改善、需求下滑推动全球通胀整体回落。主要经济体财政政策收紧，货币政策迎来拐点。全球汇率市场波动加剧，融资利率维持高位，全球股市持续攀升。展望2024年二季度，预计全球经济增速将小幅回落。需求收缩将成为主要拖累因素，全球生产有望延续企稳复苏态势。全球通胀压力将进一步缓解。全球流动性供给总体平稳，全球股票投资组合逐步转向，大宗商品价格相对平...
标签：经济金融金融货币政策
宏观经济专题：全球货币政策转向在即，如何赚钱？.pdf
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- 2024/03/26
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- 华创证券
宏观经济专题：全球货币政策转向在即，如何赚钱？核心观点：1、全球货币政策转向年中，资源经济体由于通胀上行更快/经济韧性更弱，通常领先于消费经济体加息/降息。目前部分资源经济体已于2023年下半年启动降息，我们正处在由资源经济体引领的新一轮全球降息潮前夕。2、全球货币政策转向年中资产价格存在危机模式与非危机模式，危机模式下避险是资产的主旋律、非危机模式下预期差与基本面的相对变化是影响资产价格的主要因素。3、目前来看，本轮全球降息转向应以非危机模式的分析范式来看待，因此，预期差仍是资产价格的核心抓手：未来欧洲经济的不及预期+美国降息的不及预期可能继续推高美元指数。4、但危机不可预测，我们能做的是提...
标签：宏观经济货币政策
从人口结构解析日本货币政策钝化.pdf
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- 2024/03/22
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- 西南证券
从人口结构解析日本货币政策钝化。日本少子老龄化进程主要分为四个阶段：前期阶段（1955-1969）：随女性劳动力在工业机械化和自动化进程中的释放，较高的育龄女性人口规模为日本带来了第二波同时也是至今最后一波生育高峰，出生人口规模在此阶段见顶；步入阶段（1970-1979）：从65岁及以上人口占比来看，1970年老龄化最严重的国家分别是德法英三国；而从65岁及以上人口占比的同比增速，即社会老龄化速度来看，日本在步入少子老龄化社会后，相较于其他步入老龄化社会的国家有着明显更快的老龄化速度；加速阶段（1980-1999）：20世纪70年代，随着不婚和晚婚观念的盛行，日本结婚率于80年代至2000年初...
标签：人口结构货币政策政策
中国人民银行-2023年第四季度中国货币政策执行报告.pdf
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- 2024/02/20
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- 中国人民银行货币政策分析小组
中国人民银行-2023年第四季度中国货币政策执行报告。2023年是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年，也是新一届政府的开局之年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国顶住外部压力、克服内部困难，加大宏观调控力度，国民经济回升向好，全年国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，转型升级成效显著，高质量发展扎实推进。中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大精神，认真落实党中央、国务院决策部署，稳健的货币政策精准有力，适时强化逆周期调节，统筹把握总量与结构、数量与价格、内部与外部均衡，有效支持了实体经济发展。一是加大货币信贷支持经济力度。全年两次降准释放...
标签：货币政策国货
90年代以来日本货币政策复盘.pdf
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- 2024/01/23
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- 太平洋证券
90年代以来日本货币政策复盘。阶段一（1991/7-1999/2）：低利率时期；阶段二（1999/2-2001/3）：零利率时期；阶段三（2001/3-2006/3）：零利率与量化宽松兼施时期；阶段四（2006/3-2008/10）：量化宽松与零利率渐退时期；阶段五（2008/10-2010/10）：量化宽松重启与零利率回归时期；阶段六（2010/10-2013/1）：全面宽松时期；阶段七（2013/1至今）：超宽松时期。
标签：货币政策
2024年货币政策展望：如何做到稳健的货币政策灵活适度、精准有效？.pdf
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- 2024/01/23
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- 光大证券
2024年货币政策展望：如何做到稳健的货币政策灵活适度、精准有效？近些年来，央行一直致力于引导DR007等关键的资金利率围绕OMO利率运行，维护银行体系流动性的合理充裕。近几个月以来R的波动率以及R-DR间利差皆出现了一定程度的扩大。我们建议货币当局构建激励相容的机制，引导银行（在月末等关键时点）进一步提高向非银机构融出资金的力度，疏通利率信号以及流动性向非银机构的传导，维护金融市场稳健运行。降准是信用派生过程所产生的内在需求，但降准又受到理论和实际下限的外部约束。所以降准这块“好钢”一定要用在“刀刃上”，如在信贷增长动能明显边际回落时。目前我国...
标签：货币政策货币
全球宏观与大类资产2024年展望：全球经济放缓与货币政策转向之际的大类资产配置机会.pdf
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- 2023/12/22
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- 国信证券
全球宏观与大类资产2024年展望：全球经济放缓与货币政策转向之际的大类资产配置机会。全球经济放缓，核心通胀压力犹存。2023年全球经济增长放缓至3%，其中亚洲新兴经济体增长强劲，发达经济体增长疲软。预计2024年全球增速将继续小幅放缓，工业生产维持疲软，服务业消费对经济的支撑动能减弱。全球通胀预计持续回落，但核心通胀压力仍然存在。此外，2024全球迎来超级大选年，需警惕各国政策和地缘政治风险的变化。美国经济软着陆成为基础假设。美国经济当前面临放缓，短期内通胀将继续回落，但需警惕能源价格波动和房租带来的通胀反弹风险。美国大选年财政赤字易上难下，政府债务持续攀升，高利率下政府付息压力将增大，主权信...
标签：货币政策资产配置
2024年利率债投资策略报告：稳增长与货币政策定力的平衡.pdf
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- 2023/12/08
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- 国开证券
2024年利率债投资策略报告：稳增长与货币政策定力的平衡。2024年经济修复仍是缓慢、渐进式的。对基本面而言，目前被动去库存的态势较为明显，至于何时被动去库存结束，目前相关迹象尚不明显，因此2024年逆周期调节政策仍然需要进一步发力。受居民收入持续下滑、居民消费信心不足等因素影响，储蓄意愿大幅上升，对消费的恢复构成抑制。此外，今年以来虽然房地产支持政策持续推出，但效果不及市场预期，房地产市场在2024年仍将面临不小的压力，政策推动下，房地产投资与销售有望迎来边际改善，但库存出清整体仍然将较为困难。以中期角度审视央行对利率的调控，长端利率收敛的态势或将持续。当前央行中长期利率调控框架采取的是黄金...
标签：利率债货币政策投资策略
IMF-货币政策的僵尸借贷渠道（英）.pdf
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- 2023/10/08
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- IMF
货币政策的僵尸借贷渠道（英）.pdf
标签：货币政策货币
四大央行货币政策和汇率市场展望，泾渭分明.pdf
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- 2023/09/15
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- 中信期货
四大央行货币政策和汇率市场展望，泾渭分明。主要观点：展望四季度，四大央行货币政策前景和空间泾渭分明。美联储面临中性利率上调压力；欧央行面临滞胀风险；日本银行希望的薪资–通胀良性循环长路漫漫；中国人民银行姿态积极，但资金体感宽松有限。美元指数整体偏强，人民币震荡运行。美联储货币政策前景展望：山外有山。考虑到美国后续通胀动态和就业市场韧性，以及制造业回流和科技革命会抬升长期中性利率，体现在其产出和投资冲动不再受限于信用状况，美联储有抬升长期中性利率的动机，为后续进一步加息打开空间。美元指数亦会受到提振，运行区间或在105–110。欧央行货币政策前景展望：强弩之末。相较美联储...
标签：货币政策货币汇率政策
2023年第二季度中国货币政策执行报告.pdf
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- 2023/08/23
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- 中国人民银行货币政策分析小组
2023年第二季度中国货币政策执行报告。今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国经济持续恢复、总体回升向好。上半年国内生产总值（GDP）同比增长5.5%，为实现全年经济社会发展目标打下了良好基础；居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.7%，物价总体保持平稳。中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻党中央、国务院的决策部署，坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策精准有力，推动经济运行整体好转。一是保持货币信贷合理增长。综合运用降准、再贷款再贴现、中期借贷便利、公开市场操作等多种方式投放流动性，保持流动性合理充裕，引导金融机构稳固信贷支持实体经济的力度，增强...
标签：货币政策货币政策
IMF-加密货币周期与美国货币政策（英）.pdf
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- 2023/08/21
- 402
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- IMF
加密货币周期与美国货币政策（英）.pdf
标签：加密货币国货货币政策
美联储货币政策与利率分析（上）：框架及1968~1984.pdf
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- 2023/08/09
- 491
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- 华金证券
美联储货币政策与利率分析（上）：框架及1968~1984。美联储的货币政策与利率分析框架：美国货币政策的二元的长期目标组合：就业最大化和长期通胀稳定，相互牵制关系可以避免货币政策陷入两种短期过度单向操作的泥沼，经验性地归纳为“菲利普斯曲线”，极端情形的偏移令美联储必须进行艰难的决策。从工具到长期目标之间还有中介目标、以及利率汇率传导关系两个环节。泰勒规则的变迁清晰地显示美联储的操作并非、而且无法完全依据定量测算，不确定性越大，泰勒规则让位于主观判断的概率越大。长端美债收益率由长期通胀预期、长期经济增长趋势预期和货币政策中长期立场三大因素共同决定，货币政策对三大因素形成相...
标签：货币政策美联储货币政策

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